上一篇我們講了應收賬款的基本概念和反應的問題。其實并不復雜，關鍵看兩點：

1. 應收賬款凈額，特別是和歷年同比的增減情況。包括可以和同行業(yè)公司相比。

2. 應收賬款的賬齡。如果3年以上的，那就危險了，因為一般公司間3年的欠賬，全部要回來就很難了，甚至人家都倒閉了。

以前說過，為什么現(xiàn)金流非常重要。比如你賣了東西，開了發(fā)票，那就算有利潤了。但這個利潤可能人家只付了一半的錢，剩余一半欠著，就是應收賬款。

但在利潤表里面，也算進去了。也就是說，我們看到的利潤，是假設這些欠款都會完全支付的。

但現(xiàn)實情況，做過生意的應該知道，欠債的是老子啊。所以，一直強調(diào)，拿到現(xiàn)金才是王道。

再多的承諾，

抵不過付錢剎那溫柔。

合同背后的脆弱，
    是賒賬以后的落寞。

煎熬的等待  沒有想象中快活
    做報表時  連回憶都心痛

請你把海誓山盟收回去，

把我的現(xiàn)金還給我。

另外，企業(yè)開了發(fā)票，稅務部門將每個月自動從賬戶扣稅。反正稅交了，至于你有沒有收回款，那稅務部門可不管。所以，應收賬款對公司是一筆沉重的負擔。

那么，既然有了應收賬款，財務指標上就引申出了另一個判斷指標“應收賬款周轉(zhuǎn)率”。

公司的應收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

用時間表示的應收賬款周轉(zhuǎn)速度為應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。

應收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應收帳款余額    應收帳款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。

在一定程度上，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的實質(zhì)是銷售收入的增長和應收賬款資金積壓的權衡。假定某上市公司的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比往年的增幅較大，這時就應分析這種增幅是不是在銷售收入增長的基礎上發(fā)生的。如果這家上市公司的收入和利潤均出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，而應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的增長就進一步削弱了它的盈利質(zhì)量。

上篇講到，應收賬款還可以看出行情的興衰。如果一個行業(yè)，應收賬款普遍大幅上升，這個行業(yè)一定出現(xiàn)了滯銷的問題。 比如煤炭、服裝等。

下面有幾篇新聞報道，都從應收賬款角度來分析行業(yè)、公司的情況，我們平時可以留意這樣的報道：

“隨著煤炭業(yè)“黃金十年”宣告終結，行業(yè)利潤率大幅下滑，應收賬款高企，負債率高達63%“

“1735家公司發(fā)布2013年中報 合計應收賬款11424億“

“上市公司，年末應收賬款激增“

“創(chuàng)業(yè)板上市公司“被欠款”近800億元“。

“482家上市公司應收賬款超凈利潤3倍 壞賬計提呈高增長趨勢“

這樣的文章，都是值得我們留意的，看看哪些行業(yè)和公司是有問題的。

另外，2007年有篇“淺析上市公司應收賬款的質(zhì)量管理“的文章，里面基本涵蓋了應收賬款的幾種問題，我們看看標題就可以了，了解一下主要問題：

（一）應收賬款數(shù)額較大

江西省16家上市公司披露的應收賬款中，其金額占流動資產(chǎn)及主營業(yè)務收入的比重均較高。有9家上市公司應收賬款占流動資產(chǎn)的比例高于20%（5家上市公司的這一比例達到30%以上）；有9家上市公司應收賬款占主營業(yè)務收入比例高于10%（其中，洪都航空比例高達48%）。這兩個指標充分說明部分上市公司的盈利質(zhì)量不甚理想。長期如此，公司將缺乏可持續(xù)發(fā)展以及擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的現(xiàn)金流。

（二）應收賬款賬齡老化

判斷應收賬款質(zhì)量的關鍵是其流動性。逾期應收賬款的產(chǎn)生通常源于客戶喪失償付能力或惡意拖欠，逾期時間越長，形成壞賬的可能性也就越大。從江西省16家上市公司的年報中發(fā)現(xiàn)，這16家上市公司中僅洪城水業(yè)沒有1年以上的應收賬款；11家上市公司存在5年以上的應收賬款，而江中藥業(yè)5年以上的應收賬款比例高達60.28%

（三）壞賬準備計提不足

按照國際會計準則，企業(yè)一般對三年以上的應收賬款計提100%的壞賬準備，由表3可知，上市公司計提壞賬準備都遠低于這一比例，僅對5年以上的應收賬款才計提100%。目前我國會計準則對計提比例沒有強制性要求，造成部分上市公司通過壞賬準備的計提比例進行盈余管理。一旦提高壞賬準備計提比例，往往導致上市公司突現(xiàn)虧損或盈利大幅下降。

（四）關聯(lián)方應收賬款過大

借助關聯(lián)方交易，上市公司資金或明或暗地流向大股東或其關聯(lián)方。一方面，上市公司巨額現(xiàn)金的流出，造成資金嚴重短缺，使公司持續(xù)經(jīng)營能力與償債能力大幅下降；另一方面，當欠款方以資抵債時，換來的劣質(zhì)資產(chǎn)不但不能給公司帶來任何轉(zhuǎn)機，反而使公司的不良資產(chǎn)比例上升，加重了公司發(fā)展的包袱。其中，昌九生化這家公司關聯(lián)方應收賬款占應收賬款總額的比例達27.5%，而昌河股份更是高達63.48%。在對江西省其他上市公司應收賬款數(shù)據(jù)分析中，筆者發(fā)現(xiàn)上市公司的欠款單位主要是其母公司，或子公司、同一母公司下屬的兄弟公司以及聯(lián)營公司。

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好了，我們找?guī)准夜緛砜纯磻召~款的情況吧。

最近的超日債違約事件，鬧的很大。他是債券市場首次公募債違約事件。這家公司是光伏組件制造行業(yè)，但目前光伏行業(yè)已經(jīng)回暖，政策也在大力扶持。就企業(yè)個體，超日太陽能規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)鏈完善程度低，市場競爭力一般。

其應收賬款回收問題影響了公司經(jīng)營活動獲現(xiàn)能力。同時，較大固定資產(chǎn)投資也給公司帶來了現(xiàn)金支出壓力。此外行業(yè)景氣劇烈波動等多重原因最終導致超日太陽流動性枯竭，引發(fā)違約。我們看下圖

超日的主營收入從2011年開始就下滑了，但存貨和應收賬款持續(xù)大幅增加。這種背離是極其危險的信號，我們知道，收入不增加，庫存和賒賬增加，對公司沒有任何好處，因為只有賬面盈利，沒有實際現(xiàn)金。好公司絕對不會出現(xiàn)這樣情況。

我們再看一家公司——瀘天化

這家公司，從2008年跌到現(xiàn)在，背后一定是業(yè)績大幅下滑的原因，但業(yè)績下滑背后的原因是什么呢？也許我們可以通過應收賬款看到公司的一些線索

瀘天化2012年應收賬款為2.17億元，相比期初的1.04億元增長了108.94%。然而壞賬準備只計提了28萬元，同比下降了91.1%。  壞賬計提我后面再講。

分項來看，瀘天化2012年1年以內(nèi)、1—2年、2—3年、3年以上的應收賬款分別為17964.70萬元、3772.98萬元、0元和15.53萬元，而相對應計提的壞賬準備分別為12.46萬元、1.20元、0元和15.53萬元，總共近28萬元。

再看下圖，2012年財報顯示，瀘天化對公司3個月以內(nèi)、3個月—1年、1—2年、2—3年、3年以上的應收賬款的計提比例分別為0.5%、5%、30%、60%和100%。按照這個比例計算，即使公司對1年以內(nèi)的應收賬款全部按照3個月以內(nèi)的計算，計提的壞賬準備也應該有89.82萬元，大于其實際計提的12.5萬元；同樣地，1—2年的3772.98萬元應該計提1131.89萬元，而不是其1.20元。

上面的計算可以說是匪夷所思啊，難道他不按照計提標準來算？那年報里寫這個標準是干什么用的呢？瀘天化也可能是通過減少對應收賬款壞賬的計提，來為公司的業(yè)績注水。因為計提的壞賬準備將計入到上市公司的資產(chǎn)減值損失中去的。

我們再看看天龍光電

從他上面的應收賬款走勢（藍色），可以看到整體向上。但是2013年初，突然出現(xiàn)了拐頭向下，難道是因為營業(yè)收入（紅色）的大幅下滑嗎？  并不是的，而是計提壞賬的原因。

我們先看下圖：在2012年報中，公司公布了風險提示，其中應收賬款很可能收不回來了，要做壞賬計提。其實也告訴你，我以前的利潤是不成立的，因為拿不到現(xiàn)金。所以他10、11年的業(yè)績，水分很大。

那我們來講講怎么看應收賬款的壞賬，有什么影響吧。這才是最終影響利潤的。

首先，我們下載好年報后，要么從頭看一遍，要么就是搜索關鍵字快速查找。比如我直接要看應收賬款計提情況，那就直接用搜索比較方便了。

我們看上圖，天龍光電12年是大幅虧損。當然因為行業(yè)不好，同樣應收賬款也影響較大。在虧損的5億中，應收賬款的壞賬計提就達到了1.88億。說白了，過去1.88億的賬款我確認收不回來了，以前寫在利潤表理的利潤，在今年要吐回去，所以會導致巨幅虧損。

    我們看看他的計提比例：

我們知道，應收賬款是記錄在資產(chǎn)負債表里面的（下圖）。這里面的應收賬款就是凈額了，也就是計提完剩余的應收賬款。  應收賬款=所有應收賬款-壞賬準備

當然，明年還會有計提。所以看起來比去年的4.25億少了很多，其實是計提減值損失了。

但既然是計提損失，應該影響利潤啊，在資產(chǎn)負債表里看不出。既然影響利潤，應該反應在利潤表里啊。我們看下圖

這個損失時計入到“資產(chǎn)減值損失“里面的，去年是0.54億，今年一下增加為3.41億，漲幅如此驚人，就是計提了大量的應收賬款。

在看看利潤表里，營業(yè)總收入1.76億元，營業(yè)成本就已經(jīng)1.97億元，也就是毛利率是負的了，這個有點嚇人哦。這就是傳說中的越做越虧，不做等死，做了找死。

再加上計提損失，難怪12年這么差。這種公司生存環(huán)境太惡劣了，所以股價一年就跌去了60%。

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好了，我整理一下思路：

1.    應收賬款是別人的賒賬。增速可以和主營業(yè)務相比較。

2.    如果應收賬款1年以上無法收回，就要開始計提損失，時間越長，損失越大。因為還錢可能性就越小。

3.    一旦計提損失，就等于以前的利潤真的只是賬面的，沒有收到現(xiàn)金，一切都是個屁。

4.    這樣就要把過去的賬面利潤擦掉，怎么擦？就是計提損失放在今年的利潤里面扣除，表現(xiàn)為利潤表“資產(chǎn)減值損失“的增加。

5.   所以，應收賬款的增加不是好事。應收賬款大幅下滑也別以為出現(xiàn)了改善，要去看看，是不是因為計提損失的原因，這樣的話利潤影響比較大。

最后，我們要注意，每個行業(yè)、公司，每季度的周期是不同的。很多三季度看起來應收賬款很高，但年底會大幅下降。所以我們需要同比來看，千萬不拿去年底和今年三季報比哦。

很多上市公司在競爭中擠破頭，經(jīng)營不利，往往負責企業(yè)的財務人員用盡腦汁，大量使用賒銷手段，甚至形成不良風氣。應收賬款的無序增長，必然產(chǎn)生大量的呆賬、壞賬。

此種行為直接導致應收賬款質(zhì)量直線下降。長此以往，直接威脅到公司的生存。公司應該控制應收賬款規(guī)模、加快回款速度、改善情況。應收賬款追加不利危害很大，企業(yè)銷售控制力不強，形成壞賬幾率增加不少，公司面臨的現(xiàn)金流動性壓力加大風險。

也許寫的不夠清楚，但概念還是比較簡單的。希望大家能夠有所收獲！