一、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

　　長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有兩項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債率

　　資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為 資產(chǎn)負(fù)債率(又稱負(fù)債比率)=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×l00%

　?、僖话闱闆r下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

　?、诒Ｊ氐挠^點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。

　?、蹚膫鶛?quán)人來說，該指標(biāo)越小越好;從企業(yè)所有者來說，該指標(biāo)過小表明對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠;企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來分析。

　　(2)產(chǎn)權(quán)比率

　　產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：

　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×l00%

　　一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。

二、短期償債能力指標(biāo)：

　　分析企業(yè)短期償債能力，通?？蛇\(yùn)用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)來進(jìn)行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比得出。因此，對(duì)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)分析，主要可采用流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)比的指標(biāo)，包括營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。

　　1.營(yíng)運(yùn)資金

　　營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，表示企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。其計(jì)算公式為

　　營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

　　2.流動(dòng)比率

　　流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示每一元的流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。其計(jì)算公式如下。

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)X 100%

　　3.速動(dòng)比率

　　速動(dòng)比率又稱酸性試驗(yàn)比率，是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式如下。

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)

　　4.現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，該指標(biāo)有以下兩種表示方式。

　　(1)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金

　　當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金時(shí)，現(xiàn)金比率的計(jì)算公式表示如下。

　　現(xiàn)金比率=貨幣資金X 100%

　　(2)現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物

　　當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)除包括貨幣資金以外，還包括現(xiàn)金等價(jià)物時(shí)，即企業(yè)把持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金，價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資視為現(xiàn)金等價(jià)物。按照這種理解，現(xiàn)金比率的計(jì)算公式表示如下。

　　現(xiàn)金比率=貨幣資金+現(xiàn)金等價(jià)物X 100%

　　5.企業(yè)支付能力系數(shù)

　　企業(yè)支付能力系數(shù)是反映企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)支付能力反映的具體時(shí)間的差異，支付能力系數(shù)可以分為期末支付能力系數(shù)和近期支付能力系數(shù)兩種。期末支付能力系數(shù)是指期末貨幣資金額與急需支付款項(xiàng)之比。其計(jì)算公式如下。

　　期末支付能力系數(shù)=期末貨幣資金

　　6.反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析

　　1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析

　　一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)回款迅速，收賬費(fèi)用和壞賬損失越少;同時(shí)也表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性高，償債能力強(qiáng)。如果應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重很大，即使流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)都很高，其短期償債能力仍值得懷疑，需要進(jìn)一步分析具體原因。通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快;否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)購(gòu)人材料等物資的目的，在于通過企業(yè)的加工制成產(chǎn)品，然后通過銷售收回現(xiàn)金，并實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。從這個(gè)意義上講，因賒購(gòu)商品所產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，應(yīng)由賒銷商品回收的現(xiàn)金來償付。在資金周轉(zhuǎn)上，二者與資金周轉(zhuǎn)期密切相關(guān)，而且必須相互配合。應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款這種相互關(guān)系對(duì)企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生如下影響。

　　(1)應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期相同

　　在這種情況下，通過賒銷商品所回收的現(xiàn)金恰好能滿足償付因賒購(gòu)業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的債務(wù)，不需動(dòng)用其他流動(dòng)資產(chǎn)來償還，企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)不會(huì)因應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的存在而改變。

　　(2)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度快于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度

　　假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為30天，而應(yīng)付賬款的平均付款期為60天。在這種情況下，企業(yè)的流動(dòng)比率就會(huì)降低，以流動(dòng)比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就會(huì)相對(duì)差一些。但是由于流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快，而流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度慢，從動(dòng)態(tài)上看，企業(yè)的實(shí)際償債能力較強(qiáng)，因?yàn)樵谄髽I(yè)的應(yīng)收賬款回收兩次的情況下僅支付一次現(xiàn)金去償付應(yīng)付賬款。

　　(3)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度

　　假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為60天，應(yīng)付賬款的平均付款期為30天，那么在這種情況下企業(yè)的流動(dòng)比率就會(huì)提高，以流動(dòng)比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就比較強(qiáng)。從動(dòng)態(tài)上看，企業(yè)的實(shí)際短期償債能力是低于以流動(dòng)比率表示的企業(yè)短期償債能力水平的。這是因?yàn)槊慨?dāng)企業(yè)將其賒銷商品所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為一次現(xiàn)金時(shí)，就要支付兩次現(xiàn)金去償付因賒購(gòu)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，這樣只有在動(dòng)用其他流動(dòng)資產(chǎn)的情況下，才能按期償付因賒購(gòu)而形成的債務(wù)。以上僅就應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行了分析，當(dāng)其規(guī)模不同時(shí)，也會(huì)相對(duì)增強(qiáng)或減弱因周轉(zhuǎn)速度不同對(duì)短期償債能力的影響。這種對(duì)比不僅可以就流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的對(duì)應(yīng)項(xiàng)目進(jìn)行，也可以按流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債整體進(jìn)行分析，因?yàn)槎唐趦攤芰Ψ治霰旧砭褪墙⒃诹鲃?dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。

　　2)存貨周轉(zhuǎn)率分析

　　就一般企業(yè)而言，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占有相當(dāng)比重。盡管存貨不能直接用于償還流動(dòng)負(fù)債，但是如果企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度較快，意味著資產(chǎn)的流動(dòng)性良好，會(huì)有較大的現(xiàn)金流量在未來注人企業(yè)。企業(yè)投資于存貨的目的，在于通過存貨銷售而獲得利潤(rùn)。一般的制造企業(yè)為了配合銷售的需要，都要維持相當(dāng)數(shù)量的存貨。存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變化非常敏感，這就要求企業(yè)應(yīng)將存貨控制在一定的水平上，使其與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本上保持一致。因此，分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，必須考慮存貨變現(xiàn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。一般來講，在銷售規(guī)模一定的情況下，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低、流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度就越快;反之，存貨的周轉(zhuǎn)速度就越慢。存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是從不同角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中存在的問題，使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少地占用流動(dòng)資金，以提高流動(dòng)資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力，促進(jìn)企業(yè)存貨管理水平的提高。應(yīng)當(dāng)指出的是，進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，不能孤立地根據(jù)某一指標(biāo)分析就下結(jié)論，而應(yīng)根據(jù)分析的目的和要求并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，將各項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來綜合考慮，這樣才有利于得出正確的結(jié)論。