盡管巴菲特一再告誡：不要相信股市中的任何預(yù)測(cè)，也不要試圖作出預(yù)測(cè)。但在實(shí)際操作中，任何有理性的投資，都建立在對(duì)大盤(pán)、個(gè)股走向的預(yù)測(cè)之上。沒(méi)有預(yù)測(cè)的投資是盲目的投資。所以，無(wú)論大機(jī)構(gòu)還是小股民，每天都要花費(fèi)很多精力預(yù)測(cè)（猜測(cè)）股市明天或一個(gè)月后的漲跌。每天，分析師、客戶經(jīng)理遇到的最多問(wèn)題也是：“明天大盤(pán)會(huì)怎樣？”

   中國(guó)股市是中國(guó)人投入智力勞動(dòng)最多的一個(gè)領(lǐng)域，人們也總結(jié)了很多預(yù)測(cè)股市的經(jīng)驗(yàn)。預(yù)測(cè)股市（大盤(pán)指數(shù)）的方法可分為基本面派、技術(shù)派、趨勢(shì)派、量能派四種。

 基本面派是股市預(yù)測(cè)基礎(chǔ)

  基本面派從宏觀經(jīng)濟(jì)著眼，結(jié)合資金面、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鰷p情況判斷股市走向。他們相信股市的漲跌最終由基本面決定，與經(jīng)濟(jì)景氣度互相吻合。因其符合“價(jià)值投資”的輿論導(dǎo)向，是目前傳媒（包括報(bào)紙、電視、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)門(mén)戶網(wǎng)站）所刊載的大勢(shì)預(yù)測(cè)文章所采用的主要方法。

  基本面派是股市預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，其他預(yù)測(cè)方法也無(wú)不以基本面作為旁證。但基本面分析法的缺點(diǎn)是難以量化。比如不能測(cè)度ＧＤＰ年增長(zhǎng)１％對(duì)應(yīng)的大盤(pán)指數(shù)漲幅應(yīng)是多少，也不能解釋?zhuān)簽槭裁从械哪攴萁?jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)而股市卻萎靡不振，一些超高市盈率的垃圾股漲幅遠(yuǎn)超大盤(pán)，而市盈率很低的藍(lán)籌股卻行動(dòng)遲緩。這些現(xiàn)象，都讓純基本面派投資者感到郁悶。筆者在接觸多位私募和分析師后，得到最數(shù)量化的說(shuō)法是：Ａ股平均動(dòng)態(tài)市盈率在２５倍以下是安全的，在６０倍以上是危險(xiǎn)的，大盤(pán)時(shí)刻面臨大級(jí)別調(diào)整。

  由于中國(guó)股市受政策影響甚為明顯，因此基本面派又非常關(guān)注政策面的變化。例如２００７年５．３０因提高印花稅股市暴跌，２００８年１１月４萬(wàn)億投資計(jì)劃出臺(tái)引發(fā)股市觸底反彈。近期新股發(fā)行空前頻密，股市資金凈流出明顯增加?？梢赃@樣說(shuō)：大主力都是基本面派，正是他們的行動(dòng)引起了股市技術(shù)面的變動(dòng)，進(jìn)而帶動(dòng)中小投資者做多或做空。

                          技術(shù)派重視指標(biāo)背離信號(hào)

  技術(shù)派著眼于盤(pán)面上常用的一系列技術(shù)指標(biāo)，主要從股價(jià)、成交量、均線、ＭＡＣＤ、ＫＤＪ、ＲＳＩ等判斷大盤(pán)未來(lái)趨勢(shì)。技術(shù)派有三個(gè)基本假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；歷史會(huì)重演。市場(chǎng)人士常用的這些技術(shù)指標(biāo)，是人類(lèi)智慧的結(jié)晶，包含了很多人的經(jīng)驗(yàn)，各自有著精密的數(shù)學(xué)運(yùn)算公式。只要細(xì)心觀察，不難發(fā)現(xiàn)其與大盤(pán)指數(shù)的波動(dòng)有很密切的相關(guān)性。因此大盤(pán)什么時(shí)候見(jiàn)頂或見(jiàn)底，技術(shù)派可從技術(shù)指標(biāo)看出一些端倪。

  例如開(kāi)始于８月５日的那輪下跌，從ＭＡＣＤ看，早在７月２８日，代表ＤＩＦ那條曲線已經(jīng)創(chuàng)了新高，而８月３日指數(shù)高于７月２８日，但這條曲線的位置反而降低，這就是典型的“指標(biāo)背離”。這種細(xì)微的不同，在技術(shù)派人士眼中都是嚴(yán)重的警示是變盤(pán)的預(yù)兆。

  臺(tái)灣證券投資者丁元恒對(duì)技術(shù)分析頗有心得，他提出的幾個(gè)大盤(pán)短線見(jiàn)底信號(hào)，在２００８年大熊市中多次得到印證——

  ＲＳＩ指標(biāo)：６日＜１３１２日＜２２２４日＜３０，三合一最好，二合一反彈的概率９５％，有其一反彈概率８０％。心理線ＰＳＹ：６日＜１６．６７最好是０；熊市中在ＰＳＹ找賣(mài)點(diǎn)特別準(zhǔn)（大盤(pán)，尤其是６日達(dá)到８３．３３１２日達(dá)到７５或１００時(shí)，具有９５％以上準(zhǔn)確性）。ＭＡＣＤ找價(jià)量背離，ＭＡＣＤ綠柱線創(chuàng)新低而指數(shù)未創(chuàng)新低，預(yù)示即將反彈。

  他也指出，熊市中黃金交叉不準(zhǔn)，不能作為買(mǎi)入的唯一根據(jù)。

  技術(shù)派一般比較重視江恩的時(shí)間周期理論和道氏理論，還根據(jù)二十四節(jié)氣、易經(jīng)預(yù)測(cè)股市波動(dòng)周期，但這一派已經(jīng)近于“玄學(xué)”。

趨勢(shì)派助你逃頂和抄底

  趨勢(shì)派以移動(dòng)平均線作為判斷大市的主要依據(jù)。最常見(jiàn)的做法是：只要指數(shù)日Ｋ線從上方跌破２０日均線，就減倉(cāng)或者清倉(cāng)；只要指數(shù)日Ｋ線從下方上穿２０日均線，就買(mǎi)入股票。我們對(duì)比歷史行情可以看到：如果嚴(yán)格按照這個(gè)辦法操作，２００７年投資者可以在５５００點(diǎn)以上出局；并且可以在２００８年１１月從１８００點(diǎn)左右進(jìn)場(chǎng)。這種辦法簡(jiǎn)單易行，雖然不可能跑在最高點(diǎn)，買(mǎi)在最低點(diǎn)，但也因此而避免了過(guò)早逃頂或提前抄底的風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)派依據(jù)的理論還有道氏理論、波浪理論。波浪理論之難在于數(shù)浪，分歧很大。另外，趨勢(shì)派分析人士還通過(guò)騰落指標(biāo)（ＡＤＬ）、漲跌比率（ＡＤＲ）、超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)（ＯＢＯＳ）、布林線（ＢＯＬＬ）等指標(biāo)預(yù)測(cè)大盤(pán)走勢(shì)。

  另外，很多專(zhuān)業(yè)人士還以黃金分割率或者二分之一比例法，計(jì)算大盤(pán)上漲或下跌的幅度，準(zhǔn)確性也很高，大盤(pán)指數(shù)多次如期“自我實(shí)現(xiàn)”。比如根據(jù)胡立陽(yáng)發(fā)明的二分之一法則預(yù)測(cè)，把２００９年９月２９日最低指數(shù)加上１１月２４日最高指數(shù)，乘以二分之一（或除以２），就等于３０３７點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位，就是這兩個(gè)日期之間上漲指數(shù)回調(diào)的底部。而１２月２３日，上證指數(shù)果然從３０３９．８６點(diǎn)開(kāi)始反彈。

  有的人以畫(huà)線方法，通過(guò)大盤(pán)前期低點(diǎn)或高點(diǎn)連線，延伸出去，預(yù)測(cè)到大盤(pán)未來(lái)將漲或跌到什么位置。畫(huà)線法對(duì)預(yù)測(cè)一些股價(jià)波動(dòng)準(zhǔn)確性相當(dāng)高。

  軌道線也是趨勢(shì)派投資者喜歡用的工具。軌道線為兩條平行線，您在個(gè)股或大盤(pán)Ｋ線圖上，點(diǎn)擊左側(cè)的“畫(huà)線工具”，選取平行線，移動(dòng)到Ｋ線圖上，下一條取股價(jià)近期兩個(gè)波段的低點(diǎn)，上一條往往自動(dòng)吻合這兩個(gè)波段的高點(diǎn)，這兩條線，下一條為支撐線，股價(jià)或指數(shù)跌到這個(gè)點(diǎn)位反彈的可能性比較大；上一條線為壓力線，股價(jià)或指數(shù)觸及這條線后回落的可能性比較大。一旦突破，不論向上或是向下，都是重要的變盤(pán)信號(hào)。

  其他如矩形整理、上升（下降）三角型整理圖形等，也是趨勢(shì)派重視的分析工具。根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，畫(huà)線法對(duì)個(gè)股比對(duì)大盤(pán)精度更高，但不適用于所有個(gè)股。

量能派關(guān)注成交量（額）變化

  量能派相信大盤(pán)指數(shù)漲落皆由資金多寡所決定，故格外看重成交量的變化。每當(dāng)大盤(pán)指數(shù)創(chuàng)新高而成交量（實(shí)際指成交額）（看指數(shù)日Ｋ線圖下方成交量柱線圖和右側(cè)的交易額統(tǒng)計(jì)數(shù)）沒(méi)有創(chuàng)新高，量能派人士就會(huì)高度警惕。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，大盤(pán)下跌通常都伴隨著成交量萎縮，而且成交量減少常常會(huì)先于大盤(pán)指數(shù)下跌。２００９年８月５日上證指數(shù)微跌１．２４％，同時(shí)在成交量區(qū)可看到紅黃兩條成交量均線構(gòu)成了一個(gè)向下死叉，可以預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間大盤(pán)將繼續(xù)下跌。而同年１２月３０日，這兩條均線正在構(gòu)成一個(gè)向上的金叉，預(yù)示后市大盤(pán)指數(shù)將繼續(xù)上升。

  這也是人們常用的一種方法。華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長(zhǎng)李志林，２００９年１２月２５日即斷定始于２３日的這輪反彈成立，理由就是“成交量出現(xiàn)地量”。根據(jù)２０年中國(guó)股市天量＝頂部，地量＝底部的原理和實(shí)證，他認(rèn)為３０４０點(diǎn)至少是一個(gè)階段性底部。

  臺(tái)灣證券投資人、技術(shù)派人士丁元恒把“地量”進(jìn)一步量化，他有一個(gè)預(yù)測(cè)公式：當(dāng)大盤(pán)日成交量減少到前期最高量的三分之一以下時(shí)，大盤(pán)指數(shù)見(jiàn)底。

  驗(yàn)之于近期股市。２００９年７月２９日，大盤(pán)放量急跌，當(dāng)天成交３０２８億元，除以３等于１００９億元。后來(lái)大盤(pán)持續(xù)下跌，很多人都茫然不知底在哪里。以這個(gè)公式就能幾乎完全準(zhǔn)確地捕捉到底部。９月１日，滬市成交１０５５億元，９月２日，成交９１３億元。比目標(biāo)值少了９６億元，顯然到底了，果然第二天股市開(kāi)始反彈。

  最近這一波也是這樣：２００９年１１月２４日，指數(shù)大跌，滬市成交２９５１．３７億元，股市隨即多日下跌。底在何處？上面的數(shù)字除以３就是９８３．７９億元。１１月２７日反彈的起點(diǎn)比這個(gè)數(shù)字高，還不是真正的底。直到１２月１日，才出現(xiàn)了９２４．９２億元“地量”，第一次放出入市信號(hào)。第二天大盤(pán)繼續(xù)跌，成交１０１６．８１億元，２３日，成交９２９．４１億元，大盤(pán)止跌反彈。因此，這三天才是１１月２４日以來(lái)這一波調(diào)整的真底。如果以此計(jì)算，滬市成交量（額）要達(dá)到２８００億元以上，才能見(jiàn)到本輪反彈的頂部。

  那些長(zhǎng)期觀察和思索股市問(wèn)題的專(zhuān)業(yè)人士，以獨(dú)特的分析方法，常常具有非同尋常的預(yù)見(jiàn)力。２００７年８月下旬，股民對(duì)“５·３０”記憶猶新，大盤(pán)指數(shù)還在４８００多點(diǎn)上，臺(tái)灣分析師胡立陽(yáng)卻斷言：大盤(pán)將上６０００點(diǎn)！根據(jù)他對(duì)美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家股市的研究發(fā)現(xiàn)開(kāi)戶數(shù)占總?cè)丝跀?shù)的比例只要保持在１０％以內(nèi)，牛市就不會(huì)一下子結(jié)束。據(jù)他估計(jì)，股市開(kāi)戶數(shù)每增加１％，將推動(dòng)滬指上漲約７００點(diǎn)。“以此推算，滬指上漲到５５００點(diǎn)至６０００點(diǎn)之間都是合理的。”后來(lái)果然被股市印證，上證指數(shù)沖到６１２４點(diǎn)。

                        技術(shù)圖形的自我實(shí)現(xiàn)

  技術(shù)指標(biāo)的自我實(shí)現(xiàn)，是中外股市最神秘的現(xiàn)象之一，這也吸引了很多人癡迷地學(xué)習(xí)和研究。如果說(shuō)，個(gè)股股價(jià)受主力操控尚有可能，那么，誰(shuí)能夠操控整個(gè)股市呢？甚至一些重大政策變動(dòng)，也不能改變股指完成其預(yù)定的“技術(shù)圖形”，這又是為什么呢？

  試在深成指日Ｋ線圖上，以２００９年９月１日、９月２９日、１２月２３日三個(gè)低點(diǎn)畫(huà)一條延長(zhǎng)線，即是四個(gè)月來(lái)的大盤(pán)支撐線。２０１０年１月８日公布融資融券股指期貨獲管理層批準(zhǔn)的消息，本來(lái)指數(shù)應(yīng)該強(qiáng)烈上漲才對(duì)，而大盤(pán)卻不“領(lǐng)情”，消息公布后反而收出一條大陰線，次日繼續(xù)下跌，直到吻著了支撐線才掉頭向上。但又因上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率的消息再次下探，１月１４日站穩(wěn)在這條支撐線上。這樣四個(gè)點(diǎn)成一線，精準(zhǔn)的程度令人驚異（上證指數(shù)也大致如此）。

  滬深兩市約１５萬(wàn)億元的流通盤(pán)，不可能受哪個(gè)主力資金操縱。大盤(pán)指數(shù)底部三點(diǎn)成一線有偶然性，四點(diǎn)成一線有必然性。顯然，股市作為一個(gè)整體有其“自由意志”。

  拉斯·特維德在其《金融心理學(xué)》中試圖解釋這種現(xiàn)象：如果許多人使用同樣的圖形系統(tǒng)，他們從歷史的多次重演中得到了啟發(fā)，就會(huì)在關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)位買(mǎi)入或賣(mài)出，造成了股價(jià)的同步波動(dòng)——因此“圖形是自我實(shí)現(xiàn)的”。

                          順勢(shì)而為同樣重要

  雖然預(yù)測(cè)者們各擅其長(zhǎng)，但專(zhuān)業(yè)人士的預(yù)測(cè)仍有３０％左右落空，比例不可謂不高。現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，以上方法對(duì)大盤(pán)某些階段的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，而對(duì)另外某些階段則否。中短期預(yù)測(cè)較準(zhǔn)，長(zhǎng)期預(yù)測(cè)不準(zhǔn)。投資大師彼得·林奇對(duì)此比較謹(jǐn)慎：“不要妄想預(yù)測(cè)１年或２年后的市場(chǎng)走勢(shì)，那是根本不可能的。”

  因此有經(jīng)驗(yàn)的投資者并不完全依賴(lài)預(yù)測(cè)方法。他們認(rèn)為，股市中除了預(yù)測(cè)，更重要的是“順勢(shì)而為”，預(yù)測(cè)行情，卻不要預(yù)設(shè)立場(chǎng)。比如一些市場(chǎng)人士所倡導(dǎo)的“右側(cè)交易”就是這種方法。只在股價(jià)開(kāi)始上升后才買(mǎi)入，買(mǎi)入股票跌破１０％一定要拋掉止損。大盤(pán)指數(shù)趨勢(shì)走壞，兩市跌停股票超過(guò)八只，就要減倉(cāng)或清倉(cāng)，離場(chǎng)休息保住收成。

    股市深沉似海，神秘難知。潮漲潮落之間，一些人資產(chǎn)增值，一些人股票縮水。故股市關(guān)乎家庭資產(chǎn)安全，值得大家花時(shí)間學(xué)習(xí)和研究。即使純粹把炒股當(dāng)作智力游戲，也比搓麻將有趣多了。