“從估值水平來說，現(xiàn)在A股已經(jīng)處于底部區(qū)域了，煤炭這些周期板塊反彈可能是一輪新行情的起步信號?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對《紅周刊》記者說?！半S著養(yǎng)老金長期資本入市，買方力量逐漸增強，A股步入了長期投資起點。”

　　2132點是“養(yǎng)老底”

　　年初以來，在經(jīng)濟悲觀預(yù)期影響下，有人甚至看到2000點以下。但是李大霄在各種場合堅持A股已具備了長期投資價值?！?132點有可能是養(yǎng)老底！”他對紅刊說，1月17日媒體報道了廣東省社保1000億養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交全國社?；?SPAN id=Info.71974>委托理財，極大地提振了市場信心?！鞍凑?0%股市投資比例，節(jié)后將有300億新增資金入市，而且最近RQFII、QDII等投資額度也有所擴大，說明當前市場的估值水平機構(gòu)是認可的，買方力量逐漸增強?！?/P>

　　李大霄分析了節(jié)后市場走出熊市的三個條件：首先，從宏觀基本面來看，隨著通貨膨脹水平明顯回落至4.1%，房地產(chǎn)價格基本受控，貨幣政策將從去年的緊縮轉(zhuǎn)為中性略至寬松的狀態(tài)。預(yù)計2012年流動性寬松好于預(yù)期，經(jīng)濟也不會出現(xiàn)“硬著陸”，這為市場創(chuàng)造了相對2011年偏好的經(jīng)濟環(huán)境。

　　其次，證監(jiān)會等部門正在制定措施鼓勵長期資本入市，這是中長期的利好。如果可以借鑒成熟市場經(jīng)驗將全國1.5萬億養(yǎng)老金漸漸投資于股市，那么將會新增不少流動性。同時，自去年四季度以來產(chǎn)業(yè)資本增持速度明顯加速，而市場的大跌也讓上市公司股東減持力度逐漸減弱，市場供需雙方力量正在恢復(fù)平衡。

　　最后，從估值角度看，中小股票市盈率從2009年的120倍大幅回落到目前的23倍左右，泡沫程度已經(jīng)遠遠地低于從前；藍籌股的整體市盈率也低于 1664點和998點時平均水平；從收益率來看，10年期國債收益率3.33%，一年期定存利率3.5%，而滬深300股息率卻為3.65%，僅從股息回報來看已經(jīng)超過了國債和存款。

　　李大霄認為滬深300標的股占兩市權(quán)重股的66.9%，如果它們能夠在今年保持穩(wěn)定，則指數(shù)理應(yīng)不再會出現(xiàn)大跌?！敖衲昙径菺DP增速將呈現(xiàn)前低后高走勢，上半年GDP就會見到本輪周期的低點?！崩畲笙鰳酚^地判斷節(jié)后市場很可能會發(fā)動一波行情。

　　藍籌、中小盤，誰先反彈？

　　如果真發(fā)動了一波行情，那么是藍籌先行反彈，還是股性更活躍的中小盤股呢？李大霄認為當前藍籌股的估值水平相對于中小創(chuàng)業(yè)股票而言更加合理，藍籌股現(xiàn)在估值基本上與其內(nèi)在價值相符合，業(yè)績穩(wěn)定性也較好，可以作為中長期的配置品種。

　　同時，他也認為藍籌股出現(xiàn)暴漲的可能性偏低，就像實體經(jīng)濟回暖要經(jīng)歷一波三折，考慮到2012年流動性情況，藍籌股不可能一口就吃成胖子，而那些沒有業(yè)績支撐的中小股票是不能碰的，漲得再高最終也會被打回原形，就像重慶啤酒那樣?！爱斎?，中小股票中一些成長性高的個股因股性活、彈性大，在A股企穩(wěn)反彈時仍是很不錯的品種?！崩畲笙鲆脖硎尽?/P>

　　不過，今年一季度末到期的希臘、意大利債務(wù)也是一個外部隱憂，而且標普最近又下調(diào)了歐洲9國的債務(wù)評級，這對A股節(jié)后行情走勢會不會造成負面影響？ “還沒有到世界末日，現(xiàn)在的股價里已經(jīng)包含了對歐債利空的預(yù)期?！崩畲笙龇Q，如果不出現(xiàn)歐元崩潰這樣的極端情況，A股就不會受到歐債到期無法償還的負面影響。他判斷，“歐元崩潰不太可能”。

　　新“五朵金花”

　　2010年底李大霄曾經(jīng)在《紅周刊》編輯部推出了2011年“五朵金花”，組合內(nèi)以大盤藍籌股居多，沒想到在2011年市場下跌21%的情況下，該組合竟是個相對抗跌的避風(fēng)港。1月17日，應(yīng)記者要求，他再次推出了2012年新“五朵金花”，依次分別為：金融、煤炭、化工、建筑、家電。

　　“銀行股2011年業(yè)績增長在30%以上，特別是浦發(fā)銀行增長了40%，但是銀行股估值約在6倍，PB估值也就1倍多點，處于比較低的水平，所以是安全邊際較高的品種。”李大霄在“五朵金花”中首推民生、興業(yè)和招商銀行等銀行股。對于煤炭股，他認為其2011年漲幅較小，絕對價位不高，且股票彈性又較好，如果反彈則煤炭股當仁不讓。在化工股中，他首推做煤化工設(shè)備的中國化學(xué)、有煤層氣概念的中國石化等。而建筑股和家電股則會隨著經(jīng)濟增長趨穩(wěn)迎來投資機會。