對(duì)于2013年A股市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者以謹(jǐn)慎唱多基調(diào)占據(jù)主流，且外資投行要比中資券商更為樂(lè)觀。流動(dòng)性、上市公司盈利是機(jī)構(gòu)們關(guān)注的“關(guān)鍵詞”，城鎮(zhèn)化成2013年投資主線。

A股龍年紅盤(pán)收官，滬指漲0.57%

無(wú)論2012年股市多么悲催，這一頁(yè)最終翻過(guò)，且去年12月股市觸底回升，且這種上漲趨勢(shì)仍在持續(xù)，大有勢(shì)不可擋的氣勢(shì)。歷經(jīng)五年的漫長(zhǎng)熊市，2013年牛市會(huì)來(lái)嗎？股市又將如何演繹？

2013年大盤(pán)能漲多高

“2013年牛市會(huì)來(lái)嗎？”翻閱券商2013年A股投資策略報(bào)告，謹(jǐn)慎唱多基調(diào)占據(jù)主流。由于2012年有近九成券商對(duì)股指預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差，因此2013年有近一半券商不再預(yù)測(cè)點(diǎn)位。

從僅有的幾家公布點(diǎn)位的中資券商報(bào)告來(lái)看，預(yù)測(cè)點(diǎn)位區(qū)間基本在1700點(diǎn)至2500點(diǎn)之間。以平安證券為例，其在報(bào)告中預(yù)計(jì)2013年全部A股上市公司凈利增速將保持在5%-10%，對(duì)應(yīng)2013年的滬指在2000-2500點(diǎn)之間。

相對(duì)而言，外資投行對(duì)A股市場(chǎng)表現(xiàn)出了極大看好情緒。高盛表示年中A股目標(biāo)點(diǎn)位2600點(diǎn)，年末看到2750點(diǎn)。瑞銀證券首席策略分析師陳李則預(yù)計(jì)，2013年A股市場(chǎng)指數(shù)有20%以上的回報(bào)，A股估值會(huì)有所修復(fù)，A股滬深300基金市盈率可以從8倍上升到9倍甚至更高。

流動(dòng)性、上市公司盈利成“關(guān)鍵詞”

其實(shí)對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，點(diǎn)位的參考意義有限，重要的是各家券商對(duì)2013年行情判斷的思維邏輯。正所謂“授之以魚(yú)，不如授之以漁”。在各大券商的策略報(bào)告中，以國(guó)泰君安和瑞銀證券的觀點(diǎn)較為具有代表性。

國(guó)泰君安認(rèn)為，伴隨著去庫(kù)存引致的經(jīng)濟(jì)回落有望臨近尾聲，盈利的同比增速將在2013年逐季提升，在庫(kù)存尚處低位的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可能的資金成本再度上移之間存在間隔，這也決定了2013年上半年的市場(chǎng)會(huì)存在難得的機(jī)遇。而下半年一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有所回升而現(xiàn)有的資金弱平衡局面將被再度打破，A股市場(chǎng)也會(huì)迎來(lái)調(diào)整。

瑞銀證券陳李表示，去年12月初A股股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已經(jīng)上升到歷史最高點(diǎn)，所以當(dāng)月A股有非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)，估值的溢價(jià)水平從最高開(kāi)始下降。股市流動(dòng)性方面也會(huì)好于2012年，且整體宏觀流動(dòng)性有顯著改善。此外，社會(huì)融資、銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托這類表外融資市場(chǎng)在2013年會(huì)受到約束，這將給A股市場(chǎng)帶來(lái)重大的正面利好。

城鎮(zhèn)化將成2013年投資主線

A股市場(chǎng)歷來(lái)各路高手云集，但遍尋這些高手的投資軌跡可以發(fā)現(xiàn)，這些高手并不是“眉毛胡子一把抓”，試圖大小行情通吃，他們大多數(shù)一年僅把握住一二輪行情。因此，把握住每年的投資主線對(duì)于投資者至關(guān)重要。

那么今年的投資主線，機(jī)構(gòu)會(huì)將重點(diǎn)放在哪？記者注意到，“城鎮(zhèn)化”是券商投資策略中最常出現(xiàn)的詞語(yǔ)。國(guó)泰君安認(rèn)為，“新型城鎮(zhèn)化”是支撐A股2013年反彈的理由之一；國(guó)信證券將“城鎮(zhèn)化”看為A股2013年全年的投資主線。

此外，申銀萬(wàn)國(guó)[3.37 2.74%]在其2013年重點(diǎn)推介的兩大投資主線當(dāng)中，其中第一條也是與“新型城鎮(zhèn)化”相關(guān)的主題。在申銀萬(wàn)國(guó)看來(lái)，農(nóng)民消費(fèi)變革、能源變局、綠色環(huán)保和智慧城市將是“新型城鎮(zhèn)化”受益的主要方向。文/本報(bào)記者 吳琳琳