發(fā)展人民幣國際化需破三大障礙
招商銀行金融市場部高級分析師 劉東亮 默克爾來華訪問，與中方所簽訂的諸多協(xié)議中，有關(guān)雙方同意在雙邊貿(mào)易結(jié)算中增加使用人民幣和歐元的條款引人矚目，這當然是人民幣國際化再下一城的好事，但當前顯然還不是開香檳慶祝的時刻。 過去幾年來，為化解匯率風險，穩(wěn)定外貿(mào)，我國與不少國家的央行簽訂了人民幣互換協(xié)議，或者是雙方政府鼓勵用兩國貨幣結(jié)算的協(xié)議。但幾年下來，人民幣結(jié)算的處境基本可以總結(jié)為兩多兩少，即跨境套利多，真實貿(mào)易少，香港東南亞多，歐美日少。目前的人民幣結(jié)算，主要集中于香港和東南亞地區(qū)，而且大量的跨境結(jié)算實際上都是出于投機套利的目的，在人民幣升值預(yù)期消退后，套利空間不在，導致今年以來的跨境結(jié)算增長乏力。 究其原因，主要有三點障礙。 首先是海外人民幣缺乏流通運用渠道。由于中國尚未實現(xiàn)資本自由兌換，導致海外人民幣無法自由回流中國境內(nèi)，而境外人民幣離岸市場仍不發(fā)達，產(chǎn)品較少，也導致人民幣缺少運用渠道。實際上，對大多數(shù)海外企業(yè)而言，持有人民幣反而會承擔匯率風險。 其次是美元結(jié)算的強勢地位無法撼動。要想改變這種現(xiàn)象，恐怕就涉及國際貨幣體系變動的重大問題，即未來誰會取代美元的問題，這顯然不是在短期內(nèi)，由一國單方面推動本幣結(jié)算就能改變的。 最后是缺乏相關(guān)的金融配套措施。日本在推動日元國際化之初，曾經(jīng)成立了海外協(xié)力基金，通過買方信貸，向?qū)Ψ竭M口商提供日元貸款，支付給本國出口商，這一措施即推動了本國出口，也推動了日元國際化，取得了一定效果。中國自然也可以采取這類模式，但問題是由于牽涉到政府基金，可能無法大規(guī)模鋪開，比如海外缺乏政府支持的中小進口商，顯然很難獲得此類買方信貸。 可以說，上述三點障礙不破除，就談不上真正的人民幣國際化。人民幣國際化仍處在剛剛起步的萌芽階段，壯大還需時日。 招商銀行金融市場部高級分析師 劉東亮
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（責任編輯：聶叢笑、李海霞)
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