7月12日，深交所為防止過(guò)度炒作上市首日新股，制定并發(fā)布了新規(guī)則。新股上市當(dāng)天，換手率達(dá)到80％時(shí)，將發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告；漲幅與開(kāi)盤(pán)漲幅之差達(dá)到一定程度時(shí)，將被臨時(shí)停牌。

    這件事意義重大。

    在市盈率這件事上，中國(guó)股市的管理層與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似乎達(dá)成了共識(shí)，即：將中國(guó)股市的市盈率警戒

    這么多年來(lái)，中國(guó)股市一次又一次地被“市盈率太高”所擊倒。市盈率是打壓中國(guó)股市的重武器。在中國(guó)股市的演進(jìn)過(guò)程中，行情曾經(jīng)一次又一次地被這同一塊石頭絆倒。

    現(xiàn)在，中國(guó)股市離開(kāi)大牛市已越來(lái)越遠(yuǎn)。人氣低迷，成交萎縮，成交量從全盛期的日成交5000多億元，跌到了1000億元上下，而滬市B股則已萎縮至6.9億美元，與曾經(jīng)有過(guò)的日成交量94億美元相比，簡(jiǎn)直恍若隔世。A股日新增開(kāi)戶(hù)數(shù)從30多萬(wàn)跌到了6萬(wàn)戶(hù)左右。

    曾經(jīng)人滿(mǎn)為患的證券營(yíng)業(yè)廳里，又稀稀落落了。

    持有中國(guó)股市“泡沫泛起論”的人振振有詞地說(shuō)，美國(guó)股市的市盈率是17.6倍，而中國(guó)股市的市盈率到2007年7月，仍高達(dá)40多倍。

    可問(wèn)題是：誰(shuí)為中國(guó)股市制造了如此之高的市盈率？

    今年1月8日，中國(guó)人壽以18.88元/股的價(jià)格定位發(fā)行，2006年業(yè)績(jī)不過(guò)0.34元的中國(guó)人壽，發(fā)行后市盈率高達(dá)60倍。更讓人瞠目的是，中國(guó)人壽首日開(kāi)盤(pán)價(jià)竟高達(dá)40多元，盤(pán)中摸高至50元，市盈率竟高達(dá)100多倍。面對(duì)此種情景，仍有輿論認(rèn)為，中國(guó)人壽近100倍的發(fā)行市盈率，依然是合理，甚至是非常有吸引力的。

    但是請(qǐng)問(wèn)，如此之高的市盈率，又讓二級(jí)市場(chǎng)如何炒作？中國(guó)人壽在二級(jí)市場(chǎng)上還有盈利的空間嗎？這不是把一個(gè)燒紅的煤球，遞到了二級(jí)市場(chǎng)投資人的手中？

    許多人都在問(wèn)：攤薄后業(yè)績(jī)不過(guò)0.31元的中國(guó)人壽，憑什么享有40多元的“貴族股”地位？與此形成對(duì)照的是，業(yè)績(jī)高達(dá)1.05元的寶鋼股份，當(dāng)時(shí)價(jià)位也才10元多。

    當(dāng)然，中國(guó)人壽的事情已經(jīng)有一段時(shí)間了。但是，即使是在最近一個(gè)多月里，在股市基本面已經(jīng)發(fā)生很大改變以后，中國(guó)股市的新股發(fā)行仍在演出著一幕又一幕的由高市盈率帶來(lái)的暴利神話(huà)。

    6月26日，中國(guó)遠(yuǎn)洋從香港股市回歸。其2006年業(yè)績(jī)不過(guò)0.13元，發(fā)行價(jià)為每股8.48元，首日上市便大漲93％，6月28日，中國(guó)遠(yuǎn)洋收于18.73元，按全天收盤(pán)價(jià)折算，其市盈率高達(dá)136.6倍。

    而在2005年，中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)行H股時(shí)，上市當(dāng)天就跌破了發(fā)行價(jià)，并在長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月的時(shí)間里，未能有效突破，所有購(gòu)買(mǎi)了中國(guó)遠(yuǎn)洋H股的投資人悉數(shù)被套，被香港股市戲稱(chēng)為潛水艇。

    這樣的例子還可以舉出很多。拓邦電子的發(fā)行價(jià)為10.48元，上市首日開(kāi)盤(pán)漲幅即達(dá)272.14％，達(dá)到了39元，當(dāng)日盤(pán)中最大漲幅高達(dá)577.48％，摸高71元，收盤(pán)漲幅仍在472.52％，收在60元高位，市盈率的居高不下不在話(huà)下。直到現(xiàn)在，已經(jīng)出現(xiàn)多個(gè)跌停，市盈率仍高達(dá)90倍左右。上市首日買(mǎi)進(jìn)的投資者自然全部套牢。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)當(dāng)日參與該股買(mǎi)入賬戶(hù)共有11483個(gè)，截至7月10日共有11368個(gè)賬戶(hù)虧損，占比99％，累計(jì)賬面虧損1.37億元，虧損最大的賬戶(hù)虧損284萬(wàn)元，首日在50元以上買(mǎi)入賬戶(hù)共有5179個(gè)，累計(jì)賬面虧損9418萬(wàn)元。

    如此之高的發(fā)行市盈率，中國(guó)股市的平均市盈率能不高嗎？ 中國(guó)股市新股發(fā)行的制度為中國(guó)股市設(shè)計(jì)了如此之高的市盈率，又憑什么指責(zé)：中國(guó)股市的平均市盈率太高？

    中國(guó)股市僅對(duì)新股上市的首日漲幅進(jìn)行監(jiān)控是不夠的，有關(guān)部門(mén)應(yīng)該對(duì)新股上市的首日漲幅作出嚴(yán)格的限制。這將會(huì)有效地降低中國(guó)股市的平均市盈率，釋放中國(guó)股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)股市安全地運(yùn)行。

    我們能問(wèn)一聲嗎：誰(shuí)為中國(guó)股市釀制了高市盈率這杯苦酒？

    現(xiàn)在，一大批紅籌股將從香港股市回歸滬深股市，這個(gè)問(wèn)題的解決已經(jīng)顯得很緊迫。（魏雅華）