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太陽(yáng)能電池膜龍頭股主要重點(diǎn)關(guān)注廣東榕泰、拓日新能、南玻A、金晶科技和孚日股份。 太陽(yáng)能電池膜龍頭股解析： 廣東榕泰：密胺材料規(guī)模國(guó)內(nèi)第一 密胺材料規(guī)模國(guó)內(nèi)第一。公司目前具有年產(chǎn)氨基復(fù)合材料15.10萬(wàn)噸、甲醛14萬(wàn)噸、苯酐2萬(wàn)噸和增塑劑5萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。 主要看點(diǎn)可關(guān)注公司在氨基復(fù)合材料上的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化，關(guān)注ML氨基復(fù)合材料新的應(yīng)用空間。目前公司具有自己獨(dú)立的研究中心，加強(qiáng)對(duì)其他用途高附加值的密胺基復(fù)合材料的研究力度。目前公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)化上進(jìn)展緩慢。 公司目前打算進(jìn)軍薄膜太陽(yáng)能領(lǐng)域。今年6月公司公告與廣東信泰共同設(shè)立公司，進(jìn)軍銅銦鎵硒(CIGS)薄膜太陽(yáng)能電池行業(yè)。目前多晶硅太陽(yáng)能電池片是光伏產(chǎn)品主力，薄膜類(lèi)太陽(yáng)能電池存在衰減和穩(wěn)定性問(wèn)題，還沒(méi)成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品，且光伏市場(chǎng)技術(shù)進(jìn)步快，競(jìng)爭(zhēng)激烈，存在較大的不確定性。 拓日新能：是國(guó)內(nèi)最大的非晶硅太陽(yáng)能產(chǎn)品生產(chǎn)商 公司屬于元器件行業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品為晶硅和非晶硅太陽(yáng)能電池片及組件，是國(guó)內(nèi)最大的非晶硅太陽(yáng)能產(chǎn)品生產(chǎn)商。 公司未來(lái)的看點(diǎn)主要有二。一是光伏電池產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，二是新產(chǎn)品投入改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2011年上半年深圳25MW/年(非晶硅)、樂(lè)山15MW/年(晶體硅)光伏電池項(xiàng)目相繼達(dá)產(chǎn)后，非晶硅光伏電池產(chǎn)能約為50MW/年，晶體硅光伏電池產(chǎn)能約為200MW/年。渭南150MW(非晶硅)光伏電池項(xiàng)目在2012年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后非晶硅薄膜電池產(chǎn)能將增長(zhǎng)到200MW/年。公司產(chǎn)能的快速提升將會(huì)帶來(lái)一定的規(guī)模效應(yīng)，再考慮到公司生產(chǎn)設(shè)備的高度自給率，一旦光伏行業(yè)復(fù)蘇，公司盈利能力將會(huì)迅速提升。 在改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司今年新增了光伏玻璃和平板式太陽(yáng)能集熱器。現(xiàn)有2條光伏玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，后續(xù)將再建4條產(chǎn)線(xiàn)形成年產(chǎn)近2000萬(wàn)平方米的產(chǎn)能，6條線(xiàn)量產(chǎn)后，規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮和用氣成本下降將使玻璃盈利能力進(jìn)一步提升。 然而，光伏產(chǎn)業(yè)的整體回暖決定著公司規(guī)模效應(yīng)能否發(fā)揮和經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)是否到來(lái)，我們預(yù)計(jì)在經(jīng)歷了2011年和2012年的產(chǎn)能調(diào)整和行業(yè)整合之后，光伏產(chǎn)業(yè)將逐步迎來(lái)復(fù)蘇階段，屆時(shí)公司的盈利將會(huì)快速恢復(fù)。 南玻A：業(yè)績(jī)受累玻璃價(jià)格下行 需求低迷，價(jià)格下行拖累公司業(yè)績(jī)。公司第三季度收入和利潤(rùn)增幅下降，營(yíng)業(yè)收入同比下降0.28%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)同比下降32.83%。主要原因是玻璃價(jià)格下降的影響，2011年以來(lái)浮法玻璃價(jià)格一直處于下降趨勢(shì)當(dāng)中，其它玻璃價(jià)格壓力較大。同時(shí)光伏產(chǎn)業(yè)的低迷狀態(tài)對(duì)于公司太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)形成影響，這些均導(dǎo)致第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下降。 加大融資力度，積極發(fā)展節(jié)能和太陽(yáng)能相關(guān)業(yè)務(wù)。未來(lái)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)主要在于節(jié)能玻璃和太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)成為公司未來(lái)發(fā)展的方向，公司積極投資建設(shè)LOW-E玻璃、TCO鍍膜玻璃和太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)線(xiàn)。通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)方式和短期融資券的方式進(jìn)行融資。非公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)2.5億股，募集總額不超過(guò)40億元;8月5日銀行間市場(chǎng)接受公司總額為7億元的短期融資券融資。隨著資金的投入，公司產(chǎn)能建設(shè)將會(huì)逐步投產(chǎn)，公司將受益于國(guó)家節(jié)能和新能源發(fā)展的相關(guān)政策，從而提升公司業(yè)績(jī)空間。 金晶科技：Low-E鍍膜玻璃項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn) 年初至今浮法玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，玻璃價(jià)格一直在走低，三季度雖然是玻璃的傳統(tǒng)旺季，但是今年出現(xiàn)了旺季不旺的情況，三季度玻璃價(jià)格繼續(xù)下跌，占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)60%左右的玻璃價(jià)格下降拉低了綜合毛利率，另外占收入40%左右的純堿價(jià)格在三季度也出現(xiàn)了小幅回落，因此公司綜合毛利由中報(bào)的20.75%下降至最新的19.71%，降幅達(dá)到1.04個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力較年初開(kāi)始持續(xù)下滑。 募投項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，未來(lái)將構(gòu)成公司新增長(zhǎng)點(diǎn) 目前募投項(xiàng)目按照計(jì)劃積極進(jìn)行，北京金晶智慧太陽(yáng)能電池基板項(xiàng)目及Low-E鍍膜玻璃項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年應(yīng)該可以完成建設(shè)，屆時(shí)將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，構(gòu)成業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。 孚日股份：薄膜電池項(xiàng)目2011年起貢獻(xiàn)利潤(rùn) 公司子公司孚日光伏開(kāi)發(fā)的CIS薄膜電池組件平均轉(zhuǎn)化效率穩(wěn)定在8.6%，這實(shí)際意味著公司產(chǎn)品已可以批量生產(chǎn)。按當(dāng)前轉(zhuǎn)化率計(jì)算，公司30MW產(chǎn)能滿(mǎn)產(chǎn)后的產(chǎn)量為28.5MW左右。公司目前正在加緊申請(qǐng)產(chǎn)品在歐洲以及國(guó)內(nèi)的認(rèn)證，預(yù)計(jì)薄膜項(xiàng)目將于2011年開(kāi)始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。若銷(xiāo)售情況良好，公司可能考慮進(jìn)行后續(xù)30MW的投資。 |
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