方國治：

美國安倍勝中國首席策略研究 員、分析師。2011年世界投資博覽會(huì)特約嘉賓?！囤厔莶俦P法則》暢銷書作者。從事證券期貨研究和實(shí)戰(zhàn)15年，多年在私募機(jī)構(gòu)任投資總監(jiān)，擁有豐富的投資 分析和贏利經(jīng)驗(yàn)，曾實(shí)現(xiàn)6年60倍的投資收益。尤其擅長股指的規(guī)律及方向的把握。在國內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)的高端培訓(xùn)中，受到證券公司、期貨公司和投資者的贊 譽(yù)。

對判斷頂部、底部、趨勢形態(tài)等有深入的研究和領(lǐng)先的成果，在日內(nèi)和中長線交易方面掌握著有效的技法。在股指期貨領(lǐng)域，是年化收益率100%模型的開發(fā)者。

【訪談精彩語錄提煉】

（股市）大魚吃小魚，看誰不接最后一棒，不做最大的笨蛋。

期貨市場的本質(zhì)就是通過市場的這種驅(qū)動(dòng)力來提前發(fā)現(xiàn)未來現(xiàn)貨價(jià)格。

股票和期貨的本質(zhì)是一樣的，都是提前反映未來基本面的變化，變化都以趨勢的方式來實(shí)現(xiàn)。

趨勢分析包括兩個(gè)方面：一是分析趨勢的方向，二是分析趨勢運(yùn)行的程度。

趨勢分析就是在趨勢反轉(zhuǎn)的早期階段采取行動(dòng)并順勢而為，直到足夠的證據(jù)證明趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變?yōu)橹埂?/strong>

多空雙方資金的思維轉(zhuǎn)變不是短期內(nèi)突然變化的，而是一個(gè)漸變的過程，而正是由于這個(gè)漸變過程，導(dǎo)致價(jià)格會(huì)以趨勢的方式運(yùn)行。

市場的加速上漲往往意味著即將物極必反。

市場永遠(yuǎn)不可能是完全有效的市場。

多空平衡——打破平衡——尋找新的平衡——再打破平衡，這樣循環(huán)往復(fù)。無論是小趨勢還是大趨勢都是如此。

當(dāng)消滅了所有敵人后，它就成為了自己唯一的敵人，此時(shí)，市場必然發(fā)生反轉(zhuǎn)，形成相反的趨勢。

頂部和底部必然出現(xiàn)大陰大陽；成交量不是天量就是地量。

我們在做交易分析時(shí)，遵循先長后短。

反彈和反轉(zhuǎn)都是相對某一周期的，分鐘線上的反轉(zhuǎn)也許是日線級別的短線反彈。

對于短期趨勢，主力大資金可以適當(dāng)控制價(jià)格或騙線，而對于周線月線級別的趨勢，主力沒那個(gè)能力，也沒那個(gè)必要來控制。

當(dāng)前的主力大都會(huì)按照市場的內(nèi)在規(guī)律做“莊”了，逆大勢的笨蛋主力越來越少了。

從時(shí)間上，一般空頭市場會(huì)更長。

技術(shù)分析和基本分析都是對的，只是分析的角度不同。

對于非機(jī)構(gòu)投資者技術(shù)分析是最佳選擇。

博弈講究的是用自己所長去博對手所短。

技術(shù)分析的核心是趨勢，技術(shù)指標(biāo)只是判斷趨勢的一種最簡單的方法而已。

我目前的技術(shù)分析體系核心是趨勢，重點(diǎn)是分析趨勢的階段、趨勢的結(jié)構(gòu)和趨勢的交替。

技術(shù)分析用不好的人，不是技術(shù)分析沒用，是使用技術(shù)分析的人沒用。

同樣一根K線在趨勢的不同的位置，作用和意義是不同的。

趨勢位置永遠(yuǎn)比形態(tài)本身重要。

穿頭破腳最常見，成功率也很好，如果是關(guān)鍵位置出現(xiàn)，幾乎100%會(huì)反轉(zhuǎn)。

形態(tài)方面，雙底和頭肩底是最常見的，成功率也是最高的。

既然是底，前提是經(jīng)過長期的下跌后出現(xiàn)大陰線，而不是剛下跌初期的大陰線。

日線趨勢底部反轉(zhuǎn)可能是周線上的一次反彈。

底部一定是在重要支撐位區(qū)間，即歷史的重要密集成交區(qū)形成。

底部是有兩部分形成的，左邊會(huì)出現(xiàn)大陰線，右邊會(huì)出現(xiàn)大陽線。

中長期趨勢容易判斷，受人為控制、突發(fā)消息因素小，而短期趨勢或日內(nèi)趨勢受到主力控制或騙線或突發(fā)消息的影響更大，日內(nèi)趨勢的雜波也更多。

日內(nèi)交易要成功，除了技術(shù)上要有較高的要求外，要控制自己的貪欲，不要什么錢都賺，一定要對行情進(jìn)行選擇性的參與。

最忌諱的是看著行情分時(shí)圖不斷地追漲殺跌。

好的趨勢交易者，必然對大趨勢，中趨勢和小趨勢的位置都會(huì)做到心里有素，當(dāng)大趨勢和中趨勢或小趨勢都到關(guān)鍵位置時(shí)，會(huì)重倉參與。

從技術(shù)上講，中長線交易是最簡單的。

首先考慮的是時(shí)機(jī)，大盤的時(shí)機(jī)。中國股市有個(gè)重要的特征就是平均一年只有一次中線上漲的機(jī)會(huì)”，一年只做一買一賣，做到了這點(diǎn)，你基本不會(huì)虧錢了。

所謂主流板塊就是主流資金運(yùn)作的板塊。

這些先知先覺的機(jī)構(gòu)一般都在大盤的下跌末期，在大盤見底之前就開始建倉。這是主力大機(jī)構(gòu)的唯一軟肋。

從波動(dòng)的規(guī)律上講，商品期貨、股指期貨和股票完全一樣，區(qū)別不在規(guī)律上，而是品種的投資群體大小不一樣。

技術(shù)分析最適合大市場。

股指的容量最大，市場的客觀規(guī)律起的作用更大，趨勢特征和規(guī)律表現(xiàn)的更明顯，所以精通趨勢的投資者在股指期貨上做的大多比較好。

投資界有兩大投資思想：“順勢而為”和“物極必反”。

“順勢而為”和“震蕩”是很難結(jié)合的，但是“順勢而為”與和“物極必反”是可以相互融合的。

學(xué)習(xí)人家的操盤方法可以，但是重要的是學(xué)習(xí)人家操盤技術(shù)的邏輯。

我們不需要從零開始，學(xué)好前輩們的經(jīng)典理念和技術(shù)，然后在實(shí)戰(zhàn)中體會(huì)和積累經(jīng)驗(yàn)，這是一條真正的投資坦途。

一、方國治老師將于3月13日晚舉行免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)公開課，感興趣可網(wǎng)絡(luò)參與聽課

二、3月29日-4月11日方國治網(wǎng)絡(luò)及現(xiàn)場《股指及商品實(shí)戰(zhàn)技術(shù)收費(fèi)課程》

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【訪談全文】

期貨中國1、方國治先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您做股票和期貨的研究、實(shí)戰(zhàn)已經(jīng)15年了，請問就您的理解而言，股票市場的本質(zhì)是什么？期貨市場的本質(zhì)是什么？

方國治：股票的價(jià)格漲跌方向是取決于上市公司未來的基本面是變好還是變壞，和當(dāng)前的公司業(yè)績好壞沒什么多大關(guān)系。股市既然有買有賣，我認(rèn)為股市就是一門生意，傳統(tǒng)行業(yè)的生意是從東邊低價(jià)進(jìn)貨，高價(jià)賣到西邊去，而股票投資是現(xiàn)在低價(jià)買進(jìn)，等待未來高價(jià)賣出。一個(gè)是空間方面的價(jià)值轉(zhuǎn)移，一個(gè)是時(shí)間方面的價(jià)值轉(zhuǎn)移。其本質(zhì)都一樣，都是低買高賣。從交易上理解，股票市場又是一個(gè)資金博弈的市場，機(jī)構(gòu)與散戶之間的博弈，實(shí)力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)與相對弱的機(jī)構(gòu)之間的博弈，大魚吃小魚，看誰不接最后一棒，不做最大的笨蛋，我認(rèn)為這就是股市投機(jī)的本質(zhì)。

談到投資二字，很多人不喜歡，如果你買股票的目的純粹是為了獲取上市公司的紅利，那么可以叫投資者，但是如果你是想在市場中獲取差價(jià)的，那你必須承認(rèn)你是投機(jī)者。正是由于這個(gè)市場是實(shí)力強(qiáng)的吃實(shí)力弱的，所以，作為一個(gè)散戶投資者要處理好和主力的關(guān)系，應(yīng)該和散戶站在一個(gè)陣營還是和主力站在一個(gè)陣營？而要和主力站在一個(gè)陣營就需要對主力的運(yùn)作手法有一定的認(rèn)識。同時(shí)，也要對散戶的弱點(diǎn)有個(gè)清晰的認(rèn)識。

期 貨市場的本質(zhì)其實(shí)和股市類似。商品期貨的價(jià)格是反映未來該商品的供求關(guān)系的。未來的價(jià)格趨勢是由未來的基本面決定的，如果未來基本面朝更好的方面發(fā)展，當(dāng) 前的期貨價(jià)格就該漲，未來的基本面朝更差的方面發(fā)展，當(dāng)前的價(jià)格就應(yīng)該跌，當(dāng)前的價(jià)格和當(dāng)前的基本面好壞關(guān)系不大。從期貨二級市場交易上講，更是多空資金 博弈的結(jié)果，但這種博弈資金始終受制于未來基本面的因素，這種未來的基本面因素又會(huì)提前反映在當(dāng)前的供求關(guān)系上，形成一種市場化的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，期貨市場的本質(zhì)就是通過市場的這種驅(qū)動(dòng)力來提前發(fā)現(xiàn)未來現(xiàn)貨價(jià)格，這就是市場趨勢。所以說，投資者可以倒過來研究當(dāng)前趨勢，從而判斷未來的價(jià)格趨勢。所以，股票和期貨的本質(zhì)是一樣的，都是提前反映未來基本面的變化，變化都以趨勢的方式來實(shí)現(xiàn)。這就是為什么趨勢技術(shù)既適合股市也適合期貨的原因。

期貨中國2、您是《趨勢操盤法則》一書的作者，請您談?wù)勀鷮Α摆厔荨钡亩x？

方國治：“趨”就是指方向，“勢”就是指在這個(gè)方向上運(yùn)行力度，即運(yùn)行的時(shí)間和空間。所以，趨勢分析包括兩個(gè)方面：一是分析趨勢的方向，二是分析趨勢運(yùn)行的程度。趨勢分析就是在趨勢反轉(zhuǎn)的早期階段采取行動(dòng)并順勢而為，直到足夠的證據(jù)證明趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變?yōu)橹埂?/strong>這里最關(guān)鍵的是詞是“早期階段”。當(dāng)我們看到一段價(jià)格圖形時(shí)，我們必須判斷目前價(jià)格是處于當(dāng)前趨勢中還是已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，如果處在當(dāng)前趨勢中，那目前的趨勢又發(fā)展到什么程度，是在趨勢初期、中期還是末期。如果初中期，策略是順勢而為，如果是末期，那么就要考慮物極必反了。

期貨中國3、就您看來，趨勢行情的發(fā)展動(dòng)力是什么？即為什么會(huì)產(chǎn)生趨勢行情？

方國治：我們隨便打開一個(gè)品種的走勢圖，可以發(fā)現(xiàn)股票的走勢并不是隨機(jī)的，而是具有明顯的運(yùn)行方向，即趨勢。為什么會(huì)形成趨勢呢？

第一，股票市場的供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變促使價(jià)格以趨勢的方式運(yùn)行。股 市資金都是逐利的。只有當(dāng)市場上漲，出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)，場外資金才會(huì)不斷流入做多；而下跌的市場，場內(nèi)資金都處于虧損狀態(tài)，顯然不會(huì)吸引場外資金加入。不 過，隨著股市下跌，流通市值會(huì)越來越小時(shí)，上漲需要的資金也越來越小。當(dāng)下跌到一定程度，一些先知先覺的投資者看到市場的價(jià)值，開始逐步買進(jìn)，使市場開始 起穩(wěn)或溫和小幅上漲。之后，有部分場外資金看到了股市的上漲，出現(xiàn)了一定的賺錢效應(yīng)便也開始加入市場做多的行列，開始買進(jìn)，新資金的加入從而再次推動(dòng)市場 上升。隨著市場的上升，供求關(guān)系也發(fā)生了變化：原先看空的投資者也開始轉(zhuǎn)變思路，多頭逐步增加，空頭逐步減少，股價(jià)也就繼續(xù)上升。由于這種多空雙方資金的思維轉(zhuǎn)變不是短期內(nèi)突然變化的，而是一個(gè)漸變的過程，而正是由于這個(gè)漸變過程，導(dǎo)致價(jià)格會(huì)以趨勢的方式運(yùn)行。

第二，上市公司之間的競爭促使趨勢的形成。公 司之間的競爭主要是兩方面，外部的競爭主要是市場占有率的競爭，內(nèi)部的競爭主要是成本的競爭。產(chǎn)品的總需求量一般是基本固定的，假設(shè)某公司的市場占有率增 大，同行業(yè)的其它公司市場占有率必然減少，市場占有率增大的公司利潤就增加，有了更多利潤，就有更多的資金聘請更好的人才，有更多資金開發(fā)新技術(shù)，新產(chǎn) 品，從而獲得更大的市場占有率，公司的實(shí)力不斷提高，公司的價(jià)值處在趨勢中，當(dāng)然價(jià)格也應(yīng)該是以同方向的趨勢運(yùn)行，價(jià)格趨勢就是這樣形成了。相反，一旦公 司陷入虧損境地，則往往沒有資金投入到技術(shù)研發(fā)，也沒有資金去競爭人才和市場等，使公司陷入更大虧損，進(jìn)入了惡性循環(huán)。公司的價(jià)值處在下降趨勢中，公司價(jià) 格也形成了下降趨勢。

第三，多空資金的博弈加強(qiáng)了趨勢的運(yùn)行。在趨勢形成初期， 多空處于相對平衡狀態(tài)，當(dāng)市場向一個(gè)某方向突破，就會(huì)形成了一個(gè)上升或下降趨勢。比如：當(dāng)上升趨勢形成初期，多頭沒有明顯的盈利，空頭也沒有改變自己的觀 點(diǎn)，但是當(dāng)價(jià)格進(jìn)步上升，市場有了賺錢效應(yīng)，多頭更加自信，不斷加倉，同時(shí)影響了多頭身邊的其他投資者開始做多。相反，部分空頭也開始懷疑自己的判斷，也 開始嘗試做多，從而加強(qiáng)了上升趨勢的勢頭。隨著市場的再次上漲，這種多空資金的轉(zhuǎn)變越來越明顯。當(dāng)達(dá)到一定程度，市場中剩下的空頭無法承受踏空的事實(shí)，徹 底轉(zhuǎn)變空頭思維，最終出現(xiàn)一邊倒的局面，空頭徹底被殲滅，市場也就出現(xiàn)了加速上漲。正所謂的“空頭不死，多頭不止”。市場的加速上漲往往意味著即將物極必反。所以，在牛市的初期成交量一般都較低，隨著牛市的發(fā)展，成交量會(huì)出現(xiàn)“價(jià)升量增”的關(guān)系。相反，空頭力量的逐步增強(qiáng)過程就形成了下降趨勢。

第四，價(jià)格趨勢是基于人類的本性及行為規(guī)律而形成的。人都是生活在群體中的，人與人之間的交流就是一種傳輸信息的渠道。同時(shí)人又是有差異的，不可能同時(shí)得到一樣的信息，并作出同樣的決策。即使得到同樣的信息，處理信息的能力和結(jié)果必然存在差異。所以市場永遠(yuǎn)不可能是完全有效的市場。信息傳導(dǎo)在市場中也是一個(gè)漸進(jìn)的過程。所以趨勢只要一旦形成，必然會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。這是順勢交易的基本原理所在。

期貨中國4、為什么市場大部分時(shí)候處在震蕩狀態(tài)而非趨勢狀態(tài)？

方國治：市場表現(xiàn)確實(shí)如此。我們在物理學(xué)中有個(gè)能量守恒定律：能量既不會(huì)憑空產(chǎn)生，也不會(huì)憑空消滅，它只能從一種形式轉(zhuǎn)化為其他形式，或者從一個(gè)物體轉(zhuǎn)移到另一個(gè)物體，在轉(zhuǎn)化或轉(zhuǎn)移的過程中，能量的總量不變。

期貨市場是資金買賣形成的，存在多空買賣兩種能量。市場在趨勢行情中，由于趨勢狀態(tài)的運(yùn)行空間大，運(yùn)行速度快，在短時(shí)間內(nèi)消耗的能量大，而市場在震蕩時(shí)運(yùn)行的空間小，同樣的時(shí)間內(nèi)消耗的能量較小，所以，必然需要比趨勢狀態(tài)更長的時(shí)間來積蓄能量，否則能量無法守恒。

所以，市場遵循一種運(yùn)行模式：多空平衡——打破平衡——尋找新的平衡——再打破平衡，這樣循環(huán)往復(fù)。無論是小趨勢還是大趨勢都是如此，所以，我們發(fā)現(xiàn)趨勢和震蕩是相互交替出現(xiàn)的。

期貨中國5、趨勢行情的醞釀、產(chǎn)生、發(fā)展、結(jié)束等是否有一定的規(guī)律性？趨勢一般如何演變？

方國治：趨勢的演變具有一定的規(guī)律性。《周易》說“易窮則變，變則通，通則久，久則窮”。變就是趨勢的醞釀階段，通和久就是趨勢的發(fā)展階段，而窮就是行情通向了極端狀態(tài)，當(dāng)消滅了所有敵人后，它就成為了自己唯一的敵人，此時(shí)，市場必然發(fā)生反轉(zhuǎn)，形成相反的趨勢。

所 以，趨勢的演變一般有三個(gè)階段：趨勢的形成、趨勢的發(fā)展和趨勢的結(jié)束。任何事物的變化都是從量變到質(zhì)變的過程，同樣價(jià)格趨勢的變化也不是一蹴而就的，必然 是逐步轉(zhuǎn)變的過程。我們說價(jià)格最終的決定因素是供求關(guān)系。在下降趨勢的初期，只有少數(shù)人的意識到市場將要下跌，但是隨著價(jià)格的繼續(xù)下跌，越來越多的人意識 到趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，開始加入在賣出的行列，長期的下跌把下降趨勢推向極端狀態(tài)，達(dá)到了“物極必反”的境地，空方力量得到充分的釋放?！瓣幨t陽生”！下降趨 勢達(dá)到極端狀態(tài)后，實(shí)際上已經(jīng)是窮途末路。此時(shí)上升趨勢的第一階段在悄悄的進(jìn)行著，某天當(dāng)市場向上突破底部形態(tài)的頸線或者下降趨勢線，標(biāo)志著上升趨勢形 成，開始進(jìn)入趨勢發(fā)展階段。進(jìn)入發(fā)展階段后，一方面新趨勢已經(jīng)確立，另一方面新趨勢基礎(chǔ)的基礎(chǔ)不牢，大多數(shù)投資者對上升趨勢的延續(xù)將信將疑，所以，發(fā)展階 段既不會(huì)單邊上漲，也不會(huì)單邊下跌，而是上下反復(fù)。既然新的上升趨勢已經(jīng)確立，那么，反復(fù)的震蕩都是為第三階段加速上升積蓄力量。當(dāng)價(jià)格突破重要的壓力位 后標(biāo)志著發(fā)展階段結(jié)束，進(jìn)入了第三階段——加速階段。

從趨勢的演變過程看，每個(gè)階段都有不同的特征，掌握這些特征對我們建立交易策略很重要。比如：頂部和底部必然出現(xiàn)大陰大陽；成交量不是天量就是地量等 等，還有很多特征。這些特征不是說某個(gè)主力能控制的，是市場運(yùn)行中必然的結(jié)果。趨勢演變除了趨勢的階段，還要考慮趨勢的結(jié)構(gòu)及趨勢的交替，這些趨勢的研究 成果，不是某個(gè)人的發(fā)明，不是我們單個(gè)人可以悟出來的，我們的前輩們其實(shí)已經(jīng)通過近百年的經(jīng)驗(yàn)，給我們做出了很大貢獻(xiàn)，我們只要認(rèn)真的虛心的學(xué)習(xí)這些研究 成果，無論市場如何變化，最終都能以不變應(yīng)萬變。

期貨中國6、在您眼中，不同時(shí)間周期、不同級別大小的趨勢行情有何不同？

方國治：這個(gè)問題實(shí)際上是趨勢結(jié)構(gòu)的問題。就是我們常說的“大中小趨勢”。一般周線上的趨勢反轉(zhuǎn)會(huì)持續(xù)數(shù)周，但是到底能持續(xù)四周還是十周，需要受到月線趨勢的制約；同樣，日線的趨勢反轉(zhuǎn)會(huì)延續(xù)數(shù)天，它的力度受周線制約。所以，我們在做交易分析時(shí)，遵循先長后短。反彈和反轉(zhuǎn)都是相對某一周期的，分鐘線上的反轉(zhuǎn)也許是日線級別的短線反彈，如果在盤中不分青紅皂白的買進(jìn)后，結(jié)果發(fā)現(xiàn)是日線反彈高點(diǎn)，你買多的點(diǎn)位實(shí)際上是加空的機(jī)會(huì)，做反了。策略沒出問題，是趨勢結(jié)構(gòu)分析上出了問題。

既然趨勢是大小周期相互制約，那么大小周期的趨勢在空間和時(shí)間上會(huì)有不同。比如,分鐘線的趨勢反轉(zhuǎn)只能維持幾分鐘或十幾分鐘，空間和時(shí)間都會(huì)有限；而周線上的反轉(zhuǎn)一般都會(huì)持續(xù)數(shù)周或數(shù)月，時(shí)間會(huì)很長。對于短期趨勢，主力大資金可以適當(dāng)控制價(jià)格或騙線，而對于周線月線級別的趨勢，主力沒那個(gè)能力，也沒那個(gè)必要來控制。當(dāng)前的主力大都會(huì)按照市場的內(nèi)在規(guī)律做“莊”了，逆大勢的笨蛋主力越來越少了。但是不管是長周期還是短周期，趨勢的演變規(guī)律都是類似的，在關(guān)鍵位置表現(xiàn)的特征都是相似的。

期貨中國7、多頭趨勢和空頭趨勢在表現(xiàn)上有沒有不同的地方？

方國治：趨勢的演變過程上，多頭和空頭趨勢幾乎沒什么兩樣，因?yàn)檫@是多空博弈本質(zhì)規(guī)律決定的。但是，從多頭和空頭市場運(yùn)行的空間和時(shí)間上，還是有一定區(qū)別的。從時(shí)間上，一般空頭市場會(huì)更長。比 如2001-2005年股指經(jīng)歷了四年的熊市，之后的牛市只有兩年半。然后從07年10月以來的熊市目前已經(jīng)持續(xù)了6年多了。這也是有原因的，大眾投資者 心理是：在多頭市場，喜歡追漲，不斷買進(jìn)，加速了多頭趨勢的運(yùn)行，多頭市場上漲速度更快，持續(xù)時(shí)間必然變短。而在空頭市場，大眾投資者喜歡套牢補(bǔ)倉，越跌 越買，這就減緩了下跌的速度，時(shí)間自然變長。這就是著名“韋伯定律”，這屬于投資心理學(xué)的范疇，有時(shí)間還是需要研究學(xué)習(xí)一下。

期貨中國8、您對行情的分析和研判主要基于技術(shù)分析，能否把您歸為純粹的技術(shù)派？您在交易中會(huì)不會(huì)參考基本面信息？

方國治：技術(shù)分析和基本分析都是對的，只是分析的角度不同。技 術(shù)分析是用目前的價(jià)格結(jié)果去推導(dǎo)未來的價(jià)格趨勢，直接從價(jià)格入手，比較簡單。而基本分析是尋找未來股價(jià)變動(dòng)的原因，由于影響股價(jià)波動(dòng)的原因多而且復(fù)雜。選 擇分析方法還要根據(jù)的自己的投資風(fēng)格，是短線投資者，還是中線波段投資者或是長線投資者。我個(gè)人認(rèn)為，對于非機(jī)構(gòu)投資者技術(shù)分析是最佳選擇。

我個(gè)人使用技術(shù)分析更多，基本上不考慮基本面。一 方面我認(rèn)為影響未來基本面的因素可以提前在價(jià)格中反映出來，第二，當(dāng)前的基本面已經(jīng)被市場提前消化了，沒什么參考意義了，而未來的基本面信息，我的能力無 法準(zhǔn)確得到，即使得到信息，其準(zhǔn)確性本身就需要考證。第三，影響價(jià)格的因素很多，價(jià)格最終的方向是多方面因素的合力的結(jié)果，每個(gè)因素影響未來價(jià)格的程度太 難研究了，太專業(yè)了，我們散戶做不到，至少我做不到。而技術(shù)分析對于我們散戶投資者更簡單，容易掌握，當(dāng)前的價(jià)格是上升趨勢，你就順勢做多，這樣做的概率 就大，因?yàn)楦唿c(diǎn)只有一個(gè)，只要不在最高點(diǎn)買進(jìn)，你都是對的。如果當(dāng)前趨勢是向下的，你就做空，結(jié)果你只有一次最低點(diǎn)賣出是錯(cuò)的。

機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢就是對基本面信息的把握，如果我們也是基本分析，那就是拿我們的劣勢和機(jī)構(gòu)比，博弈講究的是用自己所長去博對手所短。

技術(shù)分析存在于華爾街已經(jīng)100多年了，至今仍是最主要的分析方法之一。技術(shù)分析方法也是目前應(yīng)用人數(shù)最多的股市分析方法。即使絕大多數(shù)基本分析人士同樣也離不開技術(shù)分析。

技術(shù)分析的有效性盡管已被很多人認(rèn)可，但是，它在預(yù)測商品期貨或者股票市場的走勢時(shí)，由于投資者的對市場和技術(shù)分析方法的認(rèn)識和運(yùn)用都存在很大差異，往往又被人們質(zhì)疑它的有效性。在很多對技術(shù)分析一知半解的人看來，技術(shù)分析就是技術(shù)指標(biāo)，那只是技術(shù)分析的冰山一角，技術(shù)分析的核心是趨勢，技術(shù)指標(biāo)只是判斷趨勢的一種最簡單的方法而已。

期貨中國9、您覺得自己的技術(shù)分析方法的最大特征是什么？

方國治：這 里需要強(qiáng)調(diào)的是，我使用的技術(shù)分析方法不是我發(fā)明的，中國市場僅僅才二十幾年，相比歐美市場上百年的歷史而言還很年輕，這么短的時(shí)間要?jiǎng)?chuàng)立自己的一個(gè)新的 分析理論幾乎不可能，我們只能學(xué)習(xí)國外成熟市場的一些分析理論，然后結(jié)合中國股市的實(shí)際加以發(fā)展。我很慶幸自己選擇了從經(jīng)典理論中吸取營養(yǎng)。我目前的技術(shù)分析體系核心是趨勢，重點(diǎn)是分析趨勢的階段、趨勢的結(jié)構(gòu)和趨勢的交替，這 是重中之重。然后會(huì)選擇其他不同的方法體系進(jìn)行相互驗(yàn)證。目前基本上可以分為美洲體系，以趨勢線主，第二是歐洲體系，即指標(biāo)，選擇1-2個(gè)重點(diǎn)指標(biāo)，第三 是亞洲體系,即價(jià)格形態(tài)。三大體系在關(guān)鍵位置一般都能相互驗(yàn)證的。談到相互驗(yàn)證，有人又會(huì)誤解了。有人比如，使用均線系統(tǒng)，然后也會(huì)用MACD或KDJ或 OSC等指標(biāo)進(jìn)行驗(yàn)證，結(jié)果買一次錯(cuò)一次，因?yàn)樗麄儾⒉荒芟嗷ヲ?yàn)證，他們都是同一個(gè)體系，都是均線系統(tǒng)，都是指標(biāo)系統(tǒng)。所以，我一直認(rèn)為技術(shù)分析用不好的人，不是技術(shù)分析沒用，是使用技術(shù)分析的人沒用。學(xué)習(xí)很重要，正確的學(xué)習(xí)方法更重要。

期貨中國10、您對行情形態(tài)的研究比較深，就您看來，哪些K線形態(tài)最為可靠（即這些形態(tài)出現(xiàn)后，后續(xù)行情的確定性最高）？

方國治：價(jià)格形態(tài)是屬于亞洲體系的技術(shù)分析方法?？梢元?dú)立運(yùn)用，有優(yōu)點(diǎn)也有很多缺點(diǎn)。很多學(xué)習(xí)了K線形態(tài)的人都覺得K線形態(tài)很難用，很多K線組合或形態(tài)不可靠。實(shí)際上，在運(yùn)用K線形態(tài)這種分析手段時(shí)，核心還是要回到價(jià)格趨勢上，也就是同樣一根K線在趨勢的不同的位置，作用和意義是不同的。比如，趨勢的起漲點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)大陽線，同樣在趨勢即將結(jié)束的加速末期，也會(huì)出現(xiàn)大陽線，顯然前者是看漲，后者是看跌，趨勢位置永遠(yuǎn)比形態(tài)本身重要。在關(guān)鍵的位置出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)K線組合或形態(tài)，成功率極高。就像人生一樣，時(shí)刻都在做決定，關(guān)鍵的時(shí)候的決定就會(huì)決定你的一生。

不過，即使在同樣的趨勢位置，不同的K線形態(tài)可靠程度也是不一樣的。比如K線組合：穿頭破腳最常見，成功率也很好，如果是關(guān)鍵位置出現(xiàn)，幾乎100%會(huì)反轉(zhuǎn)。形態(tài)方面，雙底和頭肩底是最常見的，成功率也是最高的，當(dāng)然形態(tài)分析還必須要成交來驗(yàn)證。

期貨中國11、您對底部形態(tài)和頂部形態(tài)頗有研究，一般來說，底部形態(tài)具備哪些特征？頂部形態(tài)具備哪些特征？

方國治：所有的底部和頂部特征都是從趨勢演變的本質(zhì)規(guī)律得出來的結(jié)果。比如底部特征，底部的到來是由于多空力量趨于一致看空，或者空頭在關(guān)鍵的位置順勢向下打壓而形成的，必然表現(xiàn)在K線上是大陰線，或連續(xù)的大陰線；既然是底，前提是經(jīng)過長期的下跌后出現(xiàn)大陰線，而不是剛下跌初期的大陰線；當(dāng)然底部是相對的，要對應(yīng)于某一趨勢結(jié)構(gòu)的底部，日線趨勢底部反轉(zhuǎn)可能是周線上的一次反彈。再比如，底部一定是在重要支撐位區(qū)間，即歷史的重要密集成交區(qū)形成；底部是有兩部分形成的，左邊會(huì)出現(xiàn)大陰線，右邊會(huì)出現(xiàn)大陽線。頂部特征和底部特征剛好相反。有關(guān)特征還有很多：比如指標(biāo)在底部的特征、在成交量上的特征等等，其實(shí)，只要認(rèn)真學(xué)習(xí)趨勢運(yùn)行的規(guī)律，都能很好的理解和發(fā)現(xiàn)這種特征。

期貨中國12、您對日內(nèi)、波段和中長線均有研究，就您看來，要在日內(nèi)交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類型的投資者最適合做日內(nèi)交易？

方國治：選擇什么樣的交易風(fēng)格，一是要充分了解市場趨勢的特點(diǎn)，二是要了解自己適合做什么。趨勢有三種：長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。中長期趨勢容易判斷，受人為控制、突發(fā)消息因素小，而短期趨勢或日內(nèi)趨勢受到主力控制或騙線或突發(fā)消息的影響更大，日內(nèi)趨勢的雜波也更多。我覺得日內(nèi)交易要成功，除了技術(shù)上要有較高的要求外，要控制自己的貪欲，不要什么錢都賺，一定要對行情進(jìn)行選擇性的參與。不符合事先制定的技術(shù)要求的機(jī)會(huì)不能做，最忌諱的是看著行情分時(shí)圖不斷地追漲殺跌。

至于什么投資者適合做日內(nèi)交易，我覺得要知道哪些人不適合做日內(nèi)交易：第一，情緒容易激動(dòng)的人不適合做日內(nèi)；第二，慢性子不適合做；三，做事情不果斷的人不適合做；第四，沒有高勝算的日內(nèi)交易策略不能做。

期貨中國13、在波段交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類型的投資者最適合做波段交易？

方國治：日內(nèi)交易對大趨勢的分析不是很重要，而波段交易對趨勢的位置和趨勢的結(jié)構(gòu)分析就顯得至關(guān)重要了。有些人認(rèn)為趨勢交易就是跟著一個(gè)趨勢類指標(biāo)買賣就行了，這是初級的趨勢交易。好的趨勢交易者，必然對大趨勢，中趨勢和小趨勢的位置都會(huì)做到心里有素，當(dāng)大趨勢和中趨勢或小趨勢都到關(guān)鍵位置時(shí)，會(huì)重倉參與。指標(biāo)方面作為進(jìn)出點(diǎn)上參考。

對于大部分人來說都適合做波段交易，波段交易對技術(shù)和盤感的要求較低，上班族可以選擇日線級別的波段，職業(yè)投資者可以選擇半小時(shí)或小時(shí)級別的波段。

急性子、急于賺大錢的人不適合做波段，拿不住單子的人，無論你判斷多么準(zhǔn)確，最終都會(huì)把主升段丟掉，而當(dāng)出現(xiàn)一段小幅被套，又急于止損。

期貨中國14、在中長線交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類型的投資者最適合做中長線交易？

方國治：從技術(shù)上講，中長線交易是最簡單的。即 使簡單的按照日線上的一根30天均線做，控制好倉位，最終的結(jié)果都會(huì)是盈利，可惜的是沒幾個(gè)人能這么做。不過，如果作為一個(gè)專業(yè)的投資者來說，單用均線來 做，也只能算是及格。最好是能把順勢而為和物極必反兩大投資思想相結(jié)合，同時(shí)要對趨勢的結(jié)構(gòu)和階段能做出較準(zhǔn)確的分析。

我覺得中長線交易是我們很多投資者應(yīng)該選擇的方法，特別是上班族。

期貨中國15、您用獨(dú)到的股票板塊選擇和個(gè)股選擇方法在股票市場獲得較大的成功，請您簡單說一說您的選股方法？

方國治：很多人經(jīng)常犯一個(gè)錯(cuò)誤：做股票是以市場為中心，還是以個(gè)人為中心？當(dāng)然是以市場為中心。因?yàn)槲覀儺吘故窃谑袌龅牟▌?dòng)中獲取差價(jià)，市場也不可能按照我們設(shè)想那樣去走。所以，我們首先要重視的不是選什么股票，而是選股的時(shí)機(jī)，不是任何時(shí)候都可以選股操作的。這 叫順“市”而為。就像農(nóng)民種地一樣，首先考慮的不是種什么，首先考慮的是播種的時(shí)機(jī)。最起碼搞清楚春種秋收是怎么回事吧！你總不能說今年要種玉米，結(jié)果在 一個(gè)大冬天到地里挖個(gè)坑種下玉米種子，就算你所選的玉米種子再好，恐怕也長不出玉米。在大盤連續(xù)下跌的市場中，盡管也有上漲的股票，但是，抓到持續(xù)上漲的 股票的概率很低很低，“覆巢之下安有完卵”。所以，首先考慮的是時(shí)機(jī)，大盤的時(shí)機(jī)。中國股市有個(gè)重要的特征就是平均一年只有一次中線上漲的機(jī)會(huì)”，一年只做一買一賣，做到了這點(diǎn)，你基本不會(huì)虧錢了。而在這一次上漲的機(jī)會(huì)中，能抓到龍頭股就是翻番，抓不到也是賺多賺少的問題。

龍頭股人人都想要，但是抓龍頭股就需要真正的選股技術(shù)了。這里也只能簡單透露一些原理，其他的就看個(gè)人的悟性了。

任 何一波像樣的行情，必然會(huì)有一個(gè)領(lǐng)漲的主流板塊存在，這是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題。96-97年的牛市行情主流板塊是以深發(fā)展、四川長虹為代表的績優(yōu)股板塊。 99年5.19啟動(dòng)的牛市行情領(lǐng)漲的是科技股板塊，2004年底1307點(diǎn)至1783點(diǎn)的行情是以鋼鐵、石化等國企大盤股為主流；2005年的主流是金融 地產(chǎn)有色板塊；2006-2007年是汽車、鋼鐵、煤炭；2008年底-2009年中小板是最大主流；2010年的主流又是如新能源等新興行業(yè)；2012 年是銀行和地產(chǎn)；2013年是創(chuàng)業(yè)板的新興行業(yè)。

那么主流板塊如何反映出來？我們來分析一個(gè)問題，所謂主流板塊就是主流資金運(yùn)作的板塊，這 些主流資金不是一般的機(jī)構(gòu)資金，他們對宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場趨勢有超強(qiáng)的把握能力。更重要的是他們掌握的資金非常龐大。這些資金進(jìn)入市場唯一的目的就是獲取 利潤，而獲取利潤的途徑只有一條：低位建倉，拉升之后高位出貨，獲取差價(jià)。但是，資金過于龐大，要在低位建倉，至少需要一段時(shí)間，不可能等行情開始上漲了 才開始建倉，來不及了，所以，這些先知先覺的機(jī)構(gòu)一般都在大盤的下跌末期，在大盤見底之前就開始建倉。這是主力大機(jī)構(gòu)的唯一軟肋。主 流資金建倉的板塊和股票由于大資金的悄悄介入，必然使這些股票拒絕下跌，提前開始構(gòu)筑底部或緩慢上升，而大盤卻繼續(xù)下跌。當(dāng)大盤開始見底上漲時(shí)，這些主流 板塊開始借大盤拉升了，而且非常輕松，因?yàn)橛泻芏噘Y場外資金開始加入。知道這點(diǎn)，剩下的是選股方法問題，如今電腦軟件這么發(fā)達(dá)，幾分鐘就可以統(tǒng)計(jì)出來。

期貨中國16、您一開始做的是股票，后來才逐步過渡到股指期貨和商品期貨，就您看來，股票市場的一些技術(shù)方法能否應(yīng)用到期貨市場，特別是應(yīng)用到股指期貨的操作上？為什么？

方國治：技術(shù)分析方法在股市和期貨以及外匯市場都完全一樣適合。股指期貨就更不用說了，我們目前的滬深300指數(shù)和上證指數(shù)都是按照市場自身的規(guī)律再走。關(guān)鍵還是使用技術(shù)分析的人。同樣一個(gè)普通指標(biāo)，比如MACD ，有人用賺錢，說這個(gè)方法好，有人用會(huì)虧錢，就說技術(shù)指標(biāo)沒用。

趨勢是自然界的普遍規(guī)律，即使在任何地區(qū)重新開設(shè)一個(gè)其他品種的交易市場，趨勢的力量馬上發(fā)揮作用，技術(shù)分析是分析趨勢，所以必然適用。

期貨中國17、就您切身參與來看，股票和期貨的波動(dòng)規(guī)律有何不同？股指期貨和商品期貨的波動(dòng)規(guī)律有何不同？

方國治：從波動(dòng)的規(guī)律上講，商品期貨、股指期貨和股票完全一樣，區(qū)別不在規(guī)律上，而是品種的投資群體大小不一樣。股 票市場和股指期貨群體大，波動(dòng)受到人為控制相對較小，市場自身的趨勢力量表現(xiàn)的就更強(qiáng)，市場自身的作用就更大。在K線圖上看起來，趨勢就比較流暢。而小眾 品種表現(xiàn)的趨勢就比較雜亂無章。比如，一年前（2012年）的白銀的K線圖和當(dāng)前的K線圖完全不一樣。如今白銀的走勢很像股指的走勢，原因是參與的群體和 資金大了，市場的力量就顯示出來了。所以，技術(shù)分析最適合大市場。

期貨中國18、另外，股指期貨在上市后的四年多時(shí)間內(nèi)，波動(dòng)節(jié)奏上發(fā)生了哪些變化？發(fā)生這些變化的主要原因是什么？

方國治：我在股票市場十幾年, 經(jīng)歷了股指期貨上市前后的市場，我認(rèn)為股指期貨上市后，波動(dòng)節(jié)奏上沒發(fā)生什么明顯的變化。可能有人說，股指期貨上市后，有了做空的工具，導(dǎo)致股市持續(xù)下跌，而實(shí)際上股市下跌不是由于股指期貨的上市，而是股改之后供求關(guān)系發(fā)生了極大的變化，股票的供給增加了數(shù)十倍，市場的資金根本無法支撐上漲，這是真正的內(nèi)因。在美國一樣有股指期貨，可以做空，為什么股指照樣創(chuàng)歷史新高？

期貨中國19、您的股指期貨交易模型能夠在較低回撤下博取較高的收益，股指上您能夠在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得高收益的核心原因是什么？

方國治：歸根結(jié)底還是股指的容量最大，市場的客觀規(guī)律起的作用更大，趨勢特征和規(guī)律表現(xiàn)的更明顯，所以精通趨勢的投資者在股指期貨上做的大多比較好。當(dāng)然趨勢研究是一個(gè)持續(xù)完善的過程，除了繼續(xù)學(xué)習(xí)國外前輩們的經(jīng)典技術(shù)外，還需要結(jié)合中國市場的實(shí)際加以完善。

期貨中國20、就您看來，在股指期貨這個(gè)品種上，高頻策略、日內(nèi)策略、隔夜波段策略、中長線趨勢策略等類型中，哪種類型的盈利能力最強(qiáng)？哪種類型的可持續(xù)性最強(qiáng)？

方國治：交易市場非常公平，它會(huì)提供給各類參與者盈利的機(jī)會(huì)。最關(guān)鍵的是看自己適合什么類型。從理論上講，高頻交易日內(nèi)短線交易盈利的能力更強(qiáng)。每天盈利一點(diǎn)點(diǎn)，一年后復(fù)利累計(jì)就是天文數(shù)字了。中長線交易者需要對趨勢有較強(qiáng)的判斷能力，否則風(fēng)險(xiǎn)也很大。就我來看，小時(shí)級別的波段是比較適中的，既不會(huì)回撤太大，風(fēng)險(xiǎn)可控。又不會(huì)出現(xiàn)高額的手續(xù)費(fèi)，趨勢相對也比較穩(wěn)定。

期貨中國21、不少程序化交易者認(rèn)為股指期貨越來越難做了（市場上也確實(shí)存在程序化交易者在股指上賺錢效應(yīng)的下降），您是否認(rèn)同？為什么？

方國治：這 是對市場認(rèn)識上的誤解。不是市場變了，是市場處于不同的階段。市場是趨勢和震蕩交替出現(xiàn)的，2009年和2010年是箱體震蕩趨勢，2011年和2012 年是趨勢明顯的下降趨勢，然后到了2013年又是箱體震蕩，所以2013年來趨勢類的程序化業(yè)績不理想，這是正常的，也許到了2014年、2015年也許 又是趨勢策略賺錢的機(jī)會(huì)了。

期貨中國22、您覺得投資者簡單地跟著一個(gè)指標(biāo)做，或者跟著一個(gè)策略的信號做，能否賺錢？為什么？

方國治：任何一個(gè)指標(biāo)都有特定的市場適應(yīng)性，趨勢類指標(biāo)在趨勢中盈利，在震蕩中虧損，跟蹤一個(gè)指標(biāo)做，不可能每個(gè)階段都盈利。當(dāng)然持續(xù)跟蹤一個(gè)比較好的趨勢類指標(biāo)，長期來說，盈虧抵消后總體效果還是可以的。最好是根據(jù)市場的運(yùn)行規(guī)律，適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。

投資界有兩大投資思想：“順勢而為”和“物極必反”。順勢方法是主流的思想和方法，但是缺點(diǎn)就是在震蕩市場的失誤和反轉(zhuǎn)時(shí)的滯后。而物極必反的機(jī)會(huì)較少，但優(yōu)點(diǎn)是特征比較明顯，成功率較高，可以在反轉(zhuǎn)前更早發(fā)出買賣信號。物極必反可以彌補(bǔ)順勢而為的缺點(diǎn)，又很好的發(fā)揮了物極必反的優(yōu)點(diǎn)。物極必反和震蕩趨勢不是一回事，“順勢而為”和“震蕩”是很難結(jié)合的，但是“順勢而為”與和“物極必反”是可以相互融合的。

期貨中國23、國內(nèi)較多金融機(jī)構(gòu)邀請您去教授交易技術(shù)的培訓(xùn)，您覺得投資者應(yīng)該在培訓(xùn)中學(xué)哪些東西才能真正受益？怎樣的培訓(xùn)課程才是對得起學(xué)員的課程？

方國治：技術(shù)分析首先要學(xué)習(xí)的是經(jīng)受百年考驗(yàn)的經(jīng)典技術(shù)分析理論，特別是對市場規(guī)律的認(rèn)識部分，這是技術(shù)分析的根基。然后學(xué)習(xí)一些重要的技術(shù)分析方法。最后運(yùn)用這些方法在市場中逐步嘗試，鍛煉自己的實(shí)戰(zhàn)能力。學(xué)習(xí)人家的操盤方法可以，但是重要的是學(xué)習(xí)人家操盤技術(shù)的邏輯。

參 加培訓(xùn)學(xué)習(xí)是交易技術(shù)提高的途徑之一，但是目前很多培訓(xùn)大都集中在一些成功者的經(jīng)驗(yàn)分享，經(jīng)驗(yàn)很重要，但是那是人家的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)驗(yàn)是無法學(xué)習(xí)到的，必須自己 在實(shí)戰(zhàn)中積累。更應(yīng)該學(xué)習(xí)的課程恰恰是很人都不重視的有關(guān)市場規(guī)律和特征的內(nèi)容，以及歷經(jīng)長久市場考驗(yàn)的經(jīng)典技術(shù)方法。我們不需要從零開始，學(xué)好前輩們的經(jīng)典理念和技術(shù)，然后在實(shí)戰(zhàn)中體會(huì)和積累經(jīng)驗(yàn)，這是一條真正的投資坦途。