“國債回購”正成為個人投資者的關(guān)注焦點。記者日前獲悉，已有多家大型券商的部分營業(yè)部向10萬元資金以上的個人投資者開放國債正向、逆向回購交易。對此，業(yè)內(nèi)專家有兩種意見：有人認為個人國債回購屬于“打擦邊球”式的違規(guī)交易；但也有人認為，此舉符合央行最新提出的“推進利率市場化改革”方針。

據(jù)了解，國債回購交易是一種以交易所掛牌國債作為抵押，拆借資金的信用行為。個人投資者一般以持有的國債現(xiàn)貨為抵押，獲得一定期限內(nèi)（1-182天）的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息。同樣，投資者也可作為資金的供方，在貸出資金后可按事先確定的還款利率，在到期日收回本息。

目前，上海證券交易所國債回購主力品種是1天國債回購（代碼：204001）和7天國債回購（代碼：204007）。記者從各渠道了解到，個人投資者與上述券商營業(yè)部簽訂國債回購交易協(xié)議后，如需融資（正回購），則應(yīng)在交易軟件上買入204001或204007，第二天即可使用該筆資金，1天或7天后扣除本金和利息；反之，投資者如需借出資金（逆回購），則應(yīng)在交易賣出204001或204007，當天即扣除該筆資金，1天或7天后返回本金和利息。需要注意的是，交易軟件上顯示的價格為年化收益率百分比，例如2010年6月17日1天國債回購最高利率為7.8%，意味著投資者當天拆出資金，每10萬元隔天能獲得21.6元的利息，遠高于活期利率。

不過有業(yè)內(nèi)人士指出，個人賬戶參與國債回購交易仍處于規(guī)則未明確的“灰色空間”。有法律界人士告訴記者，按照規(guī)定，滬深交易所國債回購交易只能在法人機構(gòu)賬戶上進行，且回購交易的資金、債券按申報席位集中結(jié)算與管理，所以個人賬戶是無法從事國債回購交易的。目前有的券商以集中買賣的方式為個人客戶實施國債回購，是一種違規(guī)行為。在回購期間，投資者的債券有可能被券商拿去抵押融資，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，投資者的利益就難以得到保證。監(jiān)管部門需要加強督查以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

對此，某券商營業(yè)部負責(zé)人也表示，現(xiàn)在股市低迷，很多個人投資者寧愿讓資金閑置也不敢入市。在這種情況下，一些投資者發(fā)現(xiàn)，做國債回購既可以規(guī)避股市的高風(fēng)險，又能獲得高于銀行存款利息的收入。同樣，券商營業(yè)部為留住客戶，幫助客戶開發(fā)新的投資品種，也是一種增值服務(wù)。目前，個人回購國債交易已成為該營業(yè)部的攬客利器，預(yù)計今后開放該交易的營業(yè)部會越來越多。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，個人國債回購交易符合央行最新提出的“推進利率市場化改革”方針。對個人投資者來說，活期存款、通知存款和貨幣基金三個現(xiàn)金管理工具中，前兩者被銀行固定，無法反映短期資金市場的動向，而近期貨幣市場基金平均7天年化收益率為1.6%左右，低于7天國債回購的2%，顯然國債回購更值得參與。監(jiān)管部門不應(yīng)堵塞這一穩(wěn)健盈利模式。?0?2?0?2?0?2?0?2?0?2回購業(yè)務(wù)對到期購回價采用資金年收益率形式報價。
0?2?0?2?0?2 回購業(yè)務(wù)對到期購回價采用資金年收益率形式報價。具體委托時，在委托
價格欄目中直接填寫資金收益率(去掉百分號)，拆入資金方填買單，拆出資金
方填賣單。最小委托單位為100手(1手=10張*面值，即10萬元人民幣)，在成交
行情中，交易所即時顯示回購交易到期購回價(利率)的競價結(jié)果，該利率水平
的高低直接反映市場資金的利率水平。交易所國債回購交易的成交回報分兩次
完成。
0?2?0?2?0?2 第一步，投資者和券商委托當日，若成交則返回兩條成交記錄。其中，第
一條為正常成交記錄，其成交成本價格為100,其買賣類別與客戶當日委托中的
買賣類別相反。第二條為僅用來報告該筆回購交易的到期購回價競價結(jié)果，其
購回價格為100加上到期應(yīng)付利息，購回金額為到期本息之和。
0?2?0?2?0?2 第二步，在回購到期日，交易所系統(tǒng)會自動產(chǎn)生一條反向成交記錄，作為
正常成交回報返回，其買賣類別與委托時相同，其成交價格是委托交易的競價
結(jié)果。回購交易的清算也相應(yīng)地分二次完成，在成交當日，按面值100元進行
資金清算，同時記減或記加相應(yīng)國債量；在回購到期日，根據(jù)競價結(jié)果折合成
的到期價格進行資金清算，并相應(yīng)記加或記減國債量。在整個清算過程中，交
易所實行中央清算，以保證資金清算的高效和安全2 國債回購交易費用
1、3天、7天、14天、28天回購品種成交，傭金分別按最高不超過回購成交金額的0.015%、0.025%、0.05%和0.1%收取，28天以上回購期品種成交，傭金收取標準統(tǒng)一為最高不超過0.15%。
2、上交所對會員單位回購業(yè)務(wù)的經(jīng)手費，按會員單位回購業(yè)務(wù)傭金標準的5%收取個人投資者是否能參與債券回購？“國債回購”正成為個人投資者的關(guān)注焦點。記者日前獲悉，已有多家大型券商的部分營業(yè)部向10萬元資金以上的個人投資者開放國債正向、逆向回購交易。對此，業(yè)內(nèi)專家有兩種意見：有人認為個人國債回購屬于“打擦邊球”式的違規(guī)交易；但也有人認為，此舉符合央行最新提出的“推進利率市場化改革”方針。

　　據(jù)了解，國債回購交易是一種以交易所掛牌國債作為抵押，拆借資金的信用行為。個人投資者一般以持有的國債現(xiàn)貨為抵押，獲得一定期限內(nèi)（1-182天）的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息。同樣，投資者也可作為資金的供方，在貸出資金后可按事先確定的還款利率，在到期日收回本息。

　　目前，上海證券交易所國債回購主力品種是1天國債回購（代碼：204001）和7天國債回購（代碼：204007）。記者從各渠道了解到，個人投資者與上述券商營業(yè)部簽訂國債回購交易協(xié)議后，如需融資（正回購），則應(yīng)在交易軟件上買入204001或204007，第二天即可使用該筆資金，1天或7天后扣除本金和利息；反之，投資者如需借出資金（逆回購），則應(yīng)在交易賣出204001或204007，當天即扣除該筆資金，1天或7天后返回本金和利息。需要注意的是，交易軟件上顯示的價格為年化收益率百分比，例如2010年6月17日1天國債回購最高利率為7.8%，意味著投資者當天拆出資金，每10萬元隔天能獲得21.6元的利息，遠高于活期利率。

　　不過有業(yè)內(nèi)人士指出，個人賬戶參與國債回購交易仍處于規(guī)則未明確的“灰色空間”。有法律界人士告訴記者，按照規(guī)定，滬深交易所國債回購交易只能在法人機構(gòu)賬戶上進行，且回購交易的資金、債券按申報席位集中結(jié)算與管理，所以個人賬戶是無法從事國債回購交易的。目前有的券商以集中買賣的方式為個人客戶實施國債回購，是一種違規(guī)行為。在回購期間，投資者的債券有可能被券商拿去抵押融資，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，投資者的利益就難以得到保證。監(jiān)管部門需要加強督查以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

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　　對此，某券商營業(yè)部負責(zé)人也表示，現(xiàn)在股市低迷，很多個人投資者寧愿讓資金閑置也不敢入市。在這種情況下，一些投資者發(fā)現(xiàn)，做國債回購既可以規(guī)避股市的高風(fēng)險，又能獲得高于銀行存款利息的收入。同樣，券商營業(yè)部為留住客戶，幫助客戶開發(fā)新的投資品種，也是一種增值服務(wù)。目前，個人回購國債交易已成為該營業(yè)部的攬客利器，預(yù)計今后開放該交易的營業(yè)部會越來越多。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認為，個人國債回購交易符合央行最新提出的“推進利率市場化改革”方針。對個人投資者來說，活期存款、通知存款和貨幣基金三個現(xiàn)金管理工具中，前兩者被銀行固定，無法反映短期資金市場的動向，而近期貨幣市場基金平均7天年化收益率為1.6%左右，低于7天國債回購的2%，顯然國債回購更值得參與。監(jiān)管部門不應(yīng)堵塞這一穩(wěn)健盈利模式。 回購業(yè)務(wù)對到期購回價采用資金年收益率形式報價。