上海證券交易所、深圳證券交易所的電腦撮合系統(tǒng)在每個(gè)交易日的上午9：15至9:25這段時(shí)間內(nèi)，只接受有效委托而不進(jìn)行撮合處理；在臨開盤的一瞬間產(chǎn)生一個(gè)開盤參考價(jià)，繼而以此開盤參考價(jià)為成交價(jià)對(duì)所有有效委托中能成交的委托進(jìn)行撮合成交，不能成交的委托則要排隊(duì)等待成交。這個(gè)處理過程，就是我們通常所說的集合競(jìng)價(jià)。其中，開盤參考價(jià)的產(chǎn)生必須符合以下原則：①以此價(jià)格成交，能夠得到最大的成交量。②高于參考價(jià)的買人申報(bào)和低于參考價(jià)的賣出申報(bào)必須全部成交。③與參考價(jià)相同價(jià)位的申報(bào)，其中買人申報(bào)和賣出申報(bào)必須有一方能全部成交。

 

集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)即開盤價(jià)是按以下步驟確定的：

 

第一步：電腦撮合系統(tǒng)對(duì)所有的買人有效申報(bào)，按照委托限價(jià)由高到低的順序排列，限價(jià)相同的按進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有的賣出申報(bào)按照委托限價(jià)由低到高的順序排列，限價(jià)相同的按進(jìn)人系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。

 

第二步：按照上述的三條原則產(chǎn)生開盤參考價(jià)。

 

第三步：繼而以該參考價(jià)為成交價(jià)逐步對(duì)排在前面的買人申報(bào)和賣出申報(bào)進(jìn)行撮合成交，一直到不能成交為止。

 

第四步：未能成交的委托申報(bào)排隊(duì)等待成交。

 

電腦撮合系統(tǒng)經(jīng)過集合競(jìng)價(jià)處理后，即進(jìn)人連續(xù)競(jìng)價(jià)階段。在集合競(jìng)價(jià)這段時(shí)間以后進(jìn)人電腦撮合系統(tǒng)的委托以及在集體竟價(jià)中來成交的委托將按以下步驟來確定成交價(jià)：

 

第一步：對(duì)新進(jìn)人系統(tǒng)的買人申報(bào)，若能成交，則與賣出申報(bào)順序成交；若不能成交，則進(jìn)人買人申報(bào)等待成交。

 

第二步：新進(jìn)人的賣出申報(bào)，若能成交，則與買人申報(bào)隊(duì)列順序成交；若不能成交，則進(jìn)人賣出申報(bào)隊(duì)列等待成交。這樣循環(huán)，直到收市。從以上情況我們可以看出，無論是集合競(jìng)價(jià)，還是連續(xù)競(jìng)價(jià)，競(jìng)價(jià)成交是遵循著“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行的。具體可理解為：高價(jià)買人申報(bào)優(yōu)先于低價(jià)買人申報(bào)，低價(jià)賣出申報(bào)優(yōu)先于高價(jià)賣出申報(bào)；同等價(jià)位的買人或賣出申報(bào)，以先進(jìn)人交易所電腦撮合系統(tǒng)的申報(bào)優(yōu)先。