在創(chuàng)新號角下，券商們正在上演“八仙過海，各顯神通”的好戲。

　　2013年3月27日，國元證券（000728.SZ）發(fā)布年報稱，公司另類投資子公司國元創(chuàng)新投資公司（下稱：國元創(chuàng)新）在2012年末已完成投資12億元，平均年化收益率10%以上。

　　取得這一靚麗成績的背后，是國元創(chuàng)新動用了5.1億元現(xiàn)金進(jìn)行了委托貸款，而其中有4.6億元流向了房地產(chǎn)項目。此外，國元創(chuàng)新還動用了累計2.1億元購買第二大股東國元信托旗下的信托產(chǎn)品。

　　4.6億元輸血地產(chǎn)項目

　　2012年11月28日，國元創(chuàng)新成立，首期注冊資本為15億元。

　　國元證券方面稱，國元創(chuàng)新成立之后就把握年底資金利息上揚(yáng)的有利時機(jī)，在確保投資項目的還款保障和安全性的同時，迅速展開各項投資業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，在成立僅一個月的情況下，國元創(chuàng)新正在大舉進(jìn)軍委托貸款業(yè)務(wù)，有高達(dá)4.6億元的資金最終流向了房地產(chǎn)項目。

　　例如，國元創(chuàng)新12%的年利率貸款5000萬給宣城市大唐萬安置業(yè)公司，用于后者開發(fā)建設(shè)“大唐財富廣場”項目；以12%的年利率貸款5000萬給馬鞍山市和興置業(yè)公司，用于后者“綠洲茗苑”項目的開發(fā)建設(shè)；以12%的年利率貸款3000萬給安徽匯辰置業(yè)公司，用于后者“東城御景”項目一期開發(fā)建設(shè)；以12%的年利率貸款3000萬給淮南市萬遠(yuǎn)置業(yè)公司，用于淮南“中央國際購物廣場”項目的開發(fā)建設(shè)；以12%的年利率貸款5000萬元給宣城建豐房地產(chǎn)開發(fā)公司，用于后者“盛世御景”項目的開發(fā)建設(shè)。

　　對于一些安置房、保障房項目，國元創(chuàng)新則在利率上給予優(yōu)惠。

　　例如，國元創(chuàng)新以7.90%的年利率貸款1億元給無為縣城市建設(shè)投資公司，用于無城晏公花園安置房工程；以9.0%的年利率貸款1.5億元給安慶大橋開發(fā)區(qū)建設(shè)投資公司，用于安慶大橋開發(fā)區(qū)C2、C3地塊保障房工程。

　　本報記者注意到，國元創(chuàng)新輸血地產(chǎn)項目的資金實(shí)際上來源于A股再融資，國元證券2009年10月通過公開增發(fā)募集到96億元現(xiàn)金，其中有15億元在2012年10月經(jīng)“變更募集資金用途”后成立了國元創(chuàng)新。

　　值得玩味的是，在國家對地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控下，房企從2008年以來一直無法在A股市場上實(shí)現(xiàn)再融資。

　　2.1億元購買信托產(chǎn)品

　　除了輸血房企外，國元創(chuàng)新對購買第二大股東的信托產(chǎn)品格外踴躍。

　　公開信息顯示，國元創(chuàng)新購買了國元信托發(fā)行的“無為城投債權(quán)二期”信托計劃3000萬元、“含山高速道口項目”信托計劃3000萬元、“渦陽縣金陽城建”信托計劃4000萬元、“黃山新城投資有限公司”信托計劃1.1億元。

　　國元信托官網(wǎng)顯示，“無為城投債權(quán)二期”、“含山高速道口項目”、“渦陽縣金陽城建”三個信托計劃分別于2012年12月20日、12月26日、12月27日成立，信托規(guī)模分別為1億元、8000萬元、8000萬元。

　　本報記者查閱信托計劃書得知，作為上述三個信托計劃的主要購買者，國元創(chuàng)新在上述三個信托項目的年化收益均為10%。

　　事實(shí)上，對于飽受利潤下滑的國元證券而言，無論是委托貸款還是購買信托產(chǎn)品，其年化收益均非常豐厚。

　　2012年，國元證券凈利潤僅有4.06億元，同比下降27.72%，其凈資產(chǎn)收益率僅為2.75%，遠(yuǎn)低于委托貸款7.90%-12%的年化收益，和購買信托產(chǎn)品10%的年化收益。

　　“證券公司母公司這一級是不能進(jìn)行委托貸款的，但另類投資子公司可以做。”一位西南證券的研究員說道，證監(jiān)會2011年5月下發(fā)的《關(guān)于證券公司設(shè)立自營業(yè)務(wù)投資范圍及其有關(guān)事項的規(guī)定》拓寬了券商的自營投資范圍。

　　迄今為止，另類投資子公司表現(xiàn)最出色的當(dāng)屬中信證券（600030.SH）與海通證券（600837.SH），它們的另類投資子公司分別名為“中信證券投資公司”和“海通創(chuàng)新證券投資公司”，注冊資本均為30億元，在2012年分別錄得了6604萬元、8500萬元凈利潤。

　　海通證券董秘金曉斌告訴本報記者，海通創(chuàng)新證券投資公司在做一些類貸款、套期保值、套利等業(yè)務(wù)。

　　由于新近成立，國元創(chuàng)新在2012年僅貢獻(xiàn)438.32萬元的凈利潤，但國元證券希望奮起直追。

　　2013年1月28日，國元證券股東大會全票通過了《關(guān)于向國元創(chuàng)新增資的議案》，即國元證券向國元創(chuàng)新增資15億元，使后者的注冊資本達(dá)到30億元。

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