事件：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，全年凈利潤增長70%-100%。雷曼光電公告10 年凈利潤同比增長70%-100%，對應(yīng)凈利潤3641 萬元-4284 萬元，我們預(yù)測公司10 年凈利潤在4023 萬元，業(yè)績增長符合我們的預(yù)期。業(yè)績增長的主要原因是公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司利用自有資金積極擴展產(chǎn)能，特別是SMD 產(chǎn)品產(chǎn)能同比增長超過600%，產(chǎn)品研發(fā)能力提升，市場規(guī)模不斷擴大。

　　雷曼光電進入高速成長期。雷曼光電多年來的在LED 封裝技術(shù)上持續(xù)耕耘，在海外市場積極開拓，對品牌形象精心打造，多年來積蓄的力量在2010 年終于迎來公司業(yè)績的爆發(fā)，公司已經(jīng)進入高速成長期，未來幾年公司業(yè)績將持續(xù)快速增長。

　　定位海外及中高端市場，盈利能力高于對手。公司始終立足于中高端LED 封裝和應(yīng)用市場，積極開發(fā)海外發(fā)達(dá)國家市場，近三年綜合毛利率平均在39%以上，顯著高于行業(yè)平均水平和主要競爭對手。

　　LED 器件、LED 顯示屏、LED 照明將成為公司發(fā)展三駕馬車。LED 器件和LED 顯示屏是公司主要業(yè)務(wù)也是近期主要增長動力，而隨著LED 通用照明市場的啟動，LED 照明將成為公司長期發(fā)展的動力之源。

　　維持我們此前對公司2010-2012 年全面攤薄后EPS 0.60，1.19 和1.64 元的盈利預(yù)測不變，未來兩年復(fù)合增速65.33%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為72.0 倍，36.2 倍和26.3 倍。給與公司2011 年40 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價47.6 元，給與“增持”評級。(申銀萬國)