22日大盤走出久違的長(zhǎng)陽(yáng)線，地產(chǎn)銀行漲幅各異。近期A股銀行板塊的“破凈”危機(jī)被頻頻談起，與一直以來的藍(lán)籌股形象背道而馳。銀行股從藍(lán)籌“香餑餑”淪為破凈“保衛(wèi)者”，究竟是否意味著市場(chǎng)已經(jīng)到了底部呢？

　　銀行股破凈危機(jī)未解除

　　昨日大盤高開后一路走高，深成指收復(fù)萬點(diǎn)大關(guān)。市場(chǎng)預(yù)期管理層會(huì)進(jìn)一步放松政策，受此影響，房地產(chǎn)板塊高居漲幅首位，整體平均漲幅2.81%。但是一向與房地產(chǎn)共同進(jìn)退的“難兄難弟”銀行板塊，卻只有0.71%的平均漲幅，中國(guó)銀行更是下跌0.33%。

　　昨日銀行板塊的上升，令手持交通銀行和華夏銀行的股東暫時(shí)松了一口氣。因?yàn)楦鶕?jù)最新的季度報(bào)告，上述兩家銀行的市凈率已經(jīng)接近1的歷史低位。而經(jīng)歷昨日的上升后，交通銀行的市凈率仍然位列A股銀行板塊的最低(1.02倍)，其次為華夏銀行1.03倍。在不知不覺間，銀行股已經(jīng)加入了鋼鐵、高速公路的“市凈率困難戶”行列。如果我們將H股上市的銀行股加以考察，則中國(guó)銀行、北京銀行及交通銀行的市凈率已經(jīng)跌破1倍，分別為0.86倍、0.88倍及0.9倍。

　　銀行股史上最便宜

　　曾幾何時(shí)，銀行股作為藍(lán)籌的代表受到市場(chǎng)的追捧。即便是在歷史上著名的998和1664大底，銀行股的表現(xiàn)也未如今日這般便宜。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在2005年998點(diǎn)時(shí)，銀行板塊的平均市凈率為2.06倍；2008年1664點(diǎn)時(shí)，銀行板塊的平均市凈率為1.7倍；而昨日上證指數(shù)收盤價(jià)2373點(diǎn)，銀行板塊的平均市凈率卻只有1.2倍！銀行股，你到底腫么了？

　　應(yīng)該看到，這幾年來股市一直支持銀行股，每家銀行除了進(jìn)行IPO融資以外，上市后也或多或少進(jìn)行了幾輪的再融資。與此同時(shí)，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，這也是目前銀行股的每股凈資產(chǎn)相比較幾年前有較大增長(zhǎng)的主要原因。有分析指出，目前銀行股的表現(xiàn)不佳或與其頻頻再融資有關(guān)。表面來看，銀行股的分紅水平頗高，市盈率也較低。但是如果將這幾年來再融資的資金考慮在內(nèi)，實(shí)際上對(duì)銀行股股東的凈現(xiàn)金貢獻(xiàn)為負(fù)。另一方面，內(nèi)陸銀行股的貸款撥備比例相對(duì)較小，一旦整體貸款環(huán)境惡化，銀行將面臨不良損失激增的風(fēng)險(xiǎn)。

　　抄底良機(jī)？市場(chǎng)激辯

　　對(duì)于目前銀行股是否屬于抄底良機(jī)，市場(chǎng)各方仍然處于爭(zhēng)論階段。從世界資本市場(chǎng)來看，1倍市凈率或許是A股市場(chǎng)銀行板塊的歷史最低位置，但國(guó)外銀行股市凈率低于1的情況并不罕見。金融危機(jī)之下，美國(guó)的銀行股破凈成風(fēng)。即便是在目前外圍環(huán)境普遍回暖的背景下，著名的美國(guó)銀行(BAC)市凈率也僅為0.32倍。

　　但是另一方面，并非所有的投資者都對(duì)國(guó)內(nèi)銀行表示悲觀。至少在H股市場(chǎng)上，招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行的股價(jià)均高過A股股價(jià)，招商銀行的H股股價(jià)(經(jīng)匯率調(diào)整后)甚至高過A股股價(jià)9%，這是否意味著海外投資者對(duì)于內(nèi)陸銀行股的日后表現(xiàn)更有信心？