證監(jiān)會正在下一盤大棋 "新股改"啟動
涉及并購重組 四行業(yè)集中上演大戲(股) 編者按：并購重組歷來是市場中最為熱門的投資與炒作題材，而并購重組往往使一家公司出現(xiàn)脫胎換骨的變化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有857家公司完成或正在進(jìn)行并購重組，其中，既有年內(nèi)漲幅逾4倍的*ST生化和中青寶，也有跌幅達(dá)50.83%的*ST賢成，冰與火的爭斗在市場中表現(xiàn)的淋漓盡致。從并購重組股行業(yè)占比來看，有色金屬（52.22%）、黑色金屬（42.42%）、農(nóng)林牧漁（42.31%）和食品飲料（41.94%）等四類行業(yè)并購重組上市公司家數(shù)占行業(yè)公司總家數(shù)的比例最高，是今年以來并購重組事件的多發(fā)領(lǐng)域。今日本版特對上述行業(yè)和相關(guān)公司進(jìn)行深入分析，以饗讀者。 有色金屬 政策推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來，有色金屬行業(yè)（申萬一級行業(yè)）中有47只個(gè)股涉及并購重組事項(xiàng)，占該行業(yè)90只成份股的52.22%，在23個(gè)申萬一級行業(yè)中，并購重組個(gè)股行業(yè)占比排名第一。 分析人士表示，當(dāng)前有色金屬行業(yè)仍然面臨著產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集約化程度不高等主要問題，企業(yè)通過并購重組方式能夠形成采、選、冶及深加工為一體的有色金屬綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，進(jìn)而抵抗下游需求放緩以及有色金屬產(chǎn)品價(jià)格下滑的負(fù)面影響，因此看好有色金屬行業(yè)并購重組帶來的機(jī)會。 從上述47家上市公司的二級市場表現(xiàn)來看，有10家公司股價(jià)年內(nèi)漲幅超20%，它們分別為：五礦稀土（185.25%）、建新礦業(yè)（132.16%）、金瑞科技（108.27%）、盛和資源（39.34%）、西藏珠峰（37.46%）、亞太科技（34.41%）、格林美（33.71%）、贛鋒鋰業(yè)（31.79%）、鵬欣資源（23.23%）和方大炭素（21.19%）。 五礦稀土作為今年有色金屬板塊的領(lǐng)漲個(gè)股，與其具有的重組概念密不可分，今年2月份，公司完成重組后，主營業(yè)務(wù)由電解鋁及鋁加工業(yè)務(wù)變更為稀土冶煉分離及稀土技術(shù)研發(fā)，同時(shí)成為五礦集團(tuán)重要的稀土分離業(yè)務(wù)平臺，隨后各路資金紛紛搶籌，交投活躍，公司股票年內(nèi)換手率也高達(dá)384.46%. 此外，建新礦業(yè)由于今年剛恢復(fù)上市且股價(jià)漲幅居前值得關(guān)注，公司繼今年1月份通過收購內(nèi)蒙古東升廟礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力，實(shí)現(xiàn)股票恢復(fù)上市后，8月19日公司又發(fā)布公告稱，擬以非公開發(fā)行股票方式募集資金約10億元，用于收購大股東旗下中都礦產(chǎn)100%股權(quán)、東升廟礦業(yè)采選擴(kuò)能工程以及補(bǔ)充流動資金等。 值得一提的是，金瑞科技擬收購湖南長遠(yuǎn)鋰科35%股權(quán)布局鋰電池；云南鍺業(yè)完成了對三座鍺煤礦山股權(quán)交割，鞏固了公司作為鍺行業(yè)領(lǐng)頭羊地位。*ST中鎢擬收購株洲硬合金集團(tuán)100%股權(quán)以及自貢硬質(zhì)合金公司80%股權(quán)。 從行業(yè)基本面來看，國家近期對城市基建、鐵路等一系列投資項(xiàng)目批復(fù)，使中國經(jīng)濟(jì)增速有所趨穩(wěn)，各項(xiàng)目的陸續(xù)展開將提高對有色金屬產(chǎn)品的需求。 此外，產(chǎn)能抑制有望推動行業(yè)良性發(fā)展，利好龍頭上市公司。今年4月份工信部出臺了《下達(dá)19個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)》，其中涉及有色金屬五大行業(yè)，包括：銅冶煉66.5萬噸，電解鋁27.3萬噸，鉛冶煉87.9萬噸，鋅冶煉14.3萬噸，銅鋁鉛鋅合計(jì)196萬噸。鉛蓄電池極板1420萬千伏安時(shí)、組裝1067萬千伏安時(shí)。另外，近期隨著全國范圍開始嚴(yán)查私礦及本年度指標(biāo)的用完，多數(shù)冶煉分離廠逐步停產(chǎn)并停止出貨，此次行業(yè)整頓打擊力度和范圍有望超過歷次行動。 除了出臺化解電解鋁產(chǎn)能過剩的具體政策外，據(jù)悉，工信部下一步還將穩(wěn)步推進(jìn)有色金屬行業(yè)準(zhǔn)入工作，修訂銅、鉛、鋅、鎢、錫、銻等行業(yè)準(zhǔn)入條件。分析人士指出，此政策如果再配合經(jīng)濟(jì)需求向好，這些一度被冷落的工業(yè)金屬公司也會有投資機(jī)會。 國泰君安在其2013年三季度投資策略交流會上表明，目前，資本市場對傳統(tǒng)有色公司的前景已經(jīng)很悲觀，但近期，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一絲轉(zhuǎn)機(jī)，未來一些工業(yè)金屬公司可能出現(xiàn)機(jī)會。稀土板塊，推薦包鋼稀土，新材料類公司受益產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，推薦博云新材、鋼研高納、正海磁材。 農(nóng)林牧漁 行業(yè)集中度快速提升 截至8月26日，上證指數(shù)年內(nèi)下跌7.61%，而農(nóng)林牧漁板塊同期下跌5.01%，整體跑贏A股表現(xiàn)。分析人士指出，國家對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進(jìn)行直接補(bǔ)貼，體現(xiàn)對農(nóng)業(yè)的支持力度不斷加大，對整個(gè)農(nóng)林牧漁板塊形成了重要支撐。同時(shí)，由于目前單個(gè)公司的市場占有率仍處在較低的水平，行業(yè)整合帶來的市場集中度快速提升，成為農(nóng)林牧漁板塊潛在助漲動力。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有33家農(nóng)林牧漁類上市公司已經(jīng)實(shí)施或正在實(shí)施并購重組，占行業(yè)上市公司家數(shù)的42.31%，行業(yè)持續(xù)整合，集中度快速提升。 值得關(guān)注的是，在這33家農(nóng)林牧漁類上市公司中，有25家公司的股價(jià)跑贏年內(nèi)大盤表現(xiàn)，占已經(jīng)實(shí)施或正在實(shí)施并購重組公司家數(shù)的75.76%.其中，大康牧業(yè)（116.28%）、金宇集團(tuán)（66.78%）、龍力生物（47.75%）等個(gè)股年內(nèi)漲幅居前，成為農(nóng)林牧漁板塊的明星股。 畜牧養(yǎng)殖方面，目前我國畜牧業(yè)的現(xiàn)代化程度不高，以傳統(tǒng)的農(nóng)戶小規(guī)模散養(yǎng)為主，現(xiàn)代化養(yǎng)殖業(yè)的基礎(chǔ)薄弱，缺乏規(guī)模效應(yīng)。為了提升我國畜牧產(chǎn)業(yè)的競爭力，近年來政府對畜牧業(yè)扶植與監(jiān)管雙管齊下，在加大對規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)貼扶助的同時(shí)，加大了對畜牧業(yè)的金融支持，通過增資并購提高行業(yè)集中度。其中，大康牧業(yè)作為湘西生豬一體化養(yǎng)殖龍頭，最近兩年通過連續(xù)的增資重組，公司主業(yè)得到了顯著加強(qiáng)，培育了新的利潤增長點(diǎn)。 中原證券認(rèn)為，可關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張型企業(yè)，看好對資源控制能力強(qiáng)、養(yǎng)殖管理模式先進(jìn)、產(chǎn)品銷售偏重食品加工領(lǐng)域的公司，如雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展。同時(shí)，隨著畜牧業(yè)景氣周期的延續(xù)，畜禽養(yǎng)殖規(guī)模必然有進(jìn)一步的提升，將帶動上游飼料與生物制品行業(yè)的需求增加，因而這兩個(gè)行業(yè)也值得關(guān)注。看好受益于養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品需求提升的公司，如新希望、中牧股份。 獸用醫(yī)藥方面，隨著養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)業(yè)布局的變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級、養(yǎng)殖模式的調(diào)整，獸藥產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境正在發(fā)生著不可逆轉(zhuǎn)的變化，隨之而來的，是對獸藥產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)、守舊運(yùn)作模式的挑戰(zhàn)和顛覆。 金宇集團(tuán)擁有全國惟一獸用疫苗實(shí)驗(yàn)室，公司計(jì)劃在未來三年內(nèi)，投入7億元至10億元到生物制藥產(chǎn)業(yè)，通過并購重組、技術(shù)改造，成為國內(nèi)高端疫苗制造商，力爭在2013年年末抗原產(chǎn)能從2012年的8億微克迅速增到100億微克，每年收入增長至少在30%以上。分析人士指出，目前動物疫苗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特征是市場容量大、增長潛力強(qiáng)，擁有雄厚技術(shù)實(shí)力以及產(chǎn)能持續(xù)拓展的中牧股份、天康生物、大華農(nóng)、升華拜克等值得關(guān)注。 生物質(zhì)綜合利用方面，可關(guān)注龍力生物，公司核心產(chǎn)品是以玉米芯為原料的低聚木糖、木糖醇，并大力發(fā)展以功能糖生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的玉米芯廢渣為原料生產(chǎn)第2代燃料乙醇。2013年7月15日，禹城市國土資源局出具《關(guān)于山東龍力生物科技股份有限公司土地使用證辦理情況說明》，證明禹城市國土資源局與龍力生物簽訂了國用建設(shè)用地使用權(quán)出讓。此外，中糧生化、凱迪電力、萬向德農(nóng)、韶能股份等生物質(zhì)能公司在產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，將得到較快發(fā)展。 總之，目前農(nóng)業(yè)股的基本面整體穩(wěn)中趨好，行業(yè)已經(jīng)處于底部震蕩向上的階段，畜牧養(yǎng)殖、獸用醫(yī)藥、生物質(zhì)綜合利用等子行業(yè)還將出現(xiàn)積極的超預(yù)期變化。從行業(yè)景氣度、盈利低谷過后的恢復(fù)趨勢、收益風(fēng)險(xiǎn)比、估值水平而言，均不支持近期農(nóng)業(yè)股急速下跌，相反目前是畜牧業(yè)、飼料業(yè)上市公司的理想買點(diǎn)。 黑色金屬 14家鋼企涉及18起并購 毫無疑問，鋼鐵企業(yè)的并購重組仍在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黑色金屬行業(yè)共有14家鋼鐵上市公司涉及18起并購事件。 并購化解產(chǎn)能過剩難題 早在2005年，發(fā)改委公布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》提出，要把我國建成鋼鐵大國及強(qiáng)國，通過兼并收購等方式大幅減少鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量，形成若干個(gè)千萬噸級具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團(tuán)。此后，中國鋼鐵行業(yè)迎來一次又一次重大重組：寶鋼重組韶鋼、鞍鋼舉牌攀鋼、唐鋼吸收合并邯鋼和承德釩鈦等。 直到今天，鋼鐵行業(yè)的并購還在進(jìn)行，且政策指向更為明確。今年年初，工信部聯(lián)合發(fā)改委等12個(gè)部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，對汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化共九大行業(yè)和領(lǐng)域的兼并重組工作提出了主要目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)，其中特別明確了2015年要達(dá)到的產(chǎn)業(yè)集中度要求。在九大行業(yè)中鋼鐵、汽車無疑成為了各部委推動兼并重組的重頭戲，工信部表示，重點(diǎn)支持大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)開展跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，積極支持區(qū)域優(yōu)勢鋼鐵企業(yè)兼并重組。鼓勵鋼鐵企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)支持鋼鐵企業(yè)做大做強(qiáng)。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長徐樂江在接受媒體采訪時(shí)表示，產(chǎn)能過剩是包括鋼鐵業(yè)在內(nèi)的中國制造業(yè)面臨一個(gè)普遍性問題，鋼鐵行業(yè)尤為典型。 而市場化并購是解決鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要手段。8月3日，中鋼協(xié)副秘書長、首席分析師遲京東在中鋼協(xié)召開的理事會上直言，加快鋼企重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度是鋼鐵行業(yè)的底線政策，但現(xiàn)在行業(yè)集中度不夠，就只能限產(chǎn)保價(jià)。 鋼鐵企業(yè)股權(quán)并購居多 梳理今年以來發(fā)生的鋼鐵企業(yè)并購重組事件可以看出，在18起并購事件中既有股權(quán)收購，也有無形資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的并購，其中，10起為股權(quán)并購。具體來看，已經(jīng)完成的包鋼股份收購包鋼集團(tuán)巴潤礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)及白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)的并購事宜總價(jià)值最大，為59.29億元。巴潤礦業(yè)的凈資產(chǎn)評估價(jià)值為378771.60萬元，白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)的評估價(jià)值為214122.00萬元。除此之外，包鋼股份還決定以現(xiàn)金方式收購固陽礦山公司100%股權(quán)，最終收購價(jià)格尚需經(jīng)評估后確定。 今年4月份，甘肅酒鋼集團(tuán)宏興鋼鐵股份有限公司擬向特定對象非公開發(fā)行不超過10.86億股A股股票，募集資金不超過96億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于榆鋼支持地震災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建項(xiàng)目和收購酒鋼集團(tuán)天風(fēng)不銹鋼有限公司100%股權(quán)。目前，該并購正在進(jìn)行中。 此外，今年以來涉及兩起并購事件的鋼鐵上市公司還有山東鋼鐵。今年2月份，山東鋼鐵發(fā)布公告稱，公司完成對萊鋼集團(tuán)持有的新增變電站、水廠、軌道衡、鐵路及鐵水運(yùn)輸?shù)仍O(shè)施的并購，該資產(chǎn)評估值48336.66萬元。今年8月份，山東鋼鐵又宣布收購濟(jì)南信贏煤焦化有限公司，目前，該并購仍在進(jìn)行中。 從市場表現(xiàn)來看，上述14只涉及并購事件的鋼鐵股二級市場表現(xiàn)不算突出。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至昨日，只有5只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)，其中，物產(chǎn)中拓（35.53%）、方大特鋼（13.89%）、魯銀投資（10.94%）漲幅居前。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至昨日，上述14家上市公司中有7家發(fā)布了2013年中期業(yè)績報(bào)告，其中，凌鋼股份（115.92%）、山東鋼鐵（80.81%）、物產(chǎn)中拓（30.48%）、方大特鋼（29.42%）上半年歸屬于母公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長。而魯銀投資、八一鋼鐵和寶鋼股份歸屬于母公司股東的凈利潤均有超過50%以上的下滑。根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年8月份上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，同期全國粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比增2.84%.2013年8月份上旬預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量214.37萬噸，環(huán)比7月份下旬的208.44萬噸大幅上升了5.93萬噸或2.84%.同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為176.46萬噸，環(huán)比7月下旬的167.25萬噸上升了9.21萬噸或5.51%，再創(chuàng)歷史新高。 招商證券表示，鋼價(jià)上漲促使企業(yè)盈利狀況改善，鋼廠的復(fù)工意愿較強(qiáng)，粗鋼8月份上旬日產(chǎn)量環(huán)比大幅度回升，重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量更是創(chuàng)出歷史新高且出現(xiàn)庫存下降。招商證券調(diào)研得到的數(shù)據(jù)顯示目前噸鋼盈利在100元至150元間，預(yù)計(jì)旺季行業(yè)盈利仍有一定的提升空間。 食品飲料 并購重組激發(fā)半數(shù)個(gè)股上漲 今年以來，食品飲料行業(yè)（申萬一級）屬于并購重組事件多發(fā)地帶，行業(yè)中逾四成公司完成或正在進(jìn)行并購重組，其中部分公司受到資金追捧，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。 分析人士表示，近期食品安全愈發(fā)受政府關(guān)注，政府正不斷出臺政策整頓乳制品行業(yè)，推動行業(yè)整合、行業(yè)集中度不斷提升；由于近幾年國外品牌奶粉企業(yè)品牌力在下降，國內(nèi)嬰幼兒奶粉企業(yè)發(fā)展空間將加大，另外，隨著“雙節(jié)”旺季的到來，食品飲料上市公司中品牌力強(qiáng)、準(zhǔn)確切中目標(biāo)消費(fèi)群體的企業(yè)將勝出。 半數(shù)并購重組股年內(nèi)上漲 據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來食品飲料行業(yè)中有26家上市公司涉及并購重組事件，占行業(yè)62家公司總數(shù)的41.94%. 從市場表現(xiàn)來看，26只涉及并購重組事件的食品飲料股中，今年以來截至昨日，實(shí)現(xiàn)累計(jì)上漲的有13只，占比50%，其中，貝因美（147.31%）、中炬高新（87.93%）、三全食品（87.19%）、湯臣倍健（65.55%）、雙塔食品（51.51%）、皇氏乳業(yè)（50.32%）、雙匯發(fā)展（32.53%）、南方食品（20.29%）、三元股份（16.64%）等9只個(gè)股區(qū)間漲幅超過10%. 從具體公司重組情況來看，上述26只個(gè)股中股價(jià)漲幅最高的公司是貝因美，股價(jià)年內(nèi)累計(jì)上漲147.31%.公司于2013年3月20日與貝因美集團(tuán)有限公司、張民簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以1023928.09元的價(jià)格收購貝因美集團(tuán)持有的杭州貝因美婦幼保健有限公司70%股權(quán)，同時(shí)以438826.33元的價(jià)格收購張民持有的婦幼保健公司30%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，公司持有婦幼保健公司100%的股權(quán)；三全食品對業(yè)內(nèi)另一家食品企業(yè)進(jìn)行并購，受到投資者關(guān)注，股價(jià)今年以來累計(jì)上漲87.19%.三全食品2013年6月27日發(fā)布公告，公司于26日支付15949萬元購買“各龍鳳實(shí)體”股權(quán)，已取得上海龍鳳100%股權(quán)，其他龍鳳實(shí)體正在或準(zhǔn)備辦理商務(wù)審批及工商變更登記程序。收購?fù)瓿珊?，公司將直接持有上海龍鳳100%股權(quán)。2013年1月份至2月份，各龍鳳實(shí)體凈資產(chǎn)1.93億元，凈利潤-0.39億元。 資金流向方面，上述涉及并購重組的26只個(gè)股中，今年以來截至昨日，有3只個(gè)股出現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢，合計(jì)凈流入12.82億元，其中，三元股份最受資金青睞，累計(jì)資金凈流入8.25億元，中炬高新和洽洽食品累計(jì)資金分別凈流入4.12億元和0.45億元。 機(jī)構(gòu)看好業(yè)內(nèi)細(xì)分龍頭 近期基本面信息有，商務(wù)部規(guī)劃奶粉進(jìn)藥店“路線圖”。根據(jù)前期小范圍征求奶粉企業(yè)和藥店意見，計(jì)劃從2013年到2015年的兩年半時(shí)間內(nèi)，將奶粉投放2萬家藥店，覆蓋400個(gè)城市。同時(shí)，商務(wù)部正力促全國酒類行業(yè)流通模式創(chuàng)新，方向是“減少環(huán)節(jié)、優(yōu)化鏈條”，著眼點(diǎn)是“降低成本、提高效率”。 對于食品飲料板塊的未來走勢，長城證券認(rèn)為政府正不斷出臺政策整頓乳制品行業(yè)，推動行業(yè)整合，利好龍頭企業(yè)。食品安全愈發(fā)受政府關(guān)注，消費(fèi)者信心有望恢復(fù)，中報(bào)披露期內(nèi)選擇業(yè)績確定性大，有可能超預(yù)期的品種，重點(diǎn)推薦的食品股有中炬高新和恒順醋業(yè)；推薦政策不斷利好的乳制品個(gè)股，建議關(guān)注貝因美、伊利股份和光明乳業(yè)。 宏源證券表示，食品板塊個(gè)股表現(xiàn)出現(xiàn)分化，繼續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健的細(xì)分板塊龍頭。食品板塊前期漲幅較大，估值相對較高，但在細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固、長期成長性好且迎合消費(fèi)升級概念個(gè)股未來仍可保持較快增長，推薦標(biāo)的：三全食品、湯臣倍健、伊利股份。（ |
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