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　　許茗 凌佲

　　核心提示：4月24日開(kāi)始，21世紀(jì)網(wǎng)(微博)將推出該系列中的第一個(gè)系列《2011年報(bào)“變臉”系列》，首篇文章是《創(chuàng)業(yè)板“變臉王”——康芝藥業(yè)(12.450,0.03,0.24%)》。

　　編者按： 4月24日，時(shí)值2011年年報(bào)推出的尾聲，兩市兩千多家上市公司亦基本登臺(tái)亮相，生 旦 凈 末 丑各自登場(chǎng)，“變臉”者賣(mài)弄造型、負(fù)債者慘淡收?qǐng)?，有?cái)政補(bǔ)藥滋補(bǔ)的則繼續(xù)在舞臺(tái)。

　　21世紀(jì)網(wǎng)特此推出年報(bào)系列專題：《2011年報(bào)“變臉”系列》、《2011負(fù)債大佬系列》、《2011上市公司財(cái)政補(bǔ)貼系列》。為您描繪2011年上市公司中最精彩眾生相。

　　4月24日開(kāi)始，21世紀(jì)網(wǎng)將推出該系列中的第一個(gè)系列《2011年報(bào)“變臉”系列》，首篇文章是《創(chuàng)業(yè)板“變臉王”——康芝藥業(yè)》，康芝藥業(yè)在2011年凈利潤(rùn)下降97.98%，歸屬于上市公司股東的的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)更是下降了100.77%，成為目前創(chuàng)業(yè)板公司利潤(rùn)同比下降最大的公司，拔得目前創(chuàng)業(yè)板公司“變臉”的頭籌。

　　“變臉王”康芝藥業(yè)2011年的凈利潤(rùn)僅為281萬(wàn)元，幾觸及虧損的紅線。據(jù)4月20日深交所正式推出的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，連續(xù)三年虧損則要暫停上市，康芝藥業(yè)有沒(méi)有可能搭上“退市”的快車呢？(許茗)

　　4月20日《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》推出，三個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)業(yè)板400多市值億灰飛煙滅。

　　4月20日創(chuàng)業(yè)板市值為8130.72億元，4月23日，創(chuàng)業(yè)板市值便只剩7707.52億元。期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了6.18%，而“變臉王”康芝藥業(yè)則下跌10.97%。

　　康芝藥業(yè)年報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3億元，同比下降2.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為281.6萬(wàn)元，同比下降97.98%。歸屬于上市公司股東的的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)更是下降了-100.77%

　　究其原因，主要是康芝藥業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品尼美舒利的市場(chǎng)銷售大幅下降，同時(shí)又未能開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，主營(yíng)產(chǎn)品青黃不接，而目前康芝藥業(yè)一邊成本增加，毛利下降，另一邊廂是存貨的積壓和應(yīng)收賬款的增高。這直接拖累了康芝藥業(yè)的業(yè)績(jī)。

　　中金公司亦在研究報(bào)告委婉地表示：康芝藥業(yè)2011年的業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，雖然2012年是恢復(fù)年，但恢復(fù)程度有待觀察；預(yù)計(jì)2012年公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)幅度有待觀察。

　　2011年全年，康芝藥業(yè)的股價(jià)跌幅達(dá)60.7%(除權(quán)后)，2012年至今，股價(jià)已跌去20%。截至4月24日，康芝藥業(yè)報(bào)收12.42元，跌3.35%。

　　主營(yíng)不給力

　　2011年是康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市后第一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年，對(duì)于公司的業(yè)績(jī)變臉，康芝藥業(yè)直言不諱，稱是由于2011 年5 月15 日，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)尼美舒利口服制劑使用管理的通知》(國(guó)食藥監(jiān)安［2011］209 號(hào))，公司原主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售因此受到很大影響。

　　這在康芝藥業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品更明確地體現(xiàn)。2011年康芝藥業(yè)的兒童藥營(yíng)業(yè)收入為17，642.96萬(wàn)元，相比上一年度減少了38.34%。不過(guò)主要的原因是其尼美舒利顆粒產(chǎn)品2011年只有6169.3萬(wàn)元的收入，相比2010年的1546.12下滑了72.23%。

　　兒童藥遭遇滑鐵盧，康芝藥業(yè)則轉(zhuǎn)向成人藥進(jìn)攻，但顯然這也無(wú)法阻止康芝藥業(yè)的變臉。

　　2011年康芝藥業(yè)的成人藥營(yíng)收為12518.33元，相比去年則加了457%，不過(guò)這沒(méi)有給康芝藥業(yè)帶來(lái)多大的收入，原因就在于其成本的攀升速度更甚于收入的增長(zhǎng)，成人藥物去年的營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)了614%，比其收入還高，這也導(dǎo)致了康芝藥業(yè)成人藥毛利率下滑了18.57%

　　其實(shí)康芝藥業(yè)的“變臉”，尼美舒利的下架或許只是誘因，更重要的是康芝藥業(yè)德毛利下降和新產(chǎn)品的青黃不接。

　　年報(bào)顯示，2011年康芝藥業(yè)的毛利率方面，綜合毛利率、兒童藥毛利率、成人藥分別比上一年減少28.9%、14.57%、18.57%。

　　對(duì)應(yīng)的是其營(yíng)業(yè)總成本的翻番，2010年?duì)I業(yè)總成本僅為1.55億元，2011年?duì)I業(yè)總本飆升至3億元。其中，銷售費(fèi)用成本由2010年的3213.8萬(wàn)元上升至2011年的7546.5萬(wàn)元。

　　相對(duì)應(yīng)的是康芝藥業(yè)2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少226.34%，為-1億元，而去年同期該項(xiàng)數(shù)額為7989.4萬(wàn)元。公司稱，“這主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減少，現(xiàn)金支出大幅增加所致?！?/P>

　　康芝藥業(yè)表示，產(chǎn)品銷售毛利率下降主要原因是毛利率較低的代理產(chǎn)品銷售額所占比率增加、員工工資上漲、藥谷工業(yè)園區(qū)新廠房完工后計(jì)提折舊額加大、以及受政策面的影響公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售量下降所致。

　　庫(kù)存、應(yīng)收款高居

　　一邊廂成本增加，毛利下降，另一邊廂是存貨的積壓和應(yīng)收賬款的增高。

　　年報(bào)顯示，康芝藥業(yè)庫(kù)存商品的賬面余額從2011年初的673.7萬(wàn)元飆升至期末的2194.7萬(wàn)元，增加了325.8%。

　　對(duì)此，康芝藥業(yè)在年報(bào)中給出的解釋是：新購(gòu)買(mǎi)了三家子公司的存貨，同時(shí)子公司海南康芝藥品擴(kuò)大了代理產(chǎn)品的銷售。

　　事實(shí)上，康芝藥業(yè)2011年在華東、華北、東北、西北四個(gè)大區(qū)的營(yíng)收與2010年相比均在下降，其銷售情況并不樂(lè)觀。

　　而對(duì)于康芝藥業(yè)的應(yīng)收賬款也從2011年初的4714.5萬(wàn)元飆升至期末的1.1億元，增加了233.3%，其中廣東大翔藥業(yè)有限公司應(yīng)收賬款余額5250.3萬(wàn)元，占比近半。

　　這家公司早已是康芝藥業(yè)的老主顧了，該公司在康芝藥業(yè)2011年中報(bào)及2010年年報(bào)中均有現(xiàn)身，2011年中報(bào)時(shí)，廣東大翔藥業(yè)欠款437.4萬(wàn)元，2010年報(bào)中，欠款630.3萬(wàn)元，賬齡均為6個(gè)月。

　　在其他應(yīng)收款余額前五名中，“河北省拍賣(mài)行”與“張永彬”分別以1100萬(wàn)元和281.8萬(wàn)元，名列第二席和第三席。

　　21世紀(jì)網(wǎng)致電康芝藥業(yè)證券部進(jìn)行咨詢，其工作人員表示出現(xiàn)在年報(bào)“其他應(yīng)收款”的“張永彬”絕非公司員工。由于年報(bào)中，對(duì)此并無(wú)更詳細(xì)的補(bǔ)充說(shuō)明，其工作人員表示，這或尚未達(dá)到深交所規(guī)定的披露范圍，而“河北省拍賣(mài)行”的應(yīng)收款或與其河北子公司有關(guān)

　　不過(guò)，讓人不解的是，“河北省拍賣(mài)行”這一公司身份似乎難以確定。21世紀(jì)網(wǎng)在河北省工商行政管理局網(wǎng)站查詢“河北省拍賣(mài)行”得到三家企業(yè)資料，其中兩家于2010年1月被吊銷，另一家則于更早的1997年就已經(jīng)注銷。那么，這筆源自“河北省拍賣(mài)行”的應(yīng)收款，到底該向誰(shuí)收？　　

　　“變臉”同臺(tái)競(jìng)技

　　除了康芝藥業(yè)，向日葵(9.000,0.04,0.45%)和東方日升(9.700,-0.01,-0.10%)也是變臉的典型的代表。

　　向日葵2011年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收19.4億元，同比下降16.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3484萬(wàn)元，同比大降86.14%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.16億元，同比減少51.18%，基本每股收益0.07元，同比下降86.79%。

　　在向日葵的6家控股子公司中，2011年實(shí)現(xiàn)盈利的僅有香港向日葵和盧森堡向日葵兩家，共實(shí)現(xiàn)凈利1743.3萬(wàn)元；其余的四家公司合計(jì)虧損5529.4萬(wàn)元。

　　另一家公司東方日升2011年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收21億元，同比減少11.31%；凈利潤(rùn)5412.2萬(wàn)元，同比下降80.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.97億元，基本每股收益0.15元，同比減少84.21%。

　　此外，還有一家引人注目的公司：當(dāng)升科技(8.420,-0.30,-3.44%)，其因“創(chuàng)業(yè)板首虧”的稱號(hào)，也加入了“變臉”大賽的隊(duì)伍中。

　　4月19日，當(dāng)升科技(300073)發(fā)布2011年業(yè)績(jī)修正公告稱，公司去年虧損72.8萬(wàn)元，凈利同比減少102.1%。此外，今年第一季度預(yù)300-500萬(wàn)元。

　　當(dāng)升科技在其業(yè)績(jī)修正公告中的解釋似乎比康芝藥業(yè)更為“委屈”，審計(jì)機(jī)構(gòu)不但要調(diào)整費(fèi)用項(xiàng)目，還包括將當(dāng)升科技收到的130萬(wàn)元政府補(bǔ)助的大部分納入遞延收益。

　　向日葵2011全年跌幅46.2%，2012年至今跌24%(除權(quán)后)，4月23日跌停，報(bào)收9.63元。東方日升2011全年跌幅56.3%(除權(quán)后)，2012年至今跌去20.9%，4月23日跌停，報(bào)收10.42元。當(dāng)升科技2011全年跌幅54.2%(除權(quán)后)，2012年至今跌8%，最新報(bào)收9.69元，跌2.91%。(21世紀(jì)網(wǎng) 凌佲)