正月里應(yīng)當(dāng)再一次上調(diào)準(zhǔn)備金或者加息

對(duì)于央行的貨幣政策，上一次本人成功的猜對(duì)了央行上調(diào)準(zhǔn)備金的時(shí)點(diǎn)，后來(lái)又預(yù)測(cè)我們的加息應(yīng)當(dāng)是躲得過(guò)初一躲不過(guò)十五，而對(duì)于是否持股過(guò)節(jié)，本人預(yù)測(cè)節(jié)前加息就可以安全持股等待拿紅包，而年前沒(méi)有加息就要有很大風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)年期間加息，應(yīng)當(dāng)持有節(jié)后流動(dòng)性富裕的股票。結(jié)果事實(shí)上預(yù)測(cè)的都應(yīng)驗(yàn)了，因此眾多朋友讓我再預(yù)測(cè)下一次的貨幣政策時(shí)間大概在那時(shí)實(shí)施，雖然這樣的預(yù)測(cè)前面的準(zhǔn)確與后面的準(zhǔn)確沒(méi)有邏輯關(guān)聯(lián)，言多必失，但是實(shí)在是眾人盛情難卻，就再說(shuō)兩句，說(shuō)錯(cuò)大家見(jiàn)諒。
本人認(rèn)為央行的貨幣政策在正月里會(huì)再一次施行，以準(zhǔn)備金為第一，加息輔助之，二者可能單獨(dú)來(lái)，也可能一起來(lái)，時(shí)間應(yīng)當(dāng)在正月里的正月下旬最為可能，如果加息與準(zhǔn)備金分開(kāi)使用，那么最早的政策會(huì)提前，另外出正月不久還會(huì)有一次政策的調(diào)控。
對(duì)于我們的準(zhǔn)備金政策會(huì)施行，本人認(rèn)為央行目前這是唯一的選擇，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備從2.4萬(wàn)億已經(jīng)到了2.85萬(wàn)億，增加4500億美元左右，這是大量的美國(guó)貨幣流動(dòng)性的涌入。
央行可以不通過(guò)加息硬調(diào)利率，央行對(duì)于貨幣投放的控制是可以調(diào)整利率的，也就是通過(guò)調(diào)整貨幣的供需來(lái)以市場(chǎng)機(jī)制確定利率，準(zhǔn)備金就是這樣的政策之一。而對(duì)于上一次的準(zhǔn)備金上調(diào)，很快就有某大行出現(xiàn)了蹊蹺的機(jī)器故障難以取錢，在現(xiàn)在銀行系統(tǒng)災(zāi)備系統(tǒng)如此發(fā)達(dá)的今天很難想象，該行是以工程款為主的銀行，年前恰恰是資金流出工程付款的時(shí)節(jié)，因此央行不得已又投放3500億回購(gòu)，收上來(lái)的準(zhǔn)備金又發(fā)了下去，再加上到期的央票，估計(jì)是5000億進(jìn)入了市場(chǎng)，這樣貸款就又要雪崩了。而這次央行投放流動(dòng)性的利率據(jù)說(shuō)竟然達(dá)到了7.6%，比貸款允許上浮的30%利率還要高，而收取的準(zhǔn)備金利率就1%多，這樣央行賺取了200億的收益比央行的凈資產(chǎn)還要多，央行這樣的坐莊得到了甜頭，這樣的事情就要不斷發(fā)生了。
2月15日，一年期央票在節(jié)前連續(xù)暫停兩周后重啟發(fā)行，發(fā)行量仍維持10億元“地量”，發(fā)行利率則上行27個(gè)基點(diǎn)至2.9972%。2月15日，央行還進(jìn)行了200億元正回購(gòu)操作，期限28天，中標(biāo)利率2.35%。不過(guò)，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有1060億元央票到期，10億元央票和200億元正回購(gòu)遠(yuǎn)不足以回籠釋放的流動(dòng)性。此前，公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)13周凈投放，總額達(dá)9210億元，上周凈投放1030億元。由于今年公開(kāi)市場(chǎng)3萬(wàn)億的到期量有2萬(wàn)億都在前四個(gè)月，央行收回流動(dòng)性的需求還是非常巨大，央行提高準(zhǔn)備金的可能性極大。春節(jié)后，央行面臨的流動(dòng)性回收壓力明顯上升。分析央行資產(chǎn)負(fù)債表后，假設(shè)2月份外匯占款增加額有所減少(+3000億元)，央行逆回購(gòu)到期(約4000億元)，財(cái)政存款較為穩(wěn)定，公開(kāi)市場(chǎng)操作到期(約為4100億元)，以及通貨季節(jié)性回流(預(yù)計(jì)總體回流規(guī)模大于4000億元)等因素，預(yù)計(jì)節(jié)后央行操作在數(shù)量上仍需回收約6000億元資金。這6000億相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金1%，是以往上調(diào)兩次的幅度，上調(diào)的預(yù)期巨大。
　　值得注意的是，央行2月10日亦重啟發(fā)行三個(gè)月期央票，發(fā)行利率大幅上升近37個(gè)基點(diǎn)，至2.6242%，而7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率15日進(jìn)一步回落到2.32%附近，令兩者此前的“倒掛”不復(fù)存在。但是目前我們的銀行同業(yè)拆借利率還是非常高漲，遠(yuǎn)高于同期的銀行存款利率，而且甚至比貸款不差，因?yàn)檫@些利率長(zhǎng)期高于4%，銀行貸款是5、6%但是還要有損失和費(fèi)用啊，比如：根據(jù)中國(guó)《銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提指引》規(guī)定，銀行應(yīng)按季計(jì)提一般準(zhǔn)備，一般準(zhǔn)備年末余額不得低于某公司撥備覆蓋率柱形圖年末貸款余額的1%，這就是說(shuō)銀行貸款1%的損失很正常而且是法定要準(zhǔn)備損失這樣多的；同時(shí)貸款也是有費(fèi)用的，要分擔(dān)銀行的管理成本??！因此央行的央票成本是非常高的，央行低價(jià)得到流動(dòng)性回收還要依靠上調(diào)準(zhǔn)備金。而且銀行間拆借利率的高漲如果沒(méi)有加息，會(huì)非常大的影響銀行業(yè)的利潤(rùn)，這樣的結(jié)果也是央行要照顧銀行的，所以加息的可能性也是存在的。
　　但是加息是不會(huì)讓多發(fā)的貨幣減少的，加息頂不住的時(shí)候就是誰(shuí)拿著貨幣誰(shuí)牛，貸款的最慘，加息是讓所有多發(fā)出來(lái)的貨幣價(jià)值保值，那么多發(fā)的錯(cuò)誤得不到糾正，肯定是要得到貨幣的得利而金融業(yè)盤(pán)剝實(shí)業(yè)的。而且現(xiàn)在的加息政策運(yùn)用也受到房奴等社會(huì)承受力的限制，確實(shí)是加息會(huì)要房奴的命，你要特別小心不要還貸逾期或者有任何其他信用瑕疵，只要有瑕疵都可以成為銀行取消你優(yōu)惠利率的借口。如果恢復(fù)十幾年前的利率，我們的房貸月供就要漲二倍以上。當(dāng)年讓你重新申請(qǐng)優(yōu)惠利率的背景是有轉(zhuǎn)貸款和銀行間競(jìng)爭(zhēng)，如果這個(gè)背景不存在，申請(qǐng)優(yōu)惠讓銀行多給你錢，除非有關(guān)系輸送利益給你，否則幾乎不可能。所以加息的可能性比上調(diào)準(zhǔn)備金的可能性要小。
　　雖然這兩天股票開(kāi)始漲，但是春節(jié)后的購(gòu)買力昨天沒(méi)有釋放充分，小心有誘多陷阱，15號(hào)公布數(shù)據(jù)雖然CPI控制在4.9%，但是這個(gè)4.9%是在調(diào)整了數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)權(quán)重，尤其是大幅度通脹的食品權(quán)重被調(diào)低，因此這樣的數(shù)據(jù)與以往數(shù)據(jù)的可比性是有差距的并且有人為壓低小嫌疑，反而我們可以看到的是PPI高達(dá)6.6%，這樣高的PPI反映了產(chǎn)業(yè)價(jià)格的泡沫和過(guò)熱依然有所存在，這也是加息重要的依據(jù)之一，因此貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)又回來(lái)的，本人預(yù)計(jì)在正月里還會(huì)有貨幣政策，除非有什么特別的因素。央行一貫說(shuō)它的政策依據(jù)了通脹的形勢(shì)，但是這次加息根本沒(méi)有新的數(shù)據(jù)發(fā)布，實(shí)際上為下一次數(shù)據(jù)發(fā)布后采取措施留下操作的空間和時(shí)間窗口?，F(xiàn)在大盤(pán)內(nèi)的板塊輪動(dòng)是與機(jī)構(gòu)的賭心思，這是政府政策與社保、人保以及裙帶買辦QFII等賭心思，而且他們有信息優(yōu)勢(shì)，信息不對(duì)稱，甚至政策為它們的操作服務(wù)。這次的上漲是由于轉(zhuǎn)融通的利好，對(duì)此本人已經(jīng)專門(mén)撰文《今日股市玄機(jī)暴漲難以察覺(jué)的重大利好》分析了，但是本人認(rèn)為一路調(diào)整以來(lái)，在新的政策沒(méi)有出臺(tái)的這段空間是有人要借機(jī)出貨的，這樣的行情更像是誘多和出貨的行情。
　　在央行不斷的打壓所謂的流動(dòng)性泛濫的時(shí)候，股市的上漲和股市中提供更多的流動(dòng)性顯然是央行所不愿意的，但是股市的下跌對(duì)于證監(jiān)會(huì)發(fā)展資本市場(chǎng)負(fù)面影響巨大，尤其是不斷IPO的重大集團(tuán)利益受到影響，IPO新股破發(fā)已經(jīng)成為了常態(tài)，再下去就要IPO被迫中止了，此時(shí)快速出臺(tái)這個(gè)重大利好，證監(jiān)會(huì)對(duì)于股價(jià)應(yīng)當(dāng)是坐不住了，部門(mén)間博弈加深了。央行和證監(jiān)會(huì)的博弈的不可調(diào)和在于一個(gè)想把股市當(dāng)作池子，一個(gè)卻想搞好股市搞點(diǎn)政績(jī)。央行搞一個(gè)要調(diào)控社會(huì)總的融資規(guī)模，囊括了證券融資已經(jīng)把手伸到了證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)就搞一個(gè)證券融資公司和轉(zhuǎn)融資，這個(gè)轉(zhuǎn)融資看你央行怎樣調(diào)控？這就是政策和對(duì)策的故事。
　　因此加息的可能性比不上央行上調(diào)準(zhǔn)備金的可能性，尤其是在剛剛加息以后，所以本人預(yù)計(jì)在正月里會(huì)有準(zhǔn)備金的調(diào)控，因?yàn)樯洗问盏臏?zhǔn)備金又投放了出去。而且春節(jié)后，央行對(duì)部分中小商業(yè)銀行實(shí)施了差別存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控措施，已經(jīng)表現(xiàn)出了這樣地端倪。被上調(diào)準(zhǔn)備金的這些銀行主要是城市商業(yè)銀行，說(shuō)明地區(qū)的通脹也在加劇。這說(shuō)明央行和證監(jiān)會(huì)的博弈在加劇，證監(jiān)會(huì)剛搞了轉(zhuǎn)融通，央行就要差別準(zhǔn)備金，不要看剛剛加息，但是這個(gè)態(tài)勢(shì)下，央行的下一輪的貨幣政策調(diào)控應(yīng)當(dāng)為期不遠(yuǎn)。
　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章透露，奧巴馬政府最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日宣布一項(xiàng)計(jì)劃書(shū)，詳細(xì)說(shuō)明政府準(zhǔn)備如何逐漸從規(guī)模達(dá)10.6萬(wàn)億美元的房屋按揭市場(chǎng)淡出。美國(guó)國(guó)會(huì)將對(duì)此做出最終決定，但預(yù)計(jì)不會(huì)是在短期之內(nèi)。白宮將在計(jì)劃書(shū)中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。過(guò)去一年，房地美、房利美及其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款占當(dāng)年新增貸款總額的90%。逐步削弱聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)(房利美)與聯(lián)邦住房貸款抵押公司(房地美)作用，并最終將之關(guān)閉。中國(guó)兩房債券安危將成為熱點(diǎn)，由此是可以引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信心的重大危機(jī)，會(huì)影響你的信用評(píng)級(jí)，美國(guó)在著手攻擊中國(guó)了，香港股市的暴跌就更可以理解，中國(guó)熊市要來(lái)了。債券的損失意味著立即央行的外匯占款的發(fā)鈔會(huì)減少，央行是必須回籠貨幣平衡其資產(chǎn)負(fù)債表的，這會(huì)導(dǎo)致中國(guó)類似于歐盟債務(wù)危機(jī)一樣的主權(quán)金融危機(jī)?，F(xiàn)在就看損失的程度了。
　　本人預(yù)計(jì)新的貨幣調(diào)控最有可能的時(shí)點(diǎn)是在17號(hào)過(guò)了十五之后的周末，但是很可能在2月以內(nèi)A50的交割之前，因?yàn)锳50 很多人要依靠政策坐莊，他們與中國(guó)的一些管理者有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，游說(shuō)政策的能力是很強(qiáng)的，因此這樣的政策也有被一些投機(jī)分子利用的題材。因此綜上所述本人認(rèn)為在正月里應(yīng)當(dāng)再一次提高準(zhǔn)備金甚至同時(shí)加息，而且幅度可能比以往劇烈。