一過了春節(jié)眨眼又要進入五月份。過去幾個月世界金融市場經(jīng)歷了阿拉伯世界的政治動蕩、日本的大地震、中國和歐盟的持續(xù)加息政策。世界各地的股市企穩(wěn)，顯示向上發(fā)展的傾向。商品市場的形勢也是企穩(wěn)。貴金屬市場的價格對美元繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，美元當(dāng)然繼續(xù)跌下去。國債市場和工業(yè)金屬市場目前屬于在高位造大型徘徊區(qū)的階段。

雖然股市不是資金流通量最大的市場，然而卻是社會和群眾最關(guān)心的市場。以美國股市的目前情況來看，絕對屬于中線嚴(yán)重超買的階段。目前顯示股市群眾的熱情度的道指的VIX已經(jīng)進入罕見的14水平。道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的股息收益率已經(jīng)進入顯示股市中線嚴(yán)重超買的情況。都是過去幾十年道指股市大跌開始以前的水平。包括2008年。道指的股息率低于2.75%。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的股息率低于1.7%。當(dāng)然任何股市大跌以前的群眾的熱情都是空前的熱情。

畢竟美股還是世界上最大的股市。美股的調(diào)整會引發(fā)世界金融市場的連鎖反應(yīng)。過去三年的特性是美聯(lián)儲推行的QE1和QE2的大通脹政策引起股市、商品市、貴金屬市場、債市都一起升上去，而美元同時大跌的非常有趣的現(xiàn)象。也是又一次證明“股市是經(jīng)濟好壞的晴雨表”的理論的荒唐。世界金融市場的升跌都跟央行群的政策和投資者的捧場有直接的關(guān)系。假如美股繼續(xù)升上去的話，那會是再一次形成2000年或2008年模式的大股災(zāi)的基礎(chǔ)。

受到各國央行的大通脹政策的結(jié)果，世界各地的通脹率過去幾年持續(xù)攀升。糧食價格的攀升在很多國家引起政治動蕩。其實很多國家的政治動亂的背后是要進口高價糧食的現(xiàn)實。窮人買不起高價的糧食，只能鬧革命。

不過嚴(yán)重超買持續(xù)很久的例子很多。群眾對股市的熱情持續(xù)好多月甚至持續(xù)好幾年的例子也不少。2007年中開始美股顯示已經(jīng)嚴(yán)重超買的情況。不過美股真正開始大幅跌下去是2008年。在中線調(diào)整以前，任何市場最后一段的瘋狂也是非常熱鬧的。

無論如何，假如美國的股市開始大調(diào)整的話，中國的股市幸免的機會不大。過去幾年都有商品市場和股市一起升跌，美元反方向的傾向。這次美國的股市開始調(diào)整的話，商品市場，特別是原油市場和貴金屬市場也跟著調(diào)整的機會非常大。美元則會大反彈。從股市逃難的資金會進入美元市場和國債市場。

美國的地產(chǎn)從2007年開始調(diào)整到現(xiàn)在還是繼續(xù)調(diào)整的階段。假如這次來個股市的大調(diào)整的話，世界各地的地產(chǎn)市場也會受到影響跟著調(diào)整。包括國內(nèi)的地產(chǎn)市場。目前人行繼續(xù)測試各大銀行的債務(wù)抗跌能力。到底這些搞笑的測試以后真的來大調(diào)整的時候可以提供怎樣的幫助暫時難說。國內(nèi)的地產(chǎn)市場過去10年只升沒調(diào)整過。在市場，群眾的記性都是很差的。地產(chǎn)的大調(diào)整一般都有60-90%調(diào)整的特性。以后三年世界各地的地產(chǎn)的價格大調(diào)整的機會遠遠大于再大幅升上去的機會。

從2009年到目前美股升勢的基礎(chǔ)是美聯(lián)儲的QE1和QE2。在中國，去年人行停止中國版QE以后股市基本上屬于調(diào)整的階段。下個星期美聯(lián)儲會宣布對QE2的結(jié)束問題。本來是打算今年的6月份結(jié)束的。明年是美國的大選年。美聯(lián)儲冒著政治風(fēng)險再推出QE3的機會暫時不大。美聯(lián)儲到底用什么辦法再拖下去經(jīng)濟的大調(diào)整到了六月份會更清楚。

不過，任何中線調(diào)整或中線趨勢對投資者來說都是天賜良機。都要看投資者怎樣把握機會。