“投資者需謹(jǐn)記，頭腦發(fā)熱和高昂成本乃是大敵。”巴菲特。巴菲特說：“我曾經(jīng)做過調(diào)查，凡是在投資中經(jīng)不起風(fēng)浪的人，通常在投資之前都沒有任何準(zhǔn)備，只是憑感覺投資。當(dāng)然，這樣的投資完全是在拿自己的資本開玩笑。

股市和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一樣，是人類活動(dòng)的產(chǎn)物。如果同意人的行為有時(shí)是非理性的，那么股價(jià)非理性波動(dòng)就比較容易解釋了。投資大師安德烈·科斯托拉尼的暢銷書《大投機(jī)家的證券心理學(xué)》就是對(duì)非理性價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究和解釋的經(jīng)典著作之一。

安德烈·科斯托拉尼少年時(shí)即被父親送到巴黎學(xué)習(xí)股票投資技巧，在股?？v橫70余年，業(yè)績(jī)驕人。通過各種金融投資所獲得的財(cái)富使得他在35歲時(shí)就可以過上帝王般的退休生活。

《大投機(jī)家的證券心理學(xué)》是他在85歲時(shí)寫下的，大曝股票市場(chǎng)中的機(jī)密，推崇培養(yǎng)讀者獨(dú)立思考及獨(dú)立操作股票能力。

科斯托拉尼堅(jiān)信心理學(xué)造就了90%的行情，并將決定股市走向的因素歸納為兩點(diǎn)：資金流通量與新上市股票之間的關(guān)系；和樂觀或悲觀的心理因素（也就是未來趨勢(shì)的評(píng)估），而其他因素追根究底都是這二點(diǎn)的延伸。這一理論簡(jiǎn)化為一個(gè)方程式：趨勢(shì)=資金＋心理。他認(rèn)為在大多數(shù)情況下“對(duì)于股市大盤走勢(shì)，想象力和資金要比基本面的分析更能發(fā)揮決定性的影響。”

股市心理學(xué)是一門極具敏銳觸覺的學(xué)問，幾乎稱得上是一種藝術(shù)了。股市中最常用到的話有：或許、希望、可能、有這種可能、雖說、雖然如此、然而、我覺得、我在想、可是、似乎……所有這些想的、說的話，都語(yǔ)帶保留，最后發(fā)展結(jié)果也可能完全不同。科斯托拉尼說：“我要強(qiáng)調(diào)，我絕對(duì)沒有高估心理學(xué)在股票操作中所扮演的角色。股市中，短期的漲跌有90％受心理因素的影響”。

在科斯托拉尼的著作中，他引用一個(gè)外匯投資的例子：

行情造就報(bào)道，而非報(bào)道造就行情

　　20世紀(jì)70年代，美元承受過這樣的心理情結(jié)。當(dāng)時(shí)阿拉伯半島國(guó)家共同成立一個(gè)石油輸出國(guó)組織。美國(guó)人深信這個(gè)組織的成立將會(huì)使原油價(jià)格持續(xù)攀升。每當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，美元外匯的投資人便急呼：“如此一來，將造成通貨膨脹，對(duì)美元行情亦十分不利。”這樣的呼聲代表投資人看空美元，因此，美元外匯價(jià)格也就應(yīng)聲而跌。

　　此時(shí)，我在《資本》雜志的專欄寫道：“這樣的市場(chǎng)反應(yīng)真是荒謬。”原油價(jià)格上漲，表示油價(jià)的相對(duì)價(jià)格提高。一些工業(yè)大國(guó)如日本、法國(guó)或是德國(guó)對(duì)美元的需求便會(huì)增加。美元需求大增應(yīng)視為利多行情，可是投資人卻反其道而行，讓美元一再貶值。

幾年后，到了80年代，美元?jiǎng)?chuàng)了歷史新低，這時(shí)有人對(duì)這樣的形勢(shì)給予了完全相反的說法，他們說這是因?yàn)槿蚴拖牧肯陆?，而原油價(jià)格相對(duì)也就下跌。這一次的解讀總算和后來的實(shí)際發(fā)展相符，美元后來因工業(yè)國(guó)家對(duì)美元的需求減少而隨之貶值。

　　總而言之，對(duì)行情發(fā)展的解讀總是事后才出現(xiàn)，總是在股市及外匯行情上下波動(dòng)之后，才有數(shù)不清的投機(jī)客、投資顧問和行情分析師用完全相反的理由來解釋行情發(fā)展，也就是“行情造就報(bào)道，而非報(bào)道造就行情”。

是什么驅(qū)使著股市起起落落？不只是事態(tài)本身，而且還有股民對(duì)事態(tài)的反應(yīng)，所以可憐的股市專家如果想成功，必須在兩個(gè)鍵盤上彈琴：預(yù)見事態(tài)、猜測(cè)股民們的表現(xiàn)。股市常常像一個(gè)酒鬼：聽到好消息哭，聽到壞消息笑。

眾人的情緒波動(dòng)是不可意料的；但是這種希望與恐懼之間的波動(dòng)的短期內(nèi)決定著股市的行情，直到恐懼著全部拋出而滿懷希望者大量買進(jìn)，但是眾人成功嗎？沒有，大多數(shù)情況下多數(shù)人的投機(jī)是錯(cuò)誤的，只有少數(shù)判斷正確。

大多數(shù)股票是在誰的手里呢？是在強(qiáng)硬的、受過訓(xùn)練的投資者和銀行手里，還是在很多希望很快掙到錢的新手，膽小的、沒有經(jīng)驗(yàn)的儲(chǔ)蓄人、游戲者和小人物手里？購(gòu)買者的質(zhì)量比股票的質(zhì)量對(duì)行情的進(jìn)一步發(fā)展更重要。

膽小的多數(shù)人對(duì)一個(gè)重要事件的第一反應(yīng)總是以前的情緒的反面，如果以前多數(shù)人樂觀并擁有很多股票，那么他們會(huì)很快賣出。

投資者必須受過訓(xùn)練，冷靜甚至玩世不恭。必須想：“你們都判斷錯(cuò)誤，只有我看得清楚。”人們必須一直想到，股市是殘酷的，經(jīng)常不像大家所希望的那樣行事，也許它這么做只是為了懲罰那些游戲者，從而提醒他們即使在過去幾年能贏來紅利也不要太自以為是，不要忘了：贏利是海市蜃樓，只有損失是真實(shí)的。（《炒股，別踩這8大雷區(qū)》）