公理二

　　黑馬公理超級思維思黑馬

　　公理名稱：黑馬公理

　　尋找、發(fā)現(xiàn)、買賣黑馬類股票的實戰(zhàn)真理。

　　公理由來

　　前面講的中華股寶類公司往往業(yè)績都比較穩(wěn)定，而且是處于一種穩(wěn)定的增長狀態(tài)，完全可以將中華股寶稱之為白馬股票。但與中華股寶的挖掘相反，我們在上市公司研究過程中發(fā)現(xiàn)，每一輪牛市下來最終漲幅最大的股票往往有如下規(guī)律：在股價起漲之時，公司業(yè)績并不突出，甚至是虧損，表現(xiàn)在市盈率上就是很高的市盈率。但很快，你就會發(fā)現(xiàn)公司基本面隨之發(fā)生巨大的變化，當然是向好的變化。隨著基本面的變化，股價繼續(xù)大漲。而當這些股票見頂時，尤其是績優(yōu)股股價見頂時，市盈率反而都不是很高。后來，我們在實戰(zhàn)研究與歷史研究中反復(fù)驗證了這個規(guī)律。我們將符合上述規(guī)律的這些股票稱之為黑馬，最終我們借用“100倍市盈率買入，10倍市盈率賣出”這句話來概括總結(jié)了黑馬形成與買賣的道理。這就是黑馬公理的由來。

　　公理敘述

　　黑馬公理的本質(zhì)就是“100倍市盈率買入，10倍市盈率賣出”。也就是說，在很多公司股價比較低、業(yè)績比較差的時候，發(fā)現(xiàn)其中有望出現(xiàn)重大基本面拐點（一般而言也就是業(yè)績拐點）的公司。發(fā)現(xiàn)之后，買入這類公司股票，一路持有。隨著這類公司業(yè)績的上升，最終業(yè)績可能會達到令人吃驚的輝煌地步。而這時，股價必然已經(jīng)得到巨大的上漲。但此時，該股的市盈率往往比當時股價低、業(yè)績差時要低得多。而這時，反而是賣出時機。

　　適用對象

　　世界范圍內(nèi)的所有投資者，尤其是喜歡抓黑馬的投資者可以應(yīng)用。而對于公司而言，只有那些有望出現(xiàn)重大的、持續(xù)向上的業(yè)績拐點的公司才可能成為黑馬。

　　實戰(zhàn)

　　要則

　　黑馬公理有以下四大應(yīng)用要則：

　　1關(guān)注對象為業(yè)績差的公司，甚至在ST類公司中經(jīng)常會誕生此類品種，截至2010年底，中國A股市場第一高價股中國船舶就是從ST重機這家公司演變而來。所以，績優(yōu)股不在此列。

　　2關(guān)注對象為已經(jīng)有明確信號表明重大公司基本面拐點即將出現(xiàn)或者剛剛出現(xiàn)。而業(yè)績拐點往往是表現(xiàn)公司基本面的最好量化指標。所以，業(yè)績拐點即將或者剛剛出現(xiàn)的公司就是最佳目標。

　　3關(guān)注對象一定是股價相對較低的群體。從歷史上看，10元以下的品種比較容易誕生此類黑馬，個別品種也可以放寬到15元，中高價股不在此列。

　　4所謂10倍的低市盈率、100倍的高市盈率，只是一個寓意虛數(shù)，并非恰好是那樣的數(shù)值。其總體核心的含義是，在公司股票市盈率比較高時買入，在公司股票市盈率比較低時賣出。但不必很具體計較是100倍市盈率買入還是80倍買入，是10倍市盈率賣出還是20倍市盈率賣出。總體依照市盈率高低趨勢買賣的原則是不可改變的，而買與賣市盈率之間的差距一般至少在25倍以上。其中需要掌握的最重要買賣時點其實是公司基本面的變化時點。業(yè)績向上拐點出現(xiàn)就是買點（不管業(yè)績多差，市盈率多高），業(yè)績增長達到一定極限時，或者相對穩(wěn)定時就是賣點（不管業(yè)績多好，市盈率多低）。當然，做到上述要求，需要投資者有很好的研究與跟蹤公司基本面的功力。以下實戰(zhàn)經(jīng)典案例或許能給大家一點啟示。

　　實戰(zhàn)經(jīng)典1：中信證券

　　中信證券（600030）是中國股市的著名公司之一，也是證券行業(yè)龍頭公司。我們先回顧一下中信證券的歷史業(yè)績。

　　2004年中信證券每股收益7分錢，2005年一季度每股收益3厘錢，但2005年二季度開始業(yè)績開始出現(xiàn)小的拐點，出現(xiàn)增長。到了當年下半年業(yè)績增長加快，最終公司全年每股收益016元，業(yè)績出現(xiàn)翻番，重大的業(yè)績拐點出現(xiàn)。而當時（2004~2005年）中信證券的股價大多在4~6元之間波動，符合股價低的要求，也符合高市盈率的要求（在2005年一季度之前中信證券的市盈率都是很高的，在70~100倍）。

　　而在基本面方面，中信證券的業(yè)績增長也得到了印證。在2005年中期，股改正式開始，中國特色的大牛市拐點出現(xiàn)。這樣，中信證券理所應(yīng)當成為最大受益者之一。未來業(yè)績增長空間廣闊。

　　綜上所述，中信證券就十分符合黑馬公理要求。在4~6元之間可以隨意建倉，這其中還有10送35的股改對價。

　　一旦買入之后，持有是必須的，那么賣出在什么位置最佳呢？

　　先看公司業(yè)績的走向，中信證券2006年中期業(yè)績每股收益021元，2006年全年每股收益080元，2007年中期每股收益141元，1~9月每股收益277元，在半年報與三季報期間，中信證券股價在70~100元之間波動。這樣預(yù)計以2007年報業(yè)績4元計算，該股的動態(tài)市盈率僅17~25倍。以正常的投資理論看屬于高價值、低風險。但以黑馬公理來看，則屬于低價值、高風險階段，屬于堅決賣出的范疇，見圖17。

　　圖17中信證券月K線圖（復(fù)權(quán)）

　　如果完全按照上述原理操作，總體收益超過20倍。而事實上我的朋友之中就有這樣經(jīng)典實戰(zhàn)之作。黑馬公式絕非僅僅是一個傳說。

　　實戰(zhàn)經(jīng)典2：中國船舶

　　前面我們已經(jīng)提過，中國船舶（600150）是中國股市目前為止第一高價的創(chuàng)造者，而這第一高價的誕生絕非偶然，黑馬公式可以給予絕好的解答。就讓我們一起回顧一下中國第一高價股的成長歷程吧。

　　對于中國船舶，此前叫滬東重機，還被ST過。如果公司不重組我們或許就看不到中國第一高價股的誕生。在公司的重組過程中，大股東最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)不斷注入，加之當時公司所處行業(yè)處于景氣周期。所以，公司基本面出現(xiàn)重大拐點，業(yè)績也必然開始出現(xiàn)重大拐點，也為二級市場帶來了巨大的盈利機會。

　　我們同樣先看回顧一下中國船舶的歷史業(yè)績。

　　2002年中國船舶每股收益0038元，當時股價大多于5~7元波動。隨后，2003年公司每股收益0167元，業(yè)績開始出現(xiàn)顯著的重大拐點，這個拐點在2004年已經(jīng)很明顯，而公司股價在2002~2005年之間基本上都是在5~10元波動。在2003年公司半年報之前，公司股票市盈率都是很高的，都在100倍以上。而在這期間，公司的股價、業(yè)績、市盈率再次出現(xiàn)符合黑馬公理的現(xiàn)象，即低價、低業(yè)績、高市盈率，屬于大膽買入?yún)^(qū)域。而在2005年之后，市場大趨勢也出現(xiàn)大變化后，市場趨勢與公司基本面出現(xiàn)難得的向好共振，屬于增倉信號。但當時股價也不過在10元附近。