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FOT（Fund of Trust）被稱為“信托中的基金”，F(xiàn)OT 模式系指GP發(fā)起設(shè) 立有限合伙制基金并募集資金后， 以有限合伙的全部或部分財產(chǎn)設(shè)立單一信托對 有限合伙選定的項目進(jìn)行投資， 或選擇信托公司的集合資金信托產(chǎn)品作為投資對 象的財富管理形式。 以有限合伙的組織形式與營業(yè)信托相結(jié)合的投資形式在股權(quán) 投資等領(lǐng)域已經(jīng)被成熟運用，例如信托PE模式，但FOT模式在結(jié)構(gòu)、適用領(lǐng)域 和信托PE等投資形式均不相同。 FOT的投資優(yōu)勢和注意事項 近幾年來信托產(chǎn)品以其特有的低風(fēng)險、高收益吸引了大批的投資者。一般來說，信托產(chǎn)品適合有充裕流動資金、且希望通過中長期投資獲得穩(wěn)定收益的投資者。然而在群雄逐鹿的泛資產(chǎn)管理時代，較高的投資門檻和300萬以下自然人投資者的人數(shù)限制將大部分客戶拒之門外，也制約了信托的發(fā)展，為突破這些限制，F(xiàn)OT模式應(yīng)運而生。 所謂FOT (Fund of Trust)被稱為信托中的基金，目前常見的FOT模式主要有兩種，一種即通過GP發(fā)起設(shè)立有限合伙基金，另一種則是投資顧問通過基金子公司設(shè)立資管計劃。不論是有限合伙基金還是資管計劃，都是選擇業(yè)績良好并知名度較高的信托公司的產(chǎn)品作為擬投項目進(jìn)行投資。 有限合伙類FOT模式的特點 1、規(guī)避有限合伙的法律風(fēng)險 法律法規(guī)明確禁止企業(yè)間借貸行為，有限合伙不得直接向交易對手貸款融資；而采用資產(chǎn)或權(quán)益買入返售等方式進(jìn)行交易法律法規(guī)雖未予以明確規(guī)定，但“名為投資實為借貸”的法律風(fēng)險無法完全消除，一旦無法按時支付本金及預(yù)期收益，交易的合法性很可能被質(zhì)疑，交易的效力存在不確定性。 但是通過FOT的模式，信托一端可以按照法律法規(guī)的規(guī)定對接投資類及融資類資產(chǎn)，從而投資者可以規(guī)避法律上的風(fēng)險，間接參與到更靈活多樣的投資交易中去。 2、讓更多人享“利率管制”的政策紅利 中國目前的資金價格明顯偏高，部分理財產(chǎn)品收益率可以達(dá)到年化10%左右，其主要歸因于央行對于利率的管制。影子銀行也好、金融脫媒也罷，短期內(nèi)資金價格無法下降。 信托產(chǎn)品對于300萬以下自然人投資者有著不能超過50人的規(guī)定，同時信托100萬的投資起點對于很多人來講高不可攀，F(xiàn)OT的出現(xiàn)則繞開了這些規(guī)定，投資門檻的降低和投資人數(shù)的增加，讓更多投資者可以享資本紅利。 3、運用組合投資，分散投資風(fēng)險 FOT模式中可同時參與多個信托計劃，實現(xiàn)了組合投資的目的，在獲得較高的預(yù)期年化收益率的同時，能夠滿足部分投資者分散投資風(fēng)險的個性化需求。 資管計劃類FOT模式的特點 1、享受信托計劃下更高的預(yù)期收益 相對直接投資于普通的固定收益類信托產(chǎn)品，很多投資者可能認(rèn)為，交易結(jié)構(gòu)的增加，將會帶來一部分管理、運營等成本，F(xiàn)OT產(chǎn)品在收益率上會低于實際所投資的信托產(chǎn)品收益。事實上，固定收益類的集合資金信托計劃常按照投資者單筆認(rèn)購金額設(shè)置預(yù)期收益率，單筆認(rèn)購的資金額越大，該類受益權(quán)可享受的預(yù)期年化收益率越高。 在資管計劃的FOT模式中，資管計劃匯集投資者的資金量較大，進(jìn)入信托時可以按照更高一檔的收益率為投資人計息。對投資人而言，即用較低的參與金額，獲取了較高的收益率。當(dāng)然，這并不意味著投資者一定能夠全部獲得更高的一檔的信托收益。實踐當(dāng)中還要考慮扣除資管計劃的運營成本、稅費、管理費及業(yè)績報酬等。 2、小額名額上限200人 雖然資管計劃的投資門檻也是100萬，但與信托不同的是，資管計劃有200個300萬以下的自然人投資者的名額，這無疑可以滿足更多客戶的需求，同時也方便投資人利用FOT進(jìn)行資金的分散投放。 3、雙重監(jiān)管 在FOT模式下，所投資的項目均須同時符合基金子公司以及信托公司的雙重投資和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。同時該類FOT在信托層面有銀監(jiān)會監(jiān)管，在資管層面有證監(jiān)會監(jiān)管，某種層面上理解，雙重監(jiān)管，雙重保險。 綜上，F(xiàn)OT做為一種新的投資模式，優(yōu)勢突出。但是投資者在選擇時需要注意以下兩點： 1、盡量避免投資資金池類FOT。資金池?zé)o論從監(jiān)管層面還是投資操作層面，對于資產(chǎn)管理人的要求會更高，難度也會更大。同時存在道德風(fēng)險的可能性也比較大。建議投資人注意分辨，并慎重選擇。 2、盡量詳細(xì)考察FOT資金所投的信托項目。對于信托的融資主體，基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況、保障措施等要詳盡了解。簡單的辦法是通過專業(yè)的投資服務(wù)機構(gòu)來幫助自己篩選產(chǎn)品。 |
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