今年的指數(shù)基金表現(xiàn)搶眼，隨市場(chǎng)反彈而異軍突起，并再次掀起了指數(shù)基金的發(fā)行潮、投資潮。而自8月初以來(lái)，大盤(pán)近兩月寬幅震蕩，指數(shù)基金的縮水較快。如排名居前的易方達(dá)深證100 ETF的凈值從8月初的高點(diǎn)4.233元下降到9月30日的3.441元，縮水近2成。這使得投資者對(duì)指數(shù)基金的業(yè)績(jī)心存擔(dān)憂。那么，短期震蕩是否就要改變我們現(xiàn)階段對(duì)指數(shù)基金的投資呢？結(jié)合讀者來(lái)信，記者進(jìn)行了采訪。

　　老師您好！

　　上半年很多機(jī)構(gòu)都建議大家買指數(shù)基金，我自己也選擇了幾只，收益確實(shí)不錯(cuò)。但是近期市場(chǎng)震蕩，指數(shù)基金的業(yè)績(jī)又下來(lái)了。我想問(wèn)，我的指數(shù)基金應(yīng)該怎么辦？這個(gè)品種還能堅(jiān)持投資嗎？我現(xiàn)在持有的指數(shù)基金主要有嘉實(shí)300(買得較早，金額不多)、工銀300(發(fā)行時(shí)申購(gòu))，還有易方達(dá)50(今年2月買的)。另外自己還有些余錢，還想再買點(diǎn)紅利ETF和正在發(fā)行的中證500指數(shù)基金，希望老師能給個(gè)指點(diǎn)。

　　讀者 大劉

　　震蕩市不改指數(shù)基金投資方向

　　帶著疑問(wèn)，記者采訪了德圣基金研究中心。德圣投研團(tuán)隊(duì)的回答是否定的，不必因?yàn)榻诘牟▌?dòng)改變指數(shù)基金投資。這主要是基于幾方面原因。首先，指數(shù)基金的中長(zhǎng)期投資價(jià)值仍然突出。一方面，指數(shù)基金低費(fèi)率、被動(dòng)投資、積極風(fēng)格、操作靈活等，仍是這一品種最大的優(yōu)勢(shì)。另一方面，雖然目前市場(chǎng)震蕩為主，但仍處于相對(duì)底部區(qū)域，在中長(zhǎng)期市場(chǎng)依舊看好的前提下，震蕩市場(chǎng)也不失為一個(gè)投資機(jī)會(huì)。 

　　其次，指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特性決定了其市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)性，策略宜適當(dāng)調(diào)整。縱觀歷史業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，指數(shù)基金的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特性，尤其是在單邊市場(chǎng)下更為突出。正是這一特點(diǎn)，使得指數(shù)基金在反彈市場(chǎng)下的投資優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)。但是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，對(duì)不同指數(shù)標(biāo)的的品種以及投資倉(cāng)位上，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整還是應(yīng)該的。

　　不必同時(shí)持有類似指數(shù)

　　今年以來(lái)，指數(shù)基金因市場(chǎng)火熱后，基金發(fā)行也逐步加速，指數(shù)品種多元化已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。對(duì)于投資者來(lái)講，合理配置不同標(biāo)的指數(shù)基金對(duì)于應(yīng)對(duì)震蕩市風(fēng)險(xiǎn)，顯然具有更為重要的意義。

　　目前市場(chǎng)中按照標(biāo)的指數(shù)類型可以將指數(shù)基金分為全市場(chǎng)型和主題類指數(shù)基金兩種。其中，全市場(chǎng)的代表指數(shù)基金如滬深300指數(shù)基金、上綜指指數(shù)基金；主題類指數(shù)基金如深100指數(shù)基金、中證500指數(shù)基金、上證50指數(shù)基金、上證央企ETF、紅利ETF、中小板等。而根據(jù)指數(shù)的市場(chǎng)特點(diǎn)，則可以分為深市、滬市以及跨市場(chǎng)指數(shù)基金，滬市的如上證50；深市的如中小板等，跨市場(chǎng)的如中證100、中證500、滬深300等。而按照風(fēng)格來(lái)區(qū)分的如大盤(pán)風(fēng)格、中小盤(pán)風(fēng)格等，大盤(pán)的如上證50和央企50指數(shù)基金，中小盤(pán)的如中小板、中證500等。

　　隨著指數(shù)基金品種的豐富，分散選擇多市場(chǎng)跟蹤指數(shù)基金更能應(yīng)對(duì)震蕩風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)投資中，很多基民對(duì)指數(shù)基金品種選擇過(guò)于集中，如一下持有好幾只滬深300指數(shù)基金，和這位基民一樣。而實(shí)際上這樣做的價(jià)值并不大，反而會(huì)加大震蕩市場(chǎng)下組合的投資風(fēng)險(xiǎn)。例如滬深300指數(shù)基金，目前市場(chǎng)中有8只，主要還在費(fèi)率上的差別，以及部分基金公司整體能力的差別。一般而言，選擇一只低費(fèi)率的品種即可。因此，在指數(shù)基金投資實(shí)踐中，不妨遵循四招。

　　首先，選擇同標(biāo)的指數(shù)基金一只即可，如果持有過(guò)多，可適當(dāng)精簡(jiǎn)，保留一只基金公司投資實(shí)力強(qiáng)的基金。

　　其次，不同市場(chǎng)的品種，可根據(jù)個(gè)人資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇相應(yīng)的主題指數(shù)基金。如偏重中小盤(pán)成長(zhǎng)的，可以選擇中證500、中小板等指數(shù)，注重紅利分配，可以選擇紅利ETF等。

　　再次，風(fēng)格配比，大盤(pán)風(fēng)格與中小盤(pán)風(fēng)格可以根據(jù)組合風(fēng)格情況進(jìn)行搭配。如這位投資者持有的指數(shù)基金就屬于大盤(pán)風(fēng)格的，如果能增加中小盤(pán)風(fēng)格基金，比如中證500，則能一定程度地降低震蕩市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，指數(shù)基金作為基金組合中核心配置品種，基金個(gè)數(shù)控制在2-3個(gè)以內(nèi)即可。

　　組合基金調(diào)整建議及品種分析

　　從這位投資者的指數(shù)基金投資情況來(lái)看，基金組合的大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格明顯，組合風(fēng)格平衡性不夠。具體而言，指數(shù)基金品種較為單一；持有同一標(biāo)的指數(shù)基金過(guò)多不利于分散風(fēng)險(xiǎn)；缺乏平衡性風(fēng)格品種，組合配置意識(shí)不強(qiáng)。

　　對(duì)此，提出的糾正意見(jiàn)如下：300指數(shù)基金集中在一只上；增加中小盤(pán)以及主題投資風(fēng)格的品種，可以選擇央企50指數(shù)基金和中證500指數(shù)基金替代。以下為基金組合中部分基金點(diǎn)評(píng)。

　　嘉實(shí)300：滬深市場(chǎng)大盤(pán)代表。嘉實(shí)300是成立較早的指數(shù)基金之一，也是首只滬深300(3248.195,44.23,1.38%)指數(shù)基金?；鸩扇⊥耆珡?fù)制指數(shù)投資的方式，投資誤差控制在0.3%以內(nèi)，但是基金的投資業(yè)績(jī)并不突出，僅在2009年市場(chǎng)快速反彈之后，嘉實(shí)300指數(shù)基金的業(yè)績(jī)才有了突飛猛進(jìn)的上升。整體來(lái)看，嘉實(shí)300還是一只跟蹤效果較佳的指數(shù)基金，對(duì)滬深股市有較強(qiáng)的代表性。作為滬深兩市大盤(pán)價(jià)值藍(lán)籌風(fēng)格的代表，投資者可以繼續(xù)持有。

　　易方達(dá)50：大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格指數(shù)代表。易方達(dá)50指數(shù)是以上證50為標(biāo)的指數(shù)的基金，也是成立較早的50標(biāo)的指數(shù)基金之一。該基金自成立以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，超越基礎(chǔ)市場(chǎng)，基金成立以來(lái)業(yè)績(jī)上漲168.51%，而同一階段上證50指數(shù)(2048.930,30.54,1.51%)上漲112.89%。整體來(lái)看，易方達(dá)50對(duì)市場(chǎng)的跟蹤誤差較小，基金的投資能力較強(qiáng)，作為大盤(pán)藍(lán)籌型基金風(fēng)格代表，可以繼續(xù)持有。

　　南方中證500：跨市場(chǎng)中小盤(pán)風(fēng)格代表。中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場(chǎng)內(nèi)小市值公司的整體狀況，而以此為標(biāo)的的指數(shù)基金，自然具備中小盤(pán)投資風(fēng)格。該指數(shù)基金的主要投資價(jià)值集中在跨市場(chǎng)特性、全市場(chǎng)中小盤(pán)個(gè)股代表、高成長(zhǎng)性?？缡袌?chǎng)特點(diǎn)可以有效地分散滬深兩市風(fēng)險(xiǎn)，而中小盤(pán)成長(zhǎng)特性則彌補(bǔ)了目前中小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)基金稀少的不足。對(duì)于積極風(fēng)格投資者和靈活的波段操作者不失為較佳的選擇。

　　就指數(shù)標(biāo)的而言，中證500具有較高的成長(zhǎng)性。如今年以來(lái)500指數(shù)漲幅為80.53%，高于深中小板指(7488.214,82.98,1.12%)數(shù)的58.58%，高于滬深300指數(shù)70%的漲幅。自2008年初至今，中證500指數(shù)下跌26%，同期中證100(2941.623,40.69,1.40%)(2941.623,40.69,1.40%)指數(shù)下跌41.7%。但同時(shí)，中證500指數(shù)的波幅和波動(dòng)頻率都是較高的，指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征表現(xiàn)明顯。整體來(lái)看，該基金是跨市場(chǎng)的中小盤(pán)風(fēng)格基金，是對(duì)指數(shù)基金陣營(yíng)的重要補(bǔ)充。

　　紅利ETF：紅利主題投資指數(shù)。紅利ETF是以上證紅利指數(shù)(2311.484,30.39,1.33%)為標(biāo)的的交易型指數(shù)基金，也是紅利主題型指數(shù)基金的代表。上證紅利指數(shù)的成分股多為滬市高分紅、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好的價(jià)值股，指數(shù)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，收益穩(wěn)定。而相應(yīng)的紅利ETF指數(shù)基金則能有效地分享滬市高分紅個(gè)股的良好業(yè)績(jī)，是性價(jià)比較高的指數(shù)基金之一。從實(shí)際跟蹤效果來(lái)看，紅利ETF很好地模擬了上證紅利指數(shù)，跟蹤誤差較小。業(yè)績(jī)方面，自成立以來(lái)基金業(yè)績(jī)漲幅209.95%，領(lǐng)先多數(shù)指數(shù)基金，追求穩(wěn)定收益的投資者不妨加以關(guān)注。