第一，盡管春節(jié)之前市場并未如期上漲，但公募基金對于一季度的行情還是非?？春玫?，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截止至近期，股票型基金的倉位已經(jīng)上升至88.04%，偏股型基金的倉位也增倉至83.33%，不難看出基金在本輪反彈行情中確實獲得了較好的收益，但A股市場上一直有“88魔咒”，意思就是當股票型基金的倉位達到88%之后，市場將會做出調(diào)整，所以這是我們的第一盆冷水。

第二，創(chuàng)業(yè)板的市盈率達到70倍，是主板市場的6-7倍。對比成熟市場的情況，當年科技股泡沫時代，納斯達克指數(shù)與道瓊斯指數(shù)之間的溢價水平也不過6-7倍。當前創(chuàng)業(yè)板保持強勢的邏輯主要是政策的支撐和真實業(yè)績的炒作，據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板流通市值前三分之一的組合凈利潤的均值增速在30%以上，說明領(lǐng)頭個股有著實實在在的業(yè)績作為支撐，不過我們要說的是，隨著擬上市公司相繼補完年報，大量質(zhì)地優(yōu)秀的成長型公司相繼登陸創(chuàng)業(yè)板，成長股的供需關(guān)系將由量變引發(fā)質(zhì)變，成長股稀缺性的投資邏輯遭遇破壞，新加入的成長股勢必會拉低創(chuàng)業(yè)板的溢價水

從消息面看，近日有兩大“魔咒”相繼來襲：一是本周股指期貨換合約，股指高位期間主力合約變換往往引發(fā)“黑色周三”，這一魔咒在被多次驗證后，部分資金有提前撤退反應(yīng)；二是近兩個月以來，公募基金持續(xù)加倉，最終截至2月14日，股基倉位已升至88.04%創(chuàng)年內(nèi)新高?；饌}位的“88魔咒”對盤面也形成不利影響。在上述魔咒疊加的同時，央行也小幅回籠資金，股指隨之下跌。