在成功沖擊千九之后，黃金以年內(nèi)最大單日跌勢(shì)結(jié)束了此波凌厲漲勢(shì)。“瘋?；剞D(zhuǎn)”還是“假摔”？接受采訪的多位專家認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退、通脹高企及地緣局勢(shì)不穩(wěn)等使得黃金再創(chuàng)新高是“大概率”事件。但他們也同時(shí)提醒，短期金價(jià)隱憂不斷，如交易所入市干預(yù)和美元反彈等將令投資風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。

金價(jià)創(chuàng)史上最大震幅

在8月23日亞洲早盤時(shí)段，國(guó)際金價(jià)再次刷新歷史紀(jì)錄，最高達(dá)1911.89美元/盎司后上漲乏力；隨著歐洲市場(chǎng)開盤，部分多頭獲利出局，空方借機(jī)發(fā)力，金價(jià)下挫20余美元。隨后多空雙方展開拉鋸戰(zhàn)；紐約市場(chǎng)開盤后大幅殺跌，最終現(xiàn)貨金價(jià)收于1828.28美元/盎司，日下跌68.9美元或3.63%，創(chuàng)下2010年2月以來(lái)的18個(gè)月的單日最大跌幅。而當(dāng)日高達(dá)86美元的震幅更是刷新了國(guó)際黃金市場(chǎng)上的最高歷史紀(jì)錄。

截至北京時(shí)間8月24日20:00，倫敦現(xiàn)貨金小幅回升16美元至1843.99美元/盎司，紐約商品交易所(COMEX)主力12合約跌14.9美元至1846.4美元/盎司。

金價(jià)大幅回調(diào)與歐美股市顯著反彈同步。當(dāng)日美國(guó)三大股指平均漲幅為3.56%，歐洲三大股指平均漲幅0.94%。有分析認(rèn)為，23日出臺(tái)的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然糟糕，其中美國(guó)7月新屋銷售年化月率下降0.7%，為2月份以來(lái)的最低水平，德國(guó)和歐元區(qū)8月份ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)均大幅低于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，為美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3提供了強(qiáng)有力的支持，從而使股市會(huì)出現(xiàn)大漲，黃金避險(xiǎn)情緒稍微減弱，導(dǎo)致部分獲利者在高位進(jìn)行了了結(jié)，引發(fā)了金價(jià)大幅回調(diào)。

追多還是放空

“黃金價(jià)格從1500美元到1600美元花了3個(gè)月時(shí)間，從1600美元到1700美元花了半個(gè)月時(shí)間，而從1700美元到1800美元只用了4天時(shí)間，近期沖擊到1900美元也僅8天時(shí)間。”有投資者表示，黃金上漲勢(shì)頭是許多機(jī)構(gòu)及投資者所史料未及的，在全球金融機(jī)構(gòu)頻頻上調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期時(shí)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了前所未有的混亂，他們不知道是追多還是應(yīng)該開始放空。

消息面上，8月24日凌晨全球最大的黃金ETF基金SPDR持倉(cāng)量連續(xù)兩天大幅減倉(cāng)31.19噸。另外，自不久前COMEX采取措施入市干預(yù)后，上海黃金交易所也開始上調(diào)保證金比例及調(diào)整漲跌幅額度。根據(jù)交易所公告稱，自8月25日結(jié)算起，黃金Au(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合約的保證金比例從11%調(diào)整至12%，上述合約的漲跌停幅度從7%調(diào)整至9%。

在解釋金價(jià)的詫異漲勢(shì)時(shí)，世行金元高級(jí)分析師肖磊表示，目前來(lái)看，全球大多數(shù)投資者都不相信美元會(huì)有所作為，各國(guó)民眾對(duì)自己國(guó)內(nèi)的通脹也憂心忡忡，對(duì)本國(guó)的貨幣政策有些抵觸和不滿，主權(quán)信用貨幣成了消費(fèi)者的“敵人”。黃金作為主權(quán)信用貨幣的“敵人”，跟消費(fèi)者和投資者就自然成了朋友，因?yàn)閺倪壿嬌蟻?lái)說(shuō)，敵人的敵人就會(huì)成為朋友。

黃金分析師支雅楠認(rèn)為，目前歐洲經(jīng)濟(jì)情況持續(xù)惡化，最終的結(jié)果或許是希臘將會(huì)成為第一個(gè)退出歐元區(qū)的國(guó)家，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)一步倒退，1992年英國(guó)的景象有可能在歐元區(qū)再次上演。美國(guó)是此次金融危機(jī)最終的大贏家，對(duì)于歐洲人來(lái)說(shuō)，也許現(xiàn)在只是真正經(jīng)濟(jì)危機(jī)的開始，在整個(gè)金融危機(jī)完結(jié)前，黃金還會(huì)繼續(xù)突破前期新高，最終有望突破3000美元/盎司。

但困擾投資者的是，看漲是大趨勢(shì)，但如果短期大幅調(diào)整，做空機(jī)會(huì)也非常誘人?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，該不該做空？

分析師趙晉認(rèn)為，雖然黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)，但是黃金仍然處于上升通道之中，投資者必須謹(jǐn)慎做空，同時(shí)多單應(yīng)該逢高平倉(cāng)，持幣觀望，等趨勢(shì)明朗之后再入市。“最近黃金價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)性極大，日波動(dòng)達(dá)到了50—75美元/盎司，如果置身于黃金市場(chǎng)感覺(jué)那就是驚心動(dòng)魄和冰火兩重天。”

慎言黃金“無(wú)用論”

世元金行分析師譚水梅認(rèn)為，黃金價(jià)格持續(xù)上漲是由其本身的價(jià)值投資所驅(qū)動(dòng)，至于現(xiàn)在談及泡沫還為時(shí)過(guò)早。

她介紹，自2001年黃金大牛市啟動(dòng)以來(lái)，金價(jià)經(jīng)歷了前期的“溫和”上漲。在2008金融危機(jī)之后，由于各國(guó)相繼印鈔票刺激經(jīng)濟(jì)，通脹升溫，促使投資者紛紛涌入黃金市場(chǎng)，金價(jià)也逐漸“水漲船高”。

“不少人認(rèn)為黃金沒(méi)有什么內(nèi)在價(jià)值，金價(jià)完全是由投機(jī)者炒作支撐。”她表示，作為一種投資品，黃金確實(shí)不能向其投資者支付任何利息，但是這一點(diǎn)并不妨礙黃金在人類社會(huì)中充當(dāng)貨幣基礎(chǔ)的角色，阻擋不了千百年來(lái)投資者對(duì)其的“追逐”。什么樣的毫無(wú)用處的投機(jī)品種能夠維持十一年的連續(xù)炒作？答案是否定的。因而，可以說(shuō)十一年的大牛市很好得粉碎了黃金“無(wú)用論”。

“歷史是一面鏡子，鏡子的意義在于讓你有所借鑒。對(duì)于金價(jià)走勢(shì)，投資者不難發(fā)現(xiàn)，不管是外部宏觀環(huán)境還是金價(jià)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素都與上世紀(jì)70年代末黃金暴漲時(shí)期的環(huán)境有著驚人的相似。”譚水梅介紹，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，若剔除通脹因素影響，現(xiàn)在黃金的名義價(jià)格應(yīng)該為2438美元/盎司，從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，千九的黃金價(jià)還算不上高價(jià)，更談不上泡沫。從另外一個(gè)角度計(jì)算，以1970年的價(jià)格為基準(zhǔn)，按照美國(guó)CPI推算，現(xiàn)在的黃金價(jià)格僅相當(dāng)于286美元/盎司，也就是說(shuō)現(xiàn)在金價(jià)要達(dá)到歷史最高點(diǎn)450美元/盎司還有很大差距。也就是說(shuō)，假設(shè)歷史重演，目前的金價(jià)要達(dá)到泡沫，還有一段很長(zhǎng)的路要走。

美元反彈成隱憂

“美元反彈昭示黃金反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，直墜千八，九月依舊看空。”知名黃金分析師楊濤表示，就長(zhǎng)期形勢(shì)來(lái)看，意味著黃金反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)即將來(lái)臨，金價(jià)并非不存在隱憂，美元走勢(shì)就有可能是金價(jià)下跌的潛在因素。

他分析說(shuō)，黃金以美元標(biāo)價(jià)，因此美元走向?qū)S金市場(chǎng)具有重要影響。自2001年以來(lái)，美元指數(shù)形成明顯的下跌趨勢(shì)。從2001年7月初的121.02下跌至目前的74左右，累計(jì)跌幅達(dá)38.8%，美元十年下跌正是黃金十年牛市的基礎(chǔ)。但近日美元走勢(shì)出現(xiàn)些許變化，已經(jīng)影響到了黃金價(jià)格，原因是日本、瑞士、韓國(guó)、新加坡、巴西等國(guó)迫于美元貶值對(duì)出口的壓力相繼對(duì)匯市采取干預(yù)措施，導(dǎo)致美元難以跌破72的低點(diǎn)，擠走了部分之前因避險(xiǎn)因素流入日元和瑞士法郎的資金，連帶黃金市場(chǎng)中部分避險(xiǎn)資金流出，未來(lái)可能出現(xiàn)的美元反彈成為黃金下跌的潛在因素。

“從黃金價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，黃金價(jià)格走勢(shì)具有明顯的提前提示作用，這與其作為避險(xiǎn)投資與對(duì)沖交易工具的特性有關(guān)。”楊濤提醒，黃金跌勢(shì)往往會(huì)出現(xiàn)在美元強(qiáng)勢(shì)之前，作為美元反轉(zhuǎn)的先行指標(biāo)，一定要提高警惕。