“白馬股”紛紛落馬 資金棄防御尋周期
白馬股紛紛落馬 18日，滬深兩市在前一交易日大漲之后出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，個股再次重演了1月13日、16日的集體殺跌慘劇。值得注意的是，慘遭殺跌的不僅僅是解禁壓力巨大的創(chuàng)業(yè)板內(nèi)個股，許多醫(yī)藥生物、食品飲料等傳統(tǒng)防御性行業(yè)中的白馬股股價也紛紛跳水。 具體來看，醫(yī)藥生物板塊內(nèi)的康緣藥業(yè)(600557)、片仔癀(600436)、翰宇藥業(yè)(300199)均跌停，而昆明制藥((600422)、麗珠集團(000513)、天士力(600535)與紫鑫藥業(yè)(002118)跌幅均逾7%，云南白藥(000538)也下跌近7%。與此同時，食品飲料板塊昨日也遭遇重創(chuàng)，洋河股份(002304)與張裕A(000869)跌幅均超過5%，伊利股份(600887)與五糧液(000858)的跌幅也在3%以上。除此之外，此前為市場所一致看好的文化傳媒板塊昨日更是跌幅居前，其中樂視網(wǎng)(300104)、華策影視(300133)雙雙跌停，順網(wǎng)科技(300113)與光線傳媒(300251)接近跌停，華誼兄弟(300027)、天舟文化(300148)、中青寶(300052)等個股跌幅也在5%以上。 對于大部分投資者而言，或許誰都沒有想到諸如上述業(yè)績增速穩(wěn)定、股價表現(xiàn)相對強勢的個股能夠跌到當前的位置。畢竟相對于周期類品種，上述白馬股理論上在"熊市"中具備更好的防御性。隨著其股價的持續(xù)回落，其對投資者的吸引力也在增強。不過，借鑒2008年的熊市經(jīng)驗來看，所謂白馬股抗跌的論調(diào)或許也只是一種錯覺。 2008年，白酒中的龍頭品種貴州茅臺(600519)、五糧液與山西汾酒(600809)分別下跌52.47%、70.67%以及70.09%，較同期上證綜指65.39%的跌幅來看，的確具有一定的防御性。不過，如果將視野放寬至2007年，貴州茅臺、五糧液與山西汾酒分別上漲了163.48%、179.11%和20.24%，同期上證綜指的漲幅為96.67%。考慮到2007年中股價翻倍甚至翻幾番的個股比比皆是，白酒股相對較強的防御性顯然也部分源于其攻擊性的不足。醫(yī)藥股同樣如此。 2011年食品飲料板塊整體僅下跌了6.00%，傳媒板塊則下跌了17.75%；而有色金屬與機械板塊則分別下跌了41.67%和36.69%。兩相比較之下，白馬股云集的防御性板塊近期出現(xiàn)大幅殺跌也就不足為奇了。無論是從估值還是股價表現(xiàn)的角度來看，資金從消費類品種撤離的主觀意愿都較強。 棄防御尋周期資金態(tài)度漸趨明確 近幾個交易日，大盤存在一個較為顯著的特征：當指數(shù)大幅上漲時，以有色、煤炭為首的強周期類品種遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)板塊，此時防御性板塊與小盤股盡管跟隨普漲，但上漲的延續(xù)性較強周期品種差距明顯；而當指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整時，有色、煤炭、建材、鋼鐵等周期股相對抗跌，并維持指數(shù)整體跌幅在可控范圍之內(nèi)，消費類品種、小盤題材股則集體殺跌。于是，大盤往往呈現(xiàn)出大盤股抗跌、小盤股狂跌的另類"二八"行情，以及周期股"小調(diào)大漲"、非周期股"大調(diào)小漲"的格局。這也就導(dǎo)致了非周期白馬股昨日出現(xiàn)的集體跳水局面。 事實上，從近期資金的選擇來看，已經(jīng)有越來越多的資金開始著重配置強周期品種。這意味著市場的風格正在慢慢向進攻轉(zhuǎn)換，而當市場資金風險偏好增強、風格由防御轉(zhuǎn)向進攻之時，市場的波動往往會大幅加劇?；仡?008年市場見底之前的一段時間，指數(shù)下跌三四十點，而個股集體跌停的情況與現(xiàn)在何其相似。當然，從現(xiàn)在的情況來看，多頭資金意欲反攻的心態(tài)已十分明顯，而無論是政策面還是資金面也都為多方提供了相對利好的環(huán)境。但空方手中仍持有最為有力的武器--經(jīng)濟的持續(xù)下行，因此最終這場多空生死戰(zhàn)鹿死誰手還難以明斷。 不過，有一點可以明確的是，在資金風格傾向于周期性品種時，僅僅因為非周期白馬股的股價看起來便宜而就此抄底的話，那么短期面臨的風險仍將大于收益，即使從估值的角度考慮，非周期品種動輒二三十倍的市盈率水平顯然較個位數(shù)估值水平的權(quán)重周期股并不具備優(yōu)勢。分析人士認為，中期來看非周期品種股價已具備一定的吸引力，但短期而言，在主力資金主動撤離非周期品時貿(mào)然選擇抄底并非最佳選擇。 |
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