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隨著越來越多的上市公司公布三季度業(yè)績預告，投資者也越來越關注業(yè)績預告。業(yè)績預告中蘊藏的投資機會主要來自于超預期的高增長，特別是在預告公布之后進行投資，要尋找到可以帶來絕對以及超額收益的黑馬股，我們認為可以從以下幾個方面來追蹤： 一、預告業(yè)績大幅增長，且由當季度業(yè)績貢獻增幅。此外公布的同比增長數(shù)據(jù)是包含了已經(jīng)公布報表的數(shù)據(jù)，比如在做年報業(yè)績預告的時候，其中前三個季度的業(yè)績增幅數(shù)據(jù)已經(jīng)被市場知曉，如果最終公布的年報預告大幅增長，主要貢獻是由前三季度貢獻，那么市場就不會對該類型的預告有反應。因此我們需要尋找那些由當季業(yè)績主要導致的大幅增長的股票。 二、預告業(yè)績大幅增長是由主營業(yè)務貢獻，且高增長不是由基數(shù)過低造成。預告業(yè)績增幅是一個相對概念，有些時候凈利潤稍有改善，但是從絕對量講仍然不樂觀，如果去年基數(shù)較低，就會造成高增長的假象，這種由基數(shù)過低造成的預告高增長需要我們在投資研究中加以辨別。 三、業(yè)績預告前股價沒有大幅反映出業(yè)績大幅預增的利好，并且公布的大幅增長消息超出分析師的一致預期。如果公司預告的高增長已經(jīng)在投資者的預期之內(nèi)，那么股價也不會有一個持續(xù)的反應過程。如果在預告業(yè)績大幅增長之前，投資者已經(jīng)對于該高增長有了一定預期，那么股價往往會在預告日之前提前有所反應，而業(yè)績預告之后股價則開始回落。因此，被充分研究的公司難有超預期表現(xiàn)。 四、公司股價對于利好消息反應的彈性較大。一般來說周期性行業(yè)的股票更加受到經(jīng)濟周期驅(qū)動，當投資者預期宏觀經(jīng)濟周期向下時，周期性行業(yè)即使盈利增速很好，股價也會走下坡路，反過來，當投資者預期宏觀經(jīng)濟向上時，即使公司的短期業(yè)績不行，股價也會直線往上走。但是非周期[1589.68 2.19%]行業(yè)的股價走勢更多受到當前盈利成長影響，非周期性行業(yè)更加受成長驅(qū)動。因此，非周期性行業(yè)對于該事件的反應彈性會遠高于周期性行業(yè)。此外，小盤股如果公布高業(yè)績預增，市場反應也會更加熱烈。 綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)業(yè)績預告黑馬股需要具備的幾個特征主要為：當季凈利潤增速高；非經(jīng)常性損益占凈利潤的比例以及市盈率不會超乎尋常的高；預告公布前的股價漲幅不大，不被賣方分析師廣泛覆蓋；流通盤子不大，非周期股明顯優(yōu)于周期股。 |
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