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工程機(jī)械行業(yè)：行業(yè)春光燦爛，龍頭更領(lǐng)風(fēng)騷
報(bào)告類型：行業(yè)研究 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 行業(yè)類別：機(jī)械 評(píng) 級(jí)：看好
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http://www.　 2011-2-14 　 報(bào)告來(lái)源：和訊　　  
 
 
 
    長(zhǎng)江證券研究報(bào)告：工程機(jī)械行業(yè)：行業(yè)春光燦爛，龍頭更領(lǐng)風(fēng)騷：本報(bào)告核心觀點(diǎn)有二：堅(jiān)定的看好一季度工程機(jī)械行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)；隨著工程機(jī)械行業(yè)的增速回落，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，工程機(jī)械行業(yè)將由行業(yè)繁榮轉(zhuǎn)向企業(yè)繁榮，看好三一重工和廈工股份。 在行業(yè)的一致悲觀預(yù)期下， 我們認(rèn)為工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)一季度超預(yù)期為大概率事件。主要依據(jù)如下： 2011年為十二五元年，地方投資熱情不減； 一號(hào)文件聚焦水利建設(shè)，11 年水利投資有望接替鐵路建設(shè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)； 主機(jī)廠對(duì)市場(chǎng)前景樂(lè)觀，主機(jī)廠商對(duì)代理商考核制度決定短期銷量增長(zhǎng)有保障； 草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)：代理商普遍看好 11年市場(chǎng)，目前銷售數(shù)據(jù)較好； 行業(yè)提價(jià)，顯示下游需求旺盛。三一、柳工、廈工挖掘機(jī)、裝載機(jī)全行業(yè)、三一起重機(jī)械以及山推的推土機(jī)紛紛提價(jià)，幅度在 3-5%； 大市場(chǎng)催生大企業(yè)，工程機(jī)械由行業(yè)繁榮轉(zhuǎn)向公司繁榮。中國(guó)已經(jīng)成為世界第一大工程機(jī)械市場(chǎng)，第一大市場(chǎng)理應(yīng)培養(yǎng)出世界一流的大企業(yè)。我們認(rèn)為隨著企業(yè)完成資本積累，企業(yè)間產(chǎn)品滲透加劇，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。增速放緩將促使工程機(jī)械行業(yè)由行業(yè)繁榮轉(zhuǎn)為公司繁榮。 參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)發(fā)展較為成熟的裝載機(jī)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)， 工程機(jī)械行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)， 行業(yè)集中度提高，看好具有品牌、資本、渠道、核心零部件獲取能力和優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，包括三一重工和廈工股份。 基于對(duì)中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和日本工程機(jī)械發(fā)展歷史的借鑒， 我們認(rèn)為中國(guó)的工程機(jī)械遠(yuǎn)期前景仍然看好； 農(nóng)民工城鎮(zhèn)化和城市戶籍改革是推動(dòng)中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的關(guān)鍵因素。 近 4億農(nóng)民工及其家庭的城鎮(zhèn)化將支持中國(guó)超過(guò)十年的高額固定資產(chǎn)投資。 通過(guò)對(duì)下游行業(yè)的模型擬合，我們預(yù)測(cè) 2011 年工程機(jī)械行業(yè)收入增速在 16.6-27.9%，而市場(chǎng)的一致預(yù)期在 15-20%。2011 年作為十二五元年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很可能再次成為拉動(dòng)工程機(jī)械需求的主力。 房地產(chǎn)調(diào)控和信貸趨緊則成為工程機(jī)械行業(yè)最大的不確定性因素......
 
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