也許在很多人的心目中，巴菲特是最悠閑的基金經(jīng)理了，他只需要下單買入股票，然后持有就可以了，投資對巴菲特來說簡直是信手拈來、不費(fèi)吹灰之力。

顯然，這并不是真正的巴菲特。

“價值投資只是巴菲特最核心的投資方法?！鄙虾?shí)力資產(chǎn)總經(jīng)理、中道巴菲特俱樂部創(chuàng)始人陳理在接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示，巴菲特的投資方法是多策略的，價值投資是其常規(guī)投資方法，巴菲特還采用了很多非常規(guī)的投資方法。

事實(shí)上，巴菲特并不僅僅是一個大家今天所描繪的價值選股高手，真實(shí)的巴菲特遠(yuǎn)比這復(fù)雜。

股票不是主要投資

很多人以為巴菲特的主要投資是二級市場股票，其實(shí)巴菲特的大部分投資是收購實(shí)業(yè)公司。

巴菲特曾經(jīng)成立了一家合伙制對沖基金巴菲特合伙公司，1956年用對沖基金賺來的錢收購了伯克希爾·哈撒韋。伯克希爾·哈撒韋公司最初是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，在巴菲特的精心運(yùn)作下，伯克希爾成為了一個以保險業(yè)為主業(yè)的多元化投資集團(tuán)。

1972年，巴菲特接受芒格的建議，用2500萬美元收購了喜詩糖果公司，以此為開端，巴菲特在并購方面不斷擴(kuò)張，增加對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權(quán)，股票投資的比重也慢慢降低?？梢哉f，目前巴菲特最主要的投資是實(shí)業(yè)并購，其次才是股票。

到了2011年年底， 伯克希爾旗下五個最大的非保險公司——美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF)、以色列伊斯卡刀具公司(Iscar)、化工巨頭美國路博潤(Lubrizo)公司、芝加哥普利茲克(Pritzker)家族旗下工業(yè)集團(tuán)Marmon、中美能源控股公司(MidAmerican Energy Holdings Company)，都取得了創(chuàng)紀(jì)錄的盈利，2011年稅前共盈利超過90億美元。而在7年前，伯克希爾僅擁有其中的一家——中美能源，其他的四家公司都是巴菲特其間巨資收購而來。其中，2010年以340億美元價格收購伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF)的交易是伯克希爾目前為止最大的并購交易。

相比之下，2011年底伯克希爾的持股市值為661.52億美元，其中可口可樂、IBM以及富國銀行這前三大重倉股是巴菲特投資組合中市值超過百億美元的股票，持倉市值之和占全部投資組合市值的54.90%。不過與大筆的并購交易相比，股票投資只是冰山一角。

當(dāng)然，并購交易為伯克希爾帶來的利潤也相當(dāng)可觀。巴菲特預(yù)計，除非2012年經(jīng)濟(jì)走弱，否則這五項(xiàng)非保險業(yè)務(wù)應(yīng)該都能再創(chuàng)紀(jì)錄，總盈利能夠輕易超過100億美元。

在一周前舉行的股東大會上，巴菲特還指出，伯克希爾·哈撒韋的規(guī)模將會繼續(xù)增長下去。有一天，340億美元的并購交易規(guī)模將不再是上限。他進(jìn)一步表示：“我希望自己能進(jìn)行一樁大規(guī)模的并購交易，在我們有錢時，我喜歡進(jìn)行并購交易。如果能在明天就進(jìn)行一樁很好的并購交易，無論其規(guī)模是大是小，我們都會去進(jìn)行?！?/P>

只有少數(shù)股票長期持有

與一般的投資公司相比，伯克希爾的模式也有一些特別。伯克希爾最主要的業(yè)務(wù)是保險，保險業(yè)務(wù)為伯克希爾提供的是“浮存金（float）”。每個行業(yè)都有浮存金，保險行業(yè)的浮存金就是保費(fèi)。保費(fèi)交給保險公司后，保險公司保留很少的支付金額，剩余的大部分保費(fèi)可以拿出去進(jìn)行投資，而投資收益卻歸保險公司所有，相當(dāng)于無息貸款。

此外，由于伯克希爾已經(jīng)連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)了承保利潤，所以這部分浮存金等于沒有任何成本，巴菲特就利用這部分資金來進(jìn)行投資。從這個角度來說，巴菲特的投資是帶有杠桿性質(zhì)的。在過去的9年里，伯克希爾的浮存金已經(jīng)從400億美元上升至700億美元。正是這些巨額的浮存金讓巴菲特數(shù)十年來并購企業(yè)完全不依靠債務(wù)。

當(dāng)然，這些“浮存金”也是巴菲特進(jìn)行股票投資的主要資金來源。不過，在股票投資方面巴菲特也并非把所有股票都長期持有。從巴菲特歷年來持股變動情況可以發(fā)現(xiàn)，他的股票投資分為兩類，一類是像可口可樂、寶潔、富國銀行和美國通用這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，巴菲特選擇的是長期持有，很少進(jìn)行大動作的換倉。以可口可樂為例，巴菲特最初買入可口可樂是在1988年，買入可口可樂股票5.93億美元，1989年大幅增持近一倍，總投資增至10.24億美元。1994年繼續(xù)增持，總投資達(dá)到13億美元，此后持股變動不大。到了2011年年底，可口可樂仍是巴菲特第二大重倉股。從1998年到2011年，美國股市歷經(jīng)牛熊，可口可樂股價也大起大落，但巴菲特仍然堅定長期持有。

這種投資也是目前最為大家所津津樂道的“價值投資長期持有策略”，但顯然巴菲特并沒有把所有股票都長期持有，事實(shí)上他本人一生的投資中，很多股票買了又賣，賣了又買，只有極少數(shù)股票才會長期持有。所以他投資股票的第二類就是低價買入、高價賣出，階段性持有的股票。除了可口可樂、寶潔、富國銀行、美國通用、強(qiáng)生以及最新買入的IBM外，其他很多股票巴菲特都只是階段性持有，而非長期持有。

多元化的非常規(guī)投資

此外，大多數(shù)投資者可能不了解的是，價值投資者巴菲特也有很多非常規(guī)化的投資方法，比如套利、可轉(zhuǎn)債、期貨、外匯、債券等投資。

巴菲特說：“僅僅固守一種特定的投資類型或投資風(fēng)格，投資者不可能獲得超常的利潤。只能通過認(rèn)真評估實(shí)際情況并不斷訓(xùn)練獲得這種利潤?！?/P>

巴菲特最早在合伙公司期間大概用40%的資金做套利，使合伙公司的業(yè)績穩(wěn)定增長，在熊市遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤和其他基金，而且沒有一年發(fā)生虧損。巴菲特的套利和一般的投機(jī)套利不同，他的套利更多源自于并購套利或事件套利。這類投資的價格更多取決于公司的經(jīng)營管理決策而非買賣雙方的供求關(guān)系，影響投資價格的公司行為包括合并、清算、重組、分立等。

此外，巴菲特還在1994~1995年建立了4570萬桶的石油衍生合約；1997年購買了1.112億盎司的白銀；1997年購買了46億美元以賬面攤銷的長期美國零息債券；2002年首度進(jìn)入外匯市場投資；此外巴菲特還進(jìn)行固定收益投資，截至2012年一季度，伯克希爾擁有固定債券316.98億美元，其中包括德、英、加、澳、荷五國AA級以上債券109.9億美元。

陳理指出，常規(guī)投資的股票投資部分和市場的總體表現(xiàn)密切相關(guān)。而非常規(guī)投資部分通常和指數(shù)表現(xiàn)沒有關(guān)系。在熊市中，非常規(guī)投資部分可以使投資組合表現(xiàn)更出色，對沖股市大跌的風(fēng)險。

所以說，巴菲特并不僅僅是“買入并長期持有”的簡單價值投資者，他的投資方法和策略都是多元化的，畢竟投資不是一件簡單的事情。

巴菲特和他的兩任妻子

2006年8月，已經(jīng)76歲高齡的巴菲特與艾絲翠·孟克斯（Astrid Menks）正式結(jié)婚。她已經(jīng)與巴菲特一起生活了28年，之前只是一名普通的酒吧服務(wù)生。巴菲特的女兒蘇珊在奧馬哈的家里主持了婚禮?！斑@是艾絲翠·孟克斯一生中唯一的一次婚禮，也是巴菲特這一輩子最后一次婚禮?！?/P>

巴菲特的前妻蘇珊·巴菲特在2004年7月29日因心臟病突發(fā)去世，享年72歲。他們在1952年結(jié)婚，但蘇珊在1977年就離家前往舊金山發(fā)展歌唱事業(yè)。雙方分居但一直沒有離婚。據(jù)悉，孟克斯正是蘇珊介紹給巴菲特的，當(dāng)年她是蘇珊表演爵士樂的俱樂部的女招待。孟克斯在1978年開始與巴菲特同居，三人一直保持著一種微妙的關(guān)系。據(jù)說，他們的朋友以前經(jīng)常收到同時署有他們?nèi)嗣值拿餍牌?/P>

剛認(rèn)識巴菲特的時候，孟克斯只有30歲，是酒吧的一名普通服務(wù)員，相貌平平、樸實(shí)無華，這位來自立陶宛的移民和億萬富豪巴菲特有著天壤之別，但這樣不可思議的事情真的發(fā)生了，她最終成為了巴菲特的第二任妻子。這個巴菲特晚年最重要的女人極少出現(xiàn)在鎂光燈下，只是默默支持著巴菲特。