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化工行業(yè)：春運后成品油調價機會再現(xiàn)旱情緩解啟動氮肥行情
報告類型：行業(yè)研究 研究機構：國信證券 行業(yè)類別：基礎化工行業(yè) 評 級：謹慎推薦
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http://www.　 2011-2-14 　 報告來源：全景網絡　　  
 
 
 
    國信證券研究報告：化工行業(yè)：春運后成品油調價機會再現(xiàn)旱情緩解啟動氮肥行情：1. 春運后成品油調價機會再現(xiàn) 上周WTI 和 Brent 分別收于 85.58 和 101.43 美元/桶，較前周下跌 3.45 和上漲 2.18 美元/桶。WTI 和布倫特的價差持續(xù)擴大，布倫特持續(xù)走強的原因在于：北海油田的產量遞減，以及埃及動蕩對歐洲的影響更明顯；而 WTI 走弱在于短期內由于天氣因素導致交通航空燃料需求下降，進一步提高了美國的庫存，導致原油價格出現(xiàn)回調。而兩者之間巨大的價差部分也是由于投機炒作。 由于布倫特帶動了其他基準原油如辛塔和迪拜油大幅上漲，國內成品油調價基準價格已經遠超 4%，接近 10%；因為現(xiàn)在煉廠還能維持微利，春運結束后可能重啟調價，但由于布倫特原油持續(xù)維持高位，繼續(xù)不調價將會導致 3月之后，煉廠利潤迅速下降，導致意愿下降，可能會在農用柴油緊張期間出現(xiàn)短缺。實際上短缺對通脹的壓力并不低于直接的價格上漲，而且會導致更多的配臵扭曲。因此我們相信在現(xiàn)階段原油價格沒有出現(xiàn)大幅度回調的情況下，3月之前將出現(xiàn)第一個調價的敏感期。如果完全上調到位，調價幅度可能超過 400 元/噸。這將直接利好中石油，對中石化的影響取決于調價的幅度。 2. 化纖、橡膠價格延續(xù)上漲行情 上周化工產品價格漲幅超過 2%：聚乙烯 2.75%，天然橡膠 5.72%，丁苯橡膠 2.07%，三元乙丙橡膠 5.19%，甲醇 2.25%，DMC2.44%，國內尿素 5.26%，三聚磷酸鈉 3.85%，PTA6.33%，乙二醇 3.14%，滌綸短纖 4.56%，滌綸 POY2.10%，滌綸 FDY2.92%，棉花 2.07%，氨綸 40D2.52%，己內酰胺 3.77%，錦綸切片 3.51%，錦綸 POY4.84%，錦綸 DTY3.50%，錦綸FDY2.99%。 上周化工產品價格跌幅超過 2%：DMF-4.62%，草甘膦-6.52%，磷酸-2.17%。 節(jié)后化纖市場繼續(xù)漲勢，將迎來化纖市場的旺季，滌綸、氨綸、錦綸產品均出現(xiàn)不同程度上漲。其中滌綸產業(yè)鏈繼續(xù)強勁上漲。上周棉花價格繼續(xù)上漲 593 元至 29308元/噸，PTA、乙二醇上漲 700元至 11650元/噸、上漲 300元至 9850 元/噸。進而推動滌綸短纖上漲 650元至 14900元/噸，滌綸 POY上漲 300元至 14600 元/噸，滌綸 DTY 上漲 300 元至 16100 元/噸，滌綸 FDY 也上漲 500 元至 17600元/噸。PTA 超過 10年 11月份的高點創(chuàng)出新高，累計反彈達到 30%。利好相關上市公司：榮盛石化、華西村、霞客環(huán)保、新民科技。 3. 北方旱情緩解啟動氮肥行情 我國北方大部遭遇持續(xù)干旱，影響了小麥主產區(qū)的化肥施用；但上周的雨雪天氣緩解旱情，隨之的小麥追肥將推動氮肥市場需求啟動，加之前期市場庫存較低，將推動尿素價格短期上漲明顯。目前個別化肥市場已開始啟動，華東、華北地區(qū)等地尿素主流出廠價已漲至 2000元/噸以上；國內主流尿素平均價格上漲了 200 元至 2000元/噸。目前，經銷商仍對干旱帶來影響存在分歧，市場庫存量處于低位。春耕期間化肥施用量基本占全年化肥需求總量的 60%左右，隨著旱情的緩解，化肥銷售逐漸啟動，將逐步推動產品價格上漲。利好上市公司：華魯恒升、湖北宜化、柳化股份.......

 
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