公羽捷，原名葛定臣，上海臣效季投資管理有限公司負(fù)責(zé)人

上海臣效季投資管理有限公司是一家專業(yè)的資產(chǎn)管理公司，主要從事套利，固定收益和期貨多策略交易；商品及金融期貨交易團(tuán)隊(duì)交易策略包括高頻交易，中低頻程序化交易，以及半自動交易。臣效季公司的高頻人工交易賬戶在2013CCTV天縱期才期貨大賽中取得驕人戰(zhàn)績，短短4個(gè)多月的時(shí)間，“公羽捷”賬戶復(fù)合收益高達(dá)311.86%，最大回撤僅為1.11%

公羽捷：我是2006年開始做高頻交易的，那時(shí)候上海做高頻交易的人非常少，一直到2008年我高頻的手法初步形成，比較穩(wěn)定盈利，就開始嘗試帶一批操盤手，他們每天根據(jù)我的指令，在我制定好的框架內(nèi)打單子?！肮鸾荨边@個(gè)名字是我一個(gè)指定的賬戶，具體操作那個(gè)賬戶的操盤手姓翁，我認(rèn)為高頻交易一個(gè)致勝的法寶就是快捷，就是快速抓取每一把脈沖行情?！拔獭辈痖_，上面是“公”下面是“羽”，高頻講究速度快捷，所以加了個(gè)“捷”，就有了“公羽捷”。平安期貨希望我們參加比賽，我就臨時(shí)取了這個(gè)名字。

公羽捷：盈利300%放一放，先談下回撤的問題，作為操盤手就要遵守紀(jì)律，第一我們順勢而為，第二，每天早上我們公司會對行情的走勢和大概的波動有一個(gè)預(yù)判，根據(jù)近階段行情的特征，經(jīng)過演繹，估計(jì)今天的波動是多少，同時(shí)把一天中的幾個(gè)關(guān)鍵位置定出來，全部定好以后，操盤手才開始做。

為什么回撤會這么??？很多做期貨的都知道順勢而為，但實(shí)際操作是很難做到的，都希望開在最低位置，平到最高位置，這種方法我們是不取的，我們是取中間一段比較明晰的行情，在清楚的前提下開進(jìn)去，開進(jìn)去的瞬間最好就朝我判斷的方向走，如果行情反方向走，馬上砍倉。開進(jìn)去后，給個(gè)時(shí)間和空間，比如3秒、5秒必須根據(jù)我的方向走，如果沒有就馬上砍倉，砍倉的空間基本上是一跳，一天下來我們的砍倉一般都是一點(diǎn)，難得看到兩點(diǎn)，開一百次倉，如果45%成功，平均賺兩跳或者三跳，開錯(cuò)了，砍個(gè)一跳，如果行情是快速的，砍個(gè)兩跳，這樣基本上每天盈利的概率就很大。如果不是很別扭的行情，45%的勝率還是能保證的。如果是40%的勝率，去掉手續(xù)費(fèi)剛好保本，50%的勝率就是大盈了，45%是小盈。以一天為一個(gè)交易周期來算，平倉盈虧一般沒有輸錢的，最多輸點(diǎn)手續(xù)費(fèi)。

公羽捷：現(xiàn)在我們所有的賬戶，如果按月來算，基本上每個(gè)賬戶都盈利，如果按天來算，可能今天贏一點(diǎn)，明天輸一點(diǎn)，總體來說盈利的天數(shù)多。不同的操盤手做的品種不同，有些品種活躍一點(diǎn)，開倉次數(shù)就多一點(diǎn)，盈利機(jī)會也就多一點(diǎn)；有些品種不太活躍，盈利就少一點(diǎn)。

公羽捷：參賽沒有任何目的，包括CCTV好幾次預(yù)約我要做采訪我都沒怎么答應(yīng)。我們現(xiàn)在平安期貨每天的量比較大，平安的老總是我多年的好朋友，他希望我們參加一下比賽，我想我們就是做好自己的事，參加比賽是這樣做，不參加比賽也是這樣做，就同意去參加了。

公羽捷：做高頻是我的本行，過去我就是高頻交易員，隨著不少品種活躍起來，就嘗試帶幾個(gè)人幫我打打單，通過打單發(fā)現(xiàn)有些年輕人慢慢具備了獨(dú)立操盤的能力，我就讓其中幾個(gè)去試試，一試發(fā)現(xiàn)這個(gè)姓翁的小伙子比較出色。這樣就給我了一個(gè)啟發(fā)，可以培養(yǎng)一批人為公司做高頻交易。

目前我們公司有跟五家期貨公司合作（平安期貨、華聞期貨、金源期貨、久恒期貨、神華期貨）。為什么分在幾個(gè)地方做？做高頻交易的先決條件就是速度快，要在期交所里做，外面沒法做，在外面要差15毫秒到30毫秒，但因?yàn)槠诮凰馁Y源比較稀缺，每個(gè)公司能夠給的也就五六個(gè)位置，在平安我有12個(gè)，華聞有6個(gè)，久恒有10來個(gè)，現(xiàn)在能夠打單子的操盤手有30多個(gè)。還有后勤維護(hù)人員、程序化交易人員等。我們公司的強(qiáng)項(xiàng)就是做日內(nèi)交易，我們講究群策群力。趨勢戰(zhàn)略倉這方面是我在負(fù)責(zé)。我們有一個(gè)私募基金，這個(gè)產(chǎn)品是日內(nèi)、高頻、趨勢結(jié)合在做。研發(fā)方面，我們也有三四個(gè)同事。我們公司唯獨(dú)沒有市場部，基本上只做自己的錢，私募基金的錢允許進(jìn)來的也都是我的學(xué)生。

公羽捷：從今年4月份開始，我們發(fā)了一個(gè)2000萬的私募基金，當(dāng)時(shí)對資金管理的配比做了設(shè)計(jì)。很多人認(rèn)為期貨風(fēng)險(xiǎn)很大，但對我來說期貨是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)槲覀冇酶哳l的手法，錯(cuò)了我馬上就走，對了我就追。高頻的部分甚至可以天天贏錢，一般我把資金的20%配在高頻上面。但高頻有個(gè)瓶頸，就是對資金的吸納比較小。因?yàn)楦哳l講究的是第一時(shí)間進(jìn)去，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間又要快速地出來。由于現(xiàn)在流動性還不夠，比如橡膠現(xiàn)在每天成交量在五六十萬手，而2010年成交是300萬手，以前一次能開100張，現(xiàn)在只能開30張，行情活躍的時(shí)候最高也就開到50張，超過50張進(jìn)出就要輸錢。2000萬的賬戶，400萬我會讓3個(gè)高頻操盤手做，根據(jù)不同品種的比例配給每個(gè)操盤手，還有日內(nèi)波段的程序化，程序化策略有個(gè)好處，就是能抓住像樣的行情，也是20%左右的資金。一般高頻會先動，100萬規(guī)模，如果有行情做得好，一個(gè)月可以翻一倍，沒什么行情，也可以有50%的收益，高頻做兩三個(gè)月，把總資金的盈利打上10%左右，也就是說先用不留倉的模式，打10%的安全墊，2000萬打出200萬利潤。剩下60%資金的40%做戰(zhàn)略性布局。我們公司目前的自有資金都是按這三種方式運(yùn)作，高頻方面會配置多一點(diǎn)，因?yàn)樗枪纠麧櫟闹饕鲩L點(diǎn)，高頻的賬戶我們一般都滿倉操作。

公羽捷：我們經(jīng)過半年的討論，得出一個(gè)結(jié)論，趨勢化交易策略，當(dāng)天如果沒有走出趨勢，程序就不開，如果走出趨勢，就找機(jī)會去做。一般來說開盤行情走45分鐘左右，趨勢走出來了，才開始做，一般股指期貨在下午2點(diǎn)45到3點(diǎn)平倉，要么一天做一次，要么不做。

半自動方面，基本上也是這個(gè)概念，半自動做日內(nèi)波段可能多做幾把。為什么人工操作？就是防止滑點(diǎn)。半自動交易一般做三五次。一個(gè)星期五個(gè)交易日，可能有兩天不開倉，也可能一個(gè)星期只開兩三次倉。我經(jīng)常講一句話，看菜吃飯，有行情就做，沒行情就等。

公羽捷：這三種方式都非常難復(fù)制。手工下單的先決條件，要求交易員自律性比較好，對錢沒概念，手工高頻交易就是直觀交易，通俗點(diǎn)就是憑經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槊刻斓男星槎疾灰粯?，市場是瞬息萬變的。程序化方面，其實(shí)程序化就是一個(gè)成功的交易模型，交易策略用機(jī)器去完成，就我們來說，現(xiàn)在調(diào)整的周期參數(shù)越來越短。打個(gè)比方2010年棉花上來漲到3萬4，又在2012年跌到1萬7，測試的時(shí)候程序盈利是很明顯的，但是這樣的策略在后面的行情中能操作嗎？所以在我們公司，我會讓程序員打開策略信號給我看，看開倉的位置，看止盈止損的位置，就知道程序怎么樣，能不能用。不管程序化用什么頻率去做，都很難去復(fù)制，因?yàn)槊總€(gè)公司都有各自的策略，可能這段時(shí)間是吻合的，過段時(shí)間就不吻合了。我們的很多策略是根據(jù)市場來選擇的。所以這三種模式不存在哪一種生命力最強(qiáng)，但是從目前來看，程序化交易是種趨勢，也是我們公司研究的重點(diǎn)。

公羽捷：每個(gè)操盤手到我們公司接受培訓(xùn)，一般周期是三個(gè)月后通過選拔的會上實(shí)盤。每個(gè)人的自律性、性格、家庭背景、經(jīng)濟(jì)狀況決定了他的操盤手法。比方說一個(gè)家庭條件比較差的學(xué)員，他可能會非常恐懼輸錢，對錢的概念非常強(qiáng)，像這種選手不一定做得好，但是經(jīng)過公司的調(diào)整，他也可能會成為一個(gè)合格的操盤手；而承受能力強(qiáng)一點(diǎn)，淡定一點(diǎn)的人，更容易成為優(yōu)秀的操盤手。比如一波上漲行情，橡膠漲了50個(gè)點(diǎn)，也就是10跳，如果心態(tài)好一點(diǎn)的操盤手吃了6跳，可能分兩口吃，也有可能一口吃掉，而有些操盤手見好就收，他可能在10跳中只吃掉4跳、3跳甚至只有2跳，這就是操盤手之間的區(qū)別。

公羽捷：高頻交易，首先關(guān)心品種的流動性夠不夠；第二，活躍性（波動性）強(qiáng)不強(qiáng)。從目前4大交易所來看，最活躍的品種是股指期貨，它具備兩個(gè)條件，流動性和波動性，還有白銀夜盤每天有400-600萬手，像上海期貨交易，螺紋鋼、橡膠、銅還可以；大商所的棕櫚油、豆油等不錯(cuò)；鄭商所的玻璃、白糖、PTA也可以。然后再研究每次開倉多少單開進(jìn)去能夠在安全的時(shí)間期內(nèi)出來，做股指的話，根據(jù)我們的觀察，10張到15張能夠安全出來，如果20張以上就進(jìn)得去出不來了。股指期貨再怎么熱鬧，在盤口的買量和賣量很難得看到3位數(shù)，橡膠也是這樣，焦炭、螺紋鋼熱鬧起來，4位數(shù)經(jīng)常出現(xiàn)，3位數(shù)是正常的。這個(gè)問題對我們來說也是嚴(yán)重的問題，我在2010年底到2011年初，當(dāng)時(shí)三大所提高手續(xù)費(fèi)，高頻交易就槍斃掉了。當(dāng)時(shí)橡膠3跳保本，4跳才能盈利，相對來說節(jié)奏要慢一點(diǎn)，止損要放寬，單子要拿的長一點(diǎn)。做日內(nèi)波段趨勢，資金的吞吐量就大了，對我們來說，今后的主攻方向，就是日內(nèi)波段操作。