扣除稅負因素不計，我們分析、評估股票與事業(yè)的公式并無二致，事實上亙古至今，這個評估所有金融資產(chǎn)投資的公式從來就未曾改變，遠從公元前600年某位先知頭一次揭示就是如此，。
奇跡之一就是在伊索寓言里，那歷久彌新但不太完整的投資觀念，也就是“二鳥在林，不如一鳥在手”。要進一步詮釋這項原則，你必須再回答三個問題：你如何確定樹叢里有鳥兒? 它們何時會出現(xiàn)，數(shù)量有多少? 無風(fēng)險的資金成本是多少?(這里我們假定以美國長期公債的利率為準) 如果你能回答以上三個問題，那么你將知道這個樹叢最高的價值有多少，以及你可能可以擁有多少鳥兒，當然小鳥只是比喻，真正實際的標的還是金錢。
——巴菲特致股東函2000年版

背景分析：
普通的市場分析人士往往喜歡所謂的技術(shù)分析，那是一種近乎算命的玩意。證券分析師、投行研究院則往往會夸大一些一般準則的價值，比如“市盈率”、“成長率”、“PEG”等等，但巴菲特認為，除非他們能夠提供一家企業(yè)未來現(xiàn)金流入流出的線索，否則這些準則與價值評估沒有一點關(guān)聯(lián)，有時甚至對價值有損（如果這項投資計劃早期的現(xiàn)金流出大于之后的現(xiàn)金流入折現(xiàn)值）。

行動指南：
有些市場的分析師與基金經(jīng)理人信誓旦旦地將“成長型”與“價值型”定為兩種截然不同的投資典型，那絕不是真知灼見，甚至可以說是無知。成長只是一個要素之一，在評估價值時，可能是正面，也有可能是負面。
這也是為什么很多人抱怨所謂巴菲特的價值投資為什么在中國不靈驗的道理。你首先要確定的是，你從基金經(jīng)理們那里聽來的半吊子?xùn)|西究竟是巴菲特的真實意思表達嗎？