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備戰(zhàn)股指期貨之3:什么是爆倉對一個(gè)期貨交易者而言，會(huì)算帳可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實(shí)行每日清算制度的，故期貨交易的帳戶計(jì)算比股票交易來得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與規(guī)則，學(xué)會(huì)也不是太難。 在期貨交易帳戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。 按照開倉和平倉時(shí)間劃分，盈虧計(jì)算中可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉；今日開倉后未平倉轉(zhuǎn)為持倉；上一交易日持倉今日平倉；上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。各種類型的計(jì)算方法如下： 今日開倉今日平倉的，計(jì)算其買賣差額； 今日開倉而未平倉的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與開倉價(jià)的差額； 上一交易日持倉今日平倉的，計(jì)算平倉價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額； 上一交易日持倉今日持倉的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。 在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。 例1：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)，同一天該客戶賣出平倉20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)， 為了計(jì)算方便，假定合約乘數(shù)為每點(diǎn)100元（后面例子同樣假設(shè)合約乘數(shù)每點(diǎn)100元），交易保證金比例為8%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為： 當(dāng)日平倉盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元 當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元 當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元 手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元 當(dāng)日權(quán)益＝500,000＋50,000－600＝549,400元 保證金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開倉價(jià)計(jì)算） 資金余額（即可交易資金）＝549,400－193,600＝355,800元 資金項(xiàng)目 金額(單位：元) 存入保證金 500,000 (+)平倉盈虧 30,000 (+)持倉盈虧 20,000 (-)手續(xù)費(fèi) 600 =當(dāng)日權(quán)益 549,400 (-)持倉占用保證金 193,600 =資金余額 355,800 例2： 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價(jià)為1245點(diǎn)；后來又賣出40手9月合約，成交價(jià)為1235點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為： 當(dāng)日平倉盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元 當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元 當(dāng)日盈虧=82,000－100,000=－18,000元 手續(xù)費(fèi)＝10×76=760元 當(dāng)日權(quán)益＝549,400－18,000－760＝530,640元 保證金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元 資金余額（即可開倉交易資金）＝530,640－403,200＝127,440元 資金項(xiàng)目 金額(單位：元) 存入保證金 549,400 (+)平倉盈虧 82,000 (+)持倉盈虧 -100,000 (-)手續(xù)費(fèi) 760 =當(dāng)日權(quán)益 530,640 (-)持倉占用保證金 403,200 =資金余額 127,440 例3：8月3日，該客戶買進(jìn)平倉30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來又買進(jìn)開倉9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)，則其賬戶情況為： 平倉盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元 歷史持倉盈虧=（1260-1270）×10×100=－10,000元（注意，持倉合約成本價(jià)已不是實(shí)際開倉價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià)1260點(diǎn)） 當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1270-1270）×30×100=0元 當(dāng)日盈虧=30,000－10,000＋0=20,000元 手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元 當(dāng)日權(quán)益＝530,640＋20,000－600＝550,040元 保證金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元 資金余額（即可開倉交易資金）＝550,040－406,400＝143,640元 資金項(xiàng)目 金額(單位：元) 存入保證金 530,640 (+)平倉盈虧 30,000 (+)持倉盈虧 -10,000 (-)手續(xù)費(fèi) 600 =當(dāng)日權(quán)益 550,040 (-)持倉占用保證金 406,400 資金余額 143,640 追加保證金和強(qiáng)制平倉是怎么回事情？ 我們已經(jīng)知道，當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金就是資金余額。如果當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足。此舉即稱為追加保證金。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對該帳戶所有人的持倉實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。 例4：某客戶帳戶原有保證金200,000元，8月9日，開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約15手，均價(jià)1200點(diǎn)（每點(diǎn)100元），手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1195點(diǎn)，保證金比例為8％。 當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1195-1200）×15×100=－7,500元 手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元 當(dāng)日權(quán)益＝200,000－7500－150＝192,350元 保證金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元 資金余額（即可交易資金）＝192,350－143,400＝48,950元 8月10日，該客戶沒有交易，但9月滬深300指數(shù)期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)降為1150點(diǎn)，當(dāng)日帳戶情況為： 歷史持倉盈虧=（1150-1195）×15×100=－67,500元 當(dāng)日權(quán)益＝192,350－67,500＝124,850元 保證金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元 資金余額（即可開倉交易資金）＝124,850－138,000＝－13,150元 顯然，要維持15手的多頭持倉，保證金尚缺13,150元，這意味著下一交易日開市之前必須追加保證金13,150元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，那么期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對其持倉實(shí)施部分強(qiáng)制平倉。經(jīng)過計(jì)算，124,850元的權(quán)益可以保留的持倉至多為124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉強(qiáng)平掉2手。 日期 資金項(xiàng)目 金額(單位：元) 8月9日 原有保證金 200,000 (+)平倉盈虧 0 (+)持倉盈虧 -7,500 (-)手續(xù)費(fèi) 150 =當(dāng)日權(quán)益 192,350 (-)持倉占用保證金 143,400 =資金余額 48,950 8月10日 上日權(quán)益 192,350 (+)平倉盈虧 0 (+)持倉盈虧 -67,500 (-)手續(xù)費(fèi) 0 =當(dāng)日權(quán)益 124,850 (-)持倉占用保證金 138,000 =資金余額 -13,150 什么是爆倉？ 爆倉是指帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)，這意味著保證金不僅全部輸光而且還倒欠了。正常情況下，在逐日清算制度及強(qiáng)制平倉制度下，爆倉是不會(huì)發(fā)生的。然而在有些特殊情況下，比如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉頭寸較多且逆方向的帳戶就很可能會(huì)爆倉。 例5：資料如例4，8月11日開盤前，客戶沒有將應(yīng)該追加的保證金交給期貨公司，而9月股指期貨合約又以跳空下跌90點(diǎn)以1060點(diǎn)開盤并繼續(xù)下跌。期貨經(jīng)紀(jì)公司將該客戶的15手多頭持倉強(qiáng)制平倉，成交價(jià)為1055點(diǎn)。 這樣，該帳戶的情況為： 當(dāng)日平倉盈虧=（1055－1150）×15×100=－172,500元， 手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元 實(shí)際權(quán)益＝124,850－172,500－150＝－47,800元 即該客戶倒欠了期貨經(jīng)紀(jì)公司47,800元。 發(fā)生爆倉時(shí)，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。并且對行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。因此期貨實(shí)際并不適合任何投資者來做。 資金項(xiàng)目 金額(單位：元) 8月10日權(quán)益 124,850 (+)平倉盈虧 -172,500 (+)持倉盈虧 0 (-)手續(xù)費(fèi) 150 =8月11日權(quán)益 -47,800 [ 本帖最后由 lomly 于 2008-2-21 10:25 編輯 ] |
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