黃金延期交收業(yè)務(wù)簡(jiǎn)稱

　　AU(T+D) 　　這種交易模式能夠?yàn)楫a(chǎn)金與用金企業(yè)提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，并且投資成本小，市場(chǎng)流動(dòng)性高；同時(shí)還為投資者提供了賣空機(jī)制，為投資者提供了一個(gè)交易平臺(tái)，較宜適合投資理財(cái)。

上海黃金交易所黃金延期交易規(guī)則

一、黃金延期交收業(yè)務(wù)

　　以分期付款方式進(jìn)行買賣，交易者可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來(lái)平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。這種交易模式能夠?yàn)楫a(chǎn)金與用金企業(yè)提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，并且投資成本小，市場(chǎng)流動(dòng)性高；同時(shí)還為投資者提供了賣空機(jī)制，為投資者提供了一個(gè)交易平臺(tái)，較宜適合投資理財(cái)。 　　黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)與黃金現(xiàn)貨業(yè)務(wù)主要區(qū)別: 　　1、在開(kāi)盤前引入了集合競(jìng)價(jià)過(guò)程； 　　2、交易過(guò)程中實(shí)行首付款制度； 　　3、在交易環(huán)節(jié)中，引入了持倉(cāng)的概念； 　　4、交割環(huán)節(jié)引入了中立倉(cāng)、延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制滿足交割需要，平抑供求矛盾； 　　5、日終結(jié)算，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債制度。 　　集合競(jìng)價(jià)制度 　　開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在每個(gè)交易日開(kāi)市前15分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前14分鐘為買賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，開(kāi)市時(shí)產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)。 　　與普通的撮合成交原則不同，集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)中的為成交申報(bào)單自動(dòng)參與開(kāi)盤后的競(jìng)價(jià)交易。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤價(jià)。第一筆成交價(jià)按照交易所撮合原則產(chǎn)生，其中前一成交價(jià)為上一交易日收盤價(jià)。

首付款制度

　　1、在買賣報(bào)價(jià)過(guò)程中，不再凍結(jié)全額資金和實(shí)物，而是不分買賣方向，全部?jī)鼋Y(jié)報(bào)價(jià)金額7％的資金； 　　2、交易過(guò)程實(shí)行T＋0，當(dāng)天買入可以當(dāng)天賣出； 　　3、所有交易品種共用一個(gè)資金賬戶與實(shí)物賬戶，這實(shí)現(xiàn)了不同交易品種之間資金與實(shí)物的共享。 　　報(bào)價(jià) 　　報(bào)價(jià)操作不僅僅是簡(jiǎn)單的買報(bào)價(jià)與賣報(bào)價(jià)，還有一個(gè)開(kāi)倉(cāng)與平倉(cāng)的選擇。因此，報(bào)價(jià)操作共有四種，對(duì)應(yīng)不同的資金凍結(jié)與持倉(cāng)增減。 　　1、買開(kāi)倉(cāng) 　　2、賣開(kāi)倉(cāng) 　　3、買平倉(cāng) 　　4、賣平倉(cāng) 　　持倉(cāng)是未來(lái)要進(jìn)行交割的一種權(quán)利義務(wù)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中沒(méi)有持倉(cāng)概念，因?yàn)?，一旦成交，馬上進(jìn)行交割，資金與實(shí)物的所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。而在現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)中，不立即進(jìn)行交割，因此持倉(cāng)代表對(duì)相應(yīng)資金與實(shí)物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的一種權(quán)利義務(wù)。 　　多頭持倉(cāng)：表示未來(lái)要付出全額資金，得到黃金實(shí)物。 　　空頭持倉(cāng)：表示未來(lái)要付出黃金實(shí)物，得到資金。 　　開(kāi)倉(cāng)：意味著持倉(cāng)的增加，資金的凍結(jié)。 　　平倉(cāng)：意味著持倉(cāng)的減少，資金的凍結(jié)。

交割

　　現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)沒(méi)有規(guī)定具體的交割時(shí)間，由買賣雙方自由申報(bào)。買賣雙方申報(bào)交割的數(shù)量一旦不相等，就要通過(guò)中立倉(cāng)、延期補(bǔ)償機(jī)制來(lái)解決這種矛盾，從而順利實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨延期業(yè)務(wù)的交割功能。 　　延期補(bǔ)償費(fèi)支付方向確定規(guī)則 　　根據(jù)市場(chǎng)情況，延期補(bǔ)償費(fèi)可以為正、負(fù)或者為零。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求（貨少了）的情況下，延期補(bǔ)償費(fèi)為賣方付給買方。當(dāng)市場(chǎng)供大于求（貨多了）時(shí)，延期補(bǔ)償費(fèi)為買方付給賣方。當(dāng)供求平衡時(shí)，延期補(bǔ)償費(fèi)為零。

清算

　　為了有利于風(fēng)險(xiǎn)控制，每日進(jìn)行結(jié)算。每日交易結(jié)束后，按照全部持倉(cāng)計(jì)算應(yīng)凍結(jié)的首付款。 　　根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)，計(jì)算持倉(cāng)的全部盈虧，并發(fā)生實(shí)際的資金劃轉(zhuǎn)，盈利者可以提取利潤(rùn)，虧損者要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，補(bǔ)足資金。

違約處理

　　構(gòu)成交割違約，由交易所扣除違約方違約部分合約價(jià)值7%的違約金支付給守約方，同時(shí)交收終止。

二、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的交割程序

　　第一步：交割申報(bào) 　　每個(gè)交易日15:00－15:30為會(huì)員或客戶申報(bào)當(dāng)日交收時(shí)間，申報(bào)內(nèi)容為當(dāng)日交收和約數(shù)量。系統(tǒng)實(shí)時(shí)公布認(rèn)交、認(rèn)收兩邊數(shù)量。 　　第二步：公布交收數(shù)量和延期補(bǔ)償費(fèi)方向 　　15:30－15:31系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和公布交收雙方數(shù)量，延期補(bǔ)償費(fèi)支付方向。 　　當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量相等時(shí)，不發(fā)生延期補(bǔ)償費(fèi)的支付。 　　當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量不相等時(shí)，申報(bào)數(shù)量少的一方支付給申報(bào)數(shù)量多的一方延期補(bǔ)償費(fèi)。 　　延期補(bǔ)償費(fèi)率初期暫定為萬(wàn)分之二。 　　第三步：中立倉(cāng)申報(bào) 　　15:31－15:40為中立倉(cāng)申報(bào)時(shí)間，即沒(méi)有被交易占用的資金或?qū)嵨锏臅?huì)員與客戶可以參與中立倉(cāng)申報(bào)。 　　中立倉(cāng)的申報(bào)實(shí)行部分凍結(jié)制度，按照交割方向，凍結(jié)7%的資金。 　　第四步：完成交收 　　當(dāng)中立倉(cāng)申報(bào)的交收數(shù)量小于或等于持有持倉(cāng)合約或延期合約申報(bào)交方和收方數(shù)量的差，則全部中立倉(cāng)都進(jìn)入最后交收。申報(bào)交收合約按時(shí)間優(yōu)先，當(dāng)日交收最大化原則進(jìn)行交收配對(duì)，完成實(shí)際交收。 　　如果中立倉(cāng)申報(bào)的交收數(shù)量大于持有持倉(cāng)合約或延期合約申報(bào)交方和收方數(shù)量的差，則按照時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排隊(duì)，確定進(jìn)入最后交收階段的中立倉(cāng)。申報(bào)交收合約按時(shí)間優(yōu)先，當(dāng)日交收最大化原則進(jìn)行交收配對(duì)，完成實(shí)際交收。 　　第五步：反向中立倉(cāng) 　　一旦申報(bào)的中立倉(cāng)進(jìn)入了交割階段，中立倉(cāng)收到系統(tǒng)自動(dòng)生成反向中立倉(cāng)，其成交價(jià)按當(dāng)日的結(jié)算價(jià)計(jì)算。反向中立倉(cāng)生成免收手續(xù)費(fèi)，這個(gè)反向中立倉(cāng)可以選擇交割或平倉(cāng)進(jìn)行了結(jié)，選擇平倉(cāng)收取萬(wàn)分之六手續(xù)費(fèi)。

三、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的具體規(guī)定

　　交易品種 Au(T+D) 　　交易首付款 10% 　　交易單位 千克/手 　　報(bào)價(jià)單位 元/克 　　最小變動(dòng)價(jià)位 0.01元/克 　　交易時(shí)間 9:00-11:30 13:30-15:30及夜市9:00-2:30 　　可交割條塊 1千克，3千克 　　可交割成色 99.95%以上 　　最小交割量 1千克 　　交易方式 自由報(bào)價(jià)，撮合成交 　　交割地點(diǎn) 任意指定倉(cāng)庫(kù)存取 　　交割期 交割申請(qǐng)確定日

四、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施

首付款制度

　　現(xiàn)貨延期交收交易的首付款比例為成交總額的15％，風(fēng)險(xiǎn)杠桿6.7倍。（各大銀行現(xiàn)統(tǒng)一調(diào)整為15%，個(gè)別銀行例外）

價(jià)格漲跌幅度限制制度

　　為防止非正常因素對(duì)交易價(jià)格的干擾，交易所根據(jù)交易的實(shí)際情況實(shí)行價(jià)格漲跌幅度限制制度[簡(jiǎn)稱漲（跌）停板]，延期交收交易所允許的每日交易價(jià)格最大波動(dòng)幅度暫定為±7%，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)視為無(wú)效，不能成交。 　　當(dāng)連續(xù)出現(xiàn)同方向的漲跌停板時(shí)，交易所將按照一定的原則和方式進(jìn)行調(diào)整。

限倉(cāng)制度

　　交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的最大交易數(shù)額。交易所對(duì)會(huì)員或客戶進(jìn)行綜合評(píng)估，根據(jù)評(píng)定結(jié)果確定其最大交易限額。 　　會(huì)員的自營(yíng)限倉(cāng)數(shù)額分別由基本額度、信用額度和業(yè)務(wù)額度三部分組成；對(duì)于金融類會(huì)員和綜合類會(huì)員，由于其可以進(jìn)行代理業(yè)務(wù)，因此對(duì)所有客戶持倉(cāng)總額規(guī)定為代理業(yè)務(wù)額度；初期暫定為每個(gè)客戶的交易額度為1噸。

大戶報(bào)告制度

　　交易所實(shí)行大戶報(bào)告制度。當(dāng)會(huì)員或者客戶的持倉(cāng)達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的限倉(cāng)額度的80％時(shí)，會(huì)員或者客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過(guò)會(huì)員報(bào)告。交易所根據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整限倉(cāng)額度。同時(shí)根據(jù)實(shí)際情況，會(huì)員或客戶可以向交易所提出申請(qǐng)，經(jīng)交易所審核后調(diào)整會(huì)員或客戶的限倉(cāng)額度。

強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。 　　當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)： 　　1、未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將追加的資金轉(zhuǎn)入交易所賬戶，清算準(zhǔn)備金額小于零； 　　2、因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的； 　　3、根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)的； 　　4、其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的情況。

交易舉例

　　以2009年6月3日AU(T+D)收盤價(jià)216.40元/克、一手1000克計(jì)算，資金總額需要216400元，如果保證金比例為10%，那么客戶的資金成本需要21640元。也就是客戶拿出21640元就“買”到了216400元的黃金，當(dāng)黃金價(jià)格在你的贏利方向上波動(dòng)1元/克時(shí)（如果做多，黃金漲1元/克時(shí)；如果做空，黃金跌1元/克時(shí)），你的收益為1000元，相對(duì)你21640元的本金而言，投資收益率是4.62%。

補(bǔ)充

　　1：目前黃金延期交易，漲跌停板是 7%。而不是上述 5%。 　　補(bǔ)充2：黃金延期(T+D) 和 現(xiàn)貨黃金(倫敦金)的區(qū)別 　　----我們不得不承認(rèn)于上海黃金交易所得黃金延期（AU T+D）相比，現(xiàn)貨黃金（倫敦金）是有不錯(cuò)的一面，比如：24小時(shí)交易，做市商制度，市場(chǎng)成熟度高，沒(méi)有莊家等等。但另一方面，我們也要看清楚它的缺點(diǎn)，比如：多數(shù)的現(xiàn)貨黃金交易平臺(tái)是1：100的資金杠桿（舉個(gè)例子，比如現(xiàn)在黃金的價(jià)格是100元1克，你只要出1元就可以從做市商那里買到1克黃金，如果現(xiàn)在黃金的市場(chǎng)價(jià)格跌1塊錢到了99元每克，你的資金就虧光了，風(fēng)險(xiǎn)是很高的），沒(méi)有漲跌幅的限制等等。黃金延期（AU T+D）的資金杠桿比例是1：10，國(guó)家推出的時(shí)候都是十分的謹(jǐn)慎，像現(xiàn)貨黃金（倫敦金）這樣的金融產(chǎn)品如果不降低杠桿比例是不可能獲得國(guó)家認(rèn)可的。解釋了它的高風(fēng)險(xiǎn)，我們就不難理解為什么有那么多的投資者爆倉(cāng)了。那為什么又有這么多的代理商不停的向我們推銷呢？道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)樽鍪猩探o代理商的傭金很高，并且代理的門檻很低，這也就是為什么黃金公司泛濫的原因，其實(shí)我們到工商部門去查這些公司的資料，它們多數(shù)經(jīng)營(yíng)范圍是--投資咨詢，根本沒(méi)有經(jīng)營(yíng)貴金屬業(yè)務(wù)的資格。一個(gè)注冊(cè)資本只有10萬(wàn)人民幣的公司讓你投資幾十萬(wàn)做黃金交易，你放心嗎？至于對(duì)賭盤就不用提了，那是完全的違法。 　　補(bǔ)充3：與黃金期貨的比較.... 　　-----投資黃金(T+D)的風(fēng)險(xiǎn)低于黃金期貨，因其價(jià)格波動(dòng)的幅度較低。國(guó)內(nèi)的黃金現(xiàn)貨價(jià)均跟隨國(guó)際黃金價(jià)格波動(dòng)，而國(guó)際黃金價(jià)格單日波動(dòng)3%已經(jīng)是很大幅度了，因此黃金AU（T+D）的價(jià)格不可能如商品期貨那樣大幅度波動(dòng)。 　　從交易時(shí)間和交割日期的設(shè)定看，投資延期產(chǎn)品遠(yuǎn)比期貨金要安全。AU (T+D)沒(méi)有固定交割日期，可以一直持倉(cāng)。且這種產(chǎn)品有夜場(chǎng)交易，可以防范隔夜美盤金價(jià)過(guò)度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)金交所交易時(shí)間的規(guī)定，交易所在周一至周四的晚上20:50到次日凌晨2:30都有競(jìng)價(jià)交易，而這恰好是國(guó)際金價(jià)市場(chǎng)的交易時(shí)間，亦是黃金投資者最為關(guān)注時(shí)間段。 　　補(bǔ)充4：資金安全性.... 　　------上海黃金交易所的一家綜合類會(huì)員單位的首席黃金分析師介紹，“在銀行開(kāi)戶交易，資金安全得到保證，避免發(fā)生開(kāi)戶機(jī)構(gòu)挪用保證金的情況”。民生相關(guān)人士也介紹，“我們新上的個(gè)金TD業(yè)務(wù)，資金全部放在銀行里的，客戶的交易代碼也是一戶一碼，且是終身制的——這已經(jīng)與現(xiàn)在最成熟的證券交易制度相一致了，最大程度上保證了客戶資金和交易的安全！” 　　補(bǔ)充5：手續(xù)費(fèi)差異.... 　　-------目前各家銀行交易保證金率、手續(xù)費(fèi)有一定的差異，如興業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)萬(wàn)分之17，民生銀行則是萬(wàn)分之14，等等。另外有一些上海黃金交易所的登記機(jī)構(gòu)會(huì)員代理商甚至能夠有相對(duì)百分之幾十的返傭，而且一樣是通過(guò)銀行的網(wǎng)銀操作的，安全無(wú)虞，只是網(wǎng)上簽約開(kāi)戶時(shí)填了他們的機(jī)構(gòu)號(hào)而已。 　　建議投資者除詳細(xì)比較各家銀行代理費(fèi)率^[1]外，機(jī)構(gòu)所能提供資訊、操作風(fēng)格也是影響長(zhǎng)期收益不可忽視的。 　　^[2]黃金延期交易規(guī)則及交易時(shí)間摘要： 　　1、交易品種：黃金延期Au（T+D）、黃金單月延期Au（T+N1）、黃金雙月延期Au（T+N2）、白銀延期Ag（T+D） 　　2、交易渠道：個(gè)人網(wǎng)上銀行貴賓版 　　3、交易報(bào)價(jià)：黃金人民幣/克，精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位；白銀人民幣/千克，精確到人民幣元 　　4、交易單位：1000克/手（交易起點(diǎn)為1手） 　　5、交易保證金率：合約價(jià)值的15%（做一手黃金需要保證金約3.3萬(wàn)，做一手白銀需要保證金約600元） 　　6、交易手續(xù)費(fèi)：黃金交易的手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之十四；白銀交易的手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之十四。 　　7、每日漲跌停幅度：上一交易日結(jié)算價(jià)的±7% 　　8、延期費(fèi)收付日： Au（T+D）、Ag（T+D）按自然日逐日收付 Au（T+N1）合約的延期費(fèi)支付日為單數(shù)月份的最后交易日(交割日前平倉(cāng)不涉及延期費(fèi)收付) Au（T+N2）合約的延期費(fèi)支付日為雙數(shù)月份的最后交易日(交割日前平倉(cāng)不涉及延期費(fèi)收付) 　　9、延期費(fèi)率： Au（T+D）為合約市值的萬(wàn)分之二/日 Au（T+N1）、Au（T+N2）為合約市值的百分之一/兩月 　　10、交易功能：申請(qǐng)開(kāi)戶簽約、簽約信息查詢、賬戶變更、簽約信息變更及銷戶解約；客戶交易資金劃轉(zhuǎn)；貴金屬延期買賣及撤銷交易；交易資金清算、客戶保證金帳戶管理等主要業(yè)務(wù)流程與環(huán)節(jié)（暫不提供貴金屬現(xiàn)貨的申報(bào)交收功能）。 　　11、交易時(shí)間：上海黃金交易所開(kāi)市時(shí)間（北京時(shí)間） 　　早市：9：00—11：30（周一早市時(shí)間08：50—11：30） 　　午市：13：30—15：30 　　夜市：20：50—02：30（周五無(wú)夜市）