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上周，電子行業(yè)指數(shù)大跌7.0%，跑輸大盤4.5 個百分點，僅5%的個股取得正收益，板塊大跌主要是跟隨創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)、中小板(行情 股吧 買賣點)大幅向下，滬市綜指也正式跌破2000 點。美國市場上，節(jié)日效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵，標普上漲1.9%，費城半導(dǎo)體指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別跑贏標普1.3 和0.9 個點；臺灣科技指數(shù)本周再大漲4.0%，跑贏大盤0.5 個點。 從感恩節(jié)到黑色星期五再到網(wǎng)絡(luò)星期一，幾天內(nèi)線上購物總額同比去年增長16%，其中60、42、32 寸電視，以及白牌平板需求旺盛；本周末臺灣信息月(12.1-12.9)也開跑，電子產(chǎn)品有望延續(xù)熱銷勢頭，并提振圣誕、元旦、春節(jié)等節(jié)假日備貨信心，至明年春節(jié)前補庫存行情確定性大。目前臺灣幾大晶圓代工廠除高端產(chǎn)能持續(xù)滿載外，中端制程也有大量急單涌入，推升產(chǎn)能利用率至9 成以上，訂單能見度直至春節(jié)。 展望2012 年A 股電子板塊的最后幾周，只要大盤或中小市值板塊不再繼續(xù)大幅向下，我們相對看好行業(yè)表現(xiàn)： 1. 此前半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇乏力，但基本已在預(yù)期中，業(yè)內(nèi)公司4 月以來普遍謹慎，特別是電腦渠道商在7、8 月清庫存，目前已處于較低水平；隨著節(jié)假日終端需求涌現(xiàn)，各環(huán)節(jié)開始有補庫存跡象，略超出此前預(yù)期，更優(yōu)于去年下半年持續(xù)差于預(yù)期的狀況； 2. 智能終端和液晶電視繼續(xù)向好： 智能終端持續(xù)高增長：iPhone5 良率提升，發(fā)貨周期從最開始的5 周降至目前的1 周，12 月14 日也將攜手電信、聯(lián)通正式登陸大陸；iPad mini 和第四代iPad 也將于12 月7 日在大陸發(fā)售，蘋果股價也已從低點反彈10%以上。 三星S3 和Note2 繼續(xù)熱銷；Lumia 920、Galaxy Nexus 4、Nexus 10 等市場反響熱烈；iPhone 5s、Galaxy S4 可能于明年Q1 面世，引爆傳統(tǒng)淡季需求。液晶電視出貨好，面板價量齊升：國內(nèi)十一期間電視銷售強勁，北美黑色星期五、臺北信息月電視都可能有不錯表現(xiàn)；11 月下旬電視面板價格再漲，12 月部分尺寸仍有上漲動力。尤其是超大尺寸、4k 超高清等電視成為廠商新的追逐目標，價格越來越具吸引力，市場接受度也將迅速提升；明年基本沒有新擴的面板產(chǎn)線，而高清、大尺寸、制程轉(zhuǎn)換等消耗更多面板產(chǎn)能，供需關(guān)系將持續(xù)改善。 3. 4Q11業(yè)績差，4Q12容易實現(xiàn)高增長： 我們統(tǒng)計，4Q11行業(yè)整體凈利潤同比下滑超20%，4Q12只要達到4Q10水平，就能實現(xiàn)25%的同比增長； 4. 高增長行業(yè)4Q估值切換期通常有超額收益：過去5年中4年跑贏大盤。 我們建議繼續(xù)把握三條投資主線：1)蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈；2)輕薄、高清趨勢(平板、Ultrabook產(chǎn)業(yè)鏈)；3)銀行卡和移動支付、LED等政策相關(guān)。繼續(xù)推薦水晶、恒寶、錦富、勁勝、同方、長信。  醫(yī)藥行業(yè)估值調(diào)整 專注政策空間和個股業(yè)績潛力 1-9月份醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12069.9億元，同比增長19.50%，環(huán)比1-8月累計收入增速上升0.45個百分點；累計實現(xiàn)利潤總額1175.0億元，同比增長17.40%，環(huán)比1-8月累計利潤總額增速下滑0.91個百分點。毛利率水平29.23%，略有上升，整體期間費用率水平略有下降。 在統(tǒng)計周期內(nèi)，上月醫(yī)藥生物板塊下跌12.41%，同期滬深300指數(shù)下跌7.97%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300指數(shù)4.44個百分點。醫(yī)藥六個子行業(yè)，均有不同程度下跌，其中生物制品、醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制藥子行業(yè)相對跑贏行業(yè)指數(shù)，但單月跌幅仍均超過10%，子行業(yè)中跌幅最大當屬醫(yī)療器械板塊，其單月跌幅已達15.82%。 進入12月，醫(yī)藥整體板塊震蕩調(diào)整格局或?qū)⒊掷m(xù)，個股可更多關(guān)注中藥獨家品種進入國家基本藥物目錄以及仿制藥一致性評價以及前五仿制藥企藥價優(yōu)待政策等利好信息形成的交易性機會，配置可同時關(guān)注具備產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的中藥企業(yè)以及具有規(guī)模和質(zhì)量優(yōu)勢的普藥龍頭企業(yè)。 在統(tǒng)計周期內(nèi)，上月醫(yī)藥生物板塊下跌12.41%，同期滬深300指數(shù)下跌7.97%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300指數(shù)4.44個百分點。在大盤繼續(xù)振蕩下行的期間內(nèi)，估值高、題材多的TMT和消費類板塊補跌幅度最大。醫(yī)藥六個子行業(yè)里面，均有不同程度下跌，其中生物制品、醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制藥子行業(yè)相對跑贏行業(yè)指數(shù)，但單月跌幅仍均超過10%，子行業(yè)中跌幅最大當屬醫(yī)療器械板塊，其單月跌幅已達15.82%。前期強勢股集中的中藥板塊和10月因三季報行情表現(xiàn)強勁的醫(yī)療器械板塊雙雙出現(xiàn)放量調(diào)整，與此同時，估值相對較高的醫(yī)療服務(wù)板塊亦出現(xiàn)調(diào)整。刨去前期強勢股的補跌效應(yīng)外，市場對于板塊內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小板等中小盤個股高估值低增速的預(yù)期也是一個重要的影響因素。 11月份，受醫(yī)藥板塊整體補跌及部分個股事件性影響，板塊內(nèi)交易的176只個股(共180只，刨去4只停牌個股)中共165只個股出現(xiàn)下跌，占比達93.75%，其中跌幅居前個股有九芝堂(行情 股吧 買賣點)(-34.09%)、冠昊生物(行情 股吧 買賣點)(-27.64%)、三精制藥(行情 股吧 買賣點)(-25.29%)、海南海藥(行情 股吧 買賣點)(-24.93%)等，少數(shù)上漲個股中漲幅居前的是眾生藥業(yè)(行情 股吧 買賣點)(6.02%)、萊美藥業(yè)(行情 股吧 買賣點)(4.41%)、天方藥業(yè)(行情 股吧 買賣點)(3.70%)、中珠控股(行情 股吧 買賣點)(2.43%)等。 估值方面，目前生物醫(yī)藥行業(yè)的靜態(tài)市盈率(TTM)為27倍，動態(tài)市盈率為23倍，相對滬深300指數(shù)(剔除金融服務(wù))的估值溢價率為109%，板塊持續(xù)下行，估值亦不斷動態(tài)修正，但是長期以來的高估值泡沫難以在短期消除，調(diào)整仍將持續(xù)。 維生素方面，進入11月以來，市場總體仍看跌，部分產(chǎn)品價格下滑。維生素A(國產(chǎn))、維生素A(進口)、維生素E(國產(chǎn))、維生素E(進口)均較月初出現(xiàn)下降；當前，其單價分別為110.00元/千克、115.00元/千克、98.00元/千克、102.00元/千克，VC價格穩(wěn)定，B族維生素價格總體穩(wěn)定，維生素B1(國產(chǎn))、維生素B280%(國產(chǎn))、維生素B6(國產(chǎn))價格有小幅下跌。預(yù)計未來市場整體需求穩(wěn)定，部分維生素原料成交價格將略有下降。 抗生素方面，多數(shù)產(chǎn)品價格平穩(wěn)，少數(shù)上揚。截至10月底，4-AA價格為875元/千克，頭孢拉啶價格為399元/千克，6-APA價格為190元/千克，氨芐西林價格為210元/千克。 據(jù)中藥材天地網(wǎng)信息顯示，隨冬季進入，市場交易在滋補藥材需求拉動下逐步轉(zhuǎn)入順暢銷售期，貨源走動出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；產(chǎn)地大貨交易有所升溫，部分品種價格漲幅較大。11月成都中藥材價格指數(shù)(周)整體呈現(xiàn)W形走勢，月末已回升至略超月初水平，中藥材個別品種價格波動大。元胡、浙貝母等冬季滋補、感冒類藥材價格有明顯上浮。太子參則延續(xù)上月繼續(xù)呈現(xiàn)跌幅趨勢。上月三七價格不斷攀高，部分藥商停手持觀望態(tài)勢，故貨源走勢不及上周，價格止升轉(zhuǎn)降。近期黨參交易價格略有下跌，但是其下滑的價格加上元旦和春節(jié)黨參銷售旺季的到來，能會刺激商家購貨的積極性出現(xiàn)價格反彈。 進入12月，醫(yī)藥整體板塊震蕩調(diào)整格局或?qū)⒊掷m(xù)，個股可更多關(guān)注中藥獨家品種進入國家基本藥物目錄以及仿制藥一致性評價以及前五仿制藥企藥價優(yōu)待政策等利好信息形成的交易性機會，配置可同時關(guān)注具備產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的中藥企業(yè)以及具有規(guī)模和質(zhì)量優(yōu)勢的普藥龍頭企業(yè)。(通信信息報) |
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