上周大盤欲漲卻跌，周四以放量長(zhǎng)上影線的中陰擊破5、10日均線，收出帶上影線的周中陰。銀行(行情 專區(qū))股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與一枝獨(dú)秀，卻導(dǎo)致其他的“8”類股破位下行，盤面?zhèn)€股分化，大部分調(diào)整，顯示出多空雙方斗爭(zhēng)激烈，圍繞2300點(diǎn)展開的拉鋸戰(zhàn)進(jìn)入白熱化。一方面經(jīng)過快速的上漲之后，在將空頭逼死的同時(shí)，普通投資者由于恐高選擇了獲利落袋為安；另一方面場(chǎng)外資金不敢繼續(xù)追高，導(dǎo)致指數(shù)近期持續(xù)震蕩。大盤短期仍有調(diào)整需求，不排除會(huì)出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，但可以將本輪調(diào)整看做新的上漲蓄勢(shì)的過程，強(qiáng)勢(shì)震蕩不改中級(jí)反彈的趨勢(shì)。

　　基本面，1月匯豐PMI初值51.9超預(yù)期，創(chuàng)24個(gè)月新高，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖。今年股市關(guān)鍵看兩個(gè)變量：一是改革紅利是否超預(yù)期；二是通脹是否可控。前者是行情的主要驅(qū)動(dòng)力，后者則是行情的安全閥。通脹是股市的“情敵”，先是股市的“情人”，后是股市的“敵人”?？紤]到去年1月基數(shù)較高以及目前非食品(行情 專區(qū))價(jià)格較平穩(wěn)等因素，預(yù)計(jì)1月CPI會(huì)出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)漲幅回落至2%左右。從全年看，今年通脹將呈前低后高走勢(shì)，將介于2011年通脹(CPI全年漲5.4%)高風(fēng)險(xiǎn)，和2012年通脹(預(yù)計(jì)2.7%)低風(fēng)險(xiǎn)之間。這剛好處于安全的“通脹紅利”區(qū)間。

　　去年10月以來監(jiān)管部門加快對(duì)QFII資格審批，416億元新增額度約占滬深股市流通總市值19萬億元的0.22%，經(jīng)過1-3個(gè)月準(zhǔn)備，新QFII已具建倉(cāng)條件，其投資大藍(lán)籌的風(fēng)格將繼續(xù)刺激市場(chǎng)。一季度由于節(jié)日等因素進(jìn)入企業(yè)業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策等發(fā)布的清淡期，基本面進(jìn)入難以證偽和證實(shí)的階段，短期不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中級(jí)反彈在3月初之前仍將延續(xù)，但由于估值洼地的效應(yīng)削弱、資金面擾動(dòng)等因素，繼續(xù)上行空間受到一定限制，后期將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

　　技術(shù)面，隨著滬綜指進(jìn)入2012年2478、2453點(diǎn)雙頭構(gòu)筑區(qū)域，上檔壓力呈現(xiàn)。2011年以來的上檔壓力線，即2011年11月4日2536高點(diǎn)——2012年2月27日2478高點(diǎn)——2012年3月14日2476高點(diǎn)——2012年5月4日2453高點(diǎn)的連線，這是近兩年眾多反彈高點(diǎn)連線形成的阻力位。1949低點(diǎn)以來的上升通道的下軌、2536高點(diǎn)——2478高點(diǎn)——2453高點(diǎn)的上檔壓力線，上周四正粘合，大盤在此關(guān)鍵位置擊破上升趨勢(shì)線，短期仍有調(diào)整需求，不排除會(huì)出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，250日均線(2222點(diǎn))、中期市場(chǎng)生命線40周均線(2192點(diǎn))、前期三重頂2145、2138、2123點(diǎn)區(qū)域?qū)⒎謩e構(gòu)成下檔強(qiáng)支撐位，預(yù)計(jì)30日均線和年線具有強(qiáng)支撐。可以將本輪調(diào)整看作為新的上漲蓄勢(shì)的過程，強(qiáng)勢(shì)震蕩不改中級(jí)反彈的趨勢(shì)。

　　A股持倉(cāng)賬戶數(shù)連續(xù)第8周環(huán)比下降，表明當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)中小投資者心態(tài)是逢高離場(chǎng)，或者說對(duì)于反彈的持續(xù)性仍心存疑慮。但行情往往是在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在歡樂中死亡，目前多空雙方謹(jǐn)慎說明中級(jí)反彈仍未結(jié)束。目前外資搭臺(tái)、內(nèi)資唱戲，大盤看外資動(dòng)向，熱點(diǎn)看內(nèi)資偏好，短期事件性驅(qū)動(dòng)主題投資仍將是重頭戲。