經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期之后大盤連連敗退，究竟誰(shuí)才是拯救指數(shù)的關(guān)鍵角色？從上周前半段來(lái)看似乎是地產(chǎn)股，畢竟一季度宏觀數(shù)據(jù)中樓市情形成為了一抹“尷尬的亮色”，不過(guò)上周后半地產(chǎn)股雖然還能連陽(yáng)，氣力卻不及從前，以龍頭萬(wàn)科為例，在上周二大漲一陽(yáng)穿N線后，周三周四周五雖然三連陽(yáng)，但前期次高點(diǎn)形成的頸線位卻遲遲不敢突破，量能方面也出現(xiàn)猶豫。別忘了上周二大盤漲得并不算多，上周五才是回歸短多頭市道，“盼底”三現(xiàn)象成立的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，由此不難發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)股其實(shí)已漸漸交出了龍頭的接力棒，從最近幾天的表現(xiàn)來(lái)看，八股，說(shuō)得再準(zhǔn)確一點(diǎn)就是以中小盤股為主，再再準(zhǔn)確一點(diǎn)就是以創(chuàng)業(yè)板為主的品種，才是引領(lǐng)多頭反攻的強(qiáng)力核心。

    就拿上證指數(shù)來(lái)說(shuō)吧，滬綜指最近五天的振幅是1.39,2.25,0.57,2.67和1.92（筆者截稿時(shí)），只有一天在1以下，說(shuō)其大漲大跌毫不為過(guò)，而滬指第一權(quán)重中國(guó)石油最近五天的振幅卻只是1.41,0.83,0.70,1.28和0.94，顯著低于指數(shù)，說(shuō)明權(quán)重只能起到相對(duì)企穩(wěn)的作用，無(wú)法帶領(lǐng)指數(shù)產(chǎn)生波動(dòng)，反觀創(chuàng)業(yè)板指（399006），最近五天的振幅達(dá)1.76,2.40,3.00,2.67和3.39，明顯要強(qiáng)于主板，并且創(chuàng)業(yè)板大漲時(shí)主板也能至少勉強(qiáng)收陽(yáng)，創(chuàng)業(yè)板大跌時(shí)則哀鴻遍野，權(quán)重似也無(wú)力。此角度可以明顯看出，上周筆者說(shuō)過(guò)“熱情已被喚醒”的資金主戰(zhàn)場(chǎng)就在八股這里，它的“激動(dòng)”表現(xiàn)促成了指數(shù)的大幅震蕩。

    不得不承認(rèn)，指數(shù)見(jiàn)頂以后市場(chǎng)風(fēng)格驟然生變，蛇年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲幅超過(guò)10%，而滬深主板卻依舊在下降通道中運(yùn)行，雙雙難逃下跌。如此巨大的落差讓人唏噓不已，要知道1949起步的行情可是銀行股帶動(dòng)，可現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板“多方炮”正在傳遞著“正能量”，迭創(chuàng)著波段新高，滬指卻還在2300的政策底之下徘徊。這對(duì)我們研判資金意圖有怎樣的啟示？首先正如筆者之前一再?gòu)?qiáng)調(diào)的那樣，增量資金充裕時(shí)二股受歡迎，因?yàn)檫@樣的行情往往是指數(shù)級(jí)別，系統(tǒng)級(jí)別的；存量資金自?shī)蕰r(shí)則是八股受歡迎，因?yàn)樗鼈兊目刹倏匦院茫菀鬃叱霆?dú)立走勢(shì)。隨著股指從2444一路下行至2200點(diǎn)之下，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，場(chǎng)外資金始終不敢輕易進(jìn)場(chǎng)。如此一來(lái)，市場(chǎng)只能陷入存量資金折騰的“縮水版”結(jié)構(gòu)性行情。規(guī)模有限的存量資金必然優(yōu)先選擇在小盤股中閃轉(zhuǎn)騰挪，賺取差價(jià)，而這也就導(dǎo)致大盤股乏人問(wèn)津，從而加劇了小盤股和大盤股的分化格局?？梢灶A(yù)見(jiàn)：增量資金沒(méi)有明顯進(jìn)場(chǎng)動(dòng)作的話，所謂的二八現(xiàn)象只是空中樓閣。我們只能在確定性的八二現(xiàn)象中牟取利潤(rùn)。

    第二，從宏觀角度看，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也提升創(chuàng)業(yè)板上升預(yù)期。昨天筆者講過(guò)“A股或?qū)⒓{入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)”對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的有利性，以及外資打壓中國(guó)的別有用心，有人會(huì)說(shuō)了，納入MSCI指數(shù)涉及許多金融開放性政策，如資本賬戶的開放，人民幣自由兌換等等，看起來(lái)就不可能馬上成行，你還在這里洋洋灑灑地宣傳什么呢？筆者要說(shuō)的是，股市從來(lái)都是一個(gè)“講預(yù)期”的地方，且不論有納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的意向就能夠推進(jìn)改革，推進(jìn)這個(gè)長(zhǎng)期紅利的釋放，就算一時(shí)半會(huì)不能成行，筆者也沒(méi)說(shuō)短期內(nèi)非要靠它來(lái)上漲啊！看看房產(chǎn)稅，IPO這些東西，其實(shí)從來(lái)也不是說(shuō)實(shí)行就實(shí)行的，為什么它們總能成為負(fù)面關(guān)鍵字被人掛在嘴邊吶？其實(shí)說(shuō)白了還是一個(gè)中長(zhǎng)線預(yù)期的問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板也是如此，現(xiàn)今不少300打頭的個(gè)股出現(xiàn)了瘋狂獨(dú)立漲升，有些已經(jīng)透支了今明兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)，如果按照完全理性思維來(lái)判斷，它們?cè)趺催€能強(qiáng)勢(shì)下去？其實(shí)預(yù)期本身是可以被不斷發(fā)酵，推高的，股市中的最大的“理性”恰恰就是不能完全按照理性思維分析，否則就會(huì)陷入僵化。

    就拿現(xiàn)在的二八對(duì)比來(lái)看，鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)的周期板塊由于與經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān)，且難以擺脫產(chǎn)能過(guò)剩的痼疾，一季度的GDP增速下滑更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的憂慮加之近期大宗商品暴跌，因此始終無(wú)法吸引資金的目光。銀行股號(hào)稱低估值績(jī)優(yōu)洼地白馬，也出現(xiàn)了平安銀行一季度同比只增長(zhǎng)4.66%這樣的例子，而午評(píng)時(shí)筆者提到的國(guó)資委“政治任務(wù)”保增長(zhǎng)軍令狀，提到的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度也只不過(guò)是“10%以上”而已。按照利潤(rùn)增速等于市盈率的推算，目前藍(lán)籌估值不說(shuō)相對(duì)高估，至少也沒(méi)低估太多，基本處于合理階段，當(dāng)然就難起大波瀾，不被強(qiáng)周期的悲觀新聞壓垮就是萬(wàn)幸了。反觀中小創(chuàng)業(yè)，環(huán)保、電子、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)板塊和個(gè)股相對(duì)集中（這三類股中有什么特別的“權(quán)重”，“藍(lán)籌”么？我好像沒(méi)發(fā)現(xiàn)），幾只持續(xù)增長(zhǎng)的品種就能夠推動(dòng)整體跟風(fēng)的上行趨勢(shì)，如中小板的康得新，歐菲光；創(chuàng)業(yè)板中已經(jīng)提到過(guò)的掌趣科技，泰格醫(yī)藥，這些個(gè)股都是長(zhǎng)期大牛，最近不僅沒(méi)有停歇，反而出現(xiàn)了加速走勢(shì)，賺錢效應(yīng)真乃“勢(shì)不可當(dāng)”。

    再比比看主板市場(chǎng)老邁產(chǎn)業(yè)中的*ST遠(yuǎn)洋，*ST二重（今天唯一的跌停股），兩極分化不可謂不劇烈，資金追求什么，唾棄什么一比就知道，其實(shí)小板中也不是不存在這樣的“劣幣”，如2塊多的*ST成霖，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的通裕重工，銀禧科技等等，但筆者也說(shuō)過(guò)，八股之所以叫做“八股”，就是因?yàn)槿思摇肮啥嗔α看蟆保ㄋ訧PO是好事啊，沒(méi)有IPO哪來(lái)這么多品種供我們選擇？光靠原始“二十八星宿”的艱難保衛(wèi)戰(zhàn)么。），差股一排除掉還是有頂尖的和一大堆中不溜的，但大藍(lán)籌尤其是央企，往往代表的是國(guó)家的“臉面”，受矚目太多往往就會(huì)“壓力山大”了。別忘了，創(chuàng)業(yè)板的基準(zhǔn)點(diǎn)位是1000點(diǎn)，至今399006還處于“破發(fā)”狀態(tài)，這說(shuō)明什么？說(shuō)明不少個(gè)股還是高估，有泡沫的，但正是因?yàn)槠瘘c(diǎn)較低，才營(yíng)造了一批龍頭的大行情，以上列舉的一些品種，其對(duì)應(yīng)點(diǎn)位早就在2000甚至3000點(diǎn)以上了，這就是“股多力量大”的奧妙所在。

    了解了資金意圖（即“為什么要追捧八股”），也能給我們的策略帶來(lái)不少啟發(fā)。首先，行情用實(shí)際行動(dòng)（迅速反攻）證明了2150點(diǎn)一帶成底或者說(shuō)有“頭肩底”跡象的推論絕非妄言，我們依然可以用相對(duì)積極的倉(cāng)位來(lái)操作，比如五至七成，除非跌破周一所說(shuō)的“判弱線”，隨后半年線“三日不沾”，否則沒(méi)必要太過(guò)恐慌；其次，盡管大盤不弱，但尚無(wú)系統(tǒng)性行情特征，期待其立馬突破下降通道不現(xiàn)實(shí)。主板指數(shù)的大起大落帶來(lái)的更多的是顛簸，不適，相應(yīng)小板指數(shù)的大漲大跌則傳遞出的是“股震中的正能量”了，有人說(shuō)局部行情選股難，筆者不敢茍同，看看今天漲幅榜，漲停個(gè)股逾30只，漲幅超過(guò)5%的品種達(dá)200余家，這也叫選股難嗎？搞清楚“八二現(xiàn)象”的本質(zhì)，搞清楚哪些品種是“八股中的藍(lán)籌股”，是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭，就能夠按圖索驥的找到更多的潛力對(duì)象。筆者絕不贊同現(xiàn)在再去追那些“加速龍頭”，但沿著送轉(zhuǎn)預(yù)定、機(jī)構(gòu)加倉(cāng)、業(yè)績(jī)預(yù)增、行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等思路去搜索，“熱情”所帶來(lái)的利潤(rùn)空間依然不會(huì)小。