銀豐棉花 資料圖

　　中國(guó)網(wǎng)5月18日訊 湖北銀豐棉花股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銀豐棉花”)5月17日發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)，公司擬公開(kāi)發(fā)行3575萬(wàn)股，謀求登陸深交所。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者翻閱其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，銀豐棉花近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率接近或超過(guò)90%，且在面臨較大現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)融資渠道非常單一，可能會(huì)造成局部臨時(shí)的融資不足風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股書(shū)顯示，2009年、2010年、2011年，銀豐棉花母公司報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為94.27%、92.34%、88.86%。負(fù)債基本為流動(dòng)負(fù)債，且大部分是短期借款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)。

　　招股書(shū)解釋稱，報(bào)告期內(nèi)各期期末資產(chǎn)負(fù)債率偏高與銀豐棉花所處行業(yè)特性相關(guān)：棉花加工流通行業(yè)具有“季節(jié)收購(gòu)、集中加工、全年銷(xiāo)售”的特性，銀豐棉花每年9月初開(kāi)始增加短期借款用于收購(gòu)棉花，致使每年年末資產(chǎn)負(fù)債率偏高，在皮棉銷(xiāo)售的過(guò)程中銀豐棉花逐步歸還貸款，至每個(gè)棉花年度末(8月底)資產(chǎn)負(fù)債率一般可下降至60%-70%。雖然銀豐棉花的凈資產(chǎn)規(guī)模近年來(lái)快速增長(zhǎng)，但棉花行業(yè)的特性決定了公司每年年末的資產(chǎn)負(fù)債率偏高的情況仍將長(zhǎng)期存在。

銀豐棉花短期借款情況 單位：萬(wàn)元

　　與此同時(shí)，銀豐棉花稱，雖然各期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金高于各期營(yíng)業(yè)收入，但是由于公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，為了保證棉花資源，公司每年預(yù)付貨款逐年增加，存貨占用資金增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較低，公司現(xiàn)金流量情況存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

銀豐棉花報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量情況 單位：萬(wàn)元

　　值得注意的是，棉花行業(yè)融資渠道非常單一，這可能使現(xiàn)金流本緊張問(wèn)題對(duì)公司產(chǎn)生更大的影響，招股書(shū)介紹，歷史上，我國(guó)涉棉企業(yè)長(zhǎng)期依靠農(nóng)發(fā)行的準(zhǔn)政策性棉花收購(gòu)貸款進(jìn)行棉花收購(gòu)。

　　目前，大部分涉棉企業(yè)仍主要使用農(nóng)發(fā)行的準(zhǔn)政策性棉花收購(gòu)貸款進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以銀豐棉花為代表的少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)因其良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資信狀況除取得農(nóng)發(fā)行穩(wěn)定的貸款外，還可取得商業(yè)銀行的商業(yè)貸款。

　　招股書(shū)提示，由于銀豐棉花處于快速發(fā)展時(shí)期，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大且近年來(lái)棉花價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致銀豐棉花的融資需求較大，雖然銀豐棉花具備良好的商業(yè)信譽(yù)基礎(chǔ)，但目前銀豐棉花的融資渠道還是主要來(lái)自銀行借款，存在融資渠道單一的限制性，可能會(huì)造成銀豐棉花局部臨時(shí)的融資不足風(fēng)險(xiǎn)，從而影響銀豐棉花的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。