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潘溈 上海報(bào)道 在本報(bào)主辦的“私募股權(quán)投資與高成長企業(yè)成長”論壇上，“21世紀(jì)PE研究院”和諾亞財(cái)富(NOAH.NYSE)聯(lián)手發(fā)布了《2011中國私募股權(quán)投資人白皮書》，用扎實(shí)的數(shù)據(jù)，描繪了PE基金個(gè)人投資人的群畫像。 本報(bào)為此專訪了諾亞財(cái)富首席市場(chǎng)官陳懇，就本土投資人的投資心態(tài)有更深入的挖掘，并論及人民幣FOF的未來趨勢(shì)——按國外經(jīng)驗(yàn)，未來中國做得好的人民幣FOF可能不會(huì)跨越十個(gè)。 LP投資PE：如何“透明化”？ 《21世紀(jì)》：我發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的現(xiàn)象，在這份投資人白皮書中，華東地域的要占76%。這說明江浙一帶的人更接受私募股權(quán)投資嗎？ 陳懇：總體而論，南方地域，尤其是華東地域的投資人，更接受市場(chǎng)化運(yùn)作，更能接受專業(yè)機(jī)構(gòu)的意見；北方地域?qū)E也感興趣，斗勁傾向于口碑傳布。例如，在我們的調(diào)研中鄭州地域的投資人，他們對(duì)基金的認(rèn)同就是朋友圈子的口碑份量最重。 《21世紀(jì)》：諾亞財(cái)富幫很多外資基金的管理人團(tuán)隊(duì)募過人民幣基金。和本土團(tuán)隊(duì)相比，外資管理團(tuán)隊(duì)有什么特點(diǎn)？ 陳懇：一般來說，外資基金在一些工作上做得更為規(guī)范和細(xì)致，好比合同文本的規(guī)范化。 但本土團(tuán)隊(duì)更能夠理解投資人的需求。好比，外資基金的管理人不大接受投資人過多的投資建議。其實(shí)這是可以理解的，他們既然有了規(guī)范、尺度的國際化運(yùn)作，就較難再接受本土投資人一些獨(dú)有的要求。 《21世紀(jì)》：本土投資人會(huì)影響管理人的投資？ 陳懇：有些投資人會(huì)希望了解管理人團(tuán)隊(duì)更多的信息和投資進(jìn)展，希望雙方溝通的頻次更多，信息披露更多——好比希望管理人公布重要的投資進(jìn)展。這是中國本土投資人以私人投資為主的表示之一。 其實(shí)投資這回事，任何人城市有看法。 管理人聽還是不聽投資人的意見，實(shí)際上是他們自己對(duì)投資策略的思考。這其實(shí)紛歧定是一個(gè)干擾。 問卷調(diào)研表白，有時(shí)投資人的要求也是相互矛盾的。好比管理人和投資人在簽協(xié)議時(shí)，已經(jīng)定好了投資策略，現(xiàn)在宏觀形勢(shì)變了，A覺得這種情況下要調(diào)劑投資策略，B會(huì)覺得投資策略是事先定好的，所以核心的問題還是管理人團(tuán)隊(duì)與投資人群體溝通應(yīng)更多頻次，信息披露更充實(shí)。 PE業(yè)新機(jī)會(huì)：FOF的崛起 《21世紀(jì)》：今年P(guān)E界有一個(gè)很受關(guān)注的現(xiàn)象，就是PE FOF的崛起。包含諾亞財(cái)富自己也做了PE FOF，是否是這是未來的趨勢(shì)？ 陳懇：PE FOF一定是未來趨勢(shì)。我們判斷過，未來PE有兩個(gè)趨勢(shì)，一是行業(yè)化，即基金專注于某個(gè)領(lǐng)域，深入挖掘此領(lǐng)域內(nèi)的機(jī)會(huì)，像青云創(chuàng)投專注于清潔技術(shù)；另一個(gè)就是專業(yè)化，就是由PE FOF幫忙投資人專業(yè)的投最好的基金。 《21世紀(jì)》：對(duì)投資人，PE FOF有什么好處？ 陳懇：分離風(fēng)險(xiǎn)。投資人直接投私募基金好比投給某個(gè)好的管理人團(tuán)隊(duì)；投PE FOF則是投一群最好的團(tuán)隊(duì)。就是不把所有雞蛋放在同一個(gè)團(tuán)隊(duì)的意思。 第二，享受資產(chǎn)配置帶來的最大收益。PE FOF拿了投資人的資金后，可以投細(xì)分行業(yè)做得最超卓的團(tuán)隊(duì)，好比投消費(fèi)的、醫(yī)藥的、TMT的，這樣還可以實(shí)現(xiàn)基金在所投行業(yè)上的分離。 另外，PE FOF和基金之間，交流遠(yuǎn)比個(gè)人投資人跟基金交流要為專業(yè)和深入，這樣投資人也能夠通過PE FOF獲得更多的關(guān)于基金的信息。 《21世紀(jì)》：你覺得未來PE FOF持久勝出的關(guān)鍵是什么？募資能力，還是管理基金的能力？ |
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