當交易者決定擴展初始頭寸時，在一筆交易中交易者應該投入多少可以支配的資本問題是十分復雜的。當交易者采取平均法或當他有足夠的理由使自己建立超過已有頭寸時，這一問題就產(chǎn)生了。例如，當繪圖師正在跟蹤觀察各種信號，并且注意到了表明他應該建立一個新頭寸的第二個信號（此時他已經(jīng)以先前的圖表信號為基礎建立了類似的頭寸）的時候，這種情況就可能出現(xiàn)。他可能總結(jié)認為，這些信號應該有區(qū)別地對待，或者第二個信號將強化第一個結(jié)論并使得它的有利結(jié)果更加確定。這種情形在尚未全面執(zhí)行之前值得深思熟慮。認為增加一筆敞口交易的交易單位肯定會帶來有利的交易結(jié)果是沒有事實根據(jù)的。交易者跟蹤的大量信號最終將使得交易者持有的頭寸過大，因此而產(chǎn)生的不利結(jié)果將使他破產(chǎn)。【交易之路www.irich.info收集整理】 
 為了應付這種同時帶來重大機會和巨大風險的情形，交易者應該考慮一種保護性的對策。這種對策之一可能就是設定可接受的復合頭寸的數(shù)量限制。這將分別依賴于交易者交易資本的規(guī)模以及他認為每一個交易單位承擔了多大的風險。對于每一個交易單位僅投入資本2%的交易者仍將對于同一種期貨的4個交易單位投入僅8%的資本。8%的損失可能是沉痛的但并不是毀滅性的。然而，如果每個交易單位投入15%資本的交易者在全部4個交易單位上全部虧損，那么他就會遭受大約60%的損失。
 
 止損點   
                                 
 當交易者已經(jīng)決定論他在每一筆交易中愿意承擔的風險時，他也就有了一個將確定其止損水平的起始點，并且希望發(fā)出一個實際的止損單。如果他認為邏輯上的止損點所包含的風險低于他可以接受的最大風險，那么他當然會偏好更接近的止損點。設定止損點可能涉及許多標準，其中的某些標準在某些交易者看來是十分重要的，而在另外一些交易者看來卻不重要。很顯然，有兩點是任何交易者都不能忽略的。首先是如果止損點被打破，那么交易者可以承受的資金損失數(shù)量。其次是正在進行交易的期貨當前價格的波動性。關于第一點，不管止損點本身是否以一種期貨的當前市場價格、要求的保證金、圖表點等為基礎，該期貨交易的損失（包括執(zhí)行成本）都可以表示成交易者資本的一定比例。交易者也應該對于他可能合理遭受的最大損失數(shù)量（通過預期或研究得出）有一個警惕的認識。如果他過于冒險以至于合理的困難就將使他破產(chǎn)，那么他的做法等于是自殺。我們應該再次指出，破產(chǎn)并不一定百里一系列的虧損；只要虧損的次數(shù)超過濾盈利的次數(shù)并足以造成破產(chǎn)，那么不管訂單多少他們都回破產(chǎn)。例如，如果擁有4000美元的交易者在每一次交易中都投入1000美元，那么他連續(xù)發(fā)生4次虧損，他就會破產(chǎn)。然而，即使是在每次盈利緊跟著兩次虧損的4個交易模式中，他也同樣會破產(chǎn)。這種情況下，他將有4次盈利和8次虧損，即使他從來沒有遭受超過連續(xù)兩次的虧損，但是其資金也消耗殆盡。因為隨著交易的開展，不利情況變得越來越可能發(fā)生，所以以過大的頭寸進行交易顯然是非常危險的。 【交易之路www.irich.info收集整理】
 任何想確定止損點的交易者都必須考慮的第二點是他或她正在進行的交易市場的波動性。以當前價格或加工變化圖表為基礎確定止損點的交易者必須考慮，當期貨合約以較高或較低的價格進行交易時，或在當前的期貨加價格更劇烈或更平穩(wěn)的時候止損點是如何變化的。止損點應該調(diào)整到當前的波動水平上，但是即使是這一點也應該由交易者在符合邏輯和有效的基礎上進行定義。“當前”可以定義為上個星期、上個月、前個月或其他時間范圍內(nèi)的價格變化范圍嗎？當然，下一個星期可能與上一個星期表現(xiàn)出很大的差異，但是這通常是投機交易不可避免的風險。與期貨交易中的大多數(shù)其他關鍵數(shù)據(jù)類似，波動性指標是流動且不穩(wěn)定的。這與拋硬幣、撲克牌和擲骰子游戲中分析的大量更加穩(wěn)定的因素不太一樣。我們不應該夸大止損策略的重要性。該策略的這一因素將反映交易者以下列方法得出的數(shù)學期望值。如果設定的止損點與當前價格偏離太遠，則交易者虧損的概率將比較小而虧損的絕對數(shù)量卻較大。如果設定的止損點比較接近當前價格，則交易者虧損的概率將比較大而虧損的實際數(shù)量卻較小。總是將止損點設定得過于緊密并脫離“擁擠的”區(qū)域，或者將止損點設定在遠離不可避免的損失將變得非常巨大的地方，這些做法肯定將導致破產(chǎn)。【交易之路www.irich.info收集整理】
 
 重大成功交易之后的策略   
                                  
 當某帳戶已經(jīng)大幅度增長的時候，交易者就會面臨很難做出決策的困難，但是做出決策又是不可避免的。如果一個10000美元的帳戶已經(jīng)按時增長到了20000美元（這正是交易開始時交易者所希望達到的目標），那么采取必要的行動應該是顯而易見的。交易者可以要求提取支票并將其存入適當?shù)拇尜J機構(gòu)，然后就了解自己的期貨帳戶。然而，如果想要不斷地去得成功，那么他必須為下一個階段的交易做好準備。我們無法提出所有交易者都能夠接受的行為準則，但是顯然有很多可供選擇的東西。交易者可能對于期貨帳戶聽之任之，并且繼續(xù)以與以前相同的方式和規(guī)模進行交易。然而，既然他現(xiàn)在擁有了20000美元的資金，那么他就可能會考慮如果自己以與只擁有10000美元時同樣的規(guī)模進行交易，自己新資本額的一半就會閑置。如果他選擇將交易規(guī)模擴大一倍，那么他就可以更快地實現(xiàn)他的最終目標（如果他實現(xiàn)的話），只是這時承擔了額外的風險和壓力。如果他為了像最初從10000美元增長到20000美元一樣迅速地將資本從20000美元增長到40000美元而將每筆交易投入的資本擴大了一倍，那么他就承擔了資本僅需要一半的時間就會將回到原來水平的風險。盡管為了使資本增長到20000美元，在每一筆交易盈利1000美元的情況下仍然需要10筆凈盈利交易才能夠?qū)崿F(xiàn)目標，但是在每筆交易帶來2000美元損失的情況下降僅僅需要5筆交易就能夠使得交易資本回到原來的10000美元。每一個交易者在根據(jù)自己的知識與感情做出決策時都必須考慮如何使得概率和個人感情達到最佳平衡。
 
 重大失敗交易之后的策略   
                                  
 即使假設交易者的基本方法是切實可行的，但是如果失敗的交易超過了成功交易，他也將陷入困境。失敗的交易先于成功的交易出現(xiàn)并不能表明在那之后一定會出現(xiàn)成功的交易?？梢钥隙ǖ氖虑榫褪墙灰渍叩馁Y本將受到損害。如果他繼續(xù)冒與過去類似的風險，那么他破產(chǎn)的概率會變得更大。大多數(shù)交易者選擇放衛(wèi)性的策略，但是這同樣要付出代價。 【交易之路www.irich.info收集整理】
 防衛(wèi)性策略基本上可以包括下列兩種行為之一。一個是在成功機會很小的時候取消交易。另一個是取消任何風險資本要求過高（與低水平的資本帳戶相比較）的交易。兩者之中第二個看起來更好一些。如果不考慮交易的質(zhì)量，那么交易成功的概率永遠不可能等于一，因此總有虧損的可能。此外，在不考慮資金條件的情況下，人們將永遠不會應用盈利與虧損的比率很低的交易。對于一個典型的交易者而言，如果考慮了交易中所有的不確定因素，那么最可接受的交易和最不可接受的交易之間的范圍并不很寬。任何交易曾經(jīng)有超過0.8的成功概率都是不太可能的，同時交易者也不可能情愿接受成功概率可定低于0.65（假設兩種情況有相等的資金回報）的交易。大約僅僅0.15的范圍不會為策劃交易提供很大空間。 
 在特定交易中，如果存在與帳戶上的資金總額相關的資金風險限制，那么超過這一風險的交易肯定會被取消，但是這將降低可以用于彌補資金損失可供選擇的交易數(shù)量，而且彌補損失的資金可能要消耗比最初失去它時更多的時間。如果風險較低的交易具有的獲利潛力也比較低（這是非常可能的），那么交易者又必須面對惡劣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)了。交易者在進行了帶來10次凈損失的一系列交易之后可能已經(jīng)將自有資金一半消耗殆盡，而即使他隨后進行了帶來10次凈收益的一系列新交易，但是由于他的利潤小于虧損，所以他會發(fā)現(xiàn)資金在恢復最初資本的路上僅僅走了一半。從某一水平開始60%的虧損要求150%盈利來實現(xiàn)收支相抵。150%盈利并不能輕易實現(xiàn)，而實現(xiàn)收支相抵也并不是最令人激動的目標，當然，試圖從虧損中恢復過來的交易者自己將承擔遭受進一步虧損的風險。體系與賭博者一樣，期貨交易者應該盡早學會投入一定的時間和資金并使用一些聰明才智的投資策略，從而從期望值為負的交易中獲利。交易者希望自己的研究能夠創(chuàng)造出一些比隨機選擇的收益狀況要好的交易選擇方法。一項交易的數(shù)學期望值并不受改變個別交易資金投入（賭注）的策略所影響。如果一個交易者掌握了在一系列獨立的交易中可以使得平均盈利達到65%而虧損為35%的有效方法，那么不管他的資本投入如何他都將有相同的盈虧比率，并且依賴于他最近的交易結(jié)果將不會有風險系統(tǒng)可以改變這一比率。如果交易是公平的，他將保持公平；如果它有正的期望值，那么它將保持正值，而如果它有負期望值，它將保持負值，并且后兩種將在程度不變的情況下保持它們之間的差異。沒有一種機械體系可以改變概率最小值。【交易之路www.irich.info收集整理】 
 人們設計出來用于克服任何一種期貨交易或賭博中負期望值的資金管理“體系”，通常都是以對于大數(shù)統(tǒng)計法則的一些一般錯誤概念為基礎的。大數(shù)法則本身也通常被錯誤地稱作“平均法則”。有些理論通過創(chuàng)造利潤的時間進行平均，而資金管理的設計者總是依賴于這些理論。一枚硬幣如果已經(jīng)拋出數(shù)次“反”，那么它就應該出現(xiàn)幾次“正”，因此賭博者應該賭“正”以利用出現(xiàn)“正”的概率遲早要接近所有拋硬幣次數(shù)的50%這種確定性。然而，硬幣既沒有記憶也沒有良知，而人可能會忽視比例與絕對數(shù)之間差異的重要性。當然，當拋硬幣的時間不斷延長的時候，出現(xiàn)“正”和“放”的比例將不可避免地接近50%，但是硬幣并不會因為出現(xiàn)了一系列的“飯”而一定會跟著出現(xiàn)一系列的“正”。此外，從長期來看，大數(shù)法則認為大量連續(xù)的實驗將掩蓋任何一部分實驗中的明顯偏差，但是看起來異常的偏差將不可避免地會出現(xiàn)。在100次拋硬幣游戲中“正”、“反”嚴格交替出現(xiàn)的情況只能是一種奇跡，這就像連續(xù)出現(xiàn)100次“正”或“反”一樣。這意味著運氣（好運或壞運）是預期而不是意外。 
 雖然賭注規(guī)模的變化不會改變交易的最終盈虧概率（如果賭注的規(guī)模是可以改變的），但是最終盈虧的資金數(shù)量以及取得盈虧結(jié)果所花費的時間可能會受到影響。這一結(jié)果完全來自于交易中投入資本的不同平均水平，而不是來自于每一筆交易或每次游戲中盈虧概率的變化。試圖克服不良賭注缺點的賭博體系有時稱作“賭博者的空想”，它也可以稱作“期貨交易者的空想”。已經(jīng)為這樣的體系花費了資本和因?qū)嵭辛诉@樣體系而承受了損失的交易者的數(shù)量是非常大的，正像已經(jīng)走上了同樣毀滅性道路的賭博者的數(shù)量一樣。 【交易之路www.irich.info收集整理】
 人們在尋找賭博和交易體系時所付出的熱情遠遠多于對于永動機和如何保持永遠年輕的熱情。發(fā)現(xiàn)一個能夠連續(xù)“出奇制勝”的合理而簡單的交易體系的概率，并不比滿足任何其他幻想概率大，但是人們?nèi)跃芙^放棄這種想法?？赡芸偸怯腥讼嘈旁趻佊矌诺挠螒蛑?，如果已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了數(shù)次“正”的話，那么出現(xiàn)“反”將是理所應當?shù)?，這是一種明顯認為“時來運轉(zhuǎn)”的幻想。已經(jīng)遭受一系列不良交易明顯地將會使得許多交易者認為一系列良好的交易理所營地會出現(xiàn)。壞運氣預示著好運氣將要到來，反之亦然，這一規(guī)律像鐘擺將按原理的路線重復擺動一樣確定。在歷史上（可以追溯到古代中國），因果報應或?qū)ΨQ的觀點曾經(jīng)在哲學觀點中十分盛行，它可能將會影響到擲骰子游戲者以及證券何期貨交易的參加者。 
 如果不考慮體系的復雜性，那么任何體系都是以依賴于以前的交易結(jié)果的交易為基礎的。一些者昂的體系，包括倍乘、附加或線形賭博，都可能變得十分復雜，但是基本的假設卻保持不變。線形體系有一個固定的附加常數(shù)。附加體系增加了算術(shù)比率的籌碼。倍乘體系依賴于剛剛結(jié)束的交易結(jié)果并以幾何的方法贈加賭注。最著名的幾何體系之一是“Martngale”。Martngale體系有許多反對者，這是因為許多使用了它的人都取得了交易的成功并且相信它可以帶來盈利，然而實際上他所做的一切就是增加取得低收益的改良而降低遭受高損失的概率。然而，如果我們使用這一體系很長時間，那么遭受較大損失的概率就變得較高了。如果交易無限地進行下去，則遭受巨大的損失將不可避免。Martngale（或任何其他的數(shù)學體系）后面隱藏的基本觀點是，在每次交易虧損后，交易者都將增加投入資本的規(guī)模，直到一次交易的成功可以彌補大多數(shù)最近的損失并且使得交易者可以保本或者盈利。例如，虧損1個單位的交易者可以通過投入兩個單位資本的方法繼續(xù)進行交易。因此，如果他成功了，他將會取得一個單位的盈利，如果他失敗則會虧損3個單位。如果他成功了，他將會再投入一個單位的資本并開始新一輪的交易。如果他失敗了，他將投入4個單位的資本。如果他成功的話，他總共將會取得1個單位的盈利并且開始新一輪的交易。如果他失敗的話，他將遭受7個單位的虧損并且將投入8個單位的資本。這樣進行下去，他遲早會取得成功，而且當他真正成功的時候，他在全部的交易中將取得一個單位的盈利。因此，他估計會在每一系列交易中取得1美元的盈利，盡管有些交易過程比另外一些長。【交易之路www.irich.info收集整理】 
 然而，Martngale體系的追隨著很快會發(fā)現(xiàn)自己處在了兩次賭博（或交易）的限制之間：下限和上限。如果他可以作為保證金投入或使用的最低資本合理地接近了上限，那么他將不會在虧損之后連續(xù)地追加資本的投入以達到或超過上限。在下限和上限之間進行賭博是由賭場來決定。進行下限交易是由保證金要求決定的，而上限交易是由交易者的資本或承受點或者是市場的流動性問題決定的；因此當投入的資本規(guī)模變大的時候，成功的交易就變得越發(fā)不可能。交易的進程變得不合理，所需要的時間無疑比賭博所需要的時間短，即使是在賭博交易中，可供交易者預期交易取得長期成功使用的時間本身也是十分短的。在連續(xù)20次虧損交易中被迫將1美元資本翻倍的賭博者將不得不冒險投入100萬美元去換取第21次交易的機會。即使不考慮最低資本投入一半必須超過1美元的事實，這種想法也是十分荒謬的。況且交易所一般都把一次交易的最高資本投入限額設定在500美元。按照幾何方法增加的2美元投入資本所遭受的第9次虧損將是的交易者超過交易所的500美元上限。交易者可能堅持認為連續(xù)地遭受9次虧損的可能性非常小。對于任意特定的9次交易可能確實如此，但是對于想要長期連續(xù)進行交易的交易者通常遲早會連續(xù)9次遭受虧損，期貨交易這就是這樣。 
 如果這些體系的追隨者能夠在隨機數(shù)表中驗證他們的體系，那么他將會做得好些。例如，如果在包括很多獨立事件的交易中，交易者在以很高的概率損失了資本之前該交易表面上可以使其資本翻倍，那么僅僅通過“孤注一擲”他就應該可以在破產(chǎn)之前通過在長期交易中將自己的資本擴大3倍或4倍而擊敗隨機數(shù)表（成功完成這項工作并公布了結(jié)果的人將擁有歷史上第一個這樣的出版物

投入資本的規(guī)模     
                                   
 盡管改變投入資本的規(guī)模將不會改變盈虧概率是既成的事實，但是因為遲早要結(jié)束交易，所以它比不做任何變化能夠更好地改變交易的結(jié)果。與賭博者一樣，交易者也必須十分關注可供使用的資本中遭受損失的資本，因為除非他可以追加資本，否則交易損失會剝奪他盈利甚至是繼續(xù)進行交易的權(quán)利?？偠灾飘a(chǎn)就排除了成功的可能，所以必須盡一切可能避免破產(chǎn)的危險。根據(jù)交易的性質(zhì)確定投入資本的規(guī)模對于破產(chǎn)的概率有十分關鍵的影響。正確的指導原則可能會使許多交易者和賭博者驚訝不已。對于保本或不利交易，資本的投入策略應該是激進性的，而對于有利交易則應該采取保守的方法。 
 如果認為期貨交易基本上是虧損交易的期貨交易這只是建立一個交易頭寸，并且在心目中有一個特定資金目標，那么他最好的策略就與面臨同樣問題賭博者的策略完全相同。如果利潤的期望值是負數(shù)或等于零，但是交易者仍然出于某些原因進行了交易，那么可供實現(xiàn)目標的最好機會就可以通過投入大量的資本并只進行一次交易的方式得以實現(xiàn)。當然，資本可能會損失、目標可能無法實現(xiàn)，但是達到目標的概率比其他任何策略都低。當某人在不利的交易中降低投入資本的規(guī)模時，那么他最終實現(xiàn)目標的概率就變得很小而破產(chǎn)的概率則非常大。 【交易之路www.irich.info收集整理】
 與同賭場進行競爭的賭博者不同，獲得了信息的交易是在與資本更加雄厚的競爭者（市場）進行交易，所以他也應該相應地投入資本。他應該進行小規(guī)模交易。當然，交易者投入資本的具體數(shù)量依賴于她的資本規(guī)模、交易目標以及他所希望的交易持續(xù)期。如果他想無限地進行交易，那么他所建立的頭寸與資本相比較應該適度，他也只能犯保守性的錯誤。因為從長期來看他盈利的概率更大，所以他的基本資本管理目標就是盡各種可能使交易持續(xù)較長的一段時間。交易者自我毀滅的最好辦法是投入過量資本以至于自己無法從一次或一系列不良交易的困境中恢復過來。不管交易本身是如何的好，在交易中虧損的概率都是存在的，而且即使所使用的交易體系是有效的、預期是有利的，肯定仍會有一些陷入困境的時期。交易進行的時間越長，這樣的困難時期就越不可避免。交易者不該為出現(xiàn)的困難而感到驚訝。他們應該進行合理的預期并且應該為此做出計劃。最好的途徑是投入較少的資本，這樣即使情況沒有好轉(zhuǎn)也不會引起破產(chǎn)。 
 堅持自己對于交易進行了有效的研究并且對于每一筆交易都有正期望值的交易者可能認為他可以在每一筆交易中投入全部資本的1/4，因為他在交易中連續(xù)虧損4次的概率很小。他做出這種斷言可能是正確的，但是在采取這種激進行為之前他應該進一步思考。即使每筆交易的盈虧概率都是正數(shù)，但是在已經(jīng)進行了許多交易和肯定可以進行長期交易之后連續(xù)出現(xiàn)4次虧損母怕嗜鑰贍鼙淶梅淺８?。更糟糕的是并不需?次連續(xù)的虧損，而僅僅需要在繼續(xù)的交易中總共4次發(fā)生4筆虧損交易就可以使的交易者破產(chǎn)。雖然對于任意給定的交易有較高的成功期望值，但是在任意給定的時間里交易者在4次交易后不變成凈損失者并且繼續(xù)存在且長期交易的概率仍可以很低。如果投入的資本從總資本的1/4降低到了1/10，那么經(jīng)過任意10次交易而破產(chǎn)的概率將極小，而繼續(xù)存在并可以進行長期交易的概率將變得較高。在任意情況下，交易者必須通過他的概率估計、交易匯報以及他對于自己交易天賦的樂觀程度來確定投入資本的規(guī)模。【交易之路www.irich.info收集整理】 
 總之，在有利交易中的連續(xù)小額投資最后一定會帶來利潤，相反，持續(xù)的大比例投資幾乎肯定會造成破產(chǎn)。在不利交易中投入的持續(xù)期較短的大額資本，提供了盈利的唯一機會以及進行一次交易的最好預期結(jié)果（或者最壞的預期結(jié)果）。在交易中獲勝且有負期望值的交易者可以稱作正在以負比率遭受虧損。如果某個只有1美元可以進行投資的人堅持要使用自動售貨機，那么他的最好策略就是將全部的資金投到1美元自動售貨機中，并且不論盈虧都不再繼續(xù)進行，而不是每次將20個鎳幣投入到一鎳幣自動售貨機中。 
 在有利交易中投入過量資本這種誘人的，但通常也是致命的欲望可能會經(jīng)常引起最常見的過度交易；即，將過多的自有資本投入到任意一筆交易當中。其他種類的過度交易（包括在相同的時間里建立過多的頭寸以及交易過于頻繁）可能也會引起嚴重的損害，但是以過量的規(guī)模進行交易可能是最嚴重的。
 
 來自交易商的評論   
                                  
 如果現(xiàn)在資金管理變成了一個要求進行相當多思考的領域，在這個領域中充滿了進退維谷的情況和矛盾，而且對于讀者來說總是十分令人困惑，那么他或她就已經(jīng)取得了真正的進步。與解決大多數(shù)其他問題一樣，解決這一問題的第一步是認識它的存在并且勇于面對它。僅僅因為其解決辦法很困難和模糊不清就忽略它的存在并且就此聽天由命，這是很不明智的選擇。 
 資金管理原則包含交易者必須以個人基礎做出的眾多決策，但是人們并沒有設計出可供所有投資使用的特定程序。然而，這并不意味著不存在對于所有的交易者都有用的一些基本原則。有些撲克牌游戲者喜歡經(jīng)常虛張聲勢，而其他一些人很少或根本不這樣。我們發(fā)現(xiàn)有些成功者來自于學校，他們中的大多數(shù)人為那些持有不同意見的人并不知道如何玩撲克牌。然而，那些堅信這點的人如果連續(xù)分得差牌，并且為取得對自己的優(yōu)勢而不是分得號牌給予過多的奢望，那么他們就無法通過此賺錢了。如果交易者或賭博者打算在自己又支付能力的時期里一直進行交易，那么就有許多他們必須遵守的規(guī)則。大多數(shù)基本的生存規(guī)則可以在資金管理領域中找到，只是很少有交易者對此感興趣。能夠引起大多數(shù)交易者興趣的是有關交易選擇的原則。 【交易之路www.irich.info收集整理】
 資金管理中較明智的一條原則是犯保守性的錯誤。慢慢地積累資金比很快地損失交易資本要好得多。如果無法決定是買一個單位還是兩個單位，那么就一個單位都不要買。如果無法決定是否建立頭寸，那么就靜觀其變吧。如果資本賬戶有所增長，那么就提取一部分或全部的利潤。如果偏好于激進的做法，那么就可以使得投入的資金數(shù)量隨著賬戶的增長而增加，這樣風險比例可以保持不變甚至在相同的時間里降低。沒有預期到看起來總是比有利可圖的成本更高。認為自己每年在100次交易中能夠成功65次的交易者假設自己可以預測到下一年中（65—35）的大約30次凈盈利交易。有大量的事情可能事與愿違。如果它進行了100次交易而且成功的交易不是30次，那么這一數(shù)字通常肯定會小得多。他可能發(fā)現(xiàn)自己僅僅有20次成功的交易而不是30次。執(zhí)行成本將超過預期水平，尤其因為不良交易將遠遠超過他認為合理的止損點，但是邏輯上可以彌補虧損的連續(xù)意外收益也很少及時出現(xiàn)，因此意外利潤比預計的小而且出現(xiàn)的次數(shù)更加貧乏。錯誤通?？偸鞘骨闆r更糟而不是得到改善。昏睡過去并且錯過了開市時間并不匯市的交易者錯過建立有利的交易頭寸，但是在一個令人滿意的范圍內(nèi)開盤，然后在沒有任何震蕩的情況朝著交易者的目標方向發(fā)展的的市場，就可能使得交易者永遠地失去了機會。如果市場一開盤就朝著預期的方向快速變化，那么即使交易者按時起床也可能想等待觀望并且在更加有利的水平上入市。如果市場提供了所希望的反向變動，那么交易者就會建立一些發(fā)揮作用的交易和一些不發(fā)揮作用的交易。然而，如果沒有不利情況出現(xiàn)，那么錯過的將只能是好交易而不會是不良交易。在這種情況下，交易者可能認為自己是幸運的，因為他發(fā)現(xiàn)自己只是進行來10次凈盈利交易就使得這一年都利潤豐厚。即使是最有利“交易體系”的有利交易結(jié)果也要依賴于少數(shù)的凈盈利交易。交易者不能因為自己的一些錯誤（壞運氣）而錯過這些交易。此外，100次交易中的65次正確決策可能首先就是一個過于樂觀的估計。 
  
 觀察大多數(shù)期貨交易者從事與貨幣游戲相似的期貨交易時非常有意思的事情：
  1、實現(xiàn)利潤最大化目標的最有效方法是以小規(guī)模投資進行有利的交易。
  2、仍可為交易的成功提供合理概率的次優(yōu)方法是以大規(guī)模投資進行有利的交易，交易的早期利潤可以避免破產(chǎn)。 
  3、如果交易者很少進行交易而且每次交易投入的資本很多，那么基本上屬于不利的交易可以產(chǎn)生有利的結(jié)果（假設交易者堅持從事不利的交易）。 
  4、不可避免地會導致破產(chǎn)的唯一途徑就是連續(xù)進行不利的交易。   
 因沖動進行交易或使用其他無效方法制定交易決策的交易者正在走第四條路——充滿了碰撞的道路。   
 
投機者和市場研究者使用的某些Finagle法則對于關心資金管理的交易者特別有價值： 
 1、如果研究計劃出現(xiàn)任何錯誤，那么資金管理的結(jié)果也將出現(xiàn)偏差。 
 2、不論實際結(jié)果如何，總是有一些人想偽造出更好的結(jié)果。 
 3、不管結(jié)果如何，總是有一些人試圖曲解該結(jié)果。 
 4、不管出現(xiàn)什么，總是有一些人相信它將會遵循自己鐘愛的理論發(fā)生。 
 5、在所有的數(shù)據(jù)收集中，最明顯正確的數(shù)字——不必進行檢驗——往往是個錯誤。【交易之路www.irich.info收集整理】 
 6、即使不可能得出一個錯誤數(shù)字，但仍然可以發(fā)現(xiàn)執(zhí)行它的方法。   
                                   
 與其它領域一樣，在資金管理領域中，交易者應該明白自欺欺人的危害。成功的交易者從來不對自己撒謊。他們從來不用希望代替事實。試圖估價正在使用資金管理程序的、受經(jīng)濟原因驅(qū)動的交易者非常應該思考一下費金（Fagin）對于奧利夫（Olive）音樂作品的諷刺性評論：“在這一生中，有一件事最重要，那就是在銀行里存有一大筆錢！”【交易之路www.irich.info收集整理】