創(chuàng)業(yè)板整體估值或將下移

　　⊙記者 方俊 ○編輯 于勇 朱紹勇

　　10月30日創(chuàng)業(yè)板將迎來一周歲生日，而除去中秋、國慶長假，創(chuàng)業(yè)板距首次解禁洪峰來臨僅一步之遙。據統(tǒng)計，首批創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量為11.94億股，是現(xiàn)有流通股數(shù)量的1.17倍，而解禁市值高達333.18億元。

　　業(yè)內 人士表示，從半年報業(yè)績來看，創(chuàng)業(yè)板利潤同比增速遠低于中小板，甚至也低于主板增速；而目前創(chuàng)業(yè)板動態(tài)市盈率高達70倍，考慮到10月底創(chuàng)業(yè)板迎來集中解禁，未來創(chuàng)業(yè)板公司整體估值或將下移。

　　解禁市值高達333億元

　　財匯資訊統(tǒng)計顯示，除寶德股份延長限售期至2012年10月30日外，首批創(chuàng)業(yè)板27家公司合計有11.94億股限售股將于10月30日解禁，而現(xiàn)有流通股數(shù)量僅為10.2億股。如果按照昨天的收盤價計算，這11.94億股的解禁市值將高達333.18億元。

　　數(shù)據顯示，這27家創(chuàng)業(yè)板公司在本次解禁洪峰后依舊有23.72億股的股份處于限售階段，未來將陸續(xù)地取得流通權。此外，12 月底又有7 只創(chuàng)業(yè)板合計2.3 億股股份將解禁。

　　在面臨大量限售股解禁的沖擊下，分析人士紛紛表示創(chuàng)業(yè)板限售股解禁后套現(xiàn)壓力較大。南京證券研究所所長助理周旭表示：“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達74倍，而且市值超過50億的公司超過20家，已遠遠超過重置成本，也透支未來數(shù)年的成長性，除非公司非常優(yōu)秀，否則套現(xiàn)欲望會比較強烈”。不過，周旭表示，預計創(chuàng)業(yè)板解禁后兌現(xiàn)是一個過程，短期看對大盤影響有限，但對相關解禁個股會有影響。

　　湘財證券策略分析師徐廣福也表示，近期出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板高管辭職潮，而再考慮首批創(chuàng)業(yè)板解禁量，預計會對創(chuàng)業(yè)板產生較為顯著影響。“創(chuàng)業(yè)板很多公司已經過了創(chuàng)業(yè)期，業(yè)績再度爆發(fā)的可能性不大；而原始股股東成本極其低廉，因此會有減持沖動。”不過，由于創(chuàng)業(yè)板市值占整體市值不大，因此預計對市場整體沖擊不大，主要還是對創(chuàng)業(yè)板自身市場影響較大。

　　而天相投顧表示，創(chuàng)業(yè)板解禁股持有人很多都不是產業(yè)資金，而是中、短線的創(chuàng)投資金和個人投資者，這些投資者在股票解禁后盡快撤出以兌現(xiàn)利潤的動力非常強烈。如果限售股股東在短期內集中拋售，勢必會對股票價格產生較大影響，而創(chuàng)業(yè)板中期業(yè)績變臉，市場對其高成長性產生懷疑或加劇限售股的拋售力度。

　　整體估值或將下移

　　業(yè)內人士指出，從創(chuàng)業(yè)板半年報業(yè)績增速、市場估值以及10月底市場迎來首批創(chuàng)業(yè)板等因素來看，創(chuàng)業(yè)板存在較大投資風險，整體估值或將下移。“雖然創(chuàng)業(yè)板中新興產業(yè)股票居多，有國家鼓勵和扶持的政策優(yōu)勢，但政策優(yōu)勢如果不能轉化為企業(yè)的盈利，政策優(yōu)勢背景下的高估值就難以維持。”

　　分析指出，從半年報情況來看，創(chuàng)業(yè)板半年報利潤同比增長23.1%，遠低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。而從估值來看，創(chuàng)業(yè)板目前動態(tài)市場盈率為70 倍，不僅高于滬深300指數(shù)的15 倍，也高于中小板的46 倍。光大證券指出，在業(yè)績和估值比較情況下，很難想象那些低成本的股票持有者會不減持。

　　一位券商自營部負責人向記者表示，以前自營逢新股就“打新”，但現(xiàn)在已經開始有所選擇，主要原因就是擔心首批創(chuàng)業(yè)板解禁后拉低估值。海通證券資產管理部一位投資主辦也表示，創(chuàng)業(yè)板高估值現(xiàn)象的確存在，未來走勢將會受到一定程度的壓制。

　　天相投資顧問也表示，創(chuàng)業(yè)板公司半年報業(yè)績令人失望，難以支撐目前的高估值，再加上11 月限售股解禁潮臨近，創(chuàng)業(yè)板風險大于機會。不過，盡管分析人士紛紛表示擔憂，但也有人指出精選創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績具備穩(wěn)定成長性的個股或能獲得超額收益。 (來源：上海證券報)