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歲末年關(guān)將至，又到了賀歲檔國(guó)產(chǎn)大片扎堆上映的季節(jié)。賀歲檔電影不僅是普通觀眾茶余飯后的談資，也一再攪動(dòng)資本市場(chǎng)的神經(jīng)。去年《一九四二》上映次日，華誼兄弟(300027.SZ)的股價(jià)就以跌停收?qǐng)?，第二天收盤(pán)時(shí)再次跌去6.02%；而另一家影視劇制作龍頭光線傳媒(300251.SZ)卻憑借一部小成本影片《泰囧》的驚人票房一舉實(shí)現(xiàn)逆襲，股價(jià)展開(kāi)一輪波瀾壯闊的上漲。

由此可見(jiàn)，一部電影票房成功與否對(duì)上市公司全年的業(yè)績(jī)都至關(guān)重要，對(duì)短期內(nèi)股價(jià)的走勢(shì)更是立竿見(jiàn)影。那么，今年的賀歲檔電影將上演怎樣的好戲，哪家上市公司又能夠笑到最后？

近日，馮小剛的回歸之作《私人定制》尚未拿到公映許可證的消息成為各大門(mén)戶網(wǎng)站的頭條，在社交平臺(tái)上也引起了眾多網(wǎng)友的熱議。可見(jiàn)這部華誼兄弟出品的年度大戲受關(guān)注程度之高，華誼兄弟早就開(kāi)啟的宣傳攻勢(shì)已經(jīng)吊足了觀眾的胃口。

對(duì)此，有投資者在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上咨詢《私人定制》是否已經(jīng)取得上映批文，截至發(fā)稿華誼兄弟方面還沒(méi)有做出回復(fù)。有業(yè)內(nèi)人士指出，不必太過(guò)擔(dān)心公映許可證的問(wèn)題，影片不能公映的概率非常小，這條消息倒是可以起到一個(gè)廣告作用，未必是壞事。

據(jù)媒體報(bào)道，華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍在2013年金投賞國(guó)際創(chuàng)意節(jié)上透露，《私人訂制》的廣告植入收入已超過(guò)8000萬(wàn)元，而與北京衛(wèi)視打造的一檔關(guān)于《私人定制》的真人秀節(jié)目，華誼兄弟也將參與該節(jié)目的收益分成。這部影片通過(guò)衍生業(yè)務(wù)錄得的收入幾乎已經(jīng)覆蓋所有成本。

除了《私人定制》，當(dāng)下正在熱映的電影《無(wú)人區(qū)》也與華誼兄弟有關(guān)。據(jù)了解，寧浩塵封四年的作品《無(wú)人區(qū)》在12月3日首映當(dāng)天就獲得2400萬(wàn)元票房，擠下了此前的票房冠軍《地心引力》，有分析人士預(yù)測(cè)其總票房有望2億元起步。華誼兄弟在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)回答投資者問(wèn)題時(shí)表示，《無(wú)人區(qū)》是北京常升投資的，根據(jù)交易規(guī)則，公司會(huì)在公司年度報(bào)告中披露浙江常升相關(guān)信息。

除了華誼兄弟，A股市場(chǎng)上另一家影視劇龍頭光線傳媒近期也有兩部影片上映，分別是12月6日上映的《四大名捕2》和將于12月29日上映的《中國(guó)好聲音之為你轉(zhuǎn)身》。

光線傳媒2012年報(bào)顯示，《四大名捕》系列共分為三部，去年上映的《四大名捕》占其電影業(yè)務(wù)收入第二名，僅次于《泰囧》。此外，光線傳媒還有兩部已經(jīng)拍攝完成準(zhǔn)備在2014年上映的影片，分別是動(dòng)畫(huà)片《秦時(shí)明月大電影之龍騰萬(wàn)里》和青春電影《怒放2013》。

12月6日，宏源證券傳媒行業(yè)高級(jí)分析師張澤京對(duì)證券日?qǐng)?bào)記者表示，今年賀歲檔的電影《私人定制》有一定的優(yōu)勢(shì)，馮小剛的金字招牌值得期待。華誼兄弟和光線傳媒兩家企業(yè)都有自己的發(fā)行公司，發(fā)行業(yè)務(wù)雖然賺的錢(qián)不多，但是對(duì)一部電影能夠取得的票房收入非常重要。

截至12月6日收盤(pán)，華誼兄弟和光線傳媒的股價(jià)都已經(jīng)提前預(yù)熱，華誼兄弟收于27.97元/股，當(dāng)日漲幅為6.47%；光線傳媒收于36.05元/股，當(dāng)日漲幅為3.5%。

34部電影廝殺賀歲檔 影視股單片行情難再現(xiàn)

2012年年末，憑借電影《泰囧》而大紅大紫的光線傳媒（300251.SZ），一度在12月的最后14個(gè)交易日里暴漲63.66%，票房神話造就了股價(jià)狂飆。隨著《無(wú)人區(qū)》的上映，今年的賀歲檔廝殺大戰(zhàn)已經(jīng)正式上演，投資者能否再搭上高票房的順風(fēng)車(chē)賺一把呢？

34部電影爭(zhēng)奪賀歲檔票房蛋糕

自從去年《泰囧》創(chuàng)造了近12億元的票房神話后，賀歲檔這個(gè)最具有中國(guó)特色、時(shí)間長(zhǎng)、容量大的電影檔期就成了各家影視公司的兵家必爭(zhēng)之地。從12月初開(kāi)始延續(xù)至次年2月中下旬的“賀歲檔”已經(jīng)像電商“雙十一”一樣引人注目。

國(guó)家廣電總局的數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)電影票房收入170.73億元，其中前三季度票房總額121.80億元，占比71.34%；2013年1~9月全國(guó)電影票房收入164.25億元，如果按照去年的占比標(biāo)準(zhǔn)，則今年的年度票房總額應(yīng)達(dá)到230億元，第四季票房總額應(yīng)該達(dá)到65.75億元。

藝恩咨詢的數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，四季度已經(jīng)取得票房成績(jī)30億元。網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示，2012年賀歲檔票房總收入52.29億元，同比增長(zhǎng)34%。如果今年要保持34%的增速，賀歲檔必須產(chǎn)出70.06億的票房，平均每周產(chǎn)出6.36億，平均每天產(chǎn)出9000萬(wàn)。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，從片源角度來(lái)看，這基本是不可能完成的任務(wù)，今年的賀歲檔或許將出現(xiàn)“心有余而力不足”的情況。

時(shí)光網(wǎng)的資料顯示，2013年12月和2014年1月，共有34部電影即將登陸大銀幕，爭(zhēng)奪賀歲檔的票房蛋糕。但從目前的情況看，卡司強(qiáng)、看點(diǎn)足的電影并不多?！稛o(wú)人區(qū)》、《四大名捕2》和《私人定制》應(yīng)當(dāng)算是目前呼聲比較高的影片。

目前，市場(chǎng)的熱度似乎還沒(méi)被點(diǎn)燃。本周二上映的《無(wú)人區(qū)》，首日票房2400萬(wàn)元，較《泰囧》首日3500萬(wàn)元的收入尚有差距。如果考慮周二恰逢影院半價(jià)日的因素，《無(wú)人區(qū)》的這一成績(jī)或可以適當(dāng)看高。只是從目前的情況看，《無(wú)人區(qū)》并沒(méi)有取得像《泰囧》那樣強(qiáng)烈的市場(chǎng)反響，這或許和影片風(fēng)格有關(guān)，畢竟有觀眾反映，《無(wú)人區(qū)》看起來(lái)不是那么歡樂(lè)。

將于12月19日上映的《私人訂制》或許將成為今年賀歲檔的大贏家。這部集結(jié)了馮小剛、葛優(yōu)等超強(qiáng)卡司的賀歲片，有點(diǎn)未播先火的意味。葛大爺與馮小剛的黃金搭檔在《非誠(chéng)勿擾》系列里已經(jīng)“笑”果十足，品牌優(yōu)勢(shì)在今年星光相對(duì)黯淡的賀歲檔無(wú)疑是一大票房保證。但如果整個(gè)賀歲檔只有一部大家都看好的電影，對(duì)于年度票房目標(biāo)來(lái)說(shuō)也不免杯水車(chē)薪了。

高票房難振影視公司股價(jià)？

在經(jīng)過(guò)幾輪爆炒后，影視公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎已經(jīng)和發(fā)行影片的票房形成了良好互動(dòng)關(guān)系，不少投資者也對(duì)電影票房和影視公司的分成關(guān)系了然于胸。目前幾大影視公司的電影分成基本集中于發(fā)行和投資兩大領(lǐng)域。

在發(fā)行收益方面，扣掉5%的電影專(zhuān)項(xiàng)基金和3.3%的營(yíng)業(yè)稅及各項(xiàng)稅金后，電影票房的91.7%將由制片、發(fā)行方與院線分成，比例約為43：57。而此前也有消息稱(chēng)在《狄仁杰之神都龍王》中，片方與院線的分賬比例調(diào)整到30：70。一般而言，片方的收益約占票房成績(jī)的30%~43%。在這最高43%的收益中，發(fā)行方根據(jù)協(xié)議，一般能拿到10%~15%。

在投資收益方面，影視公司的投資比例乘以片方最高43%的票房收益，就是投資收益。

資料顯示，華誼兄弟（300027.SZ）年度大戲《私人訂制》將于12月19日上映，算是今年賀歲檔最大的期待之一。而2014年1月16日上映的《喜羊羊與灰太狼之飛馬奇遇記》，從前幾部電影的票房成績(jī)看，0.8億~1.6億元有節(jié)節(jié)升高的趨勢(shì)。愛(ài)情輕喜劇《前任攻略》也將于明年1月底上映。

光線傳媒將有4部影片參與賀歲檔票房角逐，《四大名捕2》將于12月6日登陸大銀幕，《好聲音之為你轉(zhuǎn)身》定檔12月29日。《巴拉拉小魔仙2》、《秦時(shí)明月之龍騰萬(wàn)里》也將共襄盛舉。

值得一提的是，《秦時(shí)明月之龍騰萬(wàn)里》由玄機(jī)科技出品，浙報(bào)傳媒（600633.SH）參投，光線傳媒發(fā)行。而奧飛動(dòng)漫（002292.SZ）有兩部動(dòng)畫(huà)片上映，《喜羊羊與灰太狼之飛馬奇遇記》由奧飛動(dòng)漫旗下原創(chuàng)動(dòng)力出品，華誼兄弟發(fā)行；《巴拉拉小魔仙2》由奧飛動(dòng)漫出品，光線傳媒發(fā)行。

此外，歌華有線（600037.SH）持有中國(guó)電影股份有限公司1%股權(quán)。動(dòng)畫(huà)片《太空熊貓歷險(xiǎn)記》由中國(guó)電影股份有限公司北京電影發(fā)行。

而投資者關(guān)心的問(wèn)題是，在這么多的影視公司中，是否還有能夠憑借某一部電影的高票房而再度得到市場(chǎng)資金青睞的個(gè)股呢？分析人士普遍比較悲觀。

深圳市太和投資管理有限公司投資總監(jiān)王亮(微博)對(duì)第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示：“今年的傳媒板塊已經(jīng)上漲很多了。這些影視股現(xiàn)在看來(lái)都很貴。短期因?yàn)槠狈吭佾@炒作的可能性也很小。”

“賀歲檔某個(gè)影片可能會(huì)短暫提振一下股價(jià)，但不會(huì)改變估值。影視公司更多的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是取決于持續(xù)性，而不是單一的作品?！?span oncgover='showinfo(this,"601688", "1", "-1",event);'>華泰證券分析師劉英也對(duì)記者表示，目前不建議布局影視股，這一類(lèi)的股票還是在下行回落的過(guò)程中，不是越跌越買(mǎi)的標(biāo)的。

華策影視進(jìn)軍影視植入

做電視劇起家的華策影視（300133.SZ）在今年年底有兩件大事投資者不得不關(guān)注，一是花費(fèi)1.8億元獲得最世文化26%的股權(quán)，攜手郭敬明加強(qiáng)在電影領(lǐng)域的發(fā)言權(quán)；二是收購(gòu)北京合潤(rùn)德堂文化傳媒股份有限公司20%股權(quán)，進(jìn)軍植入廣告和整合營(yíng)銷(xiāo)。

在和郭敬明的合作方面，雙方承諾將在未來(lái)5年時(shí)間內(nèi)，除已經(jīng)公布的《小時(shí)代3》和《小時(shí)代4》以外，再合作5部電影。此前，郭敬明的小時(shí)代1、2以不足5000萬(wàn)的投資撬動(dòng)7.84億元票房，成為今年最大的黑馬。但值得注意的是，廣電總局的數(shù)據(jù)顯示，《小時(shí)代1》的票房高達(dá)4.88億元，《小時(shí)代2》的票房?jī)H為2.96億元，下滑約40%。

合潤(rùn)德堂是國(guó)內(nèi)知名的影視植入廣告公司，也是華誼兄弟《私人訂制》植入廣告的操盤(pán)方，曾運(yùn)作過(guò)《鋼鐵俠》、《藍(lán)精靈2》等影片。最近有消息傳出，憑借廣告植入和整合營(yíng)銷(xiāo)，《私人訂制》目前取得的收入已經(jīng)幾乎覆蓋其成本。

可以說(shuō)，如果《私人訂制》取得高票房，華策影視也將借賀歲檔為本次的收購(gòu)行為樹(shù)立“伯樂(lè)”的形象。

根據(jù)華策影視和合潤(rùn)德堂的協(xié)議，合潤(rùn)德堂承諾2014、2015、2016年針對(duì)華策影視內(nèi)容項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的植入廣告和整合營(yíng)銷(xiāo)收入分別不低于3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元。

“由于植入廣告收益對(duì)于影視項(xiàng)目而言，屬于增量收益，毛利率100%，因此上述承諾為未來(lái)三年合潤(rùn)德堂貢獻(xiàn)給華策影視的最低利潤(rùn)。”中信證券分析師皮舜認(rèn)為，在合潤(rùn)德堂業(yè)務(wù)體系專(zhuān)業(yè)化程度不斷提升且追求引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)之后，雙方的合作將開(kāi)啟模式化影視內(nèi)容品牌營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的序幕。

不得不說(shuō)的是，近年來(lái)電影市場(chǎng)的植入廣告出現(xiàn)了瘋漲態(tài)勢(shì)，華策影視的這筆買(mǎi)賣(mài)似乎值得長(zhǎng)期關(guān)注。藝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示，2008~2013年，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)廣告規(guī)模從3.3億元猛增至28億元，漲幅748.48%。其中，2013年植入廣告規(guī)模的比重從去年的28%增至36%，接近10億元。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))返回騰訊網(wǎng)首頁(yè)>>