[編者按]周三兩市大盤沖高回落，2200點關(guān)口岌岌可危，自貿(mào)區(qū)熱點也出現(xiàn)了大幅調(diào)整。那么，隨著國慶長假日漸臨近，短期大盤又將如何演繹呢？

本文導(dǎo)讀：

【尾盤A股緣何突然跳水 一大幕后真相曝光】

【尾盤大幅震蕩真相：央行緊急逆回購 資金面緊張A股受壓】

公開市場突現(xiàn)6天逆回購 央行節(jié)前放水"澆滅"市場資金恐慌

央行首推6天期逆回購 規(guī)模創(chuàng)階段性新高

央行880億元逆回購 對沖錢荒創(chuàng)8個月新高

【權(quán)威聲音：逆回購暴量資金面緊張】

央行880億逆回購“護(hù)駕”季末流動性

逆回購規(guī)模暴增10倍 央行“本月事本月畢”

【A股影響】

市場并不太缺乏資金 小調(diào)整提示三大信號

前期熱點再活躍 大盤窄幅震蕩持續(xù)

【機(jī)構(gòu)觀點】

五礦證券：多空繼續(xù)爭奪2215點 短線熱點延續(xù)值得期待

東吳證券：節(jié)前市場適度樂觀 有限參與

【大勢研判】

短期震蕩行情難免 后市關(guān)注題材股表現(xiàn)

短期技術(shù)指標(biāo)死叉 中期向上趨勢不改

二八現(xiàn)象再度升溫 短期蹺蹺板現(xiàn)象明顯

公開市場突現(xiàn)6天逆回購 央行節(jié)前放水"澆滅"市場資金恐慌

□央行24日以利率招標(biāo)方式開展880億元6天期逆回購操作，操作量創(chuàng)下近幾個月來央行逆回購規(guī)模的新高

□這也是逆回購期限首次出現(xiàn)6天期品種，從而打破了此前7天或14天逆回購的慣例。此次逆回購剛好到本月30日到期，體現(xiàn)出央行節(jié)前放水消解市場恐慌的用意

□市場人士將此次逆回購視為僅應(yīng)對季末短期的資金波動，而不是央行主動放松的信號

臨近季末，央行公開市場操作日趨靈活，昨日首次出現(xiàn)了6天期逆回購，并且880億的操作量也創(chuàng)下了逆回購7月底重啟以來的新高。

至此，季末最后一周，公開市場已提前鎖定凈投放。市場人士指出，由于6天逆回購到期日不跨國慶節(jié)，30日到期時資金將收回，因此此次放量僅為緩解季末資金短期緊張，央行緊平衡的態(tài)度仍未改變。

旨在防范“錢荒”再現(xiàn)

周二，央行開展了880億逆回購，操作量較上周放量10倍，期限也打破了7天、14天的常規(guī)，但利率卻為3.90%，與此前7天逆回購的中標(biāo)利率持平。

盡管操作量創(chuàng)下新高，但由于期限僅為6天，剛好在本月30日到期，僅覆蓋到節(jié)前，因此，央行此舉被視為旨在緩和短期的流動性壓力。

在節(jié)假日的特殊時點，非常規(guī)期限的逆回購也曾開展過。今年1月5日，央行也曾開展過5天逆回購，到期后收回，緩解了節(jié)假日的資金壓力。

“昨日市場剛開市時資金面偏緊，隨后880億央行逆回購操作，給市場增添了一些信心?！蹦炒笮薪灰讍T表示，昨日在政策性行融出的支持下，市場很快恢復(fù)均衡局面，隔夜和跨節(jié)資金需求基本都得以滿足，資金面整體較為寬松。

數(shù)據(jù)顯示，昨日資金價格漲跌互現(xiàn)。隔夜回購利率下跌了22個基點，至3.64%。但7天回購和14天回購利率仍然上漲，顯示跨節(jié)資金需求依舊旺盛。

貨幣政策很難主動放松

從9月來公開市場操作來看，央行逆回購量始終保持在500億以下的溫和規(guī)模。即使中秋節(jié)前夕，逆回購仍維持在80-100億的低量規(guī)模，顯示央行去杠桿意愿強(qiáng)烈。這樣的結(jié)果是，9月前三周資金面整體超預(yù)期寬松。

而僅在9月最后一周，由于臨近十一長假，資金價格才陡然上漲。盡管如此，但截至昨日，隔夜和7天的回購利率，仍未突破8月份的高點。

在此背景下，市場人士將此次逆回購視為僅應(yīng)對季末短期的資金波動，而不是央行主動放松的信號。

前華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝昨日對上證報記者表示，當(dāng)下地方政府的擴(kuò)張和融資沖動較為強(qiáng)烈，央行仍在想方設(shè)法進(jìn)行“對沖”，在此背景下，貨幣政策不可能主動放松，保持緊平衡的狀況是最優(yōu)選擇。

在此背景下，鑒于四季度已無巨量三年央票到期，因此市場對四季度重啟央票的預(yù)期再起，但對此仍有分歧。

中金公司指出，外匯占款的階段性恢復(fù)及財政存款的投放，均有利于四季度流動性，在此背景下，市場擔(dān)憂貨幣政策或會收緊，但發(fā)行三年期央票將深度鎖定流動性，不符合央行保持調(diào)控靈活性原則。相比之下，即使流動性過于寬松，央行可以發(fā)行短期的正回購，將流動性滾動延展，從而保持對流動性調(diào)整的靈活性。