股票財務(wù)指標(biāo)

西西瓜 2011-09-18

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1.1 什么是上市公司投資收益分析（最常用的指標(biāo)）？
答：	普通股每股凈收益（EPS）　　它是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。　　EPS＝凈收益/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) 市盈率（PE）　　它是每股市價與每股收益的比率，是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，反映投資者對每元利潤所愿支付的價格。此指標(biāo)為目前分析師最常用的估值指標(biāo)。　　PE＝每股市價/每股收益每股凈資產(chǎn)（NAVPS）　　它是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值，反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額，指標(biāo)值越大越好。　　NAVPS＝所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）總額/公司總發(fā)行股數(shù) 市凈率（PB）　　它是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值，表明股票以每股凈資產(chǎn)的若干倍在流通轉(zhuǎn)讓，評價股價相對于凈值而言是否被高估。是投資者判斷某股票投資價值的重要指標(biāo)，指標(biāo)值越低越好。銀行、證券等金融行業(yè)通常使用此指標(biāo)來進行估值。　 PB ＝每股市價/每股凈資產(chǎn) 銷售毛利率也稱毛利率（Gross profit to sales）銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。不同行業(yè)的毛利率差別會比較大,該指標(biāo)一般在行業(yè)內(nèi)進行比較。毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈資產(chǎn)收益率（ROE）　用凈利除以凈資產(chǎn)，得到的就是凈資產(chǎn)收益率。這個比率反映了公司股東實際獲得的回報比率。凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金利用效果，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的總資產(chǎn)收益率來分析。　 ROE＝凈收益/平均股東收益總資產(chǎn)收益率（ROA）總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)，它與凈資產(chǎn)收益率一起分析，可以根據(jù)兩者的差距來說明公司經(jīng)營的風(fēng)險程度。　 ROA＝凈收益/平均總資產(chǎn)

1.2 什么是市盈率？
答：	市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率，這種衡量指標(biāo)很簡單、直觀，如果用好市盈率指標(biāo)，對投資者提高收益幫助很大。　　股票市盈率高低，大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場，市盈率不高，市場低迷的時候不到10倍，高漲的時候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候，15倍左右，高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之后，總是要下來的，持續(xù)時間我們無法判斷，也就說高市盈率能維持多久，很難判斷，但不會長久維持，這是肯定的。　　一般成長性行業(yè)的企業(yè)，市盈率比較高一點，比如目前的消費、旅游以及銀行地產(chǎn)等行業(yè)，其市盈率比國外同類企業(yè)要超出很多，這是因為投資者對這些企業(yè)未來預(yù)期很樂觀，愿意付出更高的價錢購買企業(yè)股票，而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業(yè)，投資者愿意付出的市盈率卻不是很高，比如鋼鐵行業(yè)，投資者預(yù)計未來企業(yè)業(yè)績提升空間不大，所以，普遍給與10倍左右市盈率。　　美國90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫來概括，當(dāng)初一大批科技股，確確實實有著高速成長的業(yè)績做為支撐，比如微軟、英特爾、戴爾，他們1998年以前市盈率和業(yè)績成長性還是很相符的，只是后來網(wǎng)絡(luò)股大量加盟，市場預(yù)期變得過分樂觀，市盈率嚴重超出業(yè)績增長幅度，甚至沒有業(yè)績的股票也被大幅度炒高，導(dǎo)致泡沫形成和破裂?？萍脊刹⒉淮碇欢ǖ母呤杏剩仨氂衅髽I(yè)業(yè)績增長，沒有業(yè)績增長做為保證，過高市盈率很容易形成泡沫，同樣，緩慢增長行業(yè)里如果有高成長企業(yè)，也可以給予較高的市盈率。　　處于行業(yè)拐點，業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的企業(yè)，市盈率可能過高，隨著業(yè)績成倍增長，市盈率很快滑落下來，簡單用數(shù)字高低來看待個別企業(yè)市盈率，是很不全面的，比如前年中信證券市盈率100多倍，但股價卻大幅度飆升，而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，都會出現(xiàn)這種情況。因此，在用市盈率的同時，一定要考慮企業(yè)所在行業(yè)具體情況。　　不能用本國企業(yè)市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業(yè)發(fā)展階段是不一樣的。比如航空業(yè)，我國應(yīng)該算是朝陽行業(yè)，而國外只能算是平衡發(fā)展，或者出現(xiàn)萎縮階段。房地產(chǎn)行業(yè)我們國家處于高速發(fā)展階段，而在工業(yè)化程度很高國家，算是穩(wěn)定發(fā)展，因此導(dǎo)致市盈率有很大差別。再比如銀行業(yè)，我們是高速發(fā)展階段，未來成長的空間還是很大，而西方國家，經(jīng)過百年競爭淘汰，成長速度下降很多，所以市盈率也會有很大不同。一個行業(yè)發(fā)展空間應(yīng)該和一個國家所處不同發(fā)展階段，不同產(chǎn)業(yè)政策，消費偏好，有著密切關(guān)系。不同成長空間，導(dǎo)致人們預(yù)期不同，會有不同的定價標(biāo)準。簡單對照西方成熟市場定價標(biāo)準很容易出錯。　　在考慮市盈率的時候，不應(yīng)該忘記三樣?xùn)\|西：一是和企業(yè)業(yè)績提升速度相比如何？二是企業(yè)業(yè)績提升的持續(xù)性如何？三是業(yè)績預(yù)期的確定性如何?