在銀行間外匯交易市場(chǎng)，交易雙方“一對(duì)一”的清算格局將有望改變，屆時(shí)，中國(guó)外匯交易中心將充當(dāng)起中央“清算對(duì)手方”的角色，負(fù)責(zé)凈額清算。

　　5月20日，在中國(guó)外匯管理雜志舉辦的一個(gè)外匯論壇上透出消息，中國(guó)外匯交易中心將建立外匯詢價(jià)交易凈額清算系統(tǒng)，結(jié)束目前清算會(huì)員之間逐筆清算的格局，這對(duì)于2006年起建立的詢價(jià)交易是一大促進(jìn)。 今日焦點(diǎn)2009年5月22日富力豪擲10億造就京城地王富力以超出底價(jià)3倍的10.22億成就了京城新地王，但專家稱房產(chǎn)市場(chǎng)沒有回暖，買地是為了抵御通脹。聯(lián)想巨虧 柳傳志立翻身軍令狀 沙鋼15年上市路仍借殼待定 恒天暗戰(zhàn)濰柴抬高凱馬B股(0.495,0.00,0.00%)價(jià) 中海油入場(chǎng) 油品零售體系暗潮涌動(dòng) 透析8大“券商系”3種整合路徑

　　商業(yè)銀行人士透露，這將大大提高銀行間外匯交易市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)交易量的攀升，并有利于匯價(jià)的市場(chǎng)化。

　　引入凈額清算

　　某國(guó)有商業(yè)銀行資金部人士透露，在經(jīng)過了長(zhǎng)期準(zhǔn)備后，目前凈額清算系統(tǒng)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，預(yù)期不久將進(jìn)入操作階段。

　　所謂凈額清算，是針對(duì)目前的“一對(duì)一”的清算方式而言的，意指外匯交易中心將以獲準(zhǔn)的清算會(huì)員為單位，對(duì)其買入和賣出交易的余額進(jìn)行軋差后，以軋差得到的凈額與清算會(huì)員進(jìn)行交割的制度。

　　這對(duì)于目前的交易雙方自行安排資金清算的方式是一大進(jìn)步。

　　目前交易方式的奠定起于2006年的改革。是年1月，中國(guó)對(duì)外匯交易方式進(jìn)行改革，引入OTC方式。即銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過自主雙邊詢價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。在此基礎(chǔ)上，同步建立了外匯做市商制度。

　　由于詢價(jià)交易以“雙邊授信”為基礎(chǔ)，對(duì)于沒有獲得做市商授信額度的會(huì)員，交易中心同時(shí)保留了原先的“競(jìng)價(jià)交易”方式。兩種交易方式，外匯交易中心給予了不同的清算安排。詢價(jià)交易由交易雙方自行安排資金清算，而撮合成交的競(jìng)價(jià)交易方式由外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。

　　本次的改革，針對(duì)的就是詢價(jià)交易的自行清算行為。

　　某外匯做市商銀行外匯交易員告訴記者，由于實(shí)行自行清算，“每做一筆買或賣的業(yè)務(wù)，都要逐筆清算，不能做任何的軋差處理”。即使針對(duì)同一客戶的多筆買賣，也要逐筆清算。

　　這大大增加了銀行的結(jié)算成本，降低了結(jié)算效率，并且對(duì)銀行的流動(dòng)性管理提出了更高的要求。

　　比如，甲行向乙行賣出1000萬(wàn)美元，同時(shí)也買入800萬(wàn)美元等值外匯，如果軋差結(jié)算，甲行需要備覆的流動(dòng)性是200萬(wàn)美元，但是在不軋差的情況下，甲行需要備覆的是1000萬(wàn)美元。

　　而實(shí)行“一對(duì)一”結(jié)算的另一大弊端是，在金融危機(jī)洗蕩全球，銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，交易對(duì)手的“信用風(fēng)險(xiǎn)”一下子凸顯出來(lái)，并成為影響外匯市場(chǎng)交易量的一大因素。

　　某股份制銀行外匯交易員告訴記者：“不少銀行重新評(píng)定了對(duì)交易對(duì)手的授信，一些形勢(shì)不好的外資行已經(jīng)取消或者減少授信了，從做市商這里根本買不到外匯?！边@直接導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)交易量的下降，并影響了其活躍程度。

　　另外，金融危機(jī)后，貿(mào)易下滑和結(jié)售匯量的下降，讓銀行間市場(chǎng)的外匯交易量也明顯降低。

　　如何降低交易雙方所承擔(dān)的對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)，提高外匯市場(chǎng)活躍程度，成為一個(gè)迫在眉睫的問題。

　　詢價(jià)交易凈額清算，可能成為解決上述問題的“救命稻草”。

　　清算對(duì)手方

　　實(shí)行凈額清算后，原先的買賣雙方將只保留買賣關(guān)系，而不再發(fā)生具體的雙邊清算行為。而外匯交易中心作為“清算對(duì)手方”，買賣雙方各自只需與交易中心軋差清算即可。

　　“這其實(shí)有點(diǎn)類似交易所，實(shí)際上外匯交易中心承擔(dān)了一定的中央交易對(duì)手方的作用?！蹦硣?guó)有銀行外匯交易員告訴記者。

　　與交易所市場(chǎng)所不同的是，在交易所市場(chǎng)買賣雙方互不知曉，而在此操作中，交易雙方彼此明晰。1

　　凈額清算的好處是，交易雙方不再需要心憂對(duì)方的信用風(fēng)險(xiǎn)，更不用考慮“授信額度的限制”，因?yàn)槠涿恳还P交易不再需要占用或者釋放交易對(duì)手方現(xiàn)做市商的授信額度，將有助于放大外匯交易量。

　　但如此一來(lái)，等于交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)形中轉(zhuǎn)嫁給了外匯交易中心。如何防控此信用風(fēng)險(xiǎn)，將成為制度設(shè)計(jì)的焦點(diǎn)。

　　商業(yè)銀行人士告訴記者，在實(shí)行初期，可能不是所有的外匯交易中心會(huì)員都能參與凈額清算，“而會(huì)采取分批進(jìn)入的方式”，只有具有外匯交易清算資格且提出詢價(jià)交易凈額清算書面申請(qǐng)，并被外匯交易中心批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)才能參與，獲準(zhǔn)參與的清算會(huì)員將與外匯交易中心簽訂凈額清算協(xié)議。

　　這本身將成為對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的第一道“防控閘門”。

　　另外，外匯交易中心還會(huì)對(duì)清算會(huì)員的資信狀況進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)定，將通過資信調(diào)查后給予清算會(huì)員內(nèi)部授信。清算會(huì)員必須對(duì)每一筆結(jié)算清單數(shù)據(jù)完成確認(rèn)后，將交易清單提供給交易中心。交易中心作為清算對(duì)手方，介入并承擔(dān)交易雙方資金清算的權(quán)利和義務(wù)。

　　為了控制信用風(fēng)險(xiǎn)，外匯交易中心會(huì)對(duì)每個(gè)獲準(zhǔn)進(jìn)入的會(huì)員實(shí)行保證金制度。保證金的繳納主要根據(jù)兩方面確定，一是交易量，外匯交易中心會(huì)對(duì)每個(gè)具有凈額結(jié)算資格的會(huì)員實(shí)行限額管理，所謂限額即每個(gè)交易日的交易凈額；二是，每個(gè)交易主體的評(píng)級(jí)狀況。綜合上述因素后，外匯交易中心將核定給每個(gè)會(huì)員一個(gè)保證金的數(shù)額，并根據(jù)交易和風(fēng)險(xiǎn)情況實(shí)時(shí)調(diào)整和追加。

　　某股份制銀行資金部人士透露，目前工行、建行、中行、交行獲準(zhǔn)成為保證金的保管銀行，保證金可以用人民幣、美元、3年期內(nèi)美國(guó)國(guó)債等繳納。

　　“通過保證金，交易中心基本能靠保證金鎖定風(fēng)險(xiǎn)?！鄙虡I(yè)銀行資金部人士指出。

　　上述人士透露，目前由于掉期和遠(yuǎn)期的產(chǎn)品并不標(biāo)準(zhǔn)，可能只有即期外匯交易才進(jìn)行凈額清算。