看到米勒的滑鐵盧，深知投資這個(gè)事不是那么簡單，你認(rèn)真的對待投資，投資才會(huì)真正的回報(bào)你。我和豹豹討論過米勒失利的原因，從能力圈上，是陷入豹豹說的虛幻的能力圈，就是你認(rèn)為這個(gè)是你的能力圈，其實(shí)不是。所以我在“理解規(guī)則背后的意義”一文中寫了能力圈測試的兩點(diǎn)，認(rèn)為米勒對金融股未達(dá)到第二點(diǎn)。所以失利。嚴(yán)格的說，能力圈測試達(dá)到第二點(diǎn)才算是有了能力圈。這個(gè)很重要，所以單提出來寫一篇博文，以引起大家的重視：

1、當(dāng)你和公司管理層或這個(gè)行業(yè)的專業(yè)人士交流時(shí)，他們是否會(huì)認(rèn)為你是內(nèi)行？象巴菲特初期拜訪蓋可保險(xiǎn)和高管聊天一樣。滾雪球一書p110，高管當(dāng)時(shí)想5分鐘把巴菲特打發(fā)走，畢竟誰愿意花時(shí)間和一個(gè)外行聊天。但后來他們聊了4小時(shí)。

如果不能，則此公司不能算你的能力圈。一般的價(jià)值投資者達(dá)到這個(gè)程度的都不多，米勒等專業(yè)投資者達(dá)到了這個(gè)要求。

2、更進(jìn)一步，認(rèn)識是否超越了這個(gè)行業(yè)的一般企業(yè)家和專業(yè)投資者的認(rèn)識和理解?

為什么順馳和碧桂園的老總看不到自己的問題，王石卻能看到（見前文關(guān)于碧桂園的簡析）。米勒對金融股的認(rèn)識大約沒超越這個(gè)程度，而巴菲特超越了這個(gè)程度。米勒以前操作過金融股，也是逆向投資抄底，都取得了成功，不能說不了解金融股，但對金融股的認(rèn)識水平比巴菲特差一些，所以在關(guān)鍵時(shí)刻還是會(huì)出錯(cuò)。從巴菲特在90年代末拋售房地美便知水平之高下。巴菲特：房地美公司會(huì)計(jì)造假早有征兆。而在巴菲特拋售后米勒還一直持有房地美。再看蓋可保險(xiǎn)，《滾雪球》P347頁第四段，“過去20年來，他一直在追蹤他（但沒買），在1975年，又看了看蓋可的股價(jià)，僅憑感覺計(jì)算了一下他的賠款準(zhǔn)備金，(憑感覺就能計(jì)算出來，可見功夫），大吃一驚，.......”認(rèn)為其準(zhǔn)備太低，然后想找管理層說，但管理層沒有聽他的見解（可見認(rèn)識超越了企業(yè)的管理層）。然后蓋可在1975出現(xiàn)巨虧，400多名股東在會(huì)上大發(fā)雷霆，提出質(zhì)問和指責(zé)。（嚴(yán)格來說，這些股東雖然都研究蓋可，但其實(shí)蓋可不是其能力圈）。看費(fèi)雪和戴維斯的書，我從很多細(xì)節(jié)發(fā)現(xiàn)，他們對行業(yè)不是一般的了解。他們對能力圈內(nèi)公司的認(rèn)知均能達(dá)到這個(gè)程度。超越了一般的管理層和投資者。

其實(shí)嚴(yán)格的說，投資者能達(dá)到第2步才能說真正的有了能力圈。所以建立能力圈并不簡單，對想從分析企業(yè)前景入手，學(xué)習(xí)巴菲特和費(fèi)雪的投資者來說。還需付出很多的辛勞。如果經(jīng)過努力，證明自己對企業(yè)分析確實(shí)不內(nèi)行，但還想做價(jià)值投資，其實(shí)還有一條途徑，那就是學(xué)習(xí)格老的價(jià)值投資法。