外匯期權(quán)

老獵_歲月無聲 2011-11-19

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外匯期權(quán)

外匯期權(quán)（foreign exchange options）也稱為貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。外匯期權(quán)是期權(quán)的一種，相對于股票期權(quán)、指數(shù)期權(quán)等其他種類的期權(quán)來說，外匯期權(quán)買賣的是外匯，即期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費后獲得一項權(quán)利，即期權(quán)買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

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編輯本段業(yè)務(wù)優(yōu)點

　　外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點在于可鎖定未來匯率，提供外匯保值，客

交易市場

戶有較好的靈活選擇性，在匯率變動向有利方向發(fā)展時，也可從中獲得盈利的機會。對于那些合同尚未最后確定的進出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。期權(quán)的買方風(fēng)險有限，僅限于期權(quán)費，獲得的收益可能性無限大；賣方利潤有限，僅限于期權(quán)費，風(fēng)險無限。期權(quán)外匯買賣實際上是一種權(quán)力的買賣。權(quán)力的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)力的賣方（如銀行）買進或賣出約定數(shù)額的外幣。同時權(quán)力的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

編輯本段買權(quán)賣權(quán)

　　買權(quán)是指期權(quán)（權(quán)力）的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向銀

外匯期權(quán)

行買進約定數(shù)額的某種外匯；賣權(quán)是指期權(quán)（權(quán)力）的買方有權(quán)在未來一定時間內(nèi)按約定的匯率向銀行賣出約定數(shù)額的某種外匯。當(dāng)然，為取得上述買或賣的權(quán)力，期權(quán)（權(quán)力）的買方必須向期權(quán)（權(quán)力）的賣方支付一定的費用，稱作保險費（Premium）。因為期權(quán)（權(quán)力）的買方獲得了今后是否執(zhí)行買賣的決定權(quán)，期權(quán)（權(quán)力）的賣方則承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險，而保險費就是為了補償匯率風(fēng)險可能造成的損失。這筆保險費實際上就是期權(quán)（權(quán)力）的價格。

編輯本段決定因素

　　1、期權(quán)期限的長短；

　　2、市場即期匯率與期權(quán)合同中約定的匯率之間的差別；

　　3、匯率預(yù)期波動的程度。

編輯本段主要特點

　　外匯期權(quán)買賣是近年來興起的一種交易方式，它是原有的幾種外匯保值方式的發(fā)展和補充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。

　　外匯期權(quán)買賣實際上是一種權(quán)利的買賣。權(quán)利的買方在支付一定數(shù)額的

外匯期權(quán)相關(guān)圖書

期權(quán)費后，有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進或賣出約定數(shù)額的外幣，權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

　　外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點在于可鎖定未來匯率，提供外匯保值，客戶有較好的靈活選擇性，在匯率變動向有利方向發(fā)展時，也可從中獲得盈利的機會。對于那些合同尚未最后確定的進出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。期權(quán)的買方風(fēng)險有限，僅限于期權(quán)費，獲得的收益可能性無限大；賣方利潤有限，僅限于期權(quán)費，風(fēng)險無限。

編輯本段發(fā)展歷史

　　期權(quán)(Option)又稱選擇權(quán)，它最早是從股票期權(quán)交易開始的，直到20世紀(jì)80年代才有外匯期權(quán)產(chǎn)生，第一批外匯期權(quán)是英鎊期權(quán)和德國馬克期權(quán)，由美國費城股票交易所(PhiladelphiaStockExchange)于1982年承辦，它是已建立的股票期權(quán)交易的變形。

外匯期權(quán)

外匯期權(quán)的產(chǎn)生歸因于兩個重要因素：國際金融市場日益劇烈的匯率波動和國際貿(mào)易的發(fā)展。隨著20世紀(jì)70年代初期布雷頓森林貨幣體系危機的出現(xiàn)到最終崩潰，匯率波動越來越劇烈。例如，1959年—1971年當(dāng)時聯(lián)邦德國馬克對美元的日均波動幅度1馬克為0.44美分，而1971—1980年增長了近13倍，1馬克達5.66美分。同時，國際間的商品與勞務(wù)貿(mào)易也迅速增長，越來越多的交易商面對匯率變動甚劇的市場，尋求避免外匯風(fēng)險更為有效的途徑。

　　在遠期外匯和貨幣期貨這兩種保值交易的基礎(chǔ)上，期權(quán)的產(chǎn)生不僅具有能避免匯率風(fēng)險、固定成本的同樣作用，而且克服了遠期與期貨交易的局限，因而頗得國際金融市場的青睞。對于那些應(yīng)急交易(ContinentTransaction)，諸如競標(biāo)國外工程或海外公司分紅等不確定收入或投資保值來說，期權(quán)交易尤其具有優(yōu)越性。

編輯本段影響因素

　　1、期權(quán)的執(zhí)行價格與市場即期匯率

　　看漲期權(quán)，執(zhí)行價格越高，買方的盈利可能性越小，期權(quán)價格越低。看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，買方的盈利可能性越大，期權(quán)價格越高。即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值上升，期權(quán)金越大；而看跌期權(quán)的內(nèi)在價值下跌，期權(quán)金變小。

　　2、到期時間(距到期日之間的天數(shù))

　　到期時間的增加將同時增大外匯期權(quán)的時間價值，因此期權(quán)的價格也隨之增加。

　　3、預(yù)期匯率波動率大小

　　匯率的波動性越大，期權(quán)持有人獲利的可能性越大，期權(quán)出售者承擔(dān)的風(fēng)險就越大，期權(quán)價格越高；反之，匯率的波動性越小，期權(quán)價格越低。

　　4、國內(nèi)外利率水平

　　外匯期權(quán)合約中規(guī)定的賣出貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權(quán)價格也就越高。

　　外匯期權(quán)合約中規(guī)定的買入貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因放棄該貨幣較高的利息收入，期權(quán)價格也就越低。

編輯本段基本分類

　?。?）按期權(quán)持有者的交易目的，分為：買入期權(quán)，也稱為看漲期權(quán)；賣出期權(quán)，也稱為看跌期權(quán)。

　?。?）按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品，分為：現(xiàn)匯期權(quán)，即以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)；外匯期貨期權(quán)，即以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)?！?div id="a7czuy2" class="spctrl" style="height: 14px; line-height: 14px; font-size: 12px; overflow-x: hidden; overflow-y: hidden; ">

　?。?）按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間，分為：歐式期權(quán)，指期權(quán)的持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天紐約時間上午9時30分前，決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約；美式期權(quán)，指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。因此美式期權(quán)較歐式期權(quán)的靈活性較大，因而費用價格也高一些。

編輯本段實用舉例

　　當(dāng)您看中一套當(dāng)前標(biāo)價100萬元的房子，想買但擔(dān)心房價會下跌，再等等吧，又怕房價繼續(xù)漲。如果房產(chǎn)商同意您以付2萬元為條件，無論未來房價如何上漲，在3個月后您有權(quán)按100萬元購買這套房，這就是期權(quán)。

　　如果3個月后的房價為120萬元，您可以100萬元的價格買入，120萬元的市價賣出，扣除2萬元的支出，凈賺18萬元；如果3個月后房價跌到95萬元，您可以按95萬元的市價買入，加上2萬元的費用，總支出97萬元，比當(dāng)初花100萬元買更合算。

　　因此，期權(quán)是指期權(quán)合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時間內(nèi)，以約定的價格向期權(quán)合約的賣方購買或出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利。買方擁有的是權(quán)利而不是義務(wù)，他可以履行或不履行合約所賦予的權(quán)利。

　　在上例中，您擁有的是“購買”房產(chǎn)的權(quán)利，這就是看漲期權(quán)。如果您在支付了2萬元后，允許您在3個月后以100萬元“賣出”房產(chǎn)，這樣的權(quán)利則是看跌期權(quán)。

　　在金融市場中，以外匯匯率為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約成為外匯期權(quán)合約。與上述例子相似，價值100萬元的房產(chǎn)，類似外匯期權(quán)中的標(biāo)的匯率；約定房產(chǎn)購買價格為100萬元，在外匯期權(quán)中稱為執(zhí)行價格；為獲取購買的權(quán)利所付的2萬元，在外匯期權(quán)中稱為期權(quán)費；支付2萬元后擁有的按約定價格購買房產(chǎn)的權(quán)利，在外匯期權(quán)中稱為看漲期權(quán)；購買的權(quán)利能在3個月后行使，在外匯期權(quán)中稱為到期日。

　　1982年，美國費城股票交易所(PHLX)成交了第一筆的外匯期權(quán)合約。從那以后，伴隨著金融衍生品交易的不斷成長，期權(quán)交易也進入了一個爆炸性的增長階段。美國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1973年期權(quán)交易創(chuàng)始之初，其年成交量還不足1億張，2005年已擴大發(fā)展為59.38億張。

編輯本段交易場所

　　目前我國尚未開放期權(quán)，也沒有實體的期權(quán)交易所。但是老百姓可以通過兩種渠道進行期權(quán)投資。

　　1、銀行渠道，銀行里可以買賣期權(quán)。像交通銀行、民生銀行等銀行都有期權(quán)交易。

　　2、國外渠道，可以通過國外一些期權(quán)交易平臺來進行期權(quán)交易，可以通過美國FEX、澳大利亞Trader711等平臺進行操作。

編輯本段相關(guān)術(shù)語

　　個人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)實際是對一種權(quán)利的買賣，權(quán)利的買方有權(quán)在未來一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進或賣出約定數(shù)額的某種貨幣；同時權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約，為個人投資者提供了從匯率變動中保值獲利的靈活工具和機會。具體分為“買入期權(quán)”和“賣出期權(quán)”兩種。

買入期權(quán)

　　“買入期權(quán)”指客戶根據(jù)自己對外匯匯率未來變動方向的判斷，向銀行支付一定金額的期權(quán)費后買入相應(yīng)面值、期限和執(zhí)行價格的外匯期權(quán)（看漲期權(quán)或看跌期權(quán)），期權(quán)到期時如果匯率變動對客戶有利，則客戶通過執(zhí)行期權(quán)可獲得較高收益；如果匯率變動對客戶不利，則客戶可選擇不執(zhí)行期權(quán)。

賣出期權(quán)

　　“賣出期權(quán)”則是客戶在存入一筆定期存款的同時根據(jù)自己的判斷向銀行賣出一個外匯期權(quán)，客戶除收入定期存款利息（扣除利息稅）外還可得到一筆期權(quán)費。期權(quán)到期時，如果匯率變動對銀行不利，則銀行不行使期權(quán)，客戶有可能獲得高于定期存款利息的收益；如果匯率變動對銀行有利，則銀行行使期權(quán)，將客戶的定期存款本金按協(xié)定匯率折成相對應(yīng)的掛鉤貨幣。

　　對于外匯期權(quán)來說，執(zhí)行價格就是外匯期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的匯率。

執(zhí)行價格

　　執(zhí)行價格是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的買賣價格。執(zhí)行價格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無論價格怎樣波動，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價格履行義務(wù)。如：期權(quán)買方買入了看漲期權(quán)，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，若價格上漲，并且高于執(zhí)行價格，則期權(quán)買方就有權(quán)以較低的執(zhí)行價格買入期權(quán)合約規(guī)定數(shù)量的特定商品。而期權(quán)賣方也必須無條件的以較低的執(zhí)行價格履行賣出義務(wù)。