股票是百姓“喜聞樂見”的投資方式，即便部分投資人過去炒股不賺錢，甚至虧錢，但參與者依然眾多，可謂“股票虐我千百遍，我待股票如初戀”。據(jù)新浪網(wǎng)發(fā)布的《2013年股市投資者生存狀況調(diào)查》顯示，2013年超六成股民虧損，三成股民認(rèn)為因炒股生活水平下降。如果真是這樣，股票投資還有何價(jià)值呢？

一看內(nèi)在價(jià)值

這個(gè)問題問的好，在資產(chǎn)配置組合中，股票投資的價(jià)值是什么？與很多投資一樣，投資人進(jìn)行股票投資的目標(biāo)也是賺錢。賺什么錢？不是內(nèi)幕消息、題材炒作，而是賺對企業(yè)成長價(jià)值判斷差異的錢。比如，你買入一只被市場低估的股票，持有之后，當(dāng)企業(yè)的成長性得以釋放，市場就會(huì)認(rèn)可，估值提升，股票持有人就能賺錢。所以，股票投資是分享企業(yè)成長價(jià)值的方式之一。

有人問，分享企業(yè)成長價(jià)值還有哪些方式呢？VC/PE基金、夾層或債權(quán)都可以分享企業(yè)成長價(jià)值。但VC/PE基金的投資門檻高，流動(dòng)性不足，普通投資人難以參與；而夾層或債權(quán)的想象空間（類固定收益屬性）又不能滿足部分投資人的需求，所以，股票投資是一種相對靈活的方式，有一定的流動(dòng)性和預(yù)期，其魅力一直受投資者的追捧。

用一個(gè)案例來表明PE和股票投資均能分享企業(yè)成長價(jià)值，但對投資人的要求不同。

單位：萬元

上圖顯示的三六五網(wǎng)（股票代碼300295），如果通過諾亞某合作伙伴的PE基金投資，則要在2008年該企業(yè)凈利潤為1745萬元時(shí)進(jìn)入；通過股票投資，則要在2012年上市時(shí)才能進(jìn)入。顯然，PE投資的獲利更高，如基石資本通過該項(xiàng)目投資獲得30倍回報(bào)（注：歷史業(yè)績不代表基金的未來表現(xiàn)），但需要存續(xù)滿5年之久；而股票投資相對靈活，當(dāng)然獲利達(dá)不到PE投資的水平，從2012年3月15日開盤53.5元，到最近一個(gè)交易日（2014年4月10日）收盤97.8元，漲幅82.8%，如果能夠拿得住，則獲利也較為豐厚。

二看散戶痛點(diǎn)

在明白上述的道理之后，投資人還需要接受一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，那就是真正能從股票投資中獲利的投資人占比并不高。前文所提的新浪網(wǎng)調(diào)查顯示，2013年投資者大面積虧損，占比達(dá)到65%，其中26.3%的人虧損20%-50%，占比最高；有22.6%的人成功實(shí)現(xiàn)盈利，但盈利幅度不高；有10.7%的人盈利20%以下，僅有2.9%的高手盈利80%以上。

反觀機(jī)構(gòu)投資人，則是另一番景象。據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，72家基金公司旗下1731只基金2013年共盈利1686.93億元，其中偏股型基金貢獻(xiàn)了七成利潤，平均每只股票基金賺1.3億。值得注意的是，在單個(gè)產(chǎn)品盈利榜中排名前五的股票型基金盈利水平都在20億以上。

與機(jī)構(gòu)相比，散戶的痛點(diǎn)在于：

其一，在這個(gè)以叢林法則支配的市場里，機(jī)構(gòu)是專業(yè)大玩家，散戶是業(yè)余小玩家。3/4的股票在機(jī)構(gòu)手里。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長孫杰在融資中國2013資本年會(huì)上說：截至2012年底，基金管理公司管理資產(chǎn)3.61萬億元。各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所持A股流通市值占比17.40%，自然人投資者持股占比25.33%，企業(yè)等一般機(jī)構(gòu)持股占比57.28%。

其二，基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，有數(shù)十億甚至數(shù)百億的資金，有專業(yè)人士研究分析和投資，有一個(gè)大團(tuán)隊(duì)時(shí)時(shí)在研究分析和交易。而散戶在玩股票時(shí)和專業(yè)機(jī)構(gòu)做對手，在很大程度上如同一個(gè)業(yè)余球員和一群專業(yè)球員打比賽，贏的機(jī)會(huì)大嗎？

其三，真正優(yōu)秀的投資人，如巴菲特，其不僅具備行業(yè)洞察力，選對賽道；還善于發(fā)現(xiàn)偉大企業(yè)的基因，選對賽車手，提前布局。如何在一個(gè)行業(yè)爆發(fā)前布局，同時(shí)從公司治理、經(jīng)營思路與團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力等角度判斷公司的成長性，散戶實(shí)際上很難做到這些。

三看路在何方

一有價(jià)值，二有痛點(diǎn)。于是，聰明的投資人會(huì)去選擇專業(yè)化的管理人。當(dāng)然，這個(gè)難度也不低。筆者總結(jié)，需要“三看、兩關(guān)注”。三看是，一看管理人品牌，二看可觀察、已驗(yàn)證的業(yè)績，三看清晰、獨(dú)特的投資策略。兩關(guān)注，一關(guān)注基本面，用美林時(shí)鐘等工具判斷投資窗口期；二關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，要以合適的價(jià)格“拿貨”。專業(yè)化的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，如諾亞財(cái)富，此時(shí)就能發(fā)揮篩選的價(jià)值。

更為成熟的投資人會(huì)選擇組合投資優(yōu)秀管理人的母基金，分享更多的機(jī)會(huì)，且分散風(fēng)險(xiǎn)?？傊顿Y是修行，需要一直行走在克服恐懼和戰(zhàn)勝貪婪的路上，有時(shí)候還需要放棄控制，如諾亞人所熟悉的一句名言：信任不僅意味著托付，更意味著自由。

（作者：諾亞財(cái)富集團(tuán) 陳昆才，本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號【財(cái)富風(fēng)向標(biāo)】）