| 1，批準(zhǔn)設(shè)立和監(jiān)管部門不同。 期貨市場由國務(wù)院證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)并監(jiān)督管理，現(xiàn)貨電子盤則是由各級(jí)地方政府商務(wù)行政管理部門批準(zhǔn)，同級(jí)工商行政部門登記注冊。電子盤主要依靠自定的一些規(guī)定，因此難免存在監(jiān)管的漏洞或制度執(zhí)行不力而給企業(yè)帶來損失的情況，而期貨市場則是由國務(wù)院、證監(jiān)會(huì)、交易所等層層監(jiān)管，制度建設(shè)比較完善，企業(yè)不用擔(dān)心違約等問題。 2、執(zhí)行制度不同。 期貨交易制度主要包括交易結(jié)算制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和交割制度等，而風(fēng)險(xiǎn)控制制度具體又包括保證金制度、漲跌停板制度和持倉限額制度等，結(jié)算制度方面期貨與電子盤比較相近，都采用逐日結(jié)算制度，每日交易結(jié)束后對(duì)客戶賬戶上盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算。在風(fēng)險(xiǎn)控制和交割方面兩者卻差別較大。 漲跌停板制度：在市場價(jià)格發(fā)生巨大波動(dòng)或者出現(xiàn)連續(xù)的極端情況（如連續(xù)幾個(gè)交易日的單方向漲?；虻＃r(shí)，交易所會(huì)調(diào)整漲跌停板幅度，以適應(yīng)市場狀況促進(jìn)合約流動(dòng)性。而電子盤的漲跌停板規(guī)定則比較簡單且單一，缺乏調(diào)整，雖然比較簡潔，但同樣忽略了市場狀況，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制和市場的流動(dòng)性。 持倉限制制度：電子盤市場中沒有具體的持倉限制制度，因此很容易出現(xiàn)操縱市場的情況，也很容易出現(xiàn)因持倉過大而無法交割導(dǎo)致違約的情況。但是期貨市場中有詳細(xì)的持倉限制制度，對(duì)非交易會(huì)員、交易會(huì)員、普通投資者的持倉數(shù)量都作了明確的規(guī)定，這樣就避免了操縱市場的可能以及違約情況的發(fā)生，確保了交易和交割的安全。 4、保證金的比例不同。 期貨市場的保證金一般在5%-10%左右，而現(xiàn)貨電子盤市場保證金的比例不得低于20%。突出了期貨市場的“以小博大”的杠桿作用，使投資者的資金占用量較小，從而提高了資金的使用效率。而且隨著交易日期和持倉量的變化來調(diào)整保證金比例更有利于風(fēng)險(xiǎn)控制和保證履約。電子盤在保證金調(diào)整方面比較單一，只有在進(jìn)入約定的交貨月時(shí)保證金比例才會(huì)調(diào)整至40%，其他時(shí)間保證金都不作調(diào)整。當(dāng)然，這樣對(duì)于投資者來說會(huì)比較簡單，但是卻忽略了市場情況的變化，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制。 5、交收方式不同。 期貨市場作為金融衍生品市場，其交易的目的和大宗商品中遠(yuǎn)期交易的目的不同，所以期貨交割必須待合約到期經(jīng)過非常復(fù)雜的程序才能夠?qū)崿F(xiàn)交割，一般沒有提前交收；中遠(yuǎn)期市場則是采用了交貨日交收的方法，錢貨到位相當(dāng)迅速，手續(xù)也比較簡便，在交易雙方都提出申請(qǐng)的情況下可以實(shí)行提前交收。 首先，在交割商品的等級(jí)上，期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)品等級(jí)較高且規(guī)格多樣，符合我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，且可以滿足不同企業(yè)的需求，而大宗電子盤中的交割品級(jí)低且規(guī)格單一。 其次，期貨市場交割單位設(shè)置較大，不適合小貿(mào)易商進(jìn)行交割操作。電子盤市場中交割單位數(shù)量很低，適合小型貿(mào)易商操作。 再次，電子盤的交割中由于制度監(jiān)管的不完善，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)交割產(chǎn)品質(zhì)量無法保證，規(guī)格難以統(tǒng)一，甚至經(jīng)常出現(xiàn)溢短量嚴(yán)重等問題，給相關(guān)企業(yè)帶來了很大損失，但又有苦難言。為避免交割商品的質(zhì)量、溢短等問題，期貨交易所對(duì)交割商品進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，避免了交割過程中出現(xiàn)的溢短量過大而導(dǎo)致交割方損失嚴(yán)重的問題。對(duì)于交割商品的有效期交易所也作了嚴(yán)格的規(guī)定，避免了交貨方用快要到期的貨物進(jìn)行交割給收貨方帶來損失的情況。 另外，兩個(gè)市場在交割價(jià)格上也有區(qū)別。電子盤一般以交割前五日的平均價(jià)作為交割價(jià)格，而期貨市場則以最后交易日的結(jié)算價(jià)作為交割 6、參與交易的渠道與群體的不同。 欲參與期貨交易必須通過具有經(jīng)紀(jì)資格的專業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行，除國有企業(yè)以外沒有準(zhǔn)入限制條件，所有基金、財(cái)團(tuán)、企業(yè)、社會(huì)公眾等都可以通過經(jīng)紀(jì)公司參與期貨交易；而現(xiàn)貨電子盤的參與者必須交納席位租金后才可以獲得電子盤交易商資格，任何交易商不得從事代理交易業(yè)務(wù)，所有交易商必須是與行業(yè)相關(guān)的企業(yè)（農(nóng)產(chǎn)品市場農(nóng)產(chǎn)品流通經(jīng)紀(jì)人），國家規(guī)定必須實(shí)行許可證經(jīng)營的必須提交許可證。 7、交易目的不同。 期貨市場中的交易者一般是以對(duì)沖平倉的方式來結(jié)束交易，投機(jī)獲利的成分較多，而最后的實(shí)際貨物交割量很少；現(xiàn)貨電子盤市場以最后的實(shí)物交收來完成交易履約的交易者要比期貨交易多得多，投機(jī)者則相應(yīng)地比期貨交易少得多，實(shí)現(xiàn)商品買賣的最終目的是現(xiàn)貨電子盤的本質(zhì)。 8、對(duì)總量限制的規(guī)定不同。 現(xiàn)貨電子盤市場規(guī)定了訂貨總量不得超過當(dāng)期社會(huì)可供應(yīng)商品的總量，同時(shí)對(duì)每個(gè)交易商按照其生產(chǎn)能力實(shí)行訂貨總量的控制。期貨市場沒有這類限制性規(guī)定，可以憑資金無限開倉。 現(xiàn)貨電子盤交易與期貨市場比較優(yōu)勢，具體表現(xiàn)在： 1、市場參與者有更強(qiáng)的專業(yè)分析能力：由于電子盤的參與者絕大多數(shù)是從事貿(mào)易的現(xiàn)貨商，以產(chǎn)業(yè)鏈中客戶為主。這些參與者長期置身于現(xiàn)貨市場中，對(duì)市場的“天氣變化”預(yù)測能力更加敏感和準(zhǔn)確，具備很高的專業(yè)分析能力，從而使電子盤行情走勢更能及時(shí)準(zhǔn)確地反映市場的基本面狀況。但是從目前電子盤爆發(fā)的丑聞來看，各市場有一個(gè)潛規(guī)則，每種交易商品只有一個(gè)供貨商，因此，供貨商非常容易就能控制其所供應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格，并進(jìn)而成為控盤價(jià)格的莊家，市場操縱情況嚴(yán)重。 2、交易品種多樣，標(biāo)準(zhǔn)限制相對(duì)較低：由于電子盤的交割標(biāo)準(zhǔn)沒有期貨交割品種的規(guī)定嚴(yán)格，所以為現(xiàn)貨商的交割提供了較大的方便，且由于各電子交易市場的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)不同，各地區(qū)的品種規(guī)格、升貼水也會(huì)有所差異，因此，相對(duì)期貨市場而言，電子盤在這方面更具有靈活性。 期貨盤相比現(xiàn)貨電子盤優(yōu)勢，表現(xiàn)在： 1、有更低的信用風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗蓢鴦?wù)院、證監(jiān)會(huì)、交易所等層層監(jiān)管，能夠保證履約； 2、有更好的流動(dòng)性，期貨市場大量投機(jī)盤的存在使得企業(yè)可以更容易進(jìn)行套保轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)； 3、交割品級(jí)更有保證，因?yàn)槠谪泴?duì)交割品級(jí)嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，對(duì)相關(guān)的質(zhì)檢要求做了嚴(yán)格的規(guī)定，使得交割品級(jí)有了更加安全的保證，保障了套保商的切身利益； 4、資金更加安全，期貨的保證金是進(jìn)行第三方存管的，且有一定額度的風(fēng)險(xiǎn)管理資金，使得投資者的資金安全得以充分保證； 5、交易范圍更廣，期貨是面向全國的，而電子盤通常是由地方政府和相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證之后成立掛牌的，更多地像局部市場或者行業(yè)性的市場，這就容易造成一個(gè)地區(qū)的電子盤報(bào)價(jià)帶有明顯的地域性特征，而不能充分反映全國各地市場同一時(shí)間的不同聲音，從而不利于盤面的活躍性和穩(wěn)定性。 |
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