最具投資價(jià)值股票選擇標(biāo)準(zhǔn)2006-11-03 22:59:37| 分類： 金融投資 | 標(biāo)簽：投資價(jià)值 選股標(biāo)準(zhǔn) |字號(hào)大中小 訂閱 為找到目前中國(guó)A股市場(chǎng)最有投資價(jià)值的50只股票，我們根據(jù)目前已披露2006年度中期報(bào)告的所有A股市場(chǎng)股票(除金融業(yè)外)的年度中期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及各股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，利用BBA禾銀系統(tǒng)；對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)、每股股利、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)以及市凈率和市盈率等13個(gè)指標(biāo)進(jìn)行篩選，應(yīng)該說(shuō)我們所選出的股票在盈利能力、財(cái)務(wù)質(zhì)量、成長(zhǎng)能力、經(jīng)營(yíng)效率、控制營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展能力等方面表現(xiàn)突出，市場(chǎng)表現(xiàn)普遍較強(qiáng)。具體選股步驟如下：
第一步，成長(zhǎng)性投資理念的擇股標(biāo)準(zhǔn) 我們所講的成長(zhǎng)性是具有價(jià)值基礎(chǔ)的成長(zhǎng)性投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于15%；主營(yíng)收入增長(zhǎng)率大于15%；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于0；可持續(xù)增長(zhǎng)率大于0。 這是一個(gè)基本的擇股標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)符合上述條件的兩市A股上市公司共有286家，也就是說(shuō)，這286家上市公司的基本情況符合成長(zhǎng)性的投資理念。 第二步，價(jià)值投資理念的擇股標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)價(jià)值投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 每股收益大于等于0.2元；每股凈資產(chǎn)大于等于1元；每股股利大于等于0.05元。 經(jīng)過(guò)第一步篩選的286家上市公司同時(shí)符合上述條件的共有143家，也就是說(shuō)，這143家上市公司的基本情況符合價(jià)值投資理念。 第三步，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾 根據(jù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：資產(chǎn)負(fù)債率小于70%。 經(jīng)過(guò)第二步篩選的143家上市公司同時(shí)符合上述條件的共有130家，也就是說(shuō)，這130家上市公司所承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本在合理的范圍之內(nèi)。 第四步，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾 根據(jù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大于0；凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于0.75。 經(jīng)過(guò)第三步債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾的130家上市公司同時(shí)符合上述條件的共有120家，也就是說(shuō)，這120家上市公司所承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，收益質(zhì)量較好。 第五步，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾 根據(jù)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于0；現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于0.5。 經(jīng)過(guò)第四步經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾的120家上市公司同時(shí)符合上述條件的共有100家，也就是說(shuō)，這100家上市公司所承擔(dān)的現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)不是很大，現(xiàn)金的回收情況很好。 第六步，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行資本溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾 根據(jù)資本溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較低投資理念，我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)為： 市凈率小于6；市盈率小于30。 經(jīng)過(guò)第五步現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾的100家上市公司同時(shí)符合上述條件的共有72家，也就是說(shuō)，這72家上市公司所承擔(dān)的資本溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不是很大。 第七步，資深證券分析師結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策狀況、以及各行業(yè)景氣狀況、股權(quán)改革方面、股票市場(chǎng)表現(xiàn)等選出50只最具有投資價(jià)值的股票 目前中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)表明，今后的投資理念以價(jià)值投資為主，已毋庸置疑，關(guān)鍵是如何對(duì)上市公司進(jìn)行基本面分析，挖掘其內(nèi)在投資價(jià)值。我們認(rèn)為上市公司的所有行為都可以通過(guò)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展景氣程度分析，就可以找到具有投資價(jià)值的股票。 BBA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系介紹 BBA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系是以BBA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系為基礎(chǔ)，將三類BBA成長(zhǎng)性指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，采用BBA定量指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行分析后計(jì)算出的一種綜合評(píng)價(jià)方法（詳見BBA理財(cái)網(wǎng)www.）。BBA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系著重于把握上市公司在收入、利潤(rùn)和資產(chǎn)方面的成長(zhǎng)能力，并考慮到成長(zhǎng)能力的可持續(xù)性。BBA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系不是孤立地表現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)性，還考慮了企業(yè)的盈利能力和投資者能否從企業(yè)的高成長(zhǎng)中獲得回報(bào)，具有很強(qiáng)的綜合性。 在BBA成長(zhǎng)性指標(biāo)體系中，第一類是增長(zhǎng)率指標(biāo)，包括主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率等；第二類是盈利指標(biāo)，包括綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率；第三類是投資報(bào)酬指標(biāo)，有每股收益、每股股利、股利支付率。 依據(jù)上述指標(biāo)體系，BBA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系設(shè)置相應(yīng)權(quán)數(shù)，這些指標(biāo)權(quán)重是根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)決算數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，測(cè)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)，確定指標(biāo)間的關(guān)聯(lián)度，然后根據(jù)其關(guān)聯(lián)度確定的。增長(zhǎng)率指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為最高級(jí)別，盈利指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為次高級(jí)別，投資報(bào)酬指標(biāo)體系部分所設(shè)置的權(quán)重為普通級(jí)別。 上表20只股票多次入選我們BBA50成長(zhǎng)股票、BBA50價(jià)值股票，內(nèi)在價(jià)值高，成長(zhǎng)性好，經(jīng)過(guò)2005年初到目前近2年的行情檢驗(yàn)，顯示出很高的投資價(jià)值。據(jù)BBA分析系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，以上我們的明星個(gè)股中，從2005年初到目前，累計(jì)漲幅都在100%以上，大部分漲幅在200%以上，最高的G馳宏漲幅達(dá)4116%。 不少投資者通過(guò)BBA50成長(zhǎng)股票、BBA價(jià)值股票進(jìn)行篩選投資，獲得可觀的收益。因?yàn)檫@些股票表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，大盤回調(diào)時(shí)對(duì)其影響較小，不會(huì)跟隨大盤回調(diào)而大幅下跌。為讓投資者今后的投資得以借鑒，我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)對(duì)G海螺的中期財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行系統(tǒng)分析如下： G海螺，主營(yíng)高標(biāo)號(hào)水泥及優(yōu)質(zhì)水泥熟料的生產(chǎn)加工、研制開發(fā)及推廣銷售、煤碳批發(fā)、零售等。海螺水泥的發(fā)展也是歷經(jīng)艱辛才達(dá)到目前的良好狀況。2005年是海螺水泥最困難的時(shí)期，水泥市場(chǎng)不太景氣，加之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，使得海螺水泥也處在低位徘徊。但我們利用BBA禾銀系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)海螺水泥從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)構(gòu)成、現(xiàn)金流的合理性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等幾方面發(fā)覺海螺水泥財(cái)務(wù)狀況較健康，經(jīng)營(yíng)較良好，處于困難境地只因水泥市場(chǎng)價(jià)格所致。 隨著房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，G海螺也最終顯示了其盈利潛力與優(yōu)勢(shì)，從2005年初到目前，累積漲幅達(dá)300%以上。實(shí)踐表明，我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)分析出當(dāng)時(shí)的G海螺具有較高的投資價(jià)值非常準(zhǔn)確。 公司本期成長(zhǎng)能力綜合分?jǐn)?shù)為69.22，較上年同期提高73.31%，說(shuō)明公司成長(zhǎng)能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。未來(lái)公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率很大。 我們利用BBA上市公司分析系統(tǒng)篩選出的股票都具有較高的投資價(jià)值。但這里我們只以G海螺分析為例，讓廣大投資者得以借鑒，希望廣大投資者在選擇具有內(nèi)在投資價(jià)值股票的過(guò)程中，從基本面入手，充分挖掘基本面所顯示的有價(jià)值的信息。由于大多數(shù)投資者沒時(shí)間也沒有能力對(duì)上市公司作深入的分析，建議借助一些分析系統(tǒng)工具，就如我們利用BBA禾銀分析系統(tǒng)就能很快地挖掘出有價(jià)值的股票，因?yàn)樵撓到y(tǒng)功能強(qiáng)大，能自動(dòng)收集上市公司的基本面數(shù)據(jù)信息，通過(guò)集中統(tǒng)計(jì)并利用指標(biāo)對(duì)比分析，在分析過(guò)程中能指標(biāo)化、模塊化、智能化集中過(guò)濾，并能結(jié)合市場(chǎng)行情信息綜合篩選，通過(guò)專業(yè)系統(tǒng)性的的分析篩選得到的股票才具有較高的投資價(jià)值。 根據(jù)以上條件，我們得出2006年BBA50價(jià)值股票（按BBA績(jī)效分?jǐn)?shù)排名） BBA50價(jià)值股票主要集中在13個(gè)行業(yè)中，其中金屬冶煉行業(yè)5只，能源煤炭業(yè)2只，電子元器件2只，醫(yī)藥行業(yè)3只，公用事業(yè)及建筑業(yè)3只，交通運(yùn)輸業(yè)4只，釀酒飲料7只，紡織服裝業(yè)1只，化學(xué)化工行業(yè)4只，輕工制造業(yè)3只，重工制造業(yè)10只，商業(yè)貿(mào)易業(yè)3只，酒店旅游業(yè)2只，綜合類1只。從行業(yè)分布上看，重工制造業(yè)最多，列前三位的另兩個(gè)行業(yè)是釀酒飲料、金屬冶煉業(yè)。 通過(guò)我們的篩選過(guò)程，決定了BBA50價(jià)值股票具有收益高、主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)快、財(cái)務(wù)健康、在證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，是一個(gè)投資股票很好的候選池。 最后，我們著重描述一下在成長(zhǎng)50和價(jià)值50都出現(xiàn)的蘭花科創(chuàng)（600123）。公司是以采掘煤炭為主的企業(yè)，但其力爭(zhēng)擴(kuò)大煤化工的加工生產(chǎn)，計(jì)劃從以煤炭為主過(guò)渡到以煤化工為主。該公司利用自身在當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)，定下了在十一五末實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量超千萬(wàn)噸，煤化工產(chǎn)品尿素、二甲醚各超百萬(wàn)噸，銷售收入超百億的目標(biāo)。按照其目前采取的技改、融資等一系列措施，上述目標(biāo)是有望實(shí)現(xiàn)的。僅從其2006年中報(bào)看，主營(yíng)收入與凈利潤(rùn)都大幅提高，創(chuàng)造了11.45億和2.99億元的好成績(jī)，離百億元的目標(biāo)還有很大空間。另外，在公司利潤(rùn)成倍增加的情況下，其在證券市場(chǎng)上的股價(jià)卻并未相應(yīng)大幅上漲，只是寬幅震蕩，且市盈率不到10倍，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)小而潛力大的股票。通過(guò)詳細(xì)解讀該公司的情況，希望能讓投資者體會(huì)財(cái)務(wù)基本面選股的精神。 對(duì)成長(zhǎng)性的追求，是上市公司與投資者的共同目標(biāo)。本期我們?cè)俅卫肂BA成長(zhǎng)性分析評(píng)價(jià)體系，推出50家最具成長(zhǎng)性的上市公司。這50家上市公司，不僅創(chuàng)利能力強(qiáng)，而且利潤(rùn)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤，深受證券市場(chǎng)追捧。 |
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來(lái)自： 小益 > 《投資理財(cái)》
