一度憑借乙肝疫苗概念而一飛沖天的大牛股重慶啤酒(600132)曾在2010年創(chuàng)下了不到半年翻番的輝煌歷史，然而從去年11月16日79.98元的巔峰股價(jià)算起，經(jīng)過連續(xù)下跌后股價(jià)接近被腰斬，近期重慶啤酒似乎又有“重振江湖”的態(tài)勢(shì)，從1月26日股價(jià)又連續(xù)上漲，走出“V”形反轉(zhuǎn)形態(tài)，股價(jià)重新回到60元以上，近期上漲幅度超過40%，這種漲勢(shì)與一則券商報(bào)告緊密相關(guān)。

　　券商給出天價(jià)預(yù)測

　　近日重慶啤酒再次走熱，有投資者在股吧里驚呼：“有券商給出了天價(jià)預(yù)估，大舉買進(jìn)。”

　　理財(cái)一周報(bào)記者查閱獲悉，在華創(chuàng)證券分析師廖萬國2011年1月25日發(fā)布的一份研報(bào)中，認(rèn)為重慶啤酒治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗為國家1類新藥，部分已完成Ⅱb臨床試驗(yàn)受試者檢測結(jié)果優(yōu)異，有可能成為慢性乙型肝炎治療領(lǐng)域的歷史突破的治療藥物。

　　至目前為止，治療用合成肽乙肝疫苗未發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重不良反應(yīng)，顯示極好的安全性，該產(chǎn)品極有可能3年后上市銷售，成為治療乙型肝炎的首選藥物。

　　該分析師認(rèn)為合成肽乙肝疫苗價(jià)值為1400億元，即每股288元，報(bào)告發(fā)布時(shí)的47元股價(jià)遠(yuǎn)未體現(xiàn)其價(jià)值，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，給予12個(gè)月目標(biāo)價(jià)“156元”。

　　巧合的是，該份研究報(bào)告面世之際，重慶啤酒股價(jià)46.82元，正好接近腰斬。而當(dāng)時(shí)大盤也在連續(xù)下跌后創(chuàng)出了2661.45的階段低點(diǎn)。在如此低迷的市場行情中，華創(chuàng)證券居然給出了重慶啤酒156元的目標(biāo)價(jià)，按照目前的股價(jià)，意味著該股還有至少2倍的上漲空間。

　　記者多次致電華創(chuàng)證券分析師廖萬國試圖向其了解詳情，但電話都處于無人接聽狀態(tài)。

　　其實(shí)，最早給出重慶啤酒“天馬行空”般投資評(píng)級(jí)的并不是華創(chuàng)證券，從2009年8月起，興業(yè)證券一直對(duì)重慶啤酒情有獨(dú)鐘，至今興業(yè)證券研究員王晞一共對(duì)重慶啤酒發(fā)布了24份研究報(bào)告，幾乎每篇報(bào)告都給予“強(qiáng)烈推薦”。在其最新發(fā)布的報(bào)告中稱，治療性乙肝疫苗的創(chuàng)新性是前所未有的，其市場價(jià)值、經(jīng)濟(jì)效益也是空前的，今年完成II期臨床，并順利進(jìn)入III期臨床的話，該疫苗對(duì)母公司的貢獻(xiàn)在110元/股以上。并維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　然而，除了華創(chuàng)證券和興業(yè)證券不斷為其戴上高帽之外，其他券商似乎同時(shí)保持了沉默，并未對(duì)其進(jìn)行乙型肝炎疫苗的實(shí)驗(yàn)給予太多關(guān)注。

　　多肽疫苗具潛力

　　記者查詢公開資料顯示，目前中國正在研究中的治療性乙肝疫苗有三個(gè)：

　　一是上海復(fù)旦大學(xué)聞?dòng)衩吩菏垦芯康目乖?抗體復(fù)合型疫苗，屬于蛋白疫苗，是乙肝表面抗原和表面抗體大概6比3混合佐劑，該疫苗正在進(jìn)行三期臨床試驗(yàn)。該課題組同時(shí)在研究DNA疫苗，但還沒批準(zhǔn)進(jìn)行臨床試驗(yàn)。華蘭生物和天壇生物的子公司研發(fā)的正是該種疫苗，這也是兩只股票近期沒有走出像重慶啤酒那樣的強(qiáng)勢(shì)的原因。

　　二是第三軍醫(yī)大學(xué)全軍免疫研究所吳玉章教授研究的疫苗，屬于多肽疫苗，是通過仿乙肝抗原的某些肽鏈誘導(dǎo)細(xì)胞產(chǎn)生抗體，該疫苗正在進(jìn)行二期b臨床試驗(yàn)。重慶啤酒子公司生產(chǎn)的正是這種疫苗。重慶啤酒在2000年以2300萬元的價(jià)格取得了該項(xiàng)目的所有權(quán)(85%).

　　治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗是國家重大專項(xiàng)科技攻關(guān)項(xiàng)目。Ⅱa期臨床實(shí)驗(yàn)表明治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗安全性良好，療效類似或超過普通干擾素。目前乙肝治療手段有局限，療效有限，需要具有突破性的治療方法(理論和實(shí)際手段)。治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗具有安全性好和從根本上治愈乙型肝炎患者的可能性。

　　三是廣州空軍醫(yī)院全軍肝病中心副主任、主任藥師陳光明正在研究的DNA疫苗，是通過將仿乙肝抗原的序列連接到質(zhì)粒載體中，在人體內(nèi)內(nèi)源表達(dá)抗原誘導(dǎo)細(xì)胞產(chǎn)生抗體，該疫苗已獲得二期b臨床試驗(yàn)批文，即將進(jìn)行二期b臨床試驗(yàn)。廣州醫(yī)藥生產(chǎn)的正是這種疫苗。

　　治療用合成肽乙肝疫苗設(shè)計(jì)為激活特異性乙肝病毒體液免疫的同時(shí)激活針對(duì)乙肝病毒的CTL特異性細(xì)胞免疫，追求達(dá)成完全清除感染乙肝細(xì)胞乙肝病毒以徹底治愈乙肝病人的目的。IC復(fù)合物由于設(shè)計(jì)缺陷，只能激活針對(duì)乙肝病毒的體液免疫，與目前使用的乙肝治療藥物不會(huì)顯示優(yōu)越性，未來前景不明。DNA雙質(zhì)粒乙肝治療性疫苗由于DNA質(zhì)粒對(duì)機(jī)體存在生物污染的可能性，目前在理論上和實(shí)踐上都沒有解決這個(gè)問題，未來命運(yùn)存在較大不確定性。

　　每月一次的例行公告

　　重慶啤酒2月10日發(fā)布公告稱，截至2011年1月31日，以北京大學(xué)人民醫(yī)院為中心實(shí)驗(yàn)室(組長單位)的乙肝疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照的II期臨床研究按臨床試驗(yàn)方案正在各家臨床醫(yī)院正常進(jìn)行臨床試驗(yàn)，目前累計(jì)已有72例受試者完成了76周臨床實(shí)驗(yàn)。以浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院為中心實(shí)驗(yàn)室(組長單位)的乙肝疫苗聯(lián)合恩替卡韋治療慢性乙型肝炎患者的療效及安全性的隨機(jī)、雙盲、多中心II期臨床研究臨床試驗(yàn)?zāi)壳袄塾?jì)已入組了378例受試者，已按照臨床試驗(yàn)方案完成受試者的篩選入組工作。

　　興業(yè)證券研究員王晞告訴記者：“重慶啤酒作為風(fēng)險(xiǎn)投資參與這個(gè)項(xiàng)目至今10多年，幾經(jīng)沉浮，也曾面臨失敗的考驗(yàn)，但創(chuàng)新藥物從來不是1+1那么簡單，國外的新藥也沒有一蹴而就的。目前公告表明，兩組臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利。北大組有72例完成76周試驗(yàn)，其結(jié)果已經(jīng)有很高的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。”

　　這已經(jīng)是重慶啤酒今年以來第二次發(fā)布疫苗實(shí)驗(yàn)公告，從去年6月開始，重慶啤酒會(huì)在每月初發(fā)布一條公告，內(nèi)容大致是有多少例受試者完成了多少周臨床實(shí)驗(yàn)。每月一次的類似公告似乎已經(jīng)成為公司的“例行公事”。從其發(fā)布的7份公告可以看出，除了實(shí)驗(yàn)人數(shù)每次增加幾十人外，公告內(nèi)容和格式?jīng)]有任何改變。

　　市場人士認(rèn)為重慶啤酒公告中并未對(duì)乙肝疫苗臨床的效果給出說明，又沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而未來能否研制成功，仍存在較大的不確定性。

　　大成系成最大贏家

　　其實(shí)從該股披露的2010年三季報(bào)可以看到，大成系基金是最大的贏家。2010年三季報(bào)顯示，大成基金旗下的大成創(chuàng)新、大成優(yōu)選、大成景陽、大成精選、基金景福、大成財(cái)富管理2020等6只基金，其合計(jì)持有重慶啤酒達(dá)4316.3萬股，持股占比流通盤8.91%。

　　大成基金大舉進(jìn)駐發(fā)生在2009年一季度：2008年年底，大成旗下僅有一只大成滬深300指數(shù)基金持有重慶啤酒0.14%流通股，而到2009年一季末，大成創(chuàng)新成長、大成財(cái)富管理2020等7只基金齊齊現(xiàn)身其前十大流通股股東，合計(jì)持股比例達(dá)到8.02%。

　　以最新的股價(jià)61元推算，最早潛伏其中的大成基金回報(bào)高達(dá)3倍。但結(jié)合2010年三季報(bào)數(shù)據(jù)看，大成系基金依然重倉持有重慶啤酒，并沒有獲利了結(jié)。